美联储降息重磅落 地 全球资产迎来“变盘”时刻

专题：美联储大幅降息50基点，开启宽松周期！但鲍(bào)威尔鹰派表(biǎo)态(tài)

　　美联储降息“大(dà)棒”重重落下。北 京时间9月19日凌晨，美国联邦储(chǔ)备委员会宣(xuān)布将联邦基金利率目标区间下(xià)调为4.75%至
5%，即降息50个(gè)基点，这是美联储自2020年以来首次降息。2022年3月至2023年7月，美联储在一(yī)年多的时间内连续11次(cì)加(jiā)息，累计加息525个基点；自去(qù)年(nián)7月以来连续八次(cì)会议按兵不动，将政策利率保持在2001年以(yǐ)来高位(wèi)。本次美联储降(jiàng)息力度(dù)高过市(shì)场预期，此前市场在(zài)调降25个基点和50个基点之间纠结，但最终给出的答案达到了(le)上限。

　　美联储降息之后，全球金融资产都松了一口气(qì)，全球股市大涨，恒生指数涨幅达到2%。与此同时(shí)，黄金再度刷(shuā)出新高，距(jù)离2600美元/盎司咫(zhǐ)尺之遥。

　　全球股 市“撒欢”

　　在美联(lián)储(chǔ)宣布降息50个基(jī)点后，美联储主席(xí)鲍威尔认(rèn)为，在大规模(mó)降息后(hòu)，经济衰退的风险不会“上升”。鲍威尔在 新闻发布会上表示：“如果适当，美联储(chǔ)可以加快、放慢或暂停降息；如果经济保持稳(wěn)健，我(wǒ)们可以放缓降息步伐；同样，如果劳(láo)动力市场恶化，我们也可以做出回应；我们的预测不是计划或决定，我们将根据需要(yào)调整政策；综合考(kǎo)虑风险，我们今天将利率下调50个基点，此次调整将有助于(yú)保(bǎo)持经(jīng)济和劳动力市场的强(qiáng)度。”

　　东方金(jīn)诚研究(jiū)发展部高级副总监白雪(xuě)表(biǎo)示，在当前(qián)美国经济动能放缓但仍具备韧性、通胀持续回落但并不陡峭(qiào)的背景下，美联储依然以50bp大幅(fú)开启降(jiàng)息(xī)，主要是在近期(qī)失业率连续上行的情况下，为防止(zhǐ)劳动力市(shì)场快速降温、确(què)保经济软(ruǎn)着陆的(de)“前置性降(jiàng)息”，某种程度上也包含了对7月未降息25bp的“补偿”；另一方面，也是从金融稳定出发，前置降息应(yīng)对此前金融市场提(tí)前“抢跑”可能引发的(de)风险。

　　美联储(chǔ)降息之(zhī)后，全球金融资产“撒(sā)欢”，9月19日亚(yà)洲市场开盘狂欢，日本(běn)股市高开高走，日经指数全日上涨2.13%，澳大利亚
指数上(shàng)涨0.63%。

　　A股和H股当日 也放量上涨。其中，沪(hù)综指全日上行0.69%，深(shēn)成(chéng)指涨1.19%，全市场4800只个股上扬，有60只个股(gǔ)当(dāng)日涨停，两市成交额达到6270亿元，较上(shàng)个交易日放量(liàng)1477亿元。H股的表现更(gèng)为强劲，9月19日恒生 指数的涨幅达(dá)到2%，恒生科技指数大(dà)涨3.25%。内(nèi)房股集体高涨，富力地产涨超12%。

　　黄金逼近2600美元/盎司

　　压在(zài)贵(guì)金属头(tóu)上的“大山”也被移(yí)除，9月19日黄金同步走(zǒu)高。黄(huáng)金现货的价格已经达(dá)到2599.96美元/盎司，距离2600美(měi)元/盎司只有一步之遥。截(jié)至9月19日下午5点，黄金在2580美元/盎司一线徘徊。

　　银河证券分析师华立认为，黄金是美国经济衰退时期理想的资产配置(zhì)选择，胜率与收益率比较优势显著：复盘1973年以来的七次美国经济(jì)衰退
，黄金在衰退期间相对于其他(tā)有色金(jīn)属大宗商品(pǐn)或其他资产，均具有明显的胜 率(lǜ)与收益率(lǜ)优势。其收
益(yì)率中位数达(dá)6%，分(fēn)别高出美债、标普500指数(shù)、铜、原油，5个(gè)百分点、8个百分点、18个百分点、33个百分点，胜率也高达71%，除去1980年(nián)和1990年的两(liǎng)次衰退以外（历史背(bèi)景(jǐng)分别对应美联储激进加息和经济温(wēn)和衰退），黄金的表现(xiàn)均跑赢了美股(gǔ)标(biāo)普500指数。

