从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？

证券(quàn)时报记者(zhě) 臧晓松

在境内IPO政策收紧之际，越来越多的企业谋求赴港上市。与此同时，在港股(gǔ)上市(shì)后成(chéng)为“仙股”的情况也屡见不鲜。截(jié)至9月3日(rì)收盘，有近1000家港股上市公司(sī)股(gǔ)价低于1港元，超过1400家(jiā)公司股票单日(rì)成交额低于500万港元，超过1100家公司股票单日成(chéng)交额低于(yú)100万港(gǎng)元。

证(zhèng)券(quàn)时报记者注意到(dào)，云集的“仙股”中也跑出不少“超级(jí)牛”。2020年以来，包括雅迪控股、晋(jìn)景新能、汇聚科技在内，有多家公司股价涨幅超过(guò)10倍。

“仙(xiān)股”逆袭成大牛股

2016年5月19日，雅迪控股(gǔ)在香港联交所成功(gōng)上(shàng)市，成为(wèi)中国电动车行业首家(jiā)上市(shì)公司。

但让大家没想到(dào)的是(shì)，雅迪控股上市后被现实“打脸”：股价根本上不去。事实上，就(jiù)在上市(shì)前(qián)一天，由于未获足额认购(gòu)，雅迪(dí)发售价确定为招股价下限(xiàn)1.72港元/股(gǔ)。上市首日，雅迪股价(jià)跌至1.32港元/股，当日跌(diē)幅达到23.3%。

在接下来的3年里，雅迪(dí)控股经营业绩“一路高歌”，但股(gǔ)价和成交额却(què)持续低(dī)迷。2018年11月份，雅迪(dí)控股单日成交额只有几十万港元。这一年(nián)，雅迪(dí)售出电动两轮(lún)车近504万辆，创下历史新高(gāo)；收(shōu)入同比增长约26.3%至99.17亿元。这也是(shì)雅迪连续第五年创下收入新记(jì)录。

由于小市(shì)值公司股票流动性差，以机构(gòu)投资者(zhě)为参(cān)与主体的港(gǎng)股市场(chǎng)对(duì)其整体关注度低，雅迪控股也(yě)未能幸免。上市后第三年最低跌至0.88港元/股，公司市值一度跌破30亿港(gǎng)元。对于上市后在二级市场(chǎng)遇冷，雅迪内部人士曾进行(xíng)复盘，“股价上不去，还是(shì)因为雅迪(dí)作为行业第一家上市公司，没从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？(méi)法儿给估值。”当时甚至有投资机构人士称，雅(yǎ)迪控股就参考超威动力、天能动力的估值(zhí)——当时这两家公司估值分别只有3倍至(zhì)5倍，“这么算的话(huà)，雅迪(dí)市值只有十几亿元(yuán)。”

面对这样的(de)局面，雅(yǎ)迪控股董事长(zhǎng)董(dǒng)经贵开(kāi)始带领公司核心团队成员在香(xiāng)港拜访投(tóu)资(zī)人，“就是一(yī)家一家跟人讲，我们未来想做什么。”在雅迪控股核心团队(duì)主动“走出(chū)去”的(de)同时(shí)，主动到雅(yǎ)迪控股调研(yán)的投资人也越来越多(duō)，“那年夏天(tiān)，我(wǒ)们(men)跟(gēn)投资人开始互动起来了。”雅迪控股董事、财务总监石锐向证券时报记者表示，不少投资者为公司发展提出了中肯的建议。

正是在2019年，电动两轮车新国标落(luò)地实(shí)施，标志着电动两轮车(chē)换购潮正(zhèng)式开启。在(zài)这一年，我国电动(dòng)两轮车存量超(chāo)过(guò)3亿(yì)辆，其中超标车超过2.5亿辆。根据不同(tóng)城市政策，这些超标车将在3年至(zhì)5年内有序退出(chū)市场(chǎng)。新(xīn)国标(biāo)实施以后，电动两轮车市场重新洗牌，许(xǔ)多(duō)小厂家(jiā)难以(yǐ)为继(jì)，作为行业(yè)领头羊的雅迪控(kòng)股(gǔ)则吃足了“红利”。

