红利资产仍是资金“避风港” 财报季聚焦企业盈利回升

上周 ，A股市场震(zhèn)荡上行，上证指数全周上涨1.52%，创业(yè)板指表现相(xiāng)对较弱。市场风格(gé)显著分化，大盘红利风(fēng)格占优
，高(gāo)股息板(bǎn)块再度领涨，而小(xiǎo)盘、微盘
股呈现(xiàn)剧烈波动。

展望后(hòu)市，A股即将迎来一(yī)季(jì)报的密集披露期，市场将格外关注上市公司一季报所指向的基(jī)本面修(xiū)复情况。机
构普遍建(jiàn)议(yì)投资者关注景气度(dù)向好、盈利修复状(zhuàng)况较佳的个股，并且短期来看，红利价值风格仍有望反复活跃。

市场预期(qī)或重(zhòng)归稳定

进入4月以来，A股市(shì)场整(zhěng)体震荡，波(bō)动有加大趋势。光大证(zhèng)券认
为，预期不稳(wěn)或许是重要原因。一方面，可能是担心(xīn)财报密 集披露期会给市场带来业绩扰动；另一方面，也可能是资金对经(jīng)济复
苏形势(shì)的判断存在分歧。

不过光大证券认为，从(cóng)近期披露(lù)的经济以及(jí)财报数据来看，基本面的修复(fù)正在被逐步验证。此外，当前政策面对(duì)于资本市场也高度重视，新“国九条”为资本市场发展作出了长期规划(huà)。在基本面及(jí)政策的双重驱动下，市场(chǎng)预期在4月之后或将(jiāng)重归稳(wěn)定，指数有望震荡上行。

中信证券(quàn)预(yù)计，未来一个月对A股市场形成扰动的 因素仍然(rán)较复杂。4月末，公募基金一季报和上市(shì)公司年报、一季报密集(jí)披露，机构持仓结构和变化、上市公司景气分化(huà)和趋势(shì)都会成(chéng)为投资者调整策(cè)略(lüè)和博弈的(de)影响因素(sù)。

中(zhōng)金公司提示(shì)，近期引发外围市场调整的事件(jiàn)性因素(sù)较多：美国经济(jì)和通胀(zhàng)韧性持续超出(chū)市场预 期，美联(lián)储实施降(jiàng)息的时间点(diǎn)将再度延后，目前联邦利率期货隐含的降息时点在6月之后；中东地区局势再度紧张，受此影(yǐng)响原油价格一度冲高上涨(zhǎng)。

业(yè)绩高(gāo)峰期关注景气向(xiàng)好领域

展望后市，中金公司认为，A股市场自2月以来的修(xiū)复行(xíng)情虽斜(xié)率放缓但仍在延续，市场中期表现主要取决于(yú)经济基本面与上市企业盈利修复状况。

海通证券(quàn)表示，A股即将(jiāng)迎来一(yī)季报的密集(jí)披露期，由于这是2月(yuè)初
市场从底(dǐ)部反弹以来的第一个财报(bào)季，投资者(zhě)将格(gé)外关注上(shàng)市(shì)公司(sī)一季报所指向的基本面修复
情况。该(gāi)机构分析认为，已披露的数据显示，A股一季报盈(yíng)利显 著回(huí)升，科(kē)技(jì)周期触底、制造业出海、设备更(gèng)新、大宗(zōng)商(shāng)品涨价、消费修复或是一季报(bào)的主要关注点。

结合一季度经济数据和(hé)各(gè)行业景气度变化，招商证(zhèng)券预计，一季报业绩(jì)增速较高或者景气修复的领域主要分布在以下三(sān)大方向：首先是出口链，如汽(qì)车零部件、白色家电、小家电、航海装备、通用设备、电网(wǎng)设备等板(bǎn)块(kuài)；其次是消费及出(chū)行领域，如酒店餐饮、旅游及景(jǐng)区、休闲(xián)食品、铁路公(gōng)路、物流(liú)等板块；最后是资源品领域，如工(gōng)业金属、贵金属、油气开(kāi)采等(děng)板块。

招商证券表示，年报和一季报的披露将(jiāng)会更(gèng)加(jiā)明确A股净资产收益率和自由现金流收(shōu)益率
改善的(de)趋势，净资产收益率和自由现金流收 益率双高的龙头个股有(yǒu)望成为下一个阶段较佳(jiā)的布局方向。

红利资产仍是短期配置主线

在(zài)短(duǎn)期配置主(zhǔ)线上，机构的共识(shí)仍然聚(jù)焦于红利(lì)策略。

华西证券表示，此前，中国证监会及时就分红和退市有关(guān)问题作出回应(yīng)，再次明确(què)“强监管、防风险、高质量发展”的监管(guǎn)基(jī)调。中长期(qī)看，这有利(lì)于夯实A股市场价值投(tóu)资基础；短期来看，在(zài)弱复苏(sū)背景下的财报密集披露期，有望进一步强化A股红(hóng)利价值风(fēng)格。

中银国际证
券认为，新“国九条”发布后，稳定分红的(de)高股息(xī)资产进一步
受到市红利资产仍是资金“避风港” 财报季聚焦企业盈利回升
场关注。市场将进入年报及(jí)一季报披露的(de)关
键窗口(kǒu)，短期(qī)基本面因子定价权提(tí)升。在当前市场环境下，高股息资 产仍将是红利资产仍是资金“避风港” 财报季聚焦企业盈利回升资金的首选。

在中信证 券看来，新“红利资产仍是资金“避风港” 财报季聚焦企业盈利回升国九条”发布(bù)后投(tóu)资者对(duì)于上市公司盈利、质量和公司治理的重视程度不断提升，市(shì)场资金面结构性偏向红利的趋势更加明显，市场生态在逐步改善。

配(pèi)置上，中信证(zhèng)券(quàn)建议，投资者继续偏向红利策略(lüè)，同时关(guān)注(zhù)中资(zī)企业出海逻辑的扩散。一方面，红利策略投资者可以重点聚焦具有稳定现金(jīn)回报特征的品种，避(bì)免过大的经营波(bō)动对股价的影响，在此基础上还可关注央地国企分红率的提(tí)升(shēng)及治理改善；另一方面，中资企业“出海”逻辑已(yǐ)经成为平行于红利策略以(yǐ)外(wài)的第二条主线(xiàn)，建议投资者(zhě)关注“出海”逻辑在机械、物(wù)流、家电、纺织、建材等行(xíng)业的不(bù)断扩散。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 红利资产仍是资金“避风港” 财报季聚焦企业盈利回升