华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美联储准备(bèi)自2020年以来首次降息的幅度——以(yǐ)及三个月后(hòu)的利率——是谁都说不准的。交易员们认为，央行在周三会议结束时宣布降息25个百(bǎi)分点或0.5个百分点的可能性几乎为零。

　　自8月初以来(lái)，投资者讨厌(yàn)不确定性的陈词滥调一直在流传(chuán)，当时就业(yè)市场(chǎng)疲软的(de)迹象引发了关于美联储是(shì)否(fǒu)等待降息太久的争论。在经历了异常平静的一年之后，股(gǔ)票和债券市场变(biàn)得动荡(dàng)。投资者现在正试图辨别最近的经济数据是否只是显示(shì)经济(jì)正在恢复正常，还是经济衰退的早期迹象。分(fēn)析人士表示，股票和债券(quàn)市场似乎在答案上存在分歧。

　　投资者将密切关注美(měi)联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以获(huò)取对经济的评论，以及所(suǒ)谓的点图，美联储(chǔ)官员(yuán)在图中预测了长期利率(lǜ)。贝莱德(dé)固定收益(yì)首席投资官里克·里德(dé)表示：“过去一两个月，市场一直处(chù)于紧张状态。”，“你已(yǐ)经看到债券从(cóng)乐观(guān)的观点迅速走向(xiàng)衰退。”

　　利(lì)率衍生品交易(yì)员目前预计，到明年年底，基准利率将从目前的约5.25%降(jiàng)至约2.75%。这相当于10次标准规模的25个基(jī)点的降息——美联储可能(néng)只会在应对经济衰退时这样(yàng)做。与此同时，股市呈现出更为乐观的前景。标准普尔500指数在过去六周(zhōu)内出现了几(jǐ)次糟糕的单日抛售，但每次都有(yǒu)所反弹。该指数今年上涨了18%，仅比(bǐ)历史最高点上(shàng)涨了(le)0.7%。分析人(rén)士(shì)表示，股市反(fǎn)映出人们(men)对美联储能够避免经济衰退的乐观态度。科技公司的大幅(fú)上涨也提振了股(gǔ)指，一些人认为这(zhè)些公司对更广泛(fàn)的经济命运的影(yǐng)响较小。

　　那么，哪种观点是正确的呢(ne)？许(xǔ)多投资(zī)者注意到了与去(qù)年年底的(de)相似之处，当时债券市场迅速将2024年的(de)六次(cì)降息定价(jià)。

　　里德(dé)补充道：“我认(rèn)为(wèi)市场往往走向极(jí)端。”，“我没有(yǒu)看到很多证据表明经济正在(zài)陷入衰退，至少在短期内是这样。”

　　最近的经济数据喜(xǐ)忧参半。6月和7月的招聘情况比最初报告的要(yào)弱，但8月的工资增长有所改善(shàn)。失业率有所上升，但仍保持(chí)在健康的4.2%。裁员的情(qíng)况很(hěn)少见：劳(láo)工部周四表示(shì)，最新的每周失业救济申请人数与去年同(tóng)期大致相同。周三的消费者价格指数报告显示，8月(yuè)份通货膨胀(zhàng)率降至2.5%，这是连续第五个月下(xià)降，也是自2021年初以来的最(zuì)小(xiǎo)涨幅。美国工厂活(huó)动放缓，数据显示需求疲软。反映交易员(yuán)对基准利率走势预期(qī)的短期债券收益率自夏初以来大幅下跌(diē)。2年期国债收(shōu)益率(lǜ)周五跌至3.575%，为今年最低(dī)水平(píng)。长期收益率也有所下降，10年期(qī)国(guó)债收益率为3.648%，比4月份的高点下降了一个(gè)多百分点。债券收益率随着价格上(shàng)涨而下(xià)降，而(ér)涌向超安全美国国债的(de)紧张投资者可能会压低收益率。

　　BNY Wealth投资策略和股票主管Alicia Levine表示：“如(rú)果我们看到GDP增长2%的软着陆，债券市场似乎会对更多的降息(xī)进行定价。”，“我认为它倾(qīng)向于在削(xuē)减数量上过度(dù)努力，然后在数据表明情况并非如此(cǐ)时将其收回。”

　　尽(jǐn)管华尔街很少有人呼(hū)吁(xū)经济很快陷入衰退，但大多数人都认为，现在的风险比几个月前看起来要(yào)高。尤其是低收入消(xiāo)费者，他们(men)正显(xiǎn)示出压力的(de)迹象，信用卡和汽车贷款的拖欠率也在(zài)上升。尽管(guǎn)最(zuì)大的上(shàng)市公司由于拥有大量现金(jīn)，在(zài)很大程度上免受利率上升的(de)影响，但更依赖债务的小企业却感受到了更高(gāo)利息支出的压力。

　　摩根大通资产管理公司首(shǒu)席全球策略师大卫·凯(kǎi)利表(biǎo)示，期货市场预计的大幅(fú)降息是对这一额外(wài)风险的承认(rèn)。凯利(lì)说：“我在这(zhè)里看到了(le)两种可能(néng)的结果：我们(men)实现了软着陆，美联储可以(yǐ)像他们(men)打算的那样慢慢降息(xī)。或者，这一切发生严重错误的可能性可能是30%，我们陷(xiàn)入衰退，美联储恐慌并大幅降息(xī)。”，“我(wǒ)认为你在期(qī)货市场看到的是这两种观(guān)点(diǎn)的加权平均值。华尔街在降息前夕变得紧张起来”

责任(rèn)编辑：陈钰嘉

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