券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！

　　9月1日，2024年(nián)上(shàng)半年各大券(quàn)商分仓(cāng)佣金收入榜单正式出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2024年上半年，券商分仓佣金收(shōu)入为
67.74亿(yì)元，较去年同(tóng)期的96.74亿元下滑29.98%。作为公募基金(jīn)佣金改革落地前的收 官数据，更尤为(wèi)被市场关注。一方面，券商分仓(cāng)佣金收入整体大幅下滑(huá)3成，行业持续马太效应竞争加(jiā)剧，中(zhōng)小券商研
究业务日益(yì)艰难。另一方面，整体下滑态势下，券商分仓佣金收入(rù)排(pái)名变(biàn)化巨大，行(xíng)业分水岭日(rì)趋明(míng)显，新规之后的座次也初见
端倪。

　　几家(jiā)欢喜多(duō)家(jiā)愁(chóu)。今年上半年市场上只有九(jiǔ)家券商分仓佣(yōng)金(jīn)超2亿，同比减少九家。在排名前三十名(míng)的券(quàn)商中，仅(jǐn)仅只有两家实现(xiàn)了同比正增长，而这两家恰恰是
近(jìn)期因整合并(bìng)购备受市场关(guān)注的民(mín)生证(zhèng)券和国(guó)联证券。这其(qí)中民生证券业绩尤为亮眼，成为分(fēn)仓佣金排名前二十的券商中，唯一今年上半年分仓佣金收
入同比实现了正增长(zhǎng)的券(quàn)商，前(qián)进10个位次，行业排名(míng)达到第九位，逆势强(qiáng)劲(jìn)冲入前十。而国(guó)联(lián)证券 上半年分仓(cāng)收入达7576.64万元，同比增(zēng)长31.72%，前进6个位 次，进入(rù)前三十名。

　　三年分仓翻7倍(bèi)、市(shì)占翻10倍，民生证券(quàn)跑出“悟空”速度(dù)

　　Wind数据显示，民生证券在2024年上半年(nián)实现分仓收 入2.01亿元，同比增(zēng)长4.26%，市占(zhàn)率为2.96%，行业排名提(tí)升至第九位，同(tóng)比(bǐ)提升10位。

　　三年来，基(jī)金分仓市场规(guī)模逐年缩水，2022年全年基金分仓(cāng)市场规模同比2021年下滑了15.19%，2023年较2022年(nián)继续下滑10.93%。2024年上半年则持续同比下滑29.98%。在(zài)行业承压背景下，民(mín)生证券从(cóng)行业末端强劲
逆袭，三(sān)年(nián)分仓翻7倍(bèi)、市(shì)占翻10倍，2023年以来增速更是(shì)持续领跑行业(yè)20强，行业排名直冲头部进入前十，堪称券商(shāng)研(yán)究的“斗战胜佛”。

　　对比数据发现，2021年民生证券分仓收入排名(míng)仅为(wèi)行业49位。民生证券2022年上半年佣金收入1.18亿(yì)元，同比增长331%，跻身“亿元俱乐部”。

　　民(mín)生证券2022年全年(nián)实现分仓佣金收 入2.95亿元，比上年同期增加2.38亿元，同(tóng)比增幅(fú)达到(dào)418%。市场排名也从(cóng)上年的49名(míng)飞速提升(shēng)至28名。

　　2023年上半年(nián)，民生证券实现分仓佣金收入1.92亿元，市场排名跃(yuè)升
至19名，进入全(quán)市场20强，同比增速达到63%，位列(liè)20强券商第一位。

　　2023年(nián)民(mín)生证券实(shí)现(xiàn)分仓收入3.66亿元 ，继续录得24.03%的增长(zhǎng)，行业排名达(dá)到17名，再次摘得行业20强增速最快的桂冠。

　　路在脚下，民生证券的冲关秘籍

　　民生证券在债券(quàn)中期报告里指出，公司研(yán)究业务在上半(bàn)年公募基金股票(piào)成交额同比(bǐ)下降的情况下，研究(jiū)院公募基金交易量仍保持同比上升(shēng)，保持(chí)高速(sù)发(fā)展(zhǎn)券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！，这(zhè)主要基(jī)于公司研究(jiū)体系、产品(pǐn)体系(xì)和销售服务体(tǐ)系不断(duàn)完善，目前(qián)其研(yán)究院规模(mó)已超过200人。

　　近几年来，民生证券持续推进“投 资(zī)+投行+投研”三位一体(tǐ)的业务发展战略，成为市场上颇具特色(sè)的精品券商。而投研 作为其业(yè)务战略三大支撑点之一，更是其(qí)从战略(lüè)高度重点发(fā)展的(de)业务。

　　据悉，民生证券自2021年下(xià)半(bàn)年开始重(zhòng)点发力研究业务，引进(jìn)白金分析师胡又文担(dān)纲副总裁(cái)、研(yán)究院院长。自此开始，民生证券对研究业(yè)务持续进行逆势布局，从战(zhàn)略高度打响研(yán)究品牌。

　　特别值得一提的是，在3月26日(rì)举办的“拥抱全球，出(chū)海共(gòng)赢”产业论坛上，民生证券新(xīn)任董事长顾伟首次以民生证券(quàn)董事长身(shēn)份在市(shì)场上公开亮相，并在致辞中(zhōng)表达对民生研究业务(wù)的坚(jiān)定支(zhī)持以及继续高速发展的(de)期望。

