大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

专题：中美(měi)利差或进一步收窄 A股流动性有望改善

　　每经记者肖芮冬每经编辑赵云

　　9月20日，市场全天(tiān)探底回升，三大指数涨跌(diē)不一。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.64%。

　　板块方(fāng)面，智(zhì)慧政务(wù)、贵金属(shǔ)、房地产、软件开发等板块涨幅(fú)居前，创新药、光伏设备、电池、生物制品等板块(kuài)跌(diē)幅居前(qián)。

　　总体上个股跌多(duō)涨少，全(quán)市场近3500只(zhǐ)个股下跌。沪深两市今日成交额5747亿，较上个交易(yì)日缩量523亿。

　　昨天A大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”股放(fàng)量上涨，相信不少投资者又乐观起来，准备参与一(yī)波反弹行情(qíng)。

　　哪(nǎ)怕高开低走，也能赚点(diǎn)钱离场，对吧？

　　但早上(shàng)9点，一(yī)则消息让A股暂时“撤回”了这次预(yù)期(qī)中(zhōng)的高开，那就是9月LPR维持不变。

　　消息本身不(bù)算特别，主要在于，昨天市场的上涨，本身包含了部分对(duì)LPR下调的预期。期待中(zhōng)的事情没(méi)有发生，上涨逻辑失效，市场情绪面受挫，于是三大(dà)指数整体低开(kāi)；开盘情(qíng)绪不佳，场外(wài)资金也不急着入场，于是低开后，市场又震荡走低。

　　几(jǐ)乎(hū)没有疑问，这是早(zǎo)盘市场走弱的直接原因。

　　此外还有一个(gè)不可忽略的因素：宽基ETF放量的节(jié)奏有变化(huà)，直到(dào)“拉尾盘(pán)”之前，其(qí)放量的频率(lǜ)和力度均不如昨天。

　　但尾盘从日内新低持续拉升到沪指翻红，还是颇具诚意。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，14：00后，四(sì)只沪深300ETF持续放量并全线翻红。截至收盘，易(yì)方达沪深(shēn)300ETF、华夏(xià)沪深300ETF分别成(chéng)交(jiāo)超(chāo)57亿和37亿元，超过昨日(rì)成交金额3倍。

　　另外华泰(tài)柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额(é)亦超过(guò)昨(zuó)日，四只(zhǐ)ETF合计成交超(chāo)208亿(yì)元。

　　本月LPR维持不变，不代表这件事后续(xù)就完(wán)全没有预期(qī)。目前市(shì)场主流观点认为，四季(jì)度仍有(yǒu)政策空间。我们具(jù)体来看。

　　早间央行“按(àn)兵不动”的消息公布后，A50期指很快走低，预示“高开”被撤回。

　　但也要注意到，人民币后续反而继续走强。

　　有观点称，这是因(yīn)为，即(jí)便央行此(cǐ)前提(tí)醒了(le)大家做好(hǎo)“预期管(guǎn)理”，但市场对货币政策仍抱(bào)有(yǒu)期待(dài)。

　　9月5日，央行货币政策司司长邹澜曾表示，受银行存款(kuǎn)向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响(xiǎng)，存贷款(kuǎn)利率进一步下行还(hái)面临一定的(de)约束。

　　“央行将密切观察政策效果(guǒ)，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏(hóng大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”)观经济(jì)运行面临的具(jù)体问题，合理把握货币政(zhèng)策调控的力度和节奏。”

　　9月19日，国家发(fā)改委(wěi)则表示，当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行总体平稳，高质量发(fā)展扎实推进。同时外部(bù)环境(jìng)变化带来的不利影响增多，新旧动能转换存在阵痛，经济运行还面临不少困难(nán)挑战。但(dàn)经济运行中的积极因素和有利条件也在(zài)不断积累，有(yǒu)条件、有(yǒu)能力、有信心实现(xiàn)全年(nián)经(jīng)济社会发展目标任务。

　　据媒体报道，东方金诚首席宏观分析师王青认为(wèi)，当前利率下调存在一定约束。今年一、二季度银行净息差均(jūn)为1.54%，较去(qù)年四季(jì)度收窄(zhǎi)0.15个百(bǎi)分点，已(yǐ)明显低于(yú)1.8%的警戒水平。若短期内连(lián)续下调政策利率并(bìng)引导(dǎo)LPR报价跟进下调，加之规模庞(páng)大的(de)存量(liàng)房贷利率也有较大下调空间，下半年银行(xíng)净息差将面(miàn)临较大幅度下行压力，不利于(yú)银行(xíng)经营的稳健性。

　　其(qí)表(biǎo)示：“综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑当前的经济运行态势及物价走势(shì)，四季度央行有可能(néng)下调主要政策利率，也就是(shì)7天期逆回购利率，下调幅度估计为10到20个基点，届时(shí)将引导LPR报价跟进下调。”

