橘子百科-橘子都知道 新规火速落地！IPO、分红 、退市、并购……有 何变化？
新规火速落地！IPO、分红、退市、并购……有何变化？nt, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.544px;background-color: rgb(255, 255, 255);visibility: visible !important;width: 677px !important;'>
新规(guī)正式(shì)落地。
距离征求意见(jiàn)结束不到两周时间，深沪交(jiāo)易所在4月30日火(huǒ)速发布(bù)《股票发行上市审核规则》等9项(xiàng)规则，标志着(zhe)资本市场(chǎng)发展(zhǎn)迈入新的阶段(duàn)。
正式文件较(jiào)征求意见稿没有太(tài)大变(biàn)化，但相比以往规则来看，此次修订具(jù)有标杆(gān)性意义，主要落实(shí)监管要(yào)“长(zhǎng)牙(yá)带刺”、有棱有(yǒu)角的要(yào)求，突 出“强本强基”“严监严管”，在保持各业务环节基本制度总体稳定的基础上落实要求、完善规则，进一步增强制(zhì)度 机(jī)制 的(de)适应性、有 效性、可(kě)预期(qī)性。
券商中国记者将从以下上市门(mén)槛、退市要求、分红 规(guī)定、并购重组等(děng)热(rè)点话题进行解读(dú)。
多个板块上市门槛迎(yíng)变
IPO上市条件有(yǒu)哪些调整 ，近期备(bèi)受市场关注。根据4月30日深(shēn)沪(hù)交易所出台的《股票发行上(shàng)市审(shěn)核规(guī)则》，此次修订主要对主(zhǔ)板(bǎn)、创业(yè)板的财务指标进一步(bù)提高要求(qiú)。
具体来看(kàn)，深沪主板三 套上市标准提高(gāo)净利润、现金流量净额、营业收入和市值等指标均有调整：
一、第一套(tào)上市标准的最近三年累计净利润指标由1.5亿元提高(gāo)至2亿(yì)元，最近一年净(jìng)利(lì)润指标由6000万元提(tí)高至1亿元(yuán)，最近(jìn)三年累计经营活动产生的现金流(liú)量净额指新规火速落地！IPO、分红、退市、并购……有何变化？标由1亿元提(tí)升 至2亿(yì)元，最(zuì)近三年累(lèi)计营业收入 指(zhǐ)标由10亿(yì)元提升至15亿元(yuán)。
二、第二套上(shàng)市标准的现金流指标由1.5亿元提高至2.5亿元，进一步突出主板大盘蓝筹定位，提升上市公司稳定回报投资者的能力。
三、适度 提高主(zhǔ)板第三套上市标准的(de)预计市(shì)值、收入等指标，将第三套指标的预计市值由80亿元提(tí)高至(zhì)100亿元，最近一年营业收入(rù)由8亿元提高至10亿元，强化行业代表性，为市场提供更加优质多元的投资 标的。
据业内人士表示，上述调整可进一步突(tū)出(chū)主(zhǔ)板大(dà)盘蓝筹的业绩规(guī)模上的稳定性，进一步 而言也是在提升企(qǐ)业上市(shì)后通(tōng)过现金 分红等方(fāng)式稳定回(huí)报投资者的现实能(néng)力。
在创业板方面(miàn)，深交所主要(yào)对2套上市标准进行修订：
第一套上市 标准的净利润(rùn)指(zhǐ)标(biāo)将最(zuì)近(jìn)两年净利润指标由5000万元提高至(zhì)1亿元，并新增最 近一年净利润不低于(yú)6000万元的要求，突出 公司的抗风(fēng)险能力。
适(shì)度提高创业板第二套上市标准的预计市值、收入等指标(biāo)，将预(yù)计市值由10亿元提高至15亿(yì)元，最(zuì)近一年营业(yè)收(shōu)入由1亿元提高至4亿元，支持(chí)规模、行业及(jí)发展阶段适应创业板定位要求的企业上市。
有学(xué)者分析，新修(xiū)订的创业板上(shàng)市财务标准(zhǔn)有助于缓(huǎn)解上(shàng)市(shì)排队现象，畅通企业融资通道。“从制(zhì)度设计的角度来看，第一套标准更适合多数具备稳定盈利能(néng)力的成(chéng)长型创新创业企业；第二套标(biāo)准更适(shì)合少数盈利规模相对较小(xiǎo)，但质地非常好的企(qǐ)业；而第三套标准更适合极(jí)具发展潜(qián)力和战(zhàn)略价值的企业(yè)。”
根据交易所提出的新老(lǎo)划断安排，上述上市门槛修订自(zì)新规则发布之日起施行(xíng)。尚未通过交易所上市审核(hé)委员会(huì)审议的拟上市公(gōng)司适用新规；已经通过(guò)上市审核委员会审议的拟上市(shì)公司，适 用老规则。
科创板和(hé)北交所企业方面，IPO财务条件维持不变。不过(guò)，为(wèi)了更好支持和鼓励“硬科技”企业在科创板(bǎn)发行上市，强化科(kē)创属(shǔ)性要求，进(jìn)一步(bù)凸显科创板“硬科(kē)技”特色，中国证监(jiān)会在(zài)4月(yuè)30日发布《科创(chuàng)属性(xìng)评价指引（试行(xíng)）》，进行了调整。
具体(tǐ)来看，将“最近三年研发投入金(jīn)额”由“累计在6000万元以上”调整为“累计(jì)在8000万元以上”，将“应用于公司主营业务的发明(míng)专利5项以(yǐ)上”调整为“应用于公司主营业务并能够产业 化的发明专利7项以上”，将(jiāng)“最近三(sān)年营业收入复合增长(zhǎng)率”由“达到20%”调整为“达(dá)到(dào)25%”。例外条款中“形成核心技(jì)术和应(yīng)用于主营业务(wù)的发明专利（含国防专利）合计50项以(yǐ)上”同步 增加发明专利“能够产业化”的要求。
精准出清“空壳僵(jiāng)尸”“害群之马(mǎ)”
本次退市规则修订也是市场关注 的热门话(huà)题之一。今年4月12日新“国九条”就提出，要“加大(dà)退市监管力度(dù)”。
根据4月30日深沪交易(yì)所出台的《股票发行上市审(shěn)核规则》，退市修(xiū)订主要有三(sān)大看点(diǎn)：
