中字头，重大变局！

　　事情(qíng)变化得有(yǒu)些快！

　　今天，中字头个股迎来了全线大跌行情(qíng)。中国船舶(bó)大跌超9%，中国交建大跌7.5%。中国铁建、中国重工（维权）、中船防务(wù)等皆出现超(chāo)6%的大跌。中国动(dòng)力、中国中铁、中(zhōng)国中冶、中铝国际、中国(guó)化学、中国通(tōng)号等全线(xiàn)杀跌。此前数个交(jiāo)易日，中国电(diàn)建等股(gǔ)票(piào)已经提前(qián)杀跌，今日依(yī)然跌(diē)幅不小。

　　从图形上看，这些中字头个股，在上周的前(qián)半周，走势相(xiāng)对小票来说都还不错，基本都处于上升通道中。但从(cóng)上(shàng)周下半周开始，大多数都开启了杀跌模式。

　　那么，究(jiū)竟发生了什么(me)？很显然，是受到了中报的影响。然而(ér)，从2024年中报业绩(jì)来看，这些股票的盈利水(shuǐ)平虽有下(xià)滑，但(dàn)净利润(rùn)总额并(bìng)不是很差。不过，衡量净(jìng)利润质量的现金流却出现罕见下滑。

　　罕(hǎn)见一幕(mù)

　　今天(tiān)的A股市场，由于农业银行、中石化等(děng)股票的上涨，在一定程度上掩盖了大盘蓝筹股的囧境。事实上，今天中字头大盘蓝筹股的表现非常(cháng)惨淡。中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数一度大跌超1.3%，但这也不足以(yǐ)展现这类股票的全部表现。

　　从(cóng)今天早上开始，气氛就变得有些不对。今天(tiān)早上，部分中字头股票震(zhèn)荡走低(dī)，中国船舶、中国交建、中国铁建(jiàn)、中国重工(gōng)跌超6%，中远海发、中国银河、中国(guó)中车等走低(dī)。收盘时，这类股票(piào)的跌(diē)幅有所有加大，中国船舶大跌超9%，中国交建(jiàn)大跌7.5%，中国铁建、中国重工(gōng)、中船防(fáng)务等(děng)皆出现超6%的大跌。此前数个交易日，中国电(diàn)建等股票已经提前杀(shā)跌，今日(rì)依然跌幅不小(xiǎo)。

　　从消息面上看(kàn)，并未见到明显的利空。但行业自身的确存(cún)在一些问题，根据银河证券的数据，建筑业景(jǐng)气度(dù)继续回(huí)落。7月，建筑业商务活动指数为(wèi)51.2%，较上(shàng)月下降1.1个(gè)百分点；建筑业(yè)新订单指数(shù)为(wèi) 40.1%，较(jiào)上月(yuè)下降4个百分点；建筑业投入品价格指数为50.4%，较上(shàng)月上升(shēng)0.8个百分(fēn)点；建筑业销售价格指数为49.3%，较上(shàng)月上升 0.3个百分点；建筑业从业人员指数为40.2%，较上月下(xià)降2.7个百分点；建筑业业务活动预期指数为52.9%，较上月下降(jiàng)1.8个百分点。7月部分地区进入雨水(shuǐ)季节建筑行业景气度(dù)继续回落(luò)。

　　此外，还有传闻称，今天这些股票杀跌与反腐(fǔ)和审计有关(guān)。但是，并未见到相(xiāng)应的官方通报。

　　中报数据引关注

　　其实，更(gèng)加值得关注的还(hái)是中报。

　　以中国(guó)船舶为例，该公司日前披(pī)露的2024年半年度报告显示(shì)，报告期内，公司实现营业收入360.17亿元，同(tóng)比增长17.99%，其中船舶造修(xiū)及(jí)海洋工程业务营业(yè)收入344.46亿元，同比增长22.39%；归属于上市公司(sī)股东的(de)净利润14.12亿元，同比(bǐ)增长155.31%；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的扣非(fēi)净利(lì)润(rùn)11.98亿元，同比扭(niǔ)亏为(wèi)盈。

