大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！

　　周五（9月6日），A股整体表现偏弱，午后市场单(dān)边下行(xíng)跌(diē)幅(fú)扩大，沪指再创阶(jiē)段新(xīn)低，创业板指领跌。交投情绪较为低迷(mí)，个股跌(diē)多涨少，全市场超4700只个股下跌，沪深两市成交额5427亿元。盘面上，科技(jì)股全(quán)线下挫，折叠屏、PCB概念、AI眼镜等(děng)板块(kuài)跌幅居前。

　　市场交易热(rè)情主要集中在以券商为代表大金融板块(kuài)。消息面上，国泰君安、海(hǎi)通(tōng)证券昨日晚间公告，国泰君安拟吸收合并海通(tōng)证券(quàn)。今日券商(shāng)板块多(duō)股(gǔ)轮番触(chù)板，截(jié)至收盘，天风证券、国海证券成功封住涨停，A股顶(dǐng)流(liú)券商ETF（512000）早盘跳(tiào)空高开，盘中冲高明显，场内价格(gé)逆市涨(zhǎng)0.78%。

　　券商ETF（512000）基(jī)金经理丰晨成表示，当前，资本市(shì)场投资者(zhě)的信心尤其珍(zhēn)贵，市场信(xìn)心的树立和营造需要(yào)上下同向而行(xíng)。年(nián)内并购重(zhòng)组(zǔ)的主题投资仍是券商主旋律，近半年以来，打造金融国家队，中型机构率先破局，券商行业并购重组预期不断增强，近期头部公司的并购破(pò)局，加深了并购重组主题走深走远的市场预期。

　　此外，银行板块强势回暖，邮储银(yín)行、浦发银行上涨逾1%，银行ETF（512800）场内价格收涨0.33%，终结七连跌，全天成交超(chāo)2亿元(yuán)。机构认为，高股息策略仍是银行投资的主(zhǔ)线，负债端预定利率(lǜ)的硬性压力或将促使险资继续积极配(pèi)置高股息、低估值、更具备确定性的银(yín)行(xíng)板(bǎn)块。

　　展望A股后市，东(dōng)莞证券表示，经过持续震荡调整(zhěng)后，当前A股或具有较高的性价比和安全边际，人(rén)民币汇(huì)率走稳亦对资金面以及市场信心带来提(tí)振，9月有望成为大盘修复反(fǎn)弹的窗口期，但(dàn)后市(shì)仍需观察量能(néng)等指标(biāo)的边际(jì)变化，ETF等增量资金仍是市场(chǎng)重要支撑。操作方面，中报业绩已经披露完毕，业绩增速较高的板块预计获得更多青睐。

　　配置上，东吴证券认为(wèi)，进入9月(yuè)，一方面是中报(bào)业绩落地(dì)，业(yè)绩不确定性(xìng)风险阶段(duàn)性释放，另一方面是美(měi)国降息窗口(kǒu)即将打开，全球资金再平衡有助于成长方向估值修(xiū)复，同时AI终端(duān)、低空(kōng)经济等强产(chǎn)业趋势分支在9月(yuè)将(jiāng)迎来密集的事件催化(huà)，A股成长板块有望进入到积极布局的时点。

　　【ETF全知道热点收(shōu)评】今日重点聊聊券商、上证180价值两个板块的交易和基本面(miàn)情况(kuàng)。

　　一、“超级航母”呼之(zhī)欲出，多股接力涨停，券商ETF（512000）冲高回落，基金经理：短期交(jiāo)易行为不改(gǎi)估(gū)值修复趋势

　　行业重磅消息(xī)，头部券商并购(gòu)潮开启。昨日晚间(jiān)，国泰君安(ān)、海通证券发布(bù)公告称，双方正在筹划由国泰君(jūn)安通过(guò)向海通证券全体A股换股股东发行A股(gǔ)股(gǔ)票、向海通证券(quàn)全体H股换股股东发行H股股(gǔ)票的(de)方式换(huàn)股吸收合并海通证券并(bìng)发行A股股(gǔ)票募集配套(tào)资金，国泰君安、海通证券A股股票(piào)于9月6日起(qǐ)停牌。