一 是扩大重大违(wéi)法(fǎ)强制(zhì)退市适用范围。调低财务(wù)造假(jiǎ)退市 的年限(xiàn)、金额(é)和比例(lì)，增加多年连续造(zào)假退市情形。对现行“连(lián)续两年虚假记载金额合(hé)计达到5亿元(yuán)以上，且超过该两年披露合计金额的(de)50%”的造(zào)假退市(shì)指标进行修改，区(qū)分一年、连续两年、连续三年及(jí)以上三个层次：一年为虚假(jiǎ)记载金额“2亿元且占比30%”；连续两(liǎng)年为“合计3亿元且(qiě)占比20%”；连续三年及(jí)以(yǐ)上被认定(dìng)虚(xū)假记载即退市，坚决打击恶性和(hé)长期系统性财务造假。一年(nián)、连续两年标准适(shì)用于2024年度及以后年(nián)度的 虚假记载行为；连续三(sān)年及以上标准适用(yòng)于2020年度及以后(hòu)年度的虚假记载行为(wèi)。
此外，为加大对财务(wù)造假公司的监管和约束(shù)力度，加强财务造假公司风险揭示，督促其积极(jí)整(zhěng)改，新增一项ST情形，对于未(wèi)触及退市标准的(de)造假行为，行政处罚事先告知书显示公司财务会计(jì)报告存在虚(xū)假 记载，即实施ST。公司完成处罚事项的追溯调整且行政(zhèng)处罚决定作(zuò)出满 12个月的，可以申请(qǐng)摘帽。
二是(shì)新增三项规范类退市(shì)情形：
第一，新增控(kòng)股股东大额(é)资金占用且 不整改(gǎi)退市，即(jí)“公司(sī)被控股 股东(无控股股东，则为第一大股东(dōng))或者控股股东关联人非经营性占(zhàn)用资金的余额(é)达到2亿元以 上(shàng)或者占公司最近一(yī)期(qī)经审计(jì)净资产绝对值的30%以(yǐ)上，被证监会责令改正(zhèng)但未在要求期限内完成整改的”，切实增强对大股东侵占监管震慑，督促公(gōng)司加强内部控制 ，维护资(zī)产财务独立性。
第二，新增多年内(nèi)控非标意见退市，连续两年内控非标(biāo)或(huò)未按照规定披露内 控审计报告实施*ST，第三 年内(nèi)控非标 或未按(àn)照规定披露内控审计报告即退市，压实审计机构责任 ，督促公司完善(shàn)内部治理、规范运作(zuò)。
第 三，新增控制权(quán)无序争夺退市，增(zēng)加一类“信息披露或者规范运作重大(dà)缺陷”情形，即“公司出现控(kòng)制权无序(xù)争夺，导致投资者无法获取公司有效信息”，督(dū)促股东在制度框架(jià)内(nèi)解决控制(zhì)权争议，切实保(bǎo)障中小 投资者知情权。
三(sān)是收紧财务类退市指标。提高亏损公司营业收入退市指标 ，将其“净利润为负(fù)+营业收入”中的营业收(shōu)入从现行(xíng)“1亿元”提高至“3亿元”，加大力度淘汰缺乏(fá)持续经营能力公(gōng)司。将“利润总额”纳入“亏损”考量 ，修改后的(de)组合指标为利润总额、净利(lì)润、扣非净利润三者(zhě)孰低为负(fù)值，且营业收入(rù)低于3亿(yì)元。此外(wài)，对(duì)财务类*ST公司(sī)引入(rù)财务报告内部(bù)控制审计意见退市情(qíng)形，提高摘星规(guī)范性要求。
创业板的退市规则 基本(běn)与(yǔ)上述相同，财务类退市指标有(yǒu)稍微不同，具体为：将“利润总额”纳入(rù)“亏损”考量，修改(gǎi)后的组合指标为利润总额、净利润、扣非净利润三(sān)者孰低为(wèi)负值，且(qiě)营业收入低于1亿元。
交易所表示，从总体影响评估来看，本次退市规则靶向精准，瞄准“空(kōng)壳僵尸”和(hé)“害群之马”，从严打击连续多年造假和(hé)存在控股股东资金占(zhàn)用不予整(zhěng)改的公司(sī)，突 出上市公(gōng)司质量和投(tóu)资(zī)价值，不针对“小盘股”公司。同时，规则实施设(shè)置了划断安排，确保新旧规标准平稳(wěn)过(guò)渡(dù)，明确投资者预期，强化风(fēng)险揭 示。
交(jiāo)易所还提到，上述修订(dìng)将持续推动强化责任追究和投资者利益保护(hù)。一方(fāng)面，对存在违法(fǎ)违规行为的退市公司，坚决予以纪律(lǜ)处分，用好用足“公开认(rèn)定(dìng)”措(cuò)施严惩 责任人，将(jiāng)会(huì)同监(jiān)管部门、司法(fǎ)机关，继续强化行政处(chù)罚、刑事追责(zé)、民事赔偿等全方(fāng)位立体式追责，切 实加大对(duì)相关主体的违法(fǎ)惩治力度(dù)。另一方面，强化(huà)退市 风险公司的风险(xiǎn)揭示力度，明确投资者预期。存在虚假记载等侵害投资者利益(yì)行为的，推动综 合运(yùn)用代表人 诉讼(sòng)、先行赔付等方(fāng)式，维护投(tóu)资者合法权益。
仅因分(fēn)红不达标而被ST，不会导致(zhì)退市
为了(le)增强投资者获得感(gǎn)，交易所(suǒ)多(duō)举措加强现(xiàn)金分(fēn)红监管。根据4月(yuè)30日深沪交易所出台的《股票发行上(shàng)市审核规则》，分红监管修订主要有两方面。
一是(shì)新(xīn)增现金分红ST情形。新增“最近一个会计(jì)年度净利润 为正值，且合并报表(biǎo)、母公司 报表 年 度末未分配(pèi)利润均为正(zhèng)值的公司，其最近三个会计年度累计(jì)现(xiàn)金分(fēn)红金额低于(yú)最近三个会计年(nián)度年均净利润的30%，且最(zuì)近三个会计年度累计现金分红金额低于(yú)5000万元”ST情形，督促有(yǒu)分红能力公司提高分红水平。
创业板的财(cái)务指(zhǐ)标有所不同(tóng)，具体(tǐ)为：新增“最近一个会计年度(dù)净(jìng)利润为正值(zhí)，且(qiě)合并报表、母公司报表年度末未分配利(lì)润均为(wèi)正值的公司，其(qí)最(zuì)近三个会计年度累(lèi)计现(xiàn)金(jīn)分红金额(é)低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计现金 分红金额低(dī)于3000万元，但最近三个(gè)会计年度累计研发投入占累计营业收入比(bǐ)例超过15%或者(zhě)最近三个会计年度累计研发投入金额超(chāo)过3亿元的除外”ST情形。
