央行8月净买
入 国债1000亿元

证券(quàn)时报记者 贺觉渊

中(zhōng)国人(rén)民银行8月30日首次发布国债买卖业务公告称，为贯彻落实中央金融工(gōng)作会议相关(guān)要求，8月人民银行开展了公开 市场(chǎng)国债买卖操作(zuò)，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国(guó)债并卖(mài)出长期限国债，全月净买入债券(quàn)面(miàn)值为1000亿元。

央行(xíng)净买入1000亿元国债，实际(jì)是向公开市场投放了(le)基础 货币。“这表明了央行支持性的货币政(zhèng)策立场，预示着后续流动性的合理充 裕状态。”民(mín)生银行首席经济学家温彬对证券时报记者(zhě)表示。

随着公开市场国债买卖操作正式纳入
货(huò)币政策工(gōng)具箱，金融资源的配(pèi)置效率有望进一步提升。受访专(zhuān)家学者(zhě)认为，央行通过增加国债的买卖规模和频率精准调控(kòng)银行间(jiān)流动性，并避免再贷款等工具大(dà)规模(mó)到(dào)期续作时的扰动。

在具体操(cāo)作上，央行向部分公开(kāi)市场业务一级交易商买(mǎi)入短期限国债并卖(mài)出长期限(xiàn)国债。在受访专家看来，央行(xíng)本月通过在公开市场(chǎng)“买短卖长”，将平衡债市供求，引导国债收益率曲线“保持(chí)正常向(xiàng)上倾斜”，校正(zhèng)和阻断金融(róng)市场风(fēng)险的累积(jī)。

光大(dà)证(zhèng)券固定收央行8月净买入 国债1000亿元(shōu)益首席分析师张旭(xù)对记者说，央行此举既(jì)遏制住了国债(zhài)收益率曲线长端单边下行的趋势，又不明显影响央行和交易商资产负债表规模。而(ér)且，由于央行 对于 短端的(de)掌控能力很(hěn)强(qiáng)，可轻松消化短(duǎn)债
的“额外”供给。

考虑到(dào)当前央行的货币政策(cè)工具箱依然丰富、政策空(kōng)间较为充足，而我国(guó)国债市场的深度和价格机制仍需不断完善，央行持有的(de)国债规模有限，部分市(shì)场机构认为，央行(xíng)即使在公开市(shì)场买卖国债，短期(qī)内也不会进行大规模(mó)买卖。

国盛证券研报指出，当前我国法定(dìng)存(cún)款准备金
率仍较高，国债规模仍(réng)较小(xiǎo)，基础货币(bì)占存续国债比例仍偏高，我(wǒ)国(guó)国债市场深(shēn)度仍(réng)不足以成为(wèi)基础货币投(tóu)放的主要(yào)工(gōng)具。

不过，若(ruò)后续央行均按月发布国债买
卖(mài)业务公告，或将产生(shēng)一定的(de)货币政策信号作用。在温彬看来，此举(jǔ)将增加货币政策的透明度，以(yǐ)实现更(gèng)好(hǎo)的预期管理。

对于央行后续操作，央行有关负责人(rén)早(zǎo)已明确，开(kāi)展国债操作将(jiāng)会是(shì)“双向的”，与部(bù)分海(hǎi)外(wài)主要国家的(de)货(huò)币当局量化宽松（QE）操作(zuò)“截然不同”。温彬也指出，央(yāng)行本月开(kāi)展的国债买(mǎi)卖是货币(bì)政策工具箱(xiāng)的补充和货币(bì)政策框架的完善，也是在经济修复时期货币与(yǔ)财政(zhèng)政(z央行8月净买入 国债1000亿元hèng)策的(de)配合，“属于常规货币政策范(fàn)畴，并非是货币政策空间(jiān)不足(zú)时的量化宽(kuān)松。”

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