白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低

专(zhuān)题：中秋国庆(qìng)白酒市场“旺(wàng)季不旺”

　　今年中秋(qiū)未
能点(diǎn)燃白酒(jiǔ)销(xiāo)售(shòu)热潮，节前环比批价情况与二级市场反馈均证实了这一现象。

　　9 月 12 日，白酒龙(lóng)头贵州(zhōu)茅台下(xià)跌 3.26%，山西汾酒(jiǔ)、古井贡酒、泸州老窖(jiào)等白酒板块个股均(jūn)跌超(chāo) 3%。9 月 13 日中秋(qiū)节(jié)前最后一个交(jiāo)易日，茅台单股价格一度跌(diē)破 1300 元，最终艰 难守住 1300 元大关。

　　产品层面(miàn)，东海(hǎi)证券近(jìn)期研报显 示，几大白酒单品中秋节前批价环比未(wèi)有提升。截至 9 月 8 日，2023 年茅台原箱批(pī)价 2650 元，周环比下降 50 元，月环比下降 70 元
；茅台散飞批(pī)价 2390 元，周环比持平，月环比下降 70 元。五粮液普五批价为 960 元，周、月均环(huán)比持平。国窖 1573 批价 870 元，批价周、月环比持平。

　　回想今年端午假期后也曾出现茅台股价和产品价(jià)格双跌，带动整个酒类(lèi)市场下行。当前白(bái)酒节日行情(qíng) “失灵” 现象令业内担忧。

　　北京(jīng)市一位茅台大商销售人员表示，中(zhōng)秋市(shì)场白酒销售总体情况是，商家多愿(yuàn)以(yǐ)价换(huàn)量促进(jìn)动(dòng)销，走量销售渠道情况相(xiāng)对较好但利润(rùn)微(wēi)薄。基于酒水政务、商(shāng)务消费减少，大(dà)众(zhòng)消费相对稳定，以及网购习惯增强，今年中秋电商渠道总体销售(shòu)额高，但强势品牌卷价格(gé)，非强势品牌费用高，多为贴钱赚品牌曝光。团购场景(jǐng)客单价高但销售额总量低，还会抢夺其他渠(qú)道购买量。受(shòu)此(cǐ)影响，商超场景 销售较差，烟(yān)酒店(diàn)主要动(dòng)销集中在高人气(qì)、利润较(jiào)低的大单品(pǐn)。

　　鉴于去年和今年上(shàng)半年酒类市场(chǎng)总体情况，行(xíng)业对今(jīn)年 “金九银(yín)十” 寄予厚(hòu)望，从八月上旬便早早备战。毕竟，中秋销(xiāo)售额几乎占全年 30%，极大影响酒企全年业绩。

　　泸州老窖围绕 “市场高(gāo)渗透、网点(diǎn)高覆盖、消费者高开(kāi)瓶” 推进中秋(qiū)国庆双(shuāng)节旺(wàng)季及下半(bàn)年营销工作，实 施挖井计划拓展营(yíng)销网点，优(yōu)化渠道利(lì)润分配方式，增加战略终端数量。郎酒按(àn)一地一策制(zhì)定差异化营销策略(lüè)，茅台推出(chū)中秋礼盒并启动 “质量月” 活动，五粮液、汾(fén)酒、今世缘等头(tóu)部企业也陆续展开回 款并沟通旺季政策(cè)。

　　在一系列举措下，受(shòu)下沉(chén)市场宴席场景带动，强势区(qū)域(yù)酒企表现(xiàn)相(xiāng)对突出。从今年上半年经营情况看，地产酒(jiǔ)凭 借本地市场深入(rù)开发实现明显增长。华鑫证券研报显示，2024 上半年归母净(jìng)利润增速为(wèi)地产酒>高端酒>次高端酒，地(dì)产(chǎn)酒利润增长明显，高端酒 表现稳健，次高端(duān)酒仍分化。

　　今年白酒价(jià)格下探，也助推宴席场景(jǐng)中低端价格带销售。国金(jīn)证券研报(bào)指出，宴席场景复苏带动一(yī)线城市 300至400 元价位、区县地区 100至300 元价位用酒动销(xiāo)。

　　《2024 中国白酒中期(qī)研究报告(gào)》也从 侧面印证，单品价格(gé)较低的酒款更利于动销(xiāo)，对利润、库存和现金流压力(lì)更小。根据上述《报告》，2024 年 1至6 月白酒市场(chǎng)经销商 、零售商反馈市场动销最好的前(qián)三(sān)价(jià)格带分别为 300至(zhì)500 元(yuán)、100至300 元、100 元(yuán)及(jí)以下。

　　但(dàn)总体而言，终端备(bèi)货意愿低，经(jīng)营策略更(gèng)理性(xìng)，销售情况仍不乐观，中秋节行情更大作用在于去库 存。四(sì)川酒类流通协会高层张强接受采访时预计(jì)，今年中秋动销将普遍下降 20%至30%。毕竟，对于终端来说，今年(nián)上(shàng)半年，库存压力仍是主要困扰。中国酒业协(xié)会《2024中国白酒市场中期研究(jiū)报(bào)告》显示，与去年(nián)同期相比，2024年上半年(nián)有超过60%经销商、终端零售商表示(shì)库存增加，超过30%表(biǎo)示面(miàn)临现金流压力，超过40%表示实际销售价格的倒挂程度有(yǒu)所增加，超过50%表示利(lì)润空间(jiān)有所减少。

　　对于上述情况，华(huá)泰证券<白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低span id="quote_sh601688">预计，中秋假期(qī)、国庆假期以环比改善、渐进式复苏(sū)为主。

　　国金证券分析(xī)认为(wèi)，基于目(mù)前的渠道反馈，预计中秋整体动销会有
小幅(fú)下滑(huá)，其中畅销品，特别是
中档及入门(mén)级商务价位的畅销品动销反馈会相对占优、不乏强势品(pǐn)牌仍能实现(xiàn)动销正增长，品牌间动销分化
会持续(xù)加剧。目前
中 秋前第一阶段的商务礼赠需求已经逐步释放，整体动销波动(dòng)有限、相对平稳 ，部分需(xū)求(qiú)降档对部分区域(yù)入门级商务价位(wèi)产品动销有(yǒu)所(suǒ)提振。

　　其中，受行业客观的线上化趋势白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低影响，部分终端、消(xiāo)费者(zhě)自渠道、线下采购 转向(xiàng)线上直播、电商
平(píng)台。考虑(lǜ)线上
对实际需求的分流、酒企加码中秋文创产品直销等因素，实际的中秋白酒需求侧(cè)表现会略优于线下渠道的悲观预(yù)期。

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