交易所(suǒ)表示，上述(shù)修订重(zhòng)点针(zhēn)对 盈利(lì)且有盈余(yú)但长期不分红或(huò)者分红比例偏低的公司，适用前提为公 司最近一个(gè)会计年度净利润(rùn)为正(zhèng)值且母公司、合并报表年度末未分配利(lì)润(rùn)均为正值，主要(yào)目的是以更强的约束(shù)督促上市(shì)公(gōng)司回报投资者。
交易所特别强调，实施(shī)“其 他(tā)风险警示”不是“退市风险警示”（*ST），公司(sī)仅因分红不达标而被ST并不(bù)会导致退市。
二是鼓励上市公司中期分红并明确利润分配基准。明确上(shàng)市公司利润分配应当以最近一期经(jīng)审计母公司报表中可供分(fēn)配利(lì)润为依据，合理考虑当期(qī)利润情况。要求公司综合考虑未分配利润、当期业绩(jì)等因素确定现金分红频次，并在具备条件的情况下增加分红频次，稳(wěn)定投资者分红预(yù)期。
据(jù)了解，相(xiāng)关规定自(zì)2025年1月(yuè)1日起正(zhèng)式(shì)施行，其中“最近三(sān)个(gè)会计年(nián)度”是(shì)指2022年度至2024年度，受规则影(yǐng)响的上市(shì)公司可以在 过渡期内提高现金分红水平或者回购股份并(bìng)注销，提升投资者回报能力。
将对“壳(ké)公司”重大资产重组精细化监管(guǎn)
并购重组是资本市场优化资源配置的重(zhòng)要途径，是支持上市公司(sī)做优 做强的有力工具。新“国九条(tiáo)”强调，要加大并购重组改革力度，多措并举活跃(yuè)并(bìng)购重组市场。
交(jiāo)易所表示，为(wèi)避免本应出清的“空壳僵尸”“害(hài)群之马”借“忽悠式”重组、“三高”并购、盲目(mù)跨界收(shōu)购等配(pèi)合大股东套现离场、规 避退市、扰乱市场(chǎng)秩序，损害中小投(tóu)资者利益，新“国九条”明确要求加强并购重组(zǔ)监管，进一步削减“壳”资(zī)源价(jià)值，证监会 《关于严格执行退市制度的意见》要求(qiú)严格监管风险警示板(bǎn)上市(shì)公司并购重组。
4月(yuè)30日交易(yì)所发 布的《股(gǔ)票上市规则》，对上(shàng)市条件 的(de)修 订，提高重组上市条件(jiàn)，严把注(zhù)入资(zī)产质量关(guān)，防止低效资产注入上市公(gōng)司。据悉，重组上 市门槛将对齐IPO上市财务(wù)指标要求。
下一步，交易(yì)所将 对(duì)“壳”公司(sī)重大资产重组进行(xíng)精细化监管，从严监管因缺乏持续经营能力进而触及收入利润指标被“退市风险警示”（*ST）的公(gōng)司 、濒临交易(yì)类退市指标的公司筹划重大资产重组，严防违规“保壳”“炒壳”；对其他*ST、ST等公司重大资产重组提(tí)高现场(chǎng)检查(chá)覆(fù)盖面 ，切实把好(hǎo)标的资产质量关。
此外，交(jiāo)易所还完善“小额快速”审核机制。具体而言，深沪交(jiāo)易所分别对创业(yè)板和科创(chuàng)板进行调(diào)整，即扩大创(chuàng)业板/科(kē)创板小额(é)快速适用范 围，取消创(chuàng)业板(bǎn)/科创板配套融资“不(bù)得用于支付交易对价”的(de)限制；按(àn)照(zhào)融资需求与公司规模(mó)相匹(pǐ)配的思路，将创业板/科(kē)创板配 套融资由(yóu)“不超过5,000万元”改为“不(bù)超过上市(shì)公司最近一年经审计净资产的10%”。明(míng)确“交易方案存(cún)在(zài)重 大无(wú)先例、重大舆情等重大复杂情(qíng)形”的，不适用小额快速审核程序。此外，小额快速交易所审(shěn)核时限缩减(jiǎn)至20个工作日，明确市场预期。
同时，交易(yì)所鼓(gǔ)励上市公司吸收合并，明确重组交易中获得股份相关主体的投资者 适当性管理要求。即上市公司换股(gǔ)吸收合并，被吸收合并公司股东(dōng)不符合(hé)吸收合并公司所在板块投资者(zhě)适当性管理要(yào)求的，可以持(chí)有或者依规卖出所获得的吸 收合并(bìng)公司的股份。
责编：战术恒
校对：杨(yáng)立林
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证监会姚前(qián)，被查！
新规(guī)正式(shì)落地。
距离征求意见(jiàn)结束不到两周时间，深沪交(jiāo)易所在4月30日火(huǒ)速发布(bù)《股票发行上市审核规则》等9项(xiàng)规则，标志着(zhe)资本市场(chǎng)发展(zhǎn)迈入新的阶段(duàn)。
正式文件较(jiào)征求意见稿没有太(tài)大变(biàn)化，但相比以往规则来看，此次修订具(jù)有标杆(gān)性意义，主要落实(shí)监管要(yào)“长(zhǎng)牙(yá)带刺”、有棱有(yǒu)角的要(yào)求，突 出“强本强基”“严监严管”，在保持各业务环节基本制度总体稳定的基础上落实要求、完善规则，进一步增强制(zhì)度 机(jī)制 的(de)适应性、有 效性、可(kě)预期(qī)性。
券商中国记者将从以下上市门(mén)槛、退市要求、分红 规(guī)定、并购重组等(děng)热(rè)点话题进行解读(dú)。
多个板块上市门槛迎(yíng)变
IPO上市条件有(yǒu)哪些调整 ，近期备(bèi)受市场关注。根据4月30日深(shēn)沪(hù)交易所出台的《股票发行上(shàng)市审(shěn)核规(guī)则》，此次修订主要对主(zhǔ)板(bǎn)、创业(yè)板的财务指标进一步(bù)提高要求(qiú)。
具体来看(kàn)，深沪主板三 套上市标准提高(gāo)净利润、现金流量净额、营业收入和市值等指标均有调整：