　　国泰君安与海通证券同为大型(xíng)全国性券商(shāng)，2024年中报数据显示，其营收分别位(wèi)居行业第4和(hé)第10位。若顺利并购(gòu)，将是新“国九条”实施以(yǐ)来，头部券商合(hé)并重组(zǔ)的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市(shì)场吸收合并、上市(shì)券(quàn)商A+H最大的整合案例(lì)。

　　继(jì)一系列中小券商(shāng)并购案例后，国泰君安与(yǔ)海通证券的重组进一步打开(kāi)了头部优质券(quàn)商合并的想象空间，券商板块大受提振。A股顶流券(quàn)商ETF（512000）早盘跳空高开，场内价格一度涨逾(yú)3%，午后涨幅回落，收涨0.78%。

　　板块个股大(dà)面积走强，多(duō)股轮番(fān)涨停(tíng)，早盘先(xiān)是国海证券、锦龙(lóng)股份、中国银河涨停(tíng)，随后中国银河、锦龙股份先后(hòu)开板，午后天风证券接力封板。截至收盘，锦龙(lóng)股份、中国银河均(jūn)涨约5%，申万宏源、中(zhōng)金公司涨超2%，华泰证券、太平洋、西(xī)南证券等涨幅居前。

　　券(quàn)商(shāng)ETF（512000）基(jī)金经理丰晨成第一时间发表解读。丰晨(chén)成表示，当前，资本市场投资者(zhě)的信心尤其珍贵，市场(chǎng)信心(xīn)的树立(lì)和营(yíng)造需要(yào)上下同向而行。年(nián)内并购重组的主(zhǔ)题投资仍是券商主旋律，近半年以来，打造金融国(guó)家队，中型机构率先破局，券商行业并购重组预期不断增强(qiáng)，近期头部公司的并(bìng)购破局，加深了并购重组主题走深走远的市场预(yù)期。

　　券商行业在中央金融(róng)工作会议确立的金融强国建设目标中自身也在寻求新时代中国特色金融发展之路，而培育一流投资银行和投资机构破局需要内在(zài)和外在双(shuāng)重推动，在(zài)行(xíng)业供给侧改(gǎi)革进(jìn)入深水区后，越来越多(duō)的公司有望通过吸收合并做大做强。此(cǐ)次事(shì)件有助于提振(zhèn)券(quàn)商板块对投资者的吸(xī)引力和信心。

　　截至9月5日，券商板块的PB估(gū)值位于近10年1%分位(wèi)点，券(quàn)商ETF（512000）跟踪的中证全(quán)指证券公司指数持续位于600点下方。根(gēn)据华宝基金对券商指数15年多的历史数据统计(jì)，测算了不同点位买入的胜率(lǜ)，在600点以(yǐ)下介(jiè)入，正收益的(de)概率较大。

　　结合板块(kuài)行情，丰晨成进一(yī)步指(zhǐ)出，短期看，行业的基本面仍与市场整体的风险偏好相(xiāng)关(guān)，而随着事件落地也会有短期博(bó)弈资(zī)金见好就收的交易性行为，但(dàn)这不改中长期券商行业估值修复的趋势。

　　有行情(qíng)，买券(quàn)商！公开(kāi)资料显示，券(quàn)商ETF（512000）跟(gēn)踪(zōng)中证全指(zhǐ)证券公司指数，一键(jiàn)囊括50只上市券商股，其(qí)中近(jìn)6成仓位集中(zhōng)于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外(wài)4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券(quàn)商阶段性高爆发特点(diǎn)，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　二、高股息顽强护盘！大金融逆市上扬(yáng)，价值ETF（510030）盘中(zhōng)上探0.71%！机构(gòu)：高股息(xī)红利策略或仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　今(jīn)日大盘又陷回调，高(gāo)股息再度出手护盘。聚焦“高股息+低估值(zhí)”大盘蓝筹(chóu)股的价值ETF（510030）盘(pán)中场内价格一度上(shàng)探0.71%，无奈午后难敌抛(pāo)压，随市下行，截至收盘，场内价格微(wēi)跌0.24%，但仍跑赢上证指数（-0.81%）、沪深300指数（-0.81%）等A股(gǔ)主要指数。

