电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度

9月(yuè)3日，电力设备板块迎来一(yī)波反弹。数据显示，上半年，A股电力(lì)设备公司营收稳中有增(zēng)，网内、网外和出海对(duì)业务量(liàng)均(jūn)有贡(gòng)献。随着网(wǎng)内国网特高压及输变电项目招标持续修复、全球电网投(tóu)资维持(chí)高景气，相关公司在出海、主(zhǔ)网设备、配用电设备环(huán)节的(de)业绩表现确定性较强(qiáng)。

重(zhòng)点公司营收和利润均两位数增长

国金证券(quàn)电新首席分析师姚遥将电网板块按照下游与产品属性，选取了出海、主网设(shè)备、配用电设备、二(èr)次设备及智(zhì)能化、通用性装置及材料等5大环节具(jù)有代表性的42家重点标的公(gōng)司进行(xíng)分析。

数据显示(shì)，42家(jiā)重点(diǎn)标的公司上半年实(shí)现营收1472亿元，同比增长(zhǎng)11%，其中网内、海外、网外需求均贡献了增量。

42家标(biāo)的公司实现归母净利(lì)润119亿元，同比增长12%，主要是龙头公司高盈利水平的海外业务和特高压业务占比提升(shēng)。

分季度看，今年(nián)第二季度重点(diǎn)标(biāo)的(de)公司(sī)实现营收837亿元，同比(bǐ)增(zēng)长8%；实现归母(mǔ)净利润74亿元，电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度同比(bǐ)增长6%。

盈利表现上，上半年(nián)板块重点标的整(zhěng)体毛利率和净利率分别提(tí)升至21.5%和8.4%，二季(jì)度毛利(lì)率和净(jìng)利率分别环(huán)比提升至22%和(hé)9%。营运能(néng)力方面，上(shàng)半年板块重点(diǎn)标的应收账款同比(bǐ)增加11%，存货同比增长(zhǎng)8%。

9月3日晚间，某券商分析师在电力设备行业的分析会(huì)议中表示(shì)，电力设备板块中报最大的亮点是毛利率的提升，背后的核心(xīn)是交付电压等级的提升，而这一趋势还(hái)没有(yǒu)结束，特别是特(tè)高压端(duān)，可能还只是开始，他预计未来一(yī)段时间电力设备板块的毛利率还将继续提升。

国内主网招标(biāo)数量持续修复

为加快构建新型电力系统,促进新能源高质量(liàng)发展,推动大规模设备更新改造 ,国家电网公司表示，2024年全年(nián)电网投(tóu)资首次(cì)超过6000亿(yì)元,比去年(nián)新增711亿，要用于特高压交直流工(gōng)程建设、加强(qiáng)县域电网与大电网联(lián)系、电网(wǎng)数字化(huà)智(zhì)能化升级。

南方电网公司也(yě)在(zài)其高质量发展大会上披露，预计(jì)2024年至2027年，南方电网大规模设备更新的投资规模将有望达到1953亿元。

在两大电(diàn)网大规模增加投资的背景下，相关上市公司迎来了良好的发展机会。2024年国(guó)内特高(gāo)压设备的三批设备累计竞标金额超过91亿元，高于市场预期。其(qí)中，中国西电下属(shǔ)6家子公司(sī)中标国家电网2024年(nián)第三十三批特高压项目设备招标采购，总中标金额为18.34亿元，前(qián)三批累计中(zhōng)标22.93亿元(yuán)。

光大证券分析(xī)师表示，特高压项目给相(xiāng)关公(gōng)司带来(lái)的营收(shōu)增长将是确定性事件，2023年特高压核准开工量大，预计未来(lái)几(jǐ)年特高压建设(shè)将持续高景气，相(xiāng)关企业业绩增长确定性较强。银河证券预计，特高(gāo)压设(shè)备(bèi)下半年招(zhāo)标将提速，预计2024年和(hé)2025年直流特高压核准开工都将达到(dào)4条。

除了特高压项目(mù)，今年主网招标数量持续修复，多家上市(shì)公司受益。

9月2日，全国公共资源交(jiāo)易平台公示，广州(zhōu)供电局2024年第6批专项主网一次设备物资公(gōng)开招标的(de)中标候选人中，“变电站智能网关标(biāo)包项目”中，南方电网数字(zì)电网科技（广东）有限公司排第一，安徽南瑞继远电网技术有限公司排第二(èr)，南京(jīng)南瑞继保工程技术有限公司排第三。其(qí)中安徽南瑞继远(yuǎn)、南(nán)京(jīng)南瑞(ruì)继保(bǎo)均是(shì)南瑞国电旗下(xià)子公司(sī)。

长高电新在9月3日(rì)晚间公告，中标国家电网(wǎng)有限(xiàn)公司2024年第五(wǔ)十五批(pī)采购（输(shū)变电项目第四次变电设备（含电缆）招标采购）项目，公司100%纳入合(hé)并报表范围内的四家子公司合计中标2.33亿元。

电力设备(bèi)出海踊(yǒng)跃

受益于“一带一路”倡议和亚非拉市场经济发展，国产电力设备出口迎来(lái)广阔的市场前景(jǐng)。同时，欧美(měi)市场发展AI、制造业(yè)回流等因素推动下，电力设备需求持续增(zēng)长(zhǎng)。

上半年，多家上市公司在海外的长(zhǎng)期布(bù)局逐步兑现，订单(dān)及盈利能力(lì)增长明显。

思源电气上半年(nián)海外地区的营收为15.15亿，同比(bǐ)增长40%，占整体营收的比例近25%，相比去年同期上升了5个(gè)百分点。目前公司在巴西(xī)、墨西哥、瑞士、肯尼亚(yà)等10多个国家与地区设立了子公司或参股公司。公司表示，海外市场中，欧洲、北美洲等电(diàn)力发(fā)达地区输配电设(shè)备运(yùn)行多年，有较大的(de)改(gǎi)造(zào)更换空(kōng)间;东南亚、中东、非洲等地区电(diàn)力基础设施建设(shè)落后，存在较大的新建业务机电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度会。

上(shàng)半年，海(hǎi)兴电力实现的对外交易收(shōu)入中，来自非洲、亚洲、拉美和欧洲的收(shōu)入占比达到63%。公司(sī)表示(shì)，正稳步推进(jìn)在欧洲、拉美洲、非洲新的本(běn)地化经营实体的基础设施(shī)建设(shè)落地，在欧洲工厂已(yǐ)成功试(s电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度hì)产，墨西哥工厂建设(shè)有序推进，非(fēi)洲新合资工厂建设规划(huà)也已启动(dòng)。在配网产品(pǐn)方面，公司中标了非洲市场的大用户费控装置项目，此外，公司的重合器产品首次实现巴西(xī)市(shì)场中标，公司环网柜等产品在非洲市场实现小批量中(zhōng)标。

顺应海外业务发展的需(xū)求，上市公司的海外资产也在(zài)增加。海兴电力上半年末的境外(wài)资产占比达到15%。据国(guó)金证(zhèng)券(quàn)统计(jì)，上(shàng)半年42家重(zhòng)点公司(sī)的资本开支和货币资金分别同比增加10%和2%，其中(zhōng)出海(hǎi)环节(jié)资本开支(zhī)增幅明显，同比增长(zhǎng)42%，主要是用于布局更多海外产能。