一、第一套(tào)上市标准的最近三年累计净利润指标由1.5亿元提高(gāo)至2亿(yì)元，最近一年净(jìng)利(lì)润指标由6000万元提(tí)高至1亿元(yuán)，最近(jìn)三年累计经营活动产生的现金流(liú)量净额指新规火速落地！IPO、分红、退市、并购……有何变化？标由1亿元提(tí)升 至2亿(yì)元，最(zuì)近三年累(lèi)计营业收入 指(zhǐ)标由10亿(yì)元提升至15亿元(yuán)。
二、第二套上(shàng)市标准的现金流指标由1.5亿元提高至2.5亿元，进一步突出主板大盘蓝筹定位，提升上市公司稳定回报投资者的能力。
三、适度 提高主(zhǔ)板第三套上市标准的(de)预计市(shì)值、收入等指标，将第三套指标的预计市值由80亿元提(tí)高至(zhì)100亿元，最近一年营业收入(rù)由8亿元提高至10亿元，强化行业代表性，为市场提供更加优质多元的投资 标的。
据业内人士表示，上述调整可进一步突(tū)出(chū)主(zhǔ)板大(dà)盘蓝筹的业绩规(guī)模上的稳定性，进一步 而言也是在提升企(qǐ)业上市(shì)后通(tōng)过现金 分红等方(fāng)式稳定回(huí)报投资者的现实能(néng)力。
在创业板方面(miàn)，深交所主要(yào)对2套上市标准进行修订：
第一套上市 标准的净利润(rùn)指(zhǐ)标(biāo)将最(zuì)近(jìn)两年净利润指标由5000万元提高至(zhì)1亿元，并新增最 近一年净利润不低于(yú)6000万元的要求，突出 公司的抗风(fēng)险能力。
适(shì)度提高创业板第二套上市标准的预计市值、收入等指标(biāo)，将预(yù)计市值由10亿元提高至15亿(yì)元，最(zuì)近一年营业(yè)收(shōu)入由1亿元提高至4亿元，支持(chí)规模、行业及(jí)发展阶段适应创业板定位要求的企业上市。
有学(xué)者分析，新修(xiū)订的创业板上(shàng)市财务标准(zhǔn)有助于缓(huǎn)解上(shàng)市(shì)排队现象，畅通企业融资通道。“从制(zhì)度设计的角度来看，第一套标准更适合多数具备稳定盈利能(néng)力的成(chéng)长型创新创业企业；第二套标(biāo)准更适(shì)合少数盈利规模相对较小(xiǎo)，但质地非常好的企(qǐ)业；而第三套标准更适合极(jí)具发展潜(qián)力和战(zhàn)略价值的企业(yè)。”
根据交易所提出的新老(lǎo)划断安排，上述上市门槛修订自(zì)新规则发布之日起施行(xíng)。尚未通过交易所上市审核(hé)委员会(huì)审议的拟上市公(gōng)司适用新规；已经通过(guò)上市审核委员会审议的拟上市(shì)公司，适 用老规则。
科创板和(hé)北交所企业方面，IPO财务条件维持不变。不过(guò)，为(wèi)了更好支持和鼓励“硬科技”企业在科创板(bǎn)发行上市，强化科(kē)创属(shǔ)性要求，进(jìn)一步(bù)凸显科创板“硬科(kē)技”特色，中国证监(jiān)会在(zài)4月(yuè)30日发布《科创(chuàng)属性(xìng)评价指引（试行(xíng)）》，进行了调整。
具体(tǐ)来看，将“最近三年研发投入金(jīn)额”由“累计在6000万元以上”调整为“累计(jì)在8000万元以上”，将“应用于公司主营业务的发明(míng)专利5项以(yǐ)上”调整为“应用于公司主营业务并能够产业 化的发明专利7项以上”，将(jiāng)“最近三(sān)年营业收入复合增长(zhǎng)率”由“达到20%”调整为“达(dá)到(dào)25%”。例外条款中“形成核心技(jì)术和应(yīng)用于主营业务(wù)的发明专利（含国防专利）合计50项以(yǐ)上”同步 增加发明专利“能够产业化”的要求。
精准出清“空壳僵(jiāng)尸”“害群之马(mǎ)”
本次退市规则修订也是市场关注 的热门话(huà)题之一。今年4月12日新“国九条”就提出，要“加大(dà)退市监管力度(dù)”。
根据4月30日深沪交易(yì)所出台的《股票发行上市审(shěn)核规则》，退市修(xiū)订主要有三(sān)大看点(diǎn)：
一 是扩大重大违(wéi)法(fǎ)强制(zhì)退市适用范围。调低财务(wù)造假(jiǎ)退市 的年限(xiàn)、金额(é)和比例(lì)，增加多年连续造(zào)假退市情形。对现行“连(lián)续两年虚假记载金额合(hé)计达到5亿元(yuán)以上，且超过该两年披露合计金额的(de)50%”的造(zào)假退市(shì)指标进行修改，区(qū)分一年、连续两年、连续三年及(jí)以上三个层次：一年为虚假(jiǎ)记载金额“2亿元且占比30%”；连续两(liǎng)年为“合计3亿元且(qiě)占比20%”；连续三年及(jí)以(yǐ)上被认定(dìng)虚(xū)假记载即退市，坚决打击恶性和(hé)长期系统性财务造假。一年(nián)、连续两年标准适(shì)用于2024年度及以后年(nián)度的 虚假记载行为；连续三(sān)年及以上标准适用(yòng)于2020年度及以后(hòu)年度的虚假记载行为(wèi)。
此外，为加大对财务(wù)造假公司的监管和约束(shù)力度，加强财务造假公司风险揭示，督促其积极(jí)整(zhěng)改，新增一项ST情形，对于未(wèi)触及退市标准的(de)造假行为，行政处罚事先告知书显示公司财务会计(jì)报告存在虚(xū)假 记载，即实施ST。公司完成处罚事项的追溯调整且行政(zhèng)处罚决定作(zuò)出满 12个月的，可以申请(qǐng)摘帽。
二是(shì)新增三项规范类退市(shì)情形：
第一，新增控(kòng)股股东大额(é)资金占用且 不整改(gǎi)退市，即(jí)“公司(sī)被控股 股东(无控股股东，则为第一大股东(dōng))或者控股股东关联人非经营性占(zhàn)用资金的余额(é)达到2亿元以 上(shàng)或者占公司最近一(yī)期(qī)经审计(jì)净资产绝对值的30%以(yǐ)上，被证监会责令改正(zhèng)但未在要求期限内完成整改的”，切实增强对大股东侵占监管震慑，督促公(gōng)司加强内部控制 ，维护资(zī)产财务独立性。
第二，新增多年内(nèi)控非标意见退市，连续两年内控非标(biāo)或(huò)未按照规定披露内 控审计报告实施*ST，第三 年内(nèi)控非标 或未按(àn)照规定披露内控审计报告即退市，压实审计机构责任 ，督促公司完善(shàn)内部治理、规范运作(zuò)。