　　值得注意(yì)的是，年(nián)内(nèi)，高股(gǔ)息风格表现持续占优。数(shù)据(jù)显示，截至今日收盘，价值ETF（510030）标(biāo)的指数(shù)180价值指数年内累计涨幅(fú)已达6.65%，大幅跑赢同期上证指数（-7.03%）、沪深(shēn)300（-5.82%）等A股主要(yào)指数。

　　注：180价值指数近5个(gè)完(wán)整年度涨跌(diē)幅分别为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%。

　　成份(fèn)股方面，非银行金融、银行等板块部分个股表现亮眼。中国太保、邮储(chǔ)银行双双收(shōu)涨超2%，华泰(tài)证券、浦发银行等收涨超1%，兴业银行(xíng)、招商证券等多股亦小幅(fú)收红。下跌方面，航运、能源等板块部分个股跌幅居前，陕(shǎn)西煤业收跌5.28%，招商轮船收跌3.47%，拖累板块走势。

　　资金面上，今日，非银行金融及银行板块获主(zhǔ)力资金大举(jǔ)加码。Wind数据显示，截至收盘，非银行金融(róng)及银行板块获主力资金(jīn)净流入额(é)分别达到21.37亿元及(jí)9.39亿元，净流入额均(jūn)在(zài)30个中(zhōng)信(xìn)一级行(xíng)业中高(gāo)居前5。

　　值得注意的是，银行、非银行金融为中信一级行业分类下180价值指数前两大权重行业，截至2024年9月(yuè)末，权重占比合计57.34%。

　　消息面上，昨(zuó)日晚间，国泰君(jūn)安(ān)宣布即将与海通证券合并。数据(jù)显示，国泰君安(ān)和海通证券合并后，新公(gōng)司总资产、净资产规模(mó)等指标将超(chāo)过中信证券成为行业第一。

　　有分析人士表示(shì)，此次合并整体对行业还是利好；还(hái)有市(shì)场人士认为(wèi)，上述两家(jiā)券商合并的消息，对其他同(tóng)样(yàng)有合并预期(qī)的券商可能构成一定的催化作用。预计未来还(hái)会有其他头部券商之间的(de)合(hé)并发生。

　　Wind数(shù)据显示，180价值指数成份股包含多只(zhǐ)证券行业龙头(tóu)个股，国泰君安亦(yì)为180价值指数重要成份股。

　　从估值角度来看，当前亦或为(wèi)180价值指数较(jiào)好配置时机。Wind数据显示(shì)，截至昨日收盘，180价值指数市净率为0.8倍，位于近10年来15.88%分位点的低(dī)位，中长期配置性(xìng)价比凸显。

　　展望(wàng)后市，东方证券(quàn)表示，三季度建(jiàn)议关(guān)注财政节奏提速的可能(néng)性，同时考虑到防空转和手工补息(xī)监(jiān)管等影响边际减弱(ruò)，预计社融信贷数据有望企稳回升，预计全年银行(xíng)业绩基(jī)本面稳定维持分红无虞。同时考虑到(dào)美联储9月降息预期，以及国内经(jīng)济运(yùn)行(xíng)的(de)压力，预计10月降息政策有望推出(chū)，全社会(huì)广谱利率或仍(réng)将(jiāng)下行，银行股有望再度跑出超额收益。全社(shè)会预期回报率和广谱利率(lǜ)下行背景(jǐng)下(xià)，高股息红利策略或(huò)仍将具备吸引力。

　　申万宏源表示，短期稳定资本市场预期政策力度偏(piān)弱，但风格相对均衡。这使得小盘成长风格性(xìng)价比并不突出，而高股(gǔ)息调(diào)整进程更快，先(xiān)回到了高性(xìng)价比区域(yù)（2021年(nián)以来资金(jīn)浮盈的低位区域）。长期，配置类(lèi)资金和被动资金，或(huò)将(jiāng)逐(zhú)步成为底仓配置高股息资产的大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！定价资金。各类高股息资产调整后，有中(zhōng)期(qī)配置机会(huì)。所以，A股美联储降息交易，顺周期高股息资产或也(yě)是重要的绝对收益方向。

