全行业第一！这一领域持续回暖

　　【导读】多因素驱动电子行业景气复(fù)苏，投资价值(zhí)持续提升(shēng)

　　中国(guó)基金报记者 李树超 张玲

　　今年(nián)上半(bàn)年，得益于库存去化(huà)的顺利完成、自(zì)主可控的持续 推进，以(yǐ)及AI创新拉动的需求增长等，电子行业上市公司业绩显著改
善，营(yíng)收同比增幅位(wèi)于(yú)全行业第一。

　　业内人士表示，在(zài)政(zhèng)策红利加持下，随着人工智能(néng)技术不断进(jìn)步，以及半导(dǎo)体
国产替代 持续推进，电子行业将
迎来新一(yī)轮(lún)的发展机遇(yù)，板(bǎn)块投资价(jià)值持续提升。

　　营收同(tóng)比增幅全行业(yè)第一

　　细分领域复苏明显(xiǎn)

　　华创(chuàng)证券统计数据显示(shì)，2024年上(shàng)半年电子(zi)行(xíng)业整体营收同比增长15%，位居(jū)全行业第一，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长54%，位居全行业第三(sān)。单季度来看，2024年第二季度电子行业整体营收同(tóng)比增长17%，环比增长12%；归母净利润同比增长42%，环比增长36%。

　　华创证券研(yán)究(jiū)所副所长、首(shǒu)席电子行业分(fēn)析师耿琛认为，上半年电子行(xíng)业整体业绩转好(hǎo)，库存去化的顺利完成、自主可控的(de)持续推进，以及AI创(chuàng)新拉动的需求增长为主要驱动力。

　　“2024年电子行(xíng)业的业绩驱动因素主要包括库(kù)存周期、AI创新(xīn)、自主可控。”国泰君安证券(quàn)电子行业首席(xí)分析师舒(shū)迪表示，2024年是电(diàn)子行业业绩反转年，行业内各 个细分环节业(yè)绩同比均有明显改善，行业整体业绩高增长(zhǎng)。

　　各(gè)细分(fēn)行业复苏趋势也较为明显。其中，消费电子板块盈利能力持续回升。收入方面，第二季度消费(fèi)电子板块营(yíng)业收入同比增长11%，环(huán)比增长6%。上半年消费电子(zi)板块营收同比增长12%。利润方面，第二季度消
费电子板块(kuài)归母净利润同比增长(zhǎng)24%，环比增长5%，上半年消费电子(zi)板块(kuài)归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长49%。

　　半导体板块(kuài)上，上半年整体营(yíng)收、归母净利润分别同比增长12%、33%。其(qí)中，第二季度 营收(shōu全行业第一！这一领域持续回暖)同比(bǐ)增长26%，环比增(zēng)长17%，连续6个季度(dù)实现了同比增长；归母净利润同比增长20.2%，环(huán)比增长64.3%。

　　广发(fā)证券电子行(xíng)业首(shǒu)席分析师耿正表示，上(shàng)半年(nián)受到终端景气复苏(sū)的带动，消费(fèi)电子板块营收及利润显著回升；下半(bàn)年进入传统旺季，AI PC、AI手机(jī)等有望开(kāi)启换机 周期，带动行业整体需求回暖。同时，半导体板(bǎn)块复苏态势延续
，下游AI相关(guān)需求旺盛，消(xiāo)费电子持续回
暖，工业、汽车库存逐步去化，国产替代不断推进，整体来看呈现向好趋势。

　　全行业第一！这一领域持续回暖="strong-Bold align-Center color240">人(rén)工(gōng)智能等带来新发展(zhǎn)机遇

　　投资价值持续提升

　　站在当(dāng)前时点，业内人士认为，在政(zhèng)策支持下，随着人工智能技术不断进步，以及半(bàn)导(dǎo)体国产替代持续推进(jìn)，将(jiāng)为电子行业带来新一轮的发展机遇。

　　党的二十届三中全会提出，健全因(yīn)地制宜发展(zhǎn)新质生产力体制机制，完善推(tuī)动新一代(dài)信息技术、人工智能等战(zhàn)略性产业发(fā)展政策(cè)和治理(lǐ)体系，引导新兴产业健康有序发(fā)展，为我国电子产业提升长期(qī)公司价值、可(kě)持续发展提供了坚(jiān)实基(jī)础。

　　华创(chuàng)证券耿琛认为，电子产业兼具周 期和成长特征，3年左(zuǒ)右短中周期维度下，主要由供需、库存
等因素决定(dìng)，5年以上(shàng)长期视角下(xià)，由(yóu)技术创新驱动的成长性则更为关(guān)键。“从中长期视角(jiǎo)看，技术追赶叠(dié)加政策助力，国内人工智能产业(yè)后劲十足。”

　　耿琛进一步指出，人工(gōng)智能(néng)产业作为新质生产(chǎn)力的代表，无(wú)疑(yí)将成为国家战略(lüè)科技布局的重点。卡位(wèi)算力优(yōu)势赛道的企业，在(zài)政策红利加持下，有望在新一轮AI创(chuàng)新周期中引领产业变革，收获超额红利，相关公(gōng)司亦具备长期(qī)投资价值，板块有望走出(chū)一轮长牛。

　　广发证券(quàn)耿正表示，AI算力硬件主(zhǔ)要包括算、连、存三个部分。其中算力方面，随着本土下游AI需求(qiú)的不断拉动(dòng)，国产AI芯(xīn)片(piàn)厂商加速追赶，未来成长空间广阔(kuò)。连接方面(miàn)，国(guó)产厂商在(zài)PCB行业深耕多年(nián)，凭借产能和管理优势，有望伴随行(xíng)业共同成长；大模型对分布式并行训练(liàn)有更强的诉求，带动GPU集群(qún)规模指数级(jí)增长(zhǎng)，交换机将迎来量(liàng)价齐 升的机遇期。存储(chǔ)方面，国内相关厂商有望凭借已(yǐ)有的产业发展基础(chǔ)，加速产业(yè)链各环节的技术突破，提(tí)升在HBM市场的(de)份额。

　　此外，从消费电子(zi)到工控车规(guī)产品(pǐn)，从芯片到制造和(hé)设备(bèi)，本土厂商持续(xù)加大研 发投入，不断取得技术突(tū)破，扩充(chōng)产品品类，拓展成长边界。

　　耿正认为，未(wèi)来国产替代(dài)空间依然广阔(kuò)，国内半导体公
司(sī)有望持续受益于国产替代进程的深入，建议关注国(guó)产半导体设计、制造(zào)、设备等产(chǎn)业链关键环节(jié)厂商。

　　“展望未来，补库周期正接近尾声，AI创新海内外持 续共振，半导体(tǐ)自主可控步入先进制程领(lǐng)域，相关配(pèi)套政策持续支持，行业稳健向上发展(zhǎn)可期。”国(guó)泰君安证券舒迪称。

　　编(biān)辑：小茉

　　审核：木鱼

责任(rèn)编辑(jí)：李(lǐ)桐(tóng)

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