八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队

上(shàng)市券(quàn)商中报披露收官，43家上市券商上半(bàn)年整体业绩同比继(jì)续下滑，超七成券商出现营(yíng)收净利(lì)同比双降。不过券商业绩(jì)环(huán)比（相(xiāng)对去年下半年）明显回(huí)暖，包括多家头(tóu)部券商在内，有八(bā)成券商实现净利环比增长。

今八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队年上半年，43家上市券商合计实现营收2350亿元，同比下滑(huá)12.69%、环(huán)比增长3.12%；实现归母净利润639.61亿元，同比下滑21.92%、环(huán)比(bǐ)增长37.06%。

其中，有35家券商实(shí)现净利环(huán)比增长。在营收规模排名前十的(de)10家券商中，有8家(jiā)券商实现净利环比(bǐ)增长或扭(niǔ)亏为盈，仅华泰证(zhèng)券、中金公司环比下滑约14%。

主营业务收入方面(miàn)，43家上市券(quàn)商(shāng)上半年经纪、投行业务收入同比继续下滑，资管、自营业务是(shì)业(yè)绩增长的主力军。其中，自营收(shōu)入(rù)整体环(huán)比增长 46.29%，上(shàng)述10家(jiā)券(quàn)商中，有7家实现(xiàn)环比增长。

同时，部分券商降(jiàng)本增效成果显(xiǎn)现。43家上市(shì)券商整体营业(yè)支出同比下降4.27%、环(huán)比下降10.56%。包括海通证券、中(zhōng)金公司在内的多家券商(shāng)营业成本同比下降20%以上。

多(duō)家头部券商业绩环比回暖(nuǎn)

从各家券商表现(xiàn)来(lái)看，今年上半年，营收排名前十的券商中，规模超过百亿的券商缩减至6家，头部(bù)券商的收(shōu)入差距进一步拉大。

其(qí)中(zhōng)，中信证券以301.83亿元位居首位，其余5家收入(rù)规模不足200亿元，包括(kuò)华泰证券、中国银河八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队、国泰君安、广发证(zhèng)券以及申万(wàn)宏源，分别实现(xiàn)营收174.41亿元、170.86亿元、170.70亿元、117.78亿元(yuán)、108.76亿元。而招商证券、中信(xìn)建投、中金公司(sī)、海通证券营收均已滑落(luò)至百亿以下。

上述10家券商中，有9家券商上半年营(yíng)收净利同比双降，仅招商证券净利小(xiǎo)幅(fú)增长0.44%。

业绩波动较大的是海通证券，今(jīn)年上半年营收88.65亿元(yuán)，同(tóng)比下滑(huá)47.76%；归母净利润9.53亿元，同比下滑75.11%。去年受子公司海通国际大额亏损拖累，2023年下半年海通证(zhèng)券归母(mǔ)净利(lì)润亏损28.21亿元(yuán)。今年上半年营收环(huán)比增长48.13%，净利实现扭亏为盈(yíng)。

中信建投、中金(jīn)公司营收净利同比下滑三成左右，分别实(shí)现营收95.28亿元(yuán)、89.11亿元，归母净利润28.58亿元、22.28亿(yì)元(yuán)。其余几家券商，营收净利同比降幅均在20%以下。

与去年下半(bàn)年相比(bǐ)，上述10家券商中，有(yǒu)7家券(quàn)商上(shàng)半(bàn)年营收(shōu)环比(bǐ)实现增长(zhǎng)，除海通证券外(wài)，其余几家券(quàn)商(shāng)营(yíng)收环比增幅在5%-18%之间；8家(jiā)券商(shāng)上半年归母净利润环比(bǐ)正增长，归母净利润环比增幅各家差距较大。

其中(zhōng)申万宏源净利波动(dòng)明显，上半年实现归母净利润21.28亿(yì)元，同比下滑43.22%，环比增(zēng)长147.85%。另外(wài)，实现净利环比增(zēng)幅较大的还(hái)有广发证券(quàn)和中国(guó)银河，分别实现归母净利润43.62亿元和43.88亿(yì)元，分别环比增长78.83%、49.27%。

华泰(tài)、中金(jīn)“掉队”

在超八成上市八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队券商环比业绩回暖之际，营收排名前十的券商中，仅有华泰证券、中金公司两家头部券商“掉队”。

华泰(tài)证券上半年业绩位居行业(yè)第二，实现营收174.41亿元(yuán)，同(tóng)比下滑 5.05%、环(huán)比下(xià)滑4.21%；归母净利(lì)润(rùn)53.11亿元，同比下滑18.99%、环比下滑14.27%。

根(gēn)据华泰证(zhèng)券半年报披露，上半(bàn)年投行及投资业(yè)务、投资管(guǎn)理收入(rù)大幅下(xià)滑(huá)。其中，机构(gòu)服务业(yè)务收入16.13亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少60.44%，主(zhǔ)要(yào)是受政策及市场影响，投资(zī)银行业(yè)务及投(tóu)资交易业务收入同比减(jiǎn)少所致(zhì)；投资管理业务收入(rù)0.29亿元，同比减少98.10%，主要是私募股权(quán)基金(jīn)及另类投资项目估值下降所致。