　　招商证(zhèng)券非银金融首席分析师郑积沙表示，“利率下行+结构(gòu)性(xìng)资产荒”使得传统高息资(zī)产或收益率降低或规模减小，兼具稳定(dìng)收益和风险相对可控的高股息股票成为险(xiǎn)资博取超额(é)收益(yì)的重要标的之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产长期配置价值进(jìn)一步凸显，相当一部分(fēn)上市(shì)公司股息率已远(yuǎn)高于10年期国债收益率和保险(xiǎn)资金负债成本(běn)。

　　价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧(jǐn)密跟(gēn)踪上证180价值指数，该指(zhǐ)数以上证180指数为样本空间，从(cóng)中选(xuǎn)取价值因子评(píng)分最高的60只股票作(zuò)为样本股，覆盖24只(zhǐ)“中字头”个股！上证180价值指(zhǐ)数成份股(gǔ)均为“低估值+高股(gǔ)息(xī)”大盘蓝(lán)筹股(gǔ)，包括中(zhōng)国(guó)平安、招商(shāng)银行、工商银行等金融板块(kuài)龙头股，以及基建、资源等板块龙(lóng)头股，成份股股息率高，在波动行情中(zhōng)具有较好的(de)防御属性。

　　图片、数据来源：沪深交(jiāo)易所、华宝基金、Wind等(děng)，截至2024.9.6。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪(zōng)中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于(yú)2013.7.15；银行ETF被(bèi)动跟踪中证银行(xíng)指(zhǐ)数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值(zhí)指数，该指数基日为2002.6.28，发(fā)布日期为(wèi)2009.1.9。指数成份(fèn)股(gǔ)构成根据(jù)该指数(shù)编制规则适时调整，其回测历史(shǐ)业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)指数成份股(gǔ)客观展示(shì)列举，不作为任何(hé)个股(gǔ)推(tuī)荐，不代表(biǎo)基金管理人和基金投资方向。任何在本(běn)文出现的(de)信息（包括但不(bù)限于个(gè)股(gǔ)、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的(de)表述等）均只(zhǐ)作为参考，投(tóu)资(zī)人须对任何自主(zhǔ)决定的投资行为负责。另，本文中的任何(hé)观点、分析及预测(cè)不构(gòu)成(chéng)对阅读者任何(hé)形式的投资建议，亦(yì)不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责(zé)任。投资人应当认真(zhēn)阅读(dú)《基金(jīn)合同》、《招募说明书》、《基(jī)金产品资料概要》等基金法律(lǜ)文件，了解基金的风险收益特征，选(xuǎn)择与自身风险承受能(néng)力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示(shì)其未来表现，基金管理人管理的(de)其(qí)他基(jī)金的业绩并不构成(chéng)基(jī)金(jīn)业绩表现的保证。根(gēn)据(jù)基金(jīn)管理人的评(píng)估，券商ETF、银行ETF、价值ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡(héng)型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请(qǐng)以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根(gēn)据相关法律法规对以上(shàng)基金进行风(fēng)险评价，投资者应及时关注基金管理人(rén)出具的适当(dāng)性意(yì)见，各(gè)销售机构(gòu)关于适当(dāng)性的意见(jiàn)不必然一致，且基金销售机构所出具(jù)的基(jī)金产品(pǐn)风险(xiǎn)等级评价(jià)结果不得(dé)低于基金管(guǎn)理人作出的风险(xiǎn)等级评价(jià)结果。基金(jīn)合同中关于基金风(fēng)险(xiǎn)收益特征与基金风险等级因考虑因素不同(tóng)而存在差异。投资者应了解(jiě)基金的风险收益(yì)情况，结合自身投资目的、期(qī)限、投(tóu)资(zī)经验及风(fēng)险承受能力(lì)谨慎选择基金产品并自行承担风险(xiǎn)。中国证监会对(duì)以上基金(jīn)的注册(cè)，并不表明其(qí)对(duì)本基金的投资价值、市(shì)场前景和收益做出实(shí)质性判断或保证。基金(jīn)投资须谨慎。