第 三，新增控制权(quán)无序争夺退市，增(zēng)加一类“信息披露或者规范运作重大(dà)缺陷”情形，即“公司出现控(kòng)制权无序(xù)争夺，导致投资者无法获取公司有效信息”，督(dū)促股东在制度框架(jià)内(nèi)解决控制(zhì)权争议，切实保(bǎo)障中小 投资者知情权。
三(sān)是收紧财务类退市指标。提高亏损公司营业收入退市指标 ，将其“净利润为负(fù)+营业收入”中的营业收(shōu)入从现行(xíng)“1亿元”提高至“3亿元”，加大力度淘汰缺乏(fá)持续经营能力公(gōng)司。将“利润总额”纳入“亏损”考量 ，修改后的(de)组合指标为利润总额、净利(lì)润、扣非净利润三者(zhě)孰低为负(fù)值，且营业收入(rù)低于3亿(yì)元。此外(wài)，对(duì)财务类*ST公司(sī)引入(rù)财务报告内部(bù)控制审计意见退市情(qíng)形，提高摘星规(guī)范性要求。
创业板的退市规则 基本(běn)与(yǔ)上述相同，财务类退市指标有(yǒu)稍微不同，具体为：将“利润总额”纳入(rù)“亏损”考量，修改(gǎi)后的组合指标为利润总额、净利润、扣非净利润三(sān)者孰低为(wèi)负值，且(qiě)营业收入低于1亿元。
交易所表示，从总体影响评估来看，本次退市规则靶向精准，瞄准“空(kōng)壳僵尸”和(hé)“害群之马”，从严打击连续多年造假和(hé)存在控股股东资金占(zhàn)用不予整(zhěng)改的公司(sī)，突 出上市公(gōng)司质量和投(tóu)资(zī)价值，不针对“小盘股”公司。同时，规则实施设(shè)置了划断安排，确保新旧规标准平稳(wěn)过(guò)渡(dù)，明确投资者预期，强化风(fēng)险揭 示。
交(jiāo)易所还提到，上述修订(dìng)将持续推动强化责任追究和投资者利益保护(hù)。一方(fāng)面，对存在违法(fǎ)违规行为的退市公司，坚决予以纪律(lǜ)处分，用好用足“公开认(rèn)定(dìng)”措(cuò)施严惩 责任人，将(jiāng)会(huì)同监(jiān)管部门、司法(fǎ)机关，继续强化行政处(chù)罚、刑事追责(zé)、民事赔偿等全方(fāng)位立体式追责，切 实加大对(duì)相关主体的违法(fǎ)惩治力度(dù)。另一方面，强化(huà)退市 风险公司的风险(xiǎn)揭示力度，明确投资者预期。存在虚假记载等侵害投资者利益(yì)行为的，推动综 合运(yùn)用代表人 诉讼(sòng)、先行赔付等方(fāng)式，维护投(tóu)资者合法权益。
仅因分(fēn)红不达标而被ST，不会导致(zhì)退市
为了(le)增强投资者获得感(gǎn)，交易所(suǒ)多(duō)举措加强现(xiàn)金分(fēn)红监管。根据4月(yuè)30日深沪交易所出台的《股票发行上(shàng)市审核规则》，分红监管修订主要有两方面。
一是(shì)新(xīn)增现金分红ST情形。新增“最近一个会计(jì)年度净利润 为正值，且合并报表(biǎo)、母公司 报表 年 度末未分配(pèi)利润均为正(zhèng)值的公司，其最近三个会计年度累计(jì)现(xiàn)金分(fēn)红金额低于(yú)最近三个会计年(nián)度年均净利润的30%，且最(zuì)近三个会计年度累计现金分红金额低于(yú)5000万元”ST情形，督促有(yǒu)分红能力公司提高分红水平。
创业板的财(cái)务指(zhǐ)标有所不同(tóng)，具体(tǐ)为：新增“最近一个会计年度(dù)净(jìng)利润为正值(zhí)，且(qiě)合并报表、母公司报表年度末未分配利(lì)润均为(wèi)正值的公司，其(qí)最(zuì)近三个会计年度累(lèi)计现(xiàn)金(jīn)分红金额(é)低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计现金 分红金额低(dī)于3000万元，但最近三个(gè)会计年度累计研发投入占累计营业收入比(bǐ)例超过15%或者(zhě)最近三个会计年度累计研发投入金额超(chāo)过3亿元的除外”ST情形。
交易所(suǒ)表示，上述(shù)修订重(zhòng)点针(zhēn)对 盈利(lì)且有盈余(yú)但长期不分红或(huò)者分红比例偏低的公司，适用前提为公 司最近一个(gè)会计年度净利润(rùn)为正(zhèng)值且母公司、合并报表年度末未分配利(lì)润(rùn)均为正值，主要(yào)目的是以更强的约束(shù)督促上市(shì)公(gōng)司回报投资者。
交易所特别强调，实施(shī)“其 他(tā)风险警示”不是“退市风险警示”（*ST），公司(sī)仅因分红不达标而被ST并不(bù)会导致退市。
二是鼓励上市公司中期分红并明确利润分配基准。明确上(shàng)市公司利润分配应当以最近一期经(jīng)审计母公司报表中可供分(fēn)配利(lì)润为依据，合理考虑当期(qī)利润情况。要求公司综合考虑未分配利润、当期业绩(jì)等因素确定现金分红频次，并在具备条件的情况下增加分红频次，稳(wěn)定投资者分红预(yù)期。
据(jù)了解，相(xiāng)关规定自(zì)2025年1月(yuè)1日起正(zhèng)式(shì)施行，其中“最近三(sān)个(gè)会计年(nián)度”是(shì)指2022年度至2024年度，受规则影(yǐng)响的上市(shì)公司可以在 过渡期内提高现金分红水平或者回购股份并(bìng)注销，提升投资者回报能力。
将对“壳(ké)公司”重大资产重组精细化监管(guǎn)
并购重组是资本市场优化资源配置的重(zhòng)要途径，是支持上市公司(sī)做优 做强的有力工具。新“国九条(tiáo)”强调，要加大并购重组改革力度，多措并举活跃(yuè)并(bìng)购重组市场。
交(jiāo)易所表示，为(wèi)避免本应出清的“空壳僵尸”“害(hài)群之马”借“忽悠式”重组、“三高”并购、盲目(mù)跨界收(shōu)购等配(pèi)合大股东套现离场、规 避退市、扰乱市场(chǎng)秩序，损害中小投(tóu)资者利益，新“国九条”明确要求加强并购重组(zǔ)监管，进一步削减“壳”资(zī)源价(jià)值，证监会 《关于严格执行退市制度的意见》要求(qiú)严格监管风险警示板(bǎn)上市(shì)公司并购重组。