相比之下(xià)，华泰证券的财富管理和国际业务收入表现(xiàn)突(tū)出。其中，财富(fù)管理业务收入72.86亿元，同比增加7.12%；国际业务收(shōu)入64.91亿元，同比增加67.50%，主要是华泰金控（香港）收(shōu)入同比增加所致。

同样业绩同比、环(huán)比均下滑的中金公司，今年上半年，营收、净利分(fēn)别(bié)环比下(xià)滑15.69%、14.16%。根据中金公司半年报(bào)披露，除固收分部外，上(shàng)半年公司(sī)其余4个分部营收均出现同比下滑。其中，投(tóu)资银行分部入不(bù)敷出，营业收入5.79亿元(yuán)，同比下滑70.10%，同时营业支出高达13.62亿元(yuán)。

中金公司(sī)称，投资银行分部收入下滑主要是科创(chuàng)板跟投而持有的证(zhèng)券2024年上半年市值下降(jiàng)较2023年同期市值(zhí)上升而(ér)带来的权益投资产生(shēng)的损益净额变动；同时，投资银行业务手续费及佣金净收入也有所(suǒ)减少。

此外，财富管理(lǐ)分部、股票业(yè)务分(fēn)部、资产管理分部、私募股权分部以及分别实现营(yíng)收29.62亿元、16.02亿元、4.53亿元、5.84亿元，分别同比下滑15.23%、47.18%、14.12%、26.17%。

仅固定收(shōu)益(yì)分部营收增长突出，实(shí)现营收(shōu)21.80亿元，同比增(zēng)长66.40%。中(zhōng)金公(gōng)司称，主要为公募REITs基金2024年上半(bàn)年估值上升所带来的(de)收(shōu)益(yì)净额较去年同期(qī)损失净额的变(biàn)动；同时(shí)，在2024年上半年整体表现较好的境内债券市场(chǎng)环境下，持有及处置债券相关的收益净额有所增加。

降本增效能否显效

从主营业务来看，上半年自营(yíng)业务(wù)仍是上市券(quàn)商业绩增长的(de)主力军，各家券商表现则各有千秋。与此同(tóng)时，券商“降本增效”成效明显，43家上市券商整体营业支出同比下降4.27%、环比下降10.56%。

主营业务收入方面，各(gè)家券商表现各有千秋，自营仍是(shì)增(zēng)长主力军。今年(nián)上半年，43家上市券商(shāng)手续(xù)费及佣金整体(tǐ)收入849亿元，同比下滑16.81%、环比下滑11.56%；利息净(jìng)收入168亿元，同(tóng)比下滑29.07%、环比下滑16.03%；自营业务收入750亿元，同比下滑8.66%、环比增长46.29%。

从(cóng)上述10家券商来(lái)看(kàn)，手续费及佣金净收入方面，申万宏源、广(guǎng)发证券、中金公司3家同比下滑(huá)超过10%，申万宏源环(huán)比(bǐ)下滑超10%；中国银河、中信(xìn)建投则同比小幅增长，环比小幅下降；华泰证券同比、环比均有所增长。

其中，中国(guó)银河、广发证券两家券商投行手续费及佣金净收入逆势同比增长，分别增长 42.16%、13.47%；华泰证券、中信建投、中国银河则是在资(zī)管业务手(shǒu)续费及佣金实(shí)现同比增长，增幅(fú)在2%-7%之间。

利息净收入方面，华泰证券同比、环比分(fēn)别增(zēng)长10.81%、93.97%，中(zhōng)金公司同比增长(zhǎng)93.97%，环比下滑(huá)11.13%，其余8家券商同比、环比均出现不同程度下滑。

自营收(shōu)入方面，共有7家(jiā)券商实现环(huán)比(bǐ)增长。其(qí)中广发证券、招商证券、中国银(yín)河、中信证券4家券商同比、环比均实现增(zēng)长。广发证(zhèng)券(quàn)增幅明显，该公司上半年自营收入36.55亿元，同比增长43.15%、环比增长260.61%。下滑幅度较大的是海通证券(quàn)，今年上半年自营收入17.91亿元，同比下(xià)滑45.51%、环(huán)比下滑163.84%。

营业成本方(fāng)面，上述10家券商中，除了华泰证券、中国银河、申万宏源营业支出同比增(zēng)长外，其余7家券商均同比下降。与去年(nián)下半(bàn)年相(xiāng)比，这10家券商营业支出均环比下降。

其中，同比降幅超过10%的有海通证券、中金公司、招商证券、中信建投，环比降幅15%以(yǐ)上的有海通证券(quàn)、国泰君安、中金公司(sī)。海通证券、中金(jīn)公(gōng)司降幅明(míng)显，分别同比下降40.87%、21.22%，环比(bǐ)下降28.06%、17.08%。

根据半年报披(pī)露，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)上半年营业支出减少主(zhǔ)要原(yuán)因包括职工费用(yòng)减少、融出资金减值损失减少、子公司销售成本减少等。

中(zhōng)金公司表示，营业支出下降主要是由于受外部环境复杂性、严峻性及不确定性以及资本市场波动(dòng)的影响，证券行业整体业务经营面临挑战，该集团经营(yíng)业(yè)绩较2023年同期有所下降，员工成本随之相(xiāng)应(yīng)下降。

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