责任编辑：杨赐

　　周五（9月6日），A股整体表现偏弱，午(wǔ)后市场单边(biān)下行跌幅扩大(dà)，沪指再创阶段新低，创业板(bǎn)指领跌。交(jiāo)投情绪较为低迷，个(gè)股(gǔ)跌多涨少，全市场超4700只个股下(xià)跌，沪深两市成交额5427亿元。盘面上(shàng)，科技股全线下挫，折叠屏、PCB概念、AI眼镜(jìng)等板块(kuài)跌幅居前。

　　市场交易热情主要(yào)集中在以券商为代表大金融板块。消息(xī)面上，国泰君安、海通证券昨日晚间(jiān)公告，国泰君安拟吸收合(hé)并海通证券。今日券商板块多股轮番触板，截至收盘，天(tiān)风证券、国海证券成功封住涨停，A股(gǔ)顶流券商ETF（512000）早盘跳空高开，盘中冲高明(míng)显，场内价格逆市涨0.78%。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成表示，当前，资本市场投(tóu)资者的信心尤(yóu)其(qí)珍贵，市场信心的树(shù)立和(hé)营造需要上下同向而行。年(nián)内并购重(zhòng)组的主题投(tóu)资仍(réng)是(shì)券商(shāng)主(zhǔ)旋律，近半(bàn)年以来，打造金融国家队，中型机构率先破局，券商行(xíng)业并购重组预期(qī)不断增强(qiáng)，近期(qī)头(tóu)部公司的并购破局，加深了并(bìng)购重组主题走深走远的市场预期。

　　此外，银行板(bǎn)块强势回暖，邮储银行、浦发银行上涨逾(yú)1%，银(yín)行ETF（512800）场内价格收涨0.33%，终结(jié)七连(lián)跌(diē)，全天成交超2亿(yì)元。机构认为，高股息策略(lüè)仍是银行(xíng)投资(zī)的主线，负债端(duān)预定利率的硬性(xìng)压力或将促使险资继续积极配置高股息、低估值(zhí)、更(gèng)具备确定性的银行板块。

　　展望A股后市，东莞(guǎn)证券表示，经过持续震荡调整后，当前A股或具有较高的性价比和安(ān)全(quán)边际，人民(mín)币汇率走稳亦(yì)对资金面以及市(shì)场信心带来提振，9月有望成为大(dà)盘修复反弹的(de)窗口期，但后市仍(réng)需(xū)观(guān)察(chá)量能等指标的边际变化，ETF等(děng)增量资金仍是(shì)市(shì)场重要支(zhī)撑。操作方面，中(zhōng)报业绩已经披露完毕(bì)，业绩增速较高的(de)板块预计获得(dé)更(gèng)多(duō)青睐。

　　配置上，东(dōng)吴证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，进入9月，一方面(miàn)是中(zhōng)报业(yè)绩落地，业绩不确(què)定性(xìng)风险阶段性(xìng)释放，另一方面是美国降(jiàng)息窗口即将打开，全(quán)球资金(jīn)再平衡有助于成长方向(xiàng)估值修复(fù)，同时(shí)AI终端、低空经济等强产业趋势分支(zhī)在9月将(jiāng)迎来密集的事件(jiàn)催化，A股成长板块有望进入到积极布局的时点(diǎn)。

　　【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊券商、上证180价值两个板块的交(jiāo)易和基本面情况。

　　一、“超级航母(mǔ)”呼之欲(yù)出，多股接力涨(zhǎng)停(tíng)，券商ETF（512000）冲(chōng)高回落，基金经理：短期交(jiāo)易行为不改估值修复趋势

　　行(xíng)业重(zhòng)磅(bàng)消息，头部券商并购潮开启。昨(zuó)日晚间，国(guó)泰君安、海通(tōng)证券发布(bù)公告称(chēng)，双方正在(zài)筹划由国泰君安通过向海通证券全体A股换股(gǔ)股东发行A股股票、向(xiàng)海通证券全体H股(gǔ)换股股东发行(xíng)H股股票(piào)的方式换股吸收合并海通证券并发行A股(gǔ)股票募集配套资金，国泰君安、海通证券A股(gǔ)股票(piào)于9月6日起停牌。

