欧央行非对称下调三大利率 全球降息潮再加速

　　◎记者 陈佳怡

　　当
地(dì)时间9月12日(rì)，欧洲(zhōu)央行公布利率决议，下调存款机制利(lì)率（DFR）25个(gè)基点至3.5%；下调再 融资利率（MRO）60个基点至(zhì)3.65%；下调边际贷款利 率
（MLF）60个基点至3.9%。

　　这是欧洲央行自今年6月以(yǐ)来第二次降息，并采取了非对称式降息。在此前的多(duō)次调整中，上(shàng)述三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)调整幅度均保(bǎo)持(chí)一致。

　　如何理解此次三大利率的非对称式调整？据悉，这属于欧洲央行货币政策操作框架优化(huà)的(de)一部分。今年3月13日，欧洲央行(xíng)宣布对利率走廊进行(xíng)调整：继续通过调整DFR来引导货币政策立场，将MRO与DFR的利差(chà)从50个基点降至(zhì)15个(gè)基点，MLF与MRO之间的利差维持在25个基点
，自9月18日起生效。

　　中信证(zhèng)券表示，缩窄利(lì)率走廊的决(jué)策仅属于技术性调整，不传递增量
宽(kuān)松(sōng)政策信号。MRO-DFR利(lì)差的缩窄，将能提高私人部门银行在欧央行非对称下调三大利率 全球降息潮再加速有流动性(xìng)需求时(shí)参与(yǔ)欧洲央行周度再融资操作的意愿(yuàn)，降低未来欧元体系流动性充裕程度下降时(shí)货
币市场利 率的潜在波动风险。

　　分析人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前欧元区经济增长(zhǎng)较为低迷，且核心通(tōng)胀依然顽固，欧洲央行降息前(qián)景(jǐng)存在(zài)不确(què)定性。欧洲央行对经济基(jī)本面的担忧有所增加。在最新发布的宏观经济预(yù)测中，该央行下调了对2024年至2026年欧元(yuán)区经(jīng)济增长的(de)预(yù)测，分别调(diào)整为0.8%、1.3%和1.5%。同(tóng)时，对2024年至2026年核心通胀的预测值分别上调为2.9%、2.3%和(hé)2%。

　　由(yóu)于(yú)当前(qián)距离欧洲央行下一次议息(xī)仅有约五周的时间，市场目前(qián)预计，欧洲央(yāng)行可能在10月维持“按兵不动”，保留降息的选(xuǎn)项以便更好观察。嘉盛集团资深分析师辛普森对上海证券报记者表示，预(yù)计欧洲(zhōu)央行下一(yī)次25个基点的降息将在12月的(de)预(yù)测(cè)会议上做出(chū)决定，2025年第(dì)一季度开始将连(lián)续降息。

　　在席卷全球的通胀热浪回归平稳后，全球降息潮持续演进。例(lì)如，瑞士央行在3月(yuè)意外降息25个基点，英国央行在8月(yuè)实施了4年多以来的首次降息，加拿大央行也 在9月(yuè)初(chū)继(jì)6月和7月之后第三(sān)次降(jiàng)息。在全球主要央行中 ，美联储降息步调较为滞后，市场预期其将在(zài)下周(zhōu)的会议(yì)上(shàng)降息25个基点。

　　瑞银表(biǎo)示，欧洲央行的再(zài)次(cì)降息进一步推动了全球的宽松周期。结(jié)合其他(tā)主要央行未来也有望推进降息来(lái)看(kàn)，相(xiāng)较(jiào)于现金的风险回报，该机构更看好投资级债券、多元(yuán)化固定收益组合，以及股息较高且(qiě)可持续的优质股票。

责任编辑(jí)：杨赐

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