　　目前全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量(liàng)已经达到872.23吨，相比今年的低点，已(yǐ)经加仓60吨，显示投资人用真金白(bái)银支持黄金。

　　“大(dà)宗商品旗手”——高盛在今(jīn)年早些时候曾多次唱多商品，然而最近一段(duàn)时间该行(xíng)却频繁“改口”。今年5月末谈论的“商品(pǐn)5D牛市”已不在，现在高盛(shèng)看涨的只剩黄金(jīn)。9月初，高(gāo)盛在一份研报中重申(shēn)，依然看涨黄金，维持2025年黄(huáng)金价格涨至2700美元/盎(àng)司的目标。对于其他大宗商品，高盛表示，由(yóu)于周(zhōu)期性支撑减
弱，其(qí)近期对大宗(zōng)商(shāng)品市场的态(tài)度转向更加谨慎，对于原(yuán)油、铜以及其他工业金属持谨慎保(bǎo)守立场。

　　高盛对黄金(jīn)的“偏爱
”引起市场质疑，不过高盛(shèng)坚持(chí)将黄金现货2025年(nián)初的价格目(mù)标(biāo)定为每盎司2700美(měi)元(yuán)，理由是央行需求以及美联储的降息。

　　全球汇市闻风而动

　　除了(le)黄金之外，汇率的变(biàn)化也十分直接。美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻d="forex_DINIW">美元指数出现跳水，北京时间下午5点15分，美元指数跌至100.5点(diǎn)。在今年(nián)4月中旬(xún)时，该指数一度上扬至107点。市(shì)场认为随着降息周期开(kāi)启，美元指数跌穿100点指日可待。

　　9月
19日，欧元涨幅明显，特别是欧洲市场(chǎng)开盘之后，持续走强。截至北京(jīng)时间18时美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻20分欧(ōu)元上涨54个基点，1欧元(yuán)可以兑换1.117美元，而去年10月欧(ōu)元和美元的比值(zhí)一(yī)度接近1：1。

　　美元兑日元出现提(tí)前反应，9月19日美元(yuán)兑日元不跌反涨(zhǎng)了77个基点，目前报1美元兑143日元，不过(guò)高(gāo)峰时期(qī)1美元一度可以兑换162日元。

　　更(gèng)为敏感的美(měi)元兑(duì)人民币离
岸价格，9月19日下跌幅度超过300个基点，创(chuàng)去年5月末以来
低点至7.0623。

　　中国(guó)国际(jì)期货股份有限公(gōng)司高级研(yán)究员(yuán)汤林闽在接受记者(zhě)采访时表示，美联储(chǔ)时
隔四年之(zhī)后(hòu)，终于降息，这有利于人民币兑美元(yuán)汇率，从(cóng)而(ér)使得离(lí)岸人民币在美联储决议(yì)公布后急升。未(wèi)来看，人民币兑美元汇率一方面取决于美联(lián)储的未来政策路径，另(lìng)一方面也受(shòu)国内经济和货币政策影(yǐng)响。前者，美联储(chǔ)最新点 阵图显示年内还有50个基点 的降息，而市(shì)场预期可能更多，但经鲍威尔(ěr)讲话“修正”后，美联储年内降(jiàng)息幅度和次数不确(què)定性增加，加之美国大选的不确定(dìng)性，或对人民(mín)币兑美元汇率有(yǒu)小幅升值(zhí)的支撑。后者，考(kǎo)虑到近期(qī)宏观经济数(shù)据的具体表现，以及央行近期释放(fàng)信息等(děng)因素(sù)，年内国内货(huò)币政策应当会有更多动作，包(bāo)括降准等(děng)，这对人民币兑美元汇率或有中性偏小(xiǎo)幅
贬值的影响。综合来看，近期人民币兑(duì)美元汇率会有比较有限的(de)升值向波动，离岸人民币破“7”不容易实现，还需看国内货币政策的具(jù)体情况等因素的发展变化。

责任编辑：郭建

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