　　国泰君安与海通证券同(tóng)为大型全国性券商，2024年中报数据显示，其营收分别位居行业第4和第10位。若顺利并(bìng)购，将是新“国九条”实施以来，头部券(quàn)商合并重(zhòng)组的首单，也是中国资本市场史上规模(mó)最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。

　　继一系列中(zhōng)小券商并购案例后，国泰君安与海通证券(quàn)的(de)重组进一步打开了头部优质券商合并的想象空间，券商(shāng)板块大受提振。A股顶流券商ETF（512000）早(zǎo)盘跳空高开，场内价格一度涨逾3%，午(wǔ)后涨(zhǎng)幅回落，收(shōu)涨0.78%。

　　板块个股大(dà)面积走强，多股轮(lún)番(fān)涨停，早盘先是国海(hǎi)证券、锦龙(lóng)股份、中国银河涨停，随后中国银河(hé)、锦龙股份先后开板，午后天风证券接力封(fēng)板。截至收盘，锦龙股份、中国银河均(jūn)涨约5%，申万宏源、中金公司涨(zhǎng)超2%，华泰证券、太平洋、西南证券(quàn)等涨幅居(jū)前。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成第(dì)一时间发表(biǎo)解读。丰晨(chén)成表示(shì)，当前，资本市场投资者的信心尤其珍贵，市场信(xìn)心的树立和营造需要上(shàng)下同向而行。年内并购(gòu)重组的主题投(tóu)资仍是券商主旋律(lǜ)，近半(bàn)年以来，打(dǎ)造金融国家队(duì)，中型机构率(lǜ)先(xiān)破局，券商行业(yè)并购重组预期不断增强，近期头部公司的并购(gòu)破局，加(jiā)深了并购重组主题走深(shēn)走远的市场预(yù)期。

　　券(quàn)商行业在中央金融工作会议确立的金融强国建(jiàn)设目(mù)标中自身也(yě)在寻求新时代中国特色金(jīn)融发展之路，而培育(yù)一流投资(zī)银(yín)行(xíng)和投资机构破(pò)局需要内在和(hé)外在双重推动，在行业供(gōng)给(gěi)侧(cè)改革进入深水区后，越来越多的公司有(yǒu)望通过吸收合并做大做强。此(cǐ)次事件有助于提振券商板块对投资(zī)者的吸(xī)引力和信心。

　　截至9月5日，券商板块的PB估(gū)值位于近10年1%分位点，券商ETF（512000）跟踪的中(zhōng)证全指证券公司指数持续位于600点下方。根据华宝基金对券(quàn)商(shāng)指数15年多的历史数据统计，测算(suàn)了不同点位买(mǎi)入的胜率，在600点以下介入，正收益的概率较大。

　　结合板块行情，丰晨成进(jìn)一步(bù)指出，短期看(kàn)，行(xíng)业(yè)的基本面仍与市场整(zhěng)体的风险偏好相关，而随着(zhe)事件落地也(yě)会有短期博弈资金见好就收的交易性行为(wèi)，但这不改中长期券商行业估(gū)值修(xiū)复的趋势。

　　有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊(náng)括50只上市券商股，其(qí)中近(jìn)6成仓位集中于十大龙头券商(shāng)，“大资管(guǎn)”+“大投行”龙头齐聚；另外(wài)4成仓位兼顾(gù)中小券(quàn)商的业绩高弹性，吸收(shōu)了中小(xiǎo)券商(shāng)阶段性高(gāo)爆发特点，是集中(zhōng)布局头部券商、同时兼顾中(zhōng)小券商(shāng)的高效率投资工具(jù)。

