连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权益市(shì)场震荡、赚钱效应不(bù)佳等因素影响，作(zuò)为大类资(zī)产配(pèi)置工具(jù)的公募FOF，规模连续三年下台阶。截(jié)至2024年一季度(dù)末，该类基金(jīn)规模为1469亿元，相(xiāng)比2021年规模(mó)高点萎缩超700亿元。

受访机构和人士表示(shì)，将在投资端、产品端、投(tóu)资需(xū)求匹配(pèi)和投资者教育等方面发力，不断(duàn)提升投(tóu)资管理水平和(hé)投资者持有体验。尤其(qí)在养老(lǎo)FOF领域(yù)，将更加突出(chū)养老FOF长(zhǎng)期投资(zī)定(dìng)位，做好专业化投资和服(fú)务，为公募FOF发展打造良好的市场生态。

公募FOF规模1469亿(yì)元

从高点萎缩33%

Wind数据显示，截至2024年一季度末，公募FOF最新(xīn)规模为1469亿元(yuán)，已经(jīng)连续三(sān)年下台阶。从2021年的规模高点2202亿元，到目前(qián)缩水733亿元，萎缩幅度(dù)达33.3%。

从龙头产品看，目前全市场百亿元体量的FOF已经消失，规模最大(dà)的交(jiāo)银安享稳健养老一年，规模为58.51亿元(yuán)，兴证全球优选平衡(héng)三个月规模超过(guò)40亿元。另外，兴证全球积极配置三年封闭运作、交银招(zhāo)享一年持有最新规模都超(chāo)过(guò)30亿元。

交(jiāo)银基金多元资(zī)产团队表示，公募FOF规模持续下滑是多(duō)方面原因导致的：首先，从市场环境看，权益市场的大幅波(bō)动和持续(xù)震荡回(huí)调导致投(tóu)资(zī)者风险偏好不断下行，含权公募FOF的市场参与度较弱；其次，产品方面(miàn)，公(gōng)募FOF可投(tóu)资产范围相对有限，且该类(lèi)产品常设有一(yī)定持有期(qī)；最后，公募FOF作为一种相对(duì)较新的投资工(gōng)具，在国内(nèi)的发展历(lì)程尚短，市场(chǎng)仍需时间来(lái)理解、接受FOF的(de)长(zhǎng)期配置价值。

兴证全球基金也表示，穿透来看，当前国内FOF产品投资主要以A股股票和国内债券为主，近年来(lái)市场波动(dòng)，部分产品出现一定亏损，影响了部(bù)分投资者(zhě)信心以(yǐ)及再投资意愿；另一方面，国内FOF产品起步于2017年，在公募市(shì)场上相对年轻(qīng)，仍(réng)需(xū)时间去帮助投资者理解FOF产品及其(qí)长期配置价值。

华南某公募基金(jīn)相关人士(shì)也(yě)认为，一(yī)是从市场(chǎng)环境看，A股(gǔ)历(lì)史上从未经历(lì)过如此漫长的震荡下行，2024年以来(lái)市场虽有回暖，整体市场热(rè)度(dù)还在修复中；二(èr)是从赚钱效应看，这几(jǐ)年(nián)基金(jīn)投资者体验不(bù)太好，这样的负面情(qíng)绪会体现在基金产品的销售和规模上；三是FOF通常面临风格(gé)标签不够鲜明的特点，论锐度(dù)不及股票型基金，论稳健又不及债券型基(jī)金，投资风险收益的标签相对模糊。

从整体业绩看，Wind数(shù)据显示，截至4月24日，剔除成立时(shí)间不足1年的(de)FOF产品，目前公募FOF成立以(yǐ)来平均年(nián)化回(huí)报(bào)为-2.96%，负收益基金255只，占比为64%。

多举(jǔ)措提升FOF产品吸引力

业绩告负、规模缩(suō)水、新发困难，是公募FOF当前面临的市场考验。为提(tí)升公募FOF产品吸引力，受访机构表示，将从投(tóu)资端(duān)、产品端、投资需求匹配和投资者教育等方面发力(lì)，提升该类产(chǎn)品的竞争(zhēng)力。

兴证(zhèng)全球基金(jīn)表示，FOF的发展最重要的是提升核心投研能(néng)力；连续三年下台阶！这类产品怎么办其次是(shì)提高产品(pǐn)服务能力，增加和完善创(chuàng)新(xīn)型产品布局(jú)，以满(mǎn)足不同客户FOF投(tóu)资需求(qiú)；最后，针对FOF产品的普(pǔ)及，还需要在投资者教育陪伴方面(miàn)加大力(lì)度，提升质量。

交银基金多元(yuán)资产团(tuán)队也表示，首先，从投资端角度，公募FOF投(tóu)研(yán)团队应专注于产品业绩的强化与风控能力的提升。其次，积(jī)极推进(jìn)创新产品设计(jì)，开发更(gèng)具灵活(huó)性和吸引力的FOF产品。最后(hòu)，加强与投连续三年下台阶！这类产品怎么办资者的沟(gōu)通和交流，提高投资者对(duì)产品特(tè)性及长期价值的理解，培(péi)育一个更健康、更透(tòu)明、更(gèng)具互动性的投(tóu)资生态。