2020年后(hòu)，有私募(mù)机构开始(shǐ)买入雅迪控股，接着(zhe)是公募基(jī)金开始买(mǎi)入，然后海外资金也慕名而来。

自上市以来，雅迪控股经营业绩节(jié)节攀升。上市首年，雅迪实现营(yíng)业收入66.68亿元，当年净利润为 4.3亿元；2019年，公司营业收入突破百(bǎi)亿元大关，达到119.73亿元，当年净利润5.16亿(yì)元。2021年，公司净利润(rùn)首度突破10亿元，达到13.69亿元。

天时地利(lì)人和，雅迪控股这只“仙股”迎来逆(nì)袭时刻。从2020年(nián)3月到2021年(nián)1月，公(gōng)司市值从50亿元飙(biāo)升至(zhì)500多亿元，成(chéng)为(wèi)10倍的“大牛股(gǔ)”。

这些“仙股”也实现逆袭

除了雅迪控股以外，还有多只“仙股”实(shí)现逆(nì)袭。证券(quàn)时报记者统(tǒng)计发现，从2从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？020年以来(lái)，股价(jià)涨幅超过10倍的港股公司还有不少。

跨界至电池回收(shōu)领域的晋景新(xīn)能(néng)，在最近一年时间内股价(jià)涨幅超过14倍。

晋景新能原名(míng)“金(jīn)仑控股有限公司”，2018年上市时(shí)主要从事建筑业(yè)务，此后在2022年获(huò)得了(le)香港首块动力电池处置(zhì)、运输及出口的(de)全套牌照，并通过收(shōu)购(gòu)本地领先的再生资源企业(yè)掌握动力电池处理(lǐ)与循环利用的核(hé)心资(zī)源与技术(shù)，打造出(chū)了一个(gè)完整的生态闭(bì)环。

2023年7月12日(rì)，晋景新能股价只有0.28港元/股，公司股票成(chéng)交量(liàng)也持续低迷(mí)，甚至(zhì)出现“零成交”。2023年(nián)8月，欧洲《新电池法》生效后，我(wǒ)国(guó)电池企业出口欧洲必须(xū)要满(mǎn)足(zú)欧盟(méng)对电池材料回收处置与(yǔ)再生利用的要求，该法案还对动力电池(chí)使用再生材(cái)料(liào)要求达到一定(dìng)比(bǐ)例。随着一系列新政策的推动，晋景新(xīn)能开启从“仙(xiān)股”向(xiàng)牛股(gǔ)的“冲(chōng)锋”。

今年2月19日，晋景新能宣布与国轩高科全资子公司合肥国轩达(dá)成(chéng)合作，双(shuāng)方将共同布局海外动力(lì)电池市场，计划搭建电芯回收与循环利用的全球服务体系。

今年8月(yuè)13日，MSCI公布8月份指数审议结果，晋景新能被纳入全球小型股指数(shù)，这也显示资本市场(chǎng)对公司(sī)表现及价值的认可，预期将提升公司的声誉(yù)及增(zēng)加(jiā)股票流动性。

今年8月27日，晋景新能股价再创新高，收盘价达(dá)到5.86港元/股(gǔ)。短短一年时间，公司股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)到1483%。在过去4年内，公司股价涨幅更是达到3173.74%。

作为定制(zhì)电线互连方案供货商，汇聚科(kē)技也是从仙股逆袭的典型代表。

2018年上市首(shǒu)年，汇聚科技实(shí)现营业收入12.38亿港元，归母净利(lì)润1.32亿港元。在接下来的(de)几年里，公司营业收入规模逐年提升，但股价却长期低(dī)迷(mí)。2020年4月1日，汇聚科技(jì)最低股价一度跌至0.25港元/股(gǔ)。2021年10月(yuè)20日(rì)，公司(sī)股票收盘价0.425港元/股，当日成交(jiāo)额仅51.64万港(gǎng)元。

汇聚科技股价腾飞，主要得益于其成为立讯精密旗下(xià)成员。

2022年3月16日晚间(jiān)，立讯精密通过境外全资子公司以0.80港元/股收购汇聚科技合计13.8亿(yì)股股份（占比约74.67%），收购总对价为11.04亿港元，成为汇(huì)聚科(kē)技的控股股东。当时立讯精(jīng)密表示，汇聚科技拥有逾20年行业经验，与立讯精密在细分产品、服务客户等方面具有较强的互(hù)补(bǔ)性。