　　二、高股息顽强护盘！大金融逆市上扬，价值ETF（510030）盘中上探0.71%！机构：高股息(xī)红利策略或仍(réng)具(jù)吸引力

　　今日大盘又陷回(huí)调，高股息再度出手护盘。聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场内(nèi)价格一度上探0.71%，无(wú)奈午后难敌抛压，随市下行，截至收盘，场内价格微跌0.24%，但仍跑(pǎo)赢上证指数（-0.81%）、沪深300指数（-0.81%）等A股主要指数。

　　值得(dé)注意的是，年内，高股息风格(gé)表现持续占优(yōu)。数据(jù)显(xiǎn)示，截至今日收盘(pán)，价值ETF（510030）标的指数180价值指数年内累计涨幅已(yǐ)达6.65%，大幅跑赢同期上证指数（-7.03%）、沪深300（-5.82%）等A股(gǔ)主要指数。

　　注：180价(jià)值指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%。

　　成份股方面，非银行金融、银行(xíng)等板(bǎn)块部分个股表现亮眼。中国太保、邮储(chǔ)银(yín)行双双收涨(zhǎng)超2%，华泰证券、浦发银行(xíng)等收涨超1%，兴业银行、招(zhāo)商证券等多股亦小幅(fú)收红。下跌方面，航运、能源等板块部分个股跌幅居前，陕西煤业收跌5.28%，招商(shāng)轮(lún)船收跌3.47%，拖累板块走势。

　　资金面上，今日，非银行金融(róng)及银行板块获主力资金大(dà)举加码。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至收盘，非银行金融及银(yín)行板块获主力资金净流入额分别达到21.37亿元及9.39亿元，净流入(rù)额均在30个中信一级行业中高居前5。

　　值得注意的是，银行、非(fēi)银行金融为中信一级行业分类下180价值指数前两大权重行业，截至(zhì)2024年9月末，权重占比合计(jì)57.34%。

　　消息面上，昨日晚间，国泰君安宣(xuān)布即将(jiāng)与海通证券合并。数(shù)据显示(shì)，国泰君安和海通证券合并后，新公(gōng)司总资产、净(jìng)资产规模等指标将超过中信证券成为行业第一。

　　有分析人士表示，此(cǐ)次合(hé)并整体对(duì)行业还是利好；还有市场人士认为，上述两家券(quàn)商合并的消息，对其(qí)他同样有合并预期的券(quàn)商可(kě)能构成(chéng)一定的催化作(zuò)用(yòng)。预计(jì)未来还(hái)会有其(qí)他头(tóu)部券商之间的合(hé)并发生。

　　Wind数据显示(shì)，180价值指数成份股(gǔ)包含多只证券行业龙头个股(gǔ)，国泰君安亦为180价值指数重要成份(fèn)股。

　　从估值角度来看(kàn)，当前亦或为180价值指数较(jiào)好配置(zhì)时(shí)机。Wind数据显示(shì)，截至昨日收盘，180价值指数市净率为(wèi)0.8倍(bèi)，位于近10年来15.88%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　展望后(hòu)市，东方(fāng)证(zhèng)券表示，三(sān)季度建议关注财政节奏提速的可能性，同时考虑到防(fáng)空转和手工补息监管(guǎn)等影响边(biān)际减弱，预计社融信贷数据有望(wàng)企稳回升，预计全年(nián)银行业绩基本面稳定维持分红无虞。同时(shí)考虑到美联储9月降息预期，以及(jí)国内经济运行的压力，预(yù)计10月降息政策有望推出(chū)，全(quán)社会广(guǎng)谱(pǔ)利率或(huò)仍将下行，银行股有望再度跑出超额收益。全社会预期回报率(lǜ)和广谱利率下行背景下，高(gāo)股息红利策略或仍将具(jù)备吸引力。

　　申万宏源(yuán)表示，短期稳定资本市场预期政策力度偏弱，但风格相对(duì)均衡。这使得小盘成(chéng)长风格性价比并不突(tū)出，而高(gāo)股息调整进程更快，先(xiān)回到了高性(xìng)价比区域（2021年以来(lái)资金浮(fú)盈的低位区(qū)域）。长期，配(pèi)置(zhì)类资金和被(bèi)动资金，或将逐步成为底仓配置高股息(xī)资产的定价资金。各类高(gāo)股息(xī)资产调整后，有中期配置机会。所以，A股美联(lián)储降息交易，顺周期(qī)高股息资产或也(yě)是重要的绝对收益方向。

