信达证券：反弹的条件或已逐步满足

证券时报(bào)网讯，信达证券(quàn)研报指出，9月(yuè)有望反(fǎn)弹的理由较多 ，中报期结束、人民币升值(zhí)、港股上涨、有色和黑色金属价格反弹。这些变化是5月(yuè)下旬以来较为密集的乐(lè)观变化，后续反(fǎn)弹大概率还能持(chí)续一段时间。但如果要反转(zhuǎn)，则需(xū)要较强的盈利层面的逻辑，因为A股历(lì)史上，第一个底可
以是政策流(liú)动性推升，但第二(èr)个底大多
需(xū)要盈利驱动。2005年的底部，第一个(gè)底是股权分(fēn)置改革形成的底(dǐ)，第二个(gè)底名义GDP信达证券：反弹的条件或已逐步满足已经(jīng)回(huí)升。2012年底—2014年中，第一个(gè)底(dǐ)和第二个底都有盈利反弹的迹象支撑，而最终的第三个底（2014年中），是居民资金大幅 流入推动的。2016年1月底市场的底部，是去(qù)杠杆风险过后流动性的底和盈利改善的底同时出现。2018年底—2020年第一季度，第(dì)一个底(dǐ)是(shì)民(mín)营企(qǐ)业座(zuò)谈会(huì)后的政(zhèng)策底，第二个底（2019年8月初），部分行业（半导体）盈利大幅(fú)改(gǎi)善，但整体盈(yíng)利依(yī)然偏弱，第三个
底是2020年初疫情冲击
的底，后续是(shì)疫后修复的盈利改善。目前(qián)来看，反弹的条件已逐步满(mǎn)足，但盈利改善的迹象相比历史上市场历次第二个底依然偏弱，所以反弹后估计(jì)还会震荡(dàng)。

校(xiào)对(duì)：王(wáng)朝全(quán)

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