4月(yuè)30日交易(yì)所发 布的《股(gǔ)票上市规则》，对上(shàng)市条件 的(de)修 订，提高重组上市条件(jiàn)，严把注(zhù)入资(zī)产质量关(guān)，防止低效资产注入上市公(gōng)司。据悉，重组上 市门槛将对齐IPO上市财务(wù)指标要求。
下一步，交易(yì)所将 对(duì)“壳”公司(sī)重大资产重组进行(xíng)精细化监管，从严监管因缺乏持续经营能力进而触及收入利润指标被“退市风险警示”（*ST）的公(gōng)司 、濒临交易(yì)类退市指标的公司筹划重大资产重组，严防违规“保壳”“炒壳”；对其他*ST、ST等公司重大资产重组提(tí)高现场(chǎng)检查(chá)覆(fù)盖面 ，切实把好(hǎo)标的资产质量关。
此外，交(jiāo)易所还完善“小额快速”审核机制。具体而言，深沪交(jiāo)易所分别对创业(yè)板和科创(chuàng)板进行调(diào)整，即扩大创(chuàng)业板/科(kē)创板小额(é)快速适用范 围，取消创(chuàng)业板(bǎn)/科创板配套融资“不(bù)得用于支付交易对价”的(de)限制；按(àn)照(zhào)融资需求与公司规模(mó)相匹(pǐ)配的思路，将创业板/科(kē)创板配 套融资由(yóu)“不超过5,000万元”改为“不(bù)超过上市(shì)公司最近一年经审计净资产的10%”。明(míng)确“交易方案存(cún)在(zài)重 大无(wú)先例、重大舆情等重大复杂情(qíng)形”的，不适用小额快速审核程序。此外，小额快速交易所审(shěn)核时限缩减(jiǎn)至20个工作日，明确市场预期。
同时，交易(yì)所鼓(gǔ)励上市公司吸收合并，明确重组交易中获得股份相关主体的投资者 适当性管理要求。即上市公司换股(gǔ)吸收合并，被吸收合并公司股东(dōng)不符合(hé)吸收合并公司所在板块投资者(zhě)适当性管理要(yào)求的，可以持(chí)有或者依规卖出所获得的吸 收合并(bìng)公司的股份。
责编：战术恒
校对：杨(yáng)立林
新规(guī)正式(shì)落地。
距离征求意见(jiàn)结束不到两周时间，深沪交(jiāo)易所在4月30日火(huǒ)速发布(bù)《股票发行上市审核规则》等9项(xiàng)规则，标志着(zhe)资本市场(chǎng)发展(zhǎn)迈入新的阶段(duàn)。
正式文件较(jiào)征求意见稿没有太(tài)大变(biàn)化，但相比以往规则来看，此次修订具(jù)有标杆(gān)性意义，主要落实(shí)监管要(yào)“长(zhǎng)牙(yá)带刺”、有棱有(yǒu)角的要(yào)求，突 出“强本强基”“严监严管”，在保持各业务环节基本制度总体稳定的基础上落实要求、完善规则，进一步增强制(zhì)度 机(jī)制 的(de)适应性、有 效性、可(kě)预期(qī)性。
券商中国记者将从以下上市门(mén)槛、退市要求、分红 规(guī)定、并购重组等(děng)热(rè)点话题进行解读(dú)。
IPO上市条件有(yǒu)哪些调整 ，近期备(bèi)受市场关注。根据4月30日深(shēn)沪(hù)交易所出台的《股票发行上(shàng)市审(shěn)核规(guī)则》，此次修订主要对主(zhǔ)板(bǎn)、创业(yè)板的财务指标进一步(bù)提高要求(qiú)。
具体来看(kàn)，深沪主板三 套上市标准提高(gāo)净利润、现金流量净额、营业收入和市值等指标均有调整：
一、第一套(tào)上市标准的最近三年累计净利润指标由1.5亿元提高(gāo)至2亿(yì)元，最近一年净(jìng)利(lì)润指标由6000万元提(tí)高至1亿元(yuán)，最近(jìn)三年累计经营活动产生的现金流(liú)量净额指新规火速落地！IPO、分红、退市、并购……有何变化？标由1亿元提(tí)升 至2亿(yì)元，最(zuì)近三年累(lèi)计营业收入 指(zhǐ)标由10亿(yì)元提升至15亿元(yuán)。
二、第二套上(shàng)市标准的现金流指标由1.5亿元提高至2.5亿元，进一步突出主板大盘蓝筹定位，提升上市公司稳定回报投资者的能力。
三、适度 提高主(zhǔ)板第三套上市标准的(de)预计市(shì)值、收入等指标，将第三套指标的预计市值由80亿元提(tí)高至(zhì)100亿元，最近一年营业收入(rù)由8亿元提高至10亿元，强化行业代表性，为市场提供更加优质多元的投资 标的。
据业内人士表示，上述调整可进一步突(tū)出(chū)主(zhǔ)板大(dà)盘蓝筹的业绩规(guī)模上的稳定性，进一步 而言也是在提升企(qǐ)业上市(shì)后通(tōng)过现金 分红等方(fāng)式稳定回(huí)报投资者的现实能(néng)力。
在创业板方面(miàn)，深交所主要(yào)对2套上市标准进行修订：
第一套上市 标准的净利润(rùn)指(zhǐ)标(biāo)将最(zuì)近(jìn)两年净利润指标由5000万元提高至(zhì)1亿元，并新增最 近一年净利润不低于(yú)6000万元的要求，突出 公司的抗风(fēng)险能力。
适(shì)度提高创业板第二套上市标准的预计市值、收入等指标(biāo)，将预(yù)计市值由10亿元提高至15亿(yì)元，最(zuì)近一年营业(yè)收(shōu)入由1亿元提高至4亿元，支持(chí)规模、行业及(jí)发展阶段适应创业板定位要求的企业上市。
有学(xué)者分析，新修(xiū)订的创业板上(shàng)市财务标准(zhǔn)有助于缓(huǎn)解上(shàng)市(shì)排队现象，畅通企业融资通道。“从制(zhì)度设计的角度来看，第一套标准更适合多数具备稳定盈利能(néng)力的成(chéng)长型创新创业企业；第二套标(biāo)准更适(shì)合少数盈利规模相对较小(xiǎo)，但质地非常好的企(qǐ)业；而第三套标准更适合极(jí)具发展潜(qián)力和战(zhàn)略价值的企业(yè)。”