上述华南公募(mù)基金相关(guān)人士也认为，一个产品品类是否能发展起来，关键因(yīn)素是产(chǎn)品本身的风险(xiǎn)收(shōu)益特征，是否(fǒu)能与需求比较明(míng)确的投资者实现精(jīng)准匹(pǐ)配。

在他看来，A股投资者目前的结(jié)构实(shí)际上呈现出(chū)两(liǎng)极分化：或者倾向于高波动高收益(yì)，要求进攻的锐度，同时也愿意承(chéng)担相应的风(fēng)险(xiǎn)；或者倾向于(yú)绝对(duì)收益策略，不愿承(chéng)担任何本金损失，同时(shí)对收益率又有一定的诉求。“从海外市场(chǎng)的经验来看，FOF可(kě)能(néng)更加适配那些比较成(chéng)熟，风(fēng)险收益(yì)特(tè)征较为均衡或者居中的投资者。”

养老FOF仍需积累长期投资(zī)业(yè)绩

作为(wèi)公(gōng)募FOF的(de)重要组成部分，养老FOF近年来不断发展。受访机构表示，未来将明确养(yǎng)老FOF的长(zhǎng)期(qī)投资定位，积累长期投资业绩，通(tōng)过专业(yè)化投资和服务，不断彰显公募基(jī)金的养老(lǎo)投资优势。

交银基(jī)金(jīn)多元(yuán)资产团(tuán)队表示，养老FOF整体上权益仓位相对(duì)较高，近年来面临的挑战较大(dà)。为了(le)在(zài)竞争中获得优势，养老FOF产品需要不断创(chuàng)新以满(mǎn)足投资者的多样化(huà)需求，并强化(huà)产(chǎn)品业绩和(hé)服务质量以提升投资(zī)者持有体验，逐渐提升投资者对包括公(gōng)募(mù)养老(lǎo)FOF在内的养老金(jīn)融产品的认知和接受度(dù)。

该机构认为，首先，要(yào)明确(què)养老FOF的长期投资定(dìng)位，为满足全生(shēng)命(mìng)周期的养老需求提供更(gèng)多定制化产品与服务。其次，不断提升养(yǎng)老投资的(de)专业性，提供更加专业的养老投资解决方案，并根据市场反馈优化产品设(shè)计，增强风险收益比。此外(wài)，通过多种手段与投资者(zhě)进行(xíng)更有效的沟通，了解(jiě)养老FOF的长期价值和优势，为投资者提供一站式养老投资(zī)体验(yàn)。“公募基金还可以(yǐ)与银(yín)行、保险(xiǎn)公司等(děng)金(jīn)融机构探索合(hé)作模式，共同开发养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)，实现资源(yuán)共享和互利共赢。”

上述(shù)华南公募基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士(shì)也认为，养老FOF的发展(zhǎn)困境和产品本身的表现相关，也与税优力度以及其他政策性安排有关。对于公募基金公司来说，一(yī)方面(miàn)需要(yào)沿着“风(fēng)险等级”和“退(tuì)休时间”两条线布局完善产品(pǐn)线(xiàn)，另(lìng)一方面是积累长期业绩，只有周期足够长且做(zuò)得足够好，才能体现(xiàn)出公募养老FOF相(xiāng)对银行和保(bǎo)险的差异化优势。

兴证全球基金也表示，新“国九条”提出推动养老(lǎo)金等长期资(zī)金入市，在养老产品的布局和发(fā)展上，公募(mù)基(jī)金公司需要把养(yǎng)老投资业务提升到一定的战略高度。

兴证全球基金(jīn)认为，对于居民(mín)养老金来说，获得稳健的收(shōu)益至关重要，养老业务对基金公司(sī)的(de)投资管理能力和风险控制能力都(dōu)提出了更高的要求。其(qí)次，基(jī)金(jīn)行业需要做(zuò)好长(zhǎng)期准备，培育、深耕市(shì)场，加强投资者教育，培(péi)养老百姓对于养老投资和公募(mù)基金特性的正确认知。最后，养老目标基(jī)金(jīn)更需要(yào)注重持续营销(xiāo)，尤(yóu)其适(shì)合定投。

“即(jí)使FOF这几年遇到挑战(zhàn)，FOF发(fā)展仍然具连续三年下台阶！这类产品怎么办有较大潜力。”兴证全球基金相关人士表示，FOF被纳入个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资范围(wéi)，同时养老目(mù)标基金存续时间长、缴(jiǎo)费稳定持续(xù)、资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)投资(zī)等属(shǔ)性，对资本市场健康(kāng)发展意义重大。

编辑：舰长

审(shěn)核：许闻

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