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，国内常规政策空间充足，并且随着国内宏观政(zhèng)策效果释放，消费(fèi)和(hé)内需稳步复(fù)苏(sū)，经济(jì)内循环畅通，市场情绪逐步回暖，银(yín)行整体经营状况逐步改善。LPR仍具调降空间。

　　站在炒股的角度(dù)，也有投资大V认为(wèi)：“只要开始降息周期，对我们（A股）一定是利好。至于利好什么时候反馈到(dào)A股——这(zhè)个只会迟到，不会不(bù)到。”

　　值得注意的是，今天港股再度大涨。截至A股收盘时，恒生指数日线8连阳，恒生科技指数也走出5连(lián)涨。

　　为何同样是在降息周期伊始，港股这两天走得比A股更强呢？

　　中金公司分析指(zhǐ)出(chū)，港股市场由于(yú)其对外部流动性变化的高度敏感性，以及香港的联系汇率制度(dù)，导致其对美(měi)联储的降息操作(zuò)反应更为敏感，因此相比A股，港股(gǔ)的弹性更大。

　　此外，港股的盈利情况相对较好，估值和投(tóu)资者仓位也更为合理(lǐ)，这些因素共同支撑了(le)港股(gǔ)的相对表现(xiàn)。在这种行情中，高分红股票和(hé)科技成长股可能会成为市场的主线(xiàn)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，港股底部夯实，技术形(xíng)态来看，多个指数走出了(le)三重或者四重底结构。这不仅(jǐn)更(gèng)利于反弹，也对A股(gǔ)有引导意(yì)义。

　　东吴证券陈(chén)李陈李团(tuán)队表示，港(gǎng)股一般同步或领先于A股见底回升。

　　从(cóng)恒生指数和沪深300指数历史走势来看，两者基本(běn)一致，恒生指数(shù)反弹拐点通常早于或同步沪深300指(zhǐ)数出现(xiàn)，最长不(bù)超过两个月。

　　例如，2024年1月下旬(xún)港股触(chù)底，A股(gǔ)则(zé)是2月初触底回(huí)升；类似的是，2022年(nián)3月港(gǎng)股先(xiān)触底，A股4月(yuè)末触底；此外，2016年2月和(hé)2020年3月，两者基本同步触底。

　　最后(hòu)来(lái)看看板块(kuài)。

　　1）信创

　　截至收盘，电子身份证、华(huá)为产业链、网络安全(quán)等方向均(jūn)有表现。

　　消(xiāo)息面上，近日，福(fú)建省发展和改革委员会同意福建省监狱管理局(jú)信创改造项目可行性研究报告暨初步设计方(fāng)案。

　　深圳市地方金融管(guǎn)理(lǐ)局(jú)就(jiù)《深圳市关于支持数字金融高(gāo)质量发展的实施意见（征求意(yì)见稿）》公(gōng)开征求意见。其中提出，推进深圳市金融信创攻关基(jī)地建设，完成银行、证券(quàn)、保险等金融机构及合作伙(huǒ)伴信创(chuàng)攻关课题。

　　首创证券(quàn)表(biǎo)示，我国信创市场启(qǐ)动(dòng)较早并从2020年开始进入第(dì)一个建(jiàn)设高峰期，其中不同领域建设节奏有(yǒu)所不同，市级以上(shàng)党政信创主要(yào)在2020至(zhì)2022年展开建设，县区级(jí)党政(zhèng)信创从2023年陆(lù)续展开，2021年开始，党(dǎng)政信(xìn)创(chuàng)市(shì)场(chǎng)开始向运营商(shāng)、金融等行业信创市场(chǎng)拓展。随着新一轮(lún)财政支持及(jí)行业信创政策催化(huà)的(de)到来，信创建设有望进(jìn)入新一轮加速期(qī)。

　　2）地产

　　消息面上，中共北京市委贯彻《中共中央关(guān)于进一步(bù)全面深化改革、推(tuī)进中国式现代化的决定》的(de)实施(shī)意见。其中提到，完善(shàn)租购并举的住房(fáng)制(zhì)度。加快建立符合首都特点的(de)房地产发展新(xīn)模式(shì)，加大保(bǎo)障(zhàng)性住房(fáng)建设和供给，满足(zú)工薪群体刚性住房需求。

　　3）食品(pǐn)安全

　　尾盘，该板块突然(rán)拉升(shēng)翻红。实朴检测、华(huá)盛昌(chāng)、捷强装备、科华生物等个股均出现异动。

　　类似走势也出现在核污染防治板块。

　　消息面(miàn)上，据外交部(bù)官(guān)网，中(zhōng)日双方就福岛第一核电站核污染水排海问题达成共识。

责任编辑：王若云

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