汇聚科技在2022年年报中表示，立讯精密与公(gōng)司之间的战略(lüè)合作，可以使公司通过整(zhěng)合客户与市场资源(yuán)，以(yǐ)及立讯精密集团的技(jì)术与研发能力，在产品、客户及(jí)市场营销方面进一步受惠于消费电(diàn)子、通信、医疗保(bǎo)健、汽(qì)车行业的发展及协同效应。

2022年度和2023年度，公司(sī)分别实现营(yíng)业(yè)收入35.9亿元、57.65亿元；归母净利润(rùn)1.68亿元、2.15亿元。尤其是2023年度营业收入同比增幅达60.6%。汇聚科技在2023年年报中提到(dào)，公司对5G相关(guān)及数据中心业务仍然充满信心，并(bìng)已计(jì)划于墨西哥设立新(xīn)厂房，以增(zēng)加在中(zhōng)国及亚洲以外市场的市场份额(é)。

背靠立讯精密这棵“大树”，受益(yì)于对(duì)5G相关及数据中心、汽车行业等业务(wù)的布局，汇聚科技股价迎来(lái)“腾飞”。从2022年以(yǐ)来，汇聚科技股价累计涨幅达到423.6%。如果从2020年算(suàn)起，公司股价涨幅超(chāo)过10倍。

如何摆(bǎi)脱(tuō)“仙(xiān)股”？

上市后成为“从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？仙股”，成为不(bù)少港股公司正在遭(zāo)遇的尴尬。不过，有(yǒu)多家港股公司由仙股最终实(shí)现10倍逆袭。

从所(suǒ)属行(xíng)业来说，这些公(gōng)司出自电气设备、专营零售、通信设备、医疗保健服务(wù)、制药、机械制造等诸多行业(yè)，涉及动力电池回收、数据中心、特斯拉等热门概念。从经营业绩来看(kàn)，大部分公司的营收总(zǒng)体呈上涨趋势。

“港股市(shì)场是一个(gè)非常公平的市场。”雅迪人士向记者表示(shì)，在(zài)港股要做好这样的心理准备。

第一，到港股上市(shì)之后靠的就是业(yè)绩(jì)，要力求业绩的持(chí)续兑现，不能冲两年业绩就为上市高(gāo)光那(nà)一刻，“如果公司(sī)后劲(jìn)不足，上市后业绩开始下滑(huá)，接下来就会很被动。所(suǒ)以理论上讲，公司(sī)应该选择在上升期去(qù)港股上市，保证每年的业绩平稳增长。”

第二，要找到有优质资源的战略合作伙伴，做基石投资者，参与上市发行，这样(yàng)在融资过程中难度会小一点，也有(yǒu)利于后续股(gǔ)东结构的(de)稳定性。

第三，虽然港股估值不(bù)是特别高，但是不用灰心，因为安全上市是第一目(mù)标，对估(gū)值暂时不要有太(tài)高要求。在港股，很(hěn)多时(shí)候要通过市场一段时期验证才能给出合理(lǐ)的估值。“就跟我们一样(yàng)，上市时八九倍估(gū)值（PE）人(rén)家都觉(jué)得高，高峰时(shí)候却可(kě)以给到我(wǒ)们二十倍(bèi)以上的(de)估值。”

“上市后这几年，是雅(yǎ)迪成长最快的时间(jiān)。最核心的一点(diǎn)，就是要抓住业务这(zhè)条主线。”雅迪人士认(rèn)为，公(gōng)司估值和市值上升的核心原(yuán)因，就(jiù)是年(nián)营业收入从几(jǐ)十亿元增加到如今(jīn)逾300亿(yì)元，“如果(guǒ)有后劲，上市之后(hòu)就会有广阔的空间。有波峰就会有波谷，股价不可能一直涨，我们(men)唯(wéi)一能做的，就是把公司做好，把业(yè)绩做好。”而业绩(jì)中长期持续增长(zhǎng)的动力，要以研发和(hé)创新来不断提升企业的核心(xīn)竞争力。此(cǐ)外，从一般意义上的上(shàng)市公司治理水平到ESG的全面提升也(yě)是机构投资者非常看重的方面。

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