根据交易所提出的新老(lǎo)划断安排，上述上市门槛修订自(zì)新规则发布之日起施行(xíng)。尚未通过交易所上市审核(hé)委员会(huì)审议的拟上市公(gōng)司适用新规；已经通过(guò)上市审核委员会审议的拟上市(shì)公司，适 用老规则。
科创板和(hé)北交所企业方面，IPO财务条件维持不变。不过(guò)，为(wèi)了更好支持和鼓励“硬科技”企业在科创板(bǎn)发行上市，强化科(kē)创属(shǔ)性要求，进(jìn)一步(bù)凸显科创板“硬科(kē)技”特色，中国证监(jiān)会在(zài)4月(yuè)30日发布《科创(chuàng)属性(xìng)评价指引（试行(xíng)）》，进行了调整。
具体(tǐ)来看，将“最近三年研发投入金(jīn)额”由“累计在6000万元以上”调整为“累计(jì)在8000万元以上”，将“应用于公司主营业务的发明(míng)专利5项以(yǐ)上”调整为“应用于公司主营业务并能够产业 化的发明专利7项以上”，将(jiāng)“最近三(sān)年营业收入复合增长(zhǎng)率”由“达到20%”调整为“达(dá)到(dào)25%”。例外条款中“形成核心技(jì)术和应(yīng)用于主营业务(wù)的发明专利（含国防专利）合计50项以(yǐ)上”同步 增加发明专利“能够产业化”的要求。
本次退市规则修订也是市场关注 的热门话(huà)题之一。今年4月12日新“国九条”就提出，要“加大(dà)退市监管力度(dù)”。
根据4月30日深沪交易(yì)所出台的《股票发行上市审(shěn)核规则》，退市修(xiū)订主要有三(sān)大看点(diǎn)：
一 是扩大重大违(wéi)法(fǎ)强制(zhì)退市适用范围。调低财务(wù)造假(jiǎ)退市 的年限(xiàn)、金额(é)和比例(lì)，增加多年连续造(zào)假退市情形。对现行“连(lián)续两年虚假记载金额合(hé)计达到5亿元(yuán)以上，且超过该两年披露合计金额的(de)50%”的造(zào)假退市(shì)指标进行修改，区(qū)分一年、连续两年、连续三年及(jí)以上三个层次：一年为虚假(jiǎ)记载金额“2亿元且占比30%”；连续两(liǎng)年为“合计3亿元且(qiě)占比20%”；连续三年及(jí)以(yǐ)上被认定(dìng)虚(xū)假记载即退市，坚决打击恶性和(hé)长期系统性财务造假。一年(nián)、连续两年标准适(shì)用于2024年度及以后年(nián)度的 虚假记载行为；连续三(sān)年及以上标准适用(yòng)于2020年度及以后(hòu)年度的虚假记载行为(wèi)。
此外，为加大对财务(wù)造假公司的监管和约束(shù)力度，加强财务造假公司风险揭示，督促其积极(jí)整(zhěng)改，新增一项ST情形，对于未(wèi)触及退市标准的(de)造假行为，行政处罚事先告知书显示公司财务会计(jì)报告存在虚(xū)假 记载，即实施ST。公司完成处罚事项的追溯调整且行政(zhèng)处罚决定作(zuò)出满 12个月的，可以申请(qǐng)摘帽。
二是(shì)新增三项规范类退市(shì)情形：
第一，新增控(kòng)股股东大额(é)资金占用且 不整改(gǎi)退市，即(jí)“公司(sī)被控股 股东(无控股股东，则为第一大股东(dōng))或者控股股东关联人非经营性占(zhàn)用资金的余额(é)达到2亿元以 上(shàng)或者占公司最近一(yī)期(qī)经审计(jì)净资产绝对值的30%以(yǐ)上，被证监会责令改正(zhèng)但未在要求期限内完成整改的”，切实增强对大股东侵占监管震慑，督促公(gōng)司加强内部控制 ，维护资(zī)产财务独立性。
第二，新增多年内(nèi)控非标意见退市，连续两年内控非标(biāo)或(huò)未按照规定披露内 控审计报告实施*ST，第三 年内(nèi)控非标 或未按(àn)照规定披露内控审计报告即退市，压实审计机构责任 ，督促公司完善(shàn)内部治理、规范运作(zuò)。
第 三，新增控制权(quán)无序争夺退市，增(zēng)加一类“信息披露或者规范运作重大(dà)缺陷”情形，即“公司出现控(kòng)制权无序(xù)争夺，导致投资者无法获取公司有效信息”，督(dū)促股东在制度框架(jià)内(nèi)解决控制(zhì)权争议，切实保(bǎo)障中小 投资者知情权。
三(sān)是收紧财务类退市指标。提高亏损公司营业收入退市指标 ，将其“净利润为负(fù)+营业收入”中的营业收(shōu)入从现行(xíng)“1亿元”提高至“3亿元”，加大力度淘汰缺乏(fá)持续经营能力公(gōng)司。将“利润总额”纳入“亏损”考量 ，修改后的(de)组合指标为利润总额、净利(lì)润、扣非净利润三者(zhě)孰低为负(fù)值，且营业收入(rù)低于3亿(yì)元。此外(wài)，对(duì)财务类*ST公司(sī)引入(rù)财务报告内部(bù)控制审计意见退市情(qíng)形，提高摘星规(guī)范性要求。
创业板的退市规则 基本(běn)与(yǔ)上述相同，财务类退市指标有(yǒu)稍微不同，具体为：将“利润总额”纳入(rù)“亏损”考量，修改(gǎi)后的组合指标为利润总额、净利润、扣非净利润三(sān)者孰低为(wèi)负值，且(qiě)营业收入低于1亿元。
交易所表示，从总体影响评估来看，本次退市规则靶向精准，瞄准“空(kōng)壳僵尸”和(hé)“害群之马”，从严打击连续多年造假和(hé)存在控股股东资金占(zhàn)用不予整(zhěng)改的公司(sī)，突 出上市公(gōng)司质量和投(tóu)资(zī)价值，不针对“小盘股”公司。同时，规则实施设(shè)置了划断安排，确保新旧规标准平稳(wěn)过(guò)渡(dù)，明确投资者预期，强化风(fēng)险揭 示。
交(jiāo)易所还提到，上述修订(dìng)将持续推动强化责任追究和投资者利益保护(hù)。一方(fāng)面，对存在违法(fǎ)违规行为的退市公司，坚决予以纪律(lǜ)处分，用好用足“公开认(rèn)定(dìng)”措(cuò)施严惩 责任人，将(jiāng)会(huì)同监(jiān)管部门、司法(fǎ)机关，继续强化行政处(chù)罚、刑事追责(zé)、民事赔偿等全方(fāng)位立体式追责，切 实加大对(duì)相关主体的违法(fǎ)惩治力度(dù)。另一方面，强化(huà)退市 风险公司的风险(xiǎn)揭示力度，明确投资者预期。存在虚假记载等侵害投资者利益(yì)行为的，推动综 合运(yùn)用代表人 诉讼(sòng)、先行赔付等方(fāng)式，维护投(tóu)资者合法权益。