　　招商证券非银金融首席分析师郑积沙表(biǎo)示(shì)，“利率下行+结构(gòu)性资产荒”使得传统高息资产或收(shōu)益率降低或规模减小(xiǎo)，兼(jiān)具稳定收(shōu)益和风险相对可控的高股息(xī)股票成为险资博取超额收益的(de)重要标的之一；尤其在当前市场(chǎng)点位附近，股票资产长期(qī)配置价值进(jìn)一步凸显，相(xiāng)当一(yī)部分上市公司(sī)股息率已远高于10年期国债收(shōu)益率和保(bǎo)险资金负债成本。

　　价值(zhí)投(tóu)资，选择“价值(zhí)”！价(jià)值ETF（510030）紧密跟(gēn)踪上(shàng)证180价值指数，该指数(shù)以上证180指数(shù)为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖(gài)24只(zhǐ)“中字头”个(gè)股！上证180价值指数成份股均为“低(dī)估值+高股息”大(dà)盘蓝筹(chóu)股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等(děng)板块(kuài)龙头股，成份(fèn)股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。

　　图片、数据来源：沪(hù)深交易所、华宝(bǎo)基金、Wind等(děng)，截至2024.9.6。

　　风险提示：券商ETF被动(dòng)跟踪(zōng)中(zhōng)证全指(zhǐ)证券(quàn)公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于(yú)2013.7.15；银行ETF被动跟踪中证银行指数(shù)，该指数基日为2004.12.31，发布(bù)于2013.7.15；价(jià)值ETF被动跟踪上证180价值(zhí)指数，该指数基日为(wèi)2002.6.28，发布日期(qī)为2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规(guī)则适时调整，其(qí)回测历史业绩不预(yù)示指数未来表现(xiàn)。文(wén)中提(tí)及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作(zuò)为任何个股推荐，不代表基金管理人和(hé)基金(jīn)投资方向。任何在本(běn)文出现的信息（包括但(dàn)不限于个股、评论、预测(cè)、图表(biǎo)、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为(wèi)参考，投资人须对任何自主(zhǔ)决定(dìng)的投资行为负责。另，本(běn)文中(zhōng)的任何观(guān)点、分析(xī)及预(yù)测不构(gòu)成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任(rèn)何责任(rèn)。投资人应当认真阅读《基金合同(tóng)》、《招募(mù)说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文(wén)件(jiàn)，了解基金的风(fēng)险收益特征，选择与自(zì)身风险承受能力相适应的(de)产品(pǐn)。基(jī)金(jīn)的过往业(yè)绩并(bìng)不预示其未来表现，基金管(guǎn)理(lǐ)人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证(zhèng)。根据(jù)基金管理人(rén)的(de)评估，券商ETF、银行ETF、价值ETF风(fēng)险(xiǎn)等级为R3-中风险，适(shì)宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销(xiāo)售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机(jī)构）根据(jù)相(xiāng)关(guān)法律法规对以(yǐ)上基金进行(xíng)风险(xiǎn)评价，投资者应及时关(guān)注基金管理(lǐ)人出具的适当(dāng)性意(yì)见，各(gè)销售(shòu)机构关于(yú)适当性的意见大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！不必然一致，且基金销售(shòu)机构所出具的基金产品(pǐn)风险等级(jí)评价结果不得(dé)低于基金管理人作出的(de)风(fēng)险等级(jí)评价结果。基金(jīn)合同(tóng)中关于基金风险收益特征与基金风险等(děng)级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益(yì)情况(kuàng)，结合自身投资目的、期限、投资(zī)经验及风险承受能力谨慎选择基金(jīn)产(chǎn)品并自行承担风险。中(zhōng)国证监会对以上(shàng)基(jī)金的注(zhù)册，并不表明其对本基金的投资价值(zhí)、市场前(qián)景和收益做出实质性判断或(huò)保证。基(jī)金投(tóu)资须谨慎。