　　今(jīn)年上半年
，随(suí)着研究院首席经济(jì)学家(jiā)陶川的加盟，以及宏观、非银等新晋首
席、团队 的(de)入驻，民生证券的(de)26支研究(jiū)团队逐步形成稳定架构，全方面覆盖产业(yè)研究。从研究团(tuán)队来看，民生证券研究
院在人工智能、TMT、金属、能(néng)源(yuán)、汽车、策略等领域拥有行业
领先的研究力(lì)量。2023年(nián)3月，民生证券成立了业内首家人工智能研究院(yuàn)，并同时成立人工智能产业顾问委员会(huì)，凝聚产业的智慧与力量，共同助(zhù)力人工智能国家战略。目前
，民
生证(zhèng)券(quàn)人工智能顾问(wèn)委员会(huì)首批成(chéng)员涵盖(gài)上市(shì)公司(sī)党委书记(jì)、上市公(gōng)司董事长、上市公(gōng)司总经理(lǐ)在内的(de)21位业界翘楚。

　　去年，国联集团竞拍取得民生证券(quàn)30.3%的股 权，在国(guó)资大股东的加(jiā)持下，民生
证券(quàn)的治理结构快速完善。在大(dà)股东变更为无锡国(guó)资(zī)短短不到4个月的时间里，加(jiā)持效果可谓立竿(gān)见影。据悉，民生证券主(zhǔ)体长期信(xìn)用等级由AA+已 上调至(zhì)AAA。再(zài)看此次(cì)民生证券分仓佣金的亮眼表现，也不难看出其背后国资大(dà)股东加持的有效资源赋能。

　　2024 年(nián) 2月28日，在无(wú)锡举办的民生证券年度资本市场峰会，规模宏大、盛况空前。峰会汇聚了超过 800 家(jiā)上市公司、近 200 家拟(nǐ)上市公司的千名高管（包括近 200 位董事长），以及(jí)多家机构投资者的负责人亲临会场。在(zài)此次论(lùn)坛上，民生(shēng)证券(quàn)分(fēn)别与无(wú)锡市(shì)区级政府惠山区、锡山区签署了战略合作协(xié)议，与(yǔ)梁溪区(qū)及高新企业(yè)达成了三方(fāng)合作，并与多家知名投资机构建立了战略合作关系(xì)。

　　据悉，2024年上半年，民生(shēng)证券依托国资大股东国联集(jí)团的区位 优势，与无锡(xī)当地政府签订了多项合作协议，在行业研究、产业创(chuàng)新、成(chéng)果转化、战略引领等方面(miàn)对接(jiē)创新资源，深化务实合作，为无(wú)锡高质量发展注入强劲动能。

　　综(zōng)合看来，“股东赋能”+“公司战略支持”+“持续(xù)人(rén)才储备”无疑成为民生证券研究(jiū)业务高速发展的冲关秘籍。

　　敢问(wèn)未来路在何(hé)方：叠加资 源优势的“国联+民生”有望跻身头部

　　《公(gōng)开(kāi)募集证券投资基金证券交易费用管理规定》已正式实施，佣金新规(guī)之下，基金销售与公募交易
佣金解绑，基金销售换交易佣金模式将被颠覆，研究所(suǒ)需要更注重研究本身，弱化(huà)销售(shòu)与服务属性，过硬的研究能力(lì)成为行业长期高质量发展的关键。新规的落地也将引导行业正本清源、回归研究。不难(nán)想见，未来，佣金分配将不断向具备优
秀研究实(shí)力、经营稳健、风控合规良好(hǎo)的券商倾(qīng)斜。

　　自(zì)去(qù)年以来，“国联+民生”因整合并购的(de)快速进行而备受 市 场关注。8月8日晚，国联证券发布关于发行股(gǔ)份购买资产并募集配套资(zī)金(jīn)暨关联交(jiāo)易报告书（草案）的公告，这是继5月(yuè)14日国(guó)联证券发布公(gōng)告称拟发行A股股份 购买民(mín)生证券100%股份后的又(yòu)一实质性(xìng)进展(zhǎn)。市(shì)场预计，两(liǎng)家公司完成整合后，综合实力(lì)将(jiāng)大幅提升(shēng)，可使用的(de)资源将更加雄(xióng)厚，有望成为证券行业(yè)市场化并购重(zhòng)组的标杆案例(lì)以及长三角(jiǎo)一体化协同(tóng)发展的成功(gōng)案(àn)例。

　　根据Choice数据，至2023年末，国(guó)内117家券商(shāng)中，民生证券和国联证券总资产规模分(fēn)列第45和第33名，合(hé)并后达(dá)1470亿元。国联证(zhèng)券(quàn)和民生证券完成整合后，投行(xíng)、固收
、研究、资产管理等主要业务有望跻身(shēn)行(xíng)业(yè)第一梯队，成为准头部券商。未来，随(suí)着投资投行、财富(fù)管理等业务(wù)天(tiān)花板的进一步打开，更有望冲击(jī)行(xíng)业前10名区间(jiān)，挤(jǐ)进(jìn)头部券商序列(liè)。

　　7月1日，新(xīn)规已经正式实施。在现有(yǒu)高速(sù)发展的良好态势基础上
，叠加资源(yuán)优势的“国联+民生”投研实力更值得市场期待(dài)。

责任(rèn)编(biān)辑：张倩