为了(le)增强投资者获得感(gǎn)，交易所(suǒ)多(duō)举措加强现(xiàn)金分(fēn)红监管。根据4月(yuè)30日深沪交易所出台的《股票发行上(shàng)市审核规则》，分红监管修订主要有两方面。
一是(shì)新(xīn)增现金分红ST情形。新增“最近一个会计(jì)年度净利润 为正值，且合并报表(biǎo)、母公司 报表 年 度末未分配(pèi)利润均为正(zhèng)值的公司，其最近三个会计年度累计(jì)现(xiàn)金分(fēn)红金额低于(yú)最近三个会计年(nián)度年均净利润的30%，且最(zuì)近三个会计年度累计现金分红金额低于(yú)5000万元”ST情形，督促有(yǒu)分红能力公司提高分红水平。
创业板的财(cái)务指(zhǐ)标有所不同(tóng)，具体(tǐ)为：新增“最近一个会计年度(dù)净(jìng)利润为正值(zhí)，且(qiě)合并报表、母公司报表年度末未分配利(lì)润均为(wèi)正值的公司，其(qí)最(zuì)近三个会计年度累(lèi)计现(xiàn)金(jīn)分红金额(é)低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计现金 分红金额低(dī)于3000万元，但最近三个(gè)会计年度累计研发投入占累计营业收入比(bǐ)例超过15%或者(zhě)最近三个会计年度累计研发投入金额超(chāo)过3亿元的除外”ST情形。
交易所(suǒ)表示，上述(shù)修订重(zhòng)点针(zhēn)对 盈利(lì)且有盈余(yú)但长期不分红或(huò)者分红比例偏低的公司，适用前提为公 司最近一个(gè)会计年度净利润(rùn)为正(zhèng)值且母公司、合并报表年度末未分配利(lì)润(rùn)均为正值，主要(yào)目的是以更强的约束(shù)督促上市(shì)公(gōng)司回报投资者。
交易所特别强调，实施(shī)“其 他(tā)风险警示”不是“退市风险警示”（*ST），公司(sī)仅因分红不达标而被ST并不(bù)会导致退市。
二是鼓励上市公司中期分红并明确利润分配基准。明确上(shàng)市公司利润分配应当以最近一期经(jīng)审计母公司报表中可供分(fēn)配利(lì)润为依据，合理考虑当期(qī)利润情况。要求公司综合考虑未分配利润、当期业绩(jì)等因素确定现金分红频次，并在具备条件的情况下增加分红频次，稳(wěn)定投资者分红预(yù)期。
据(jù)了解，相(xiāng)关规定自(zì)2025年1月(yuè)1日起正(zhèng)式(shì)施行，其中“最近三(sān)个(gè)会计年(nián)度”是(shì)指2022年度至2024年度，受规则影(yǐng)响的上市(shì)公司可以在 过渡期内提高现金分红水平或者回购股份并(bìng)注销，提升投资者回报能力。
并购重组是资本市场优化资源配置的重(zhòng)要途径，是支持上市公司(sī)做优 做强的有力工具。新“国九条(tiáo)”强调，要加大并购重组改革力度，多措并举活跃(yuè)并(bìng)购重组市场。
交(jiāo)易所表示，为(wèi)避免本应出清的“空壳僵尸”“害(hài)群之马”借“忽悠式”重组、“三高”并购、盲目(mù)跨界收(shōu)购等配(pèi)合大股东套现离场、规 避退市、扰乱市场(chǎng)秩序，损害中小投(tóu)资者利益，新“国九条”明确要求加强并购重组(zǔ)监管，进一步削减“壳”资(zī)源价(jià)值，证监会 《关于严格执行退市制度的意见》要求(qiú)严格监管风险警示板(bǎn)上市(shì)公司并购重组。
4月(yuè)30日交易(yì)所发 布的《股(gǔ)票上市规则》，对上(shàng)市条件 的(de)修 订，提高重组上市条件(jiàn)，严把注(zhù)入资(zī)产质量关(guān)，防止低效资产注入上市公(gōng)司。据悉，重组上 市门槛将对齐IPO上市财务(wù)指标要求。
下一步，交易(yì)所将 对(duì)“壳”公司(sī)重大资产重组进行(xíng)精细化监管，从严监管因缺乏持续经营能力进而触及收入利润指标被“退市风险警示”（*ST）的公(gōng)司 、濒临交易(yì)类退市指标的公司筹划重大资产重组，严防违规“保壳”“炒壳”；对其他*ST、ST等公司重大资产重组提(tí)高现场(chǎng)检查(chá)覆(fù)盖面 ，切实把好(hǎo)标的资产质量关。
此外，交(jiāo)易所还完善“小额快速”审核机制。具体而言，深沪交(jiāo)易所分别对创业(yè)板和科创(chuàng)板进行调(diào)整，即扩大创(chuàng)业板/科(kē)创板小额(é)快速适用范 围，取消创(chuàng)业板(bǎn)/科创板配套融资“不(bù)得用于支付交易对价”的(de)限制；按(àn)照(zhào)融资需求与公司规模(mó)相匹(pǐ)配的思路，将创业板/科(kē)创板配 套融资由(yóu)“不超过5,000万元”改为“不(bù)超过上市(shì)公司最近一年经审计净资产的10%”。明(míng)确“交易方案存(cún)在(zài)重 大无(wú)先例、重大舆情等重大复杂情(qíng)形”的，不适用小额快速审核程序。此外，小额快速交易所审(shěn)核时限缩减(jiǎn)至20个工作日，明确市场预期。
同时，交易(yì)所鼓(gǔ)励上市公司吸收合并，明确重组交易中获得股份相关主体的投资者 适当性管理要求。即上市公司换股(gǔ)吸收合并，被吸收合并公司股东(dōng)不符合(hé)吸收合并公司所在板块投资者(zhě)适当性管理要(yào)求的，可以持(chí)有或者依规卖出所获得的吸 收合并(bìng)公司的股份。
责编：战术恒
校对：杨(yáng)立林
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哇，还是漂亮呢，如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵，可以好好意淫了