　　按理来说，这是一份相当不错的中报，但股价跌幅却最大。分析人士认为，盈(yíng)利水(shuǐ)平虽然不错，但盈(yíng)利(lì)质量却存在一定的问题。衡量(liàng)盈利质(zhì)量的最好指标是经营现金净流量(liàng)，而2024年，该公司经营活(huó)动现金流(liú)净(jìng)额为-38.14亿元，同比减少86.36亿(yì)元。与此(cǐ)同时，2024年上半年公司自由现金流(liú)为-30.82亿元(yuán)，上(shàng)年同期(qī)为(wèi)40.30亿元。

　　再来看其他(tā)中字头个股(gǔ)，基本上都存在这类(lèi)现象。据Wind数据，中国建筑今年中报的经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额为-1087.69亿元，而去年同期仅为105.6亿元，企业自由现金流量(liàng)今年则为-832亿元。同(tóng)样地，中国铁建的经营现金流和自由现金(jīn)流亦出(chū)现大跌。中国交建(jiàn)、中国电建、中国中铁(tiě)、中国中冶等无不是如此。虽然，这些(xiē)股票的归母净利润仍保持在较高水平，但(dàn)盈利的质量却已明(míng)显下降。

　　从PMI分项数据来(lái)看，8月建筑业PMI较上月略有下降，新订单(dān)指数(shù)有所回(huí)升但仍处于较低景气区(qū)间，订单预期和施(shī)工节奏仍然偏(piān)弱；7月(yuè)基建投资(zī)累计同比增(zēng)速较上月放(fàng)缓0.5个百分点至4.9%，结构上(shàng)看水利(lì)管理(lǐ)业、航空、铁(tiě)路投资持续表现亮眼，分别同比增长28.9%、25.5中字头，重大变局！%、17.2%，市(shì)政类(lèi)投(tóu)资表现(xiàn)较(jiào)弱，公共设施管理业投资累计同比下降4.7%，基建增速维(wéi)持仍需项目继续(xù)落地以及准财政工具(jù)进一步发力。

　　东吴证券认为，中共中央政治局召开会议审议《进一步推动西部大开发形(xíng)成新格局的若干政策措施》，后续预(yù)计(jì)相关政(zhèng)策推荐建议推(tuī)进有望加快(kuài)西部地区基建和城镇化发展，拉动工程(chéng)建设(shè)投(tóu)资。2024年二季度(dù)建(jiàn)筑央企收入增速明显放缓，反映二季度(dù)基建投资和建筑行业(yè)压力显现，但仍可(kě)看到央企份(fèn)额和(hé)经营质量持(chí)续提升。

　　责编(biān)：林根

责任编辑：何俊熹

事情变化得有些快！

今天，中字头个股迎来(lái)了(le)全(quán)线大(dà)跌行情。中国船舶(bó)大跌超(chāo)9%，中国(guó)交建大跌7.5%。中国铁建、中国重工、中船防务等皆出现(xiàn)超6%的(de)大跌。中国动力、中国中铁、中(zhōng)国中(zhōng)冶、中铝国际、中国化学、中国(guó)通号等全线杀跌。此前数个交(jiāo)易日，中国电建等股票已(yǐ)经提前(qián)杀跌，今日依然跌幅不小。

从图形(xíng)上看，这些中字头个股，在上周的前半周，走势(shì)相对小票来说都还不错，基本都处于上升(shēng)通道中。但从上周下半周(zhōu)开始，大多数都开启了杀跌模式。

那(nà)么，究竟发生(shēng)了什(shén)么？很显然，是受到了中(zhōng)报的影响。然而，从2024年中报业绩来(lái)看，这些(xiē)股票的盈(yíng)利水平虽有下滑，但(dàn)净利润总额并不是很(hěn)差。不过，衡量净利润质量的(de)现金流却出现罕(hǎn)见下滑。

罕见(jiàn)一幕

今天的A股市场，由于农业银行、中石化等(děng)股票(piào)的上(shàng)涨，在一(yī)定程度上掩盖了大盘蓝筹股的囧境。事实上，今天中字头大盘蓝筹股的表现非常惨淡。中字头指数一度大(dà)跌超1.3%，但这也不足以展现这类股票的全部(bù)表现。

从今天早上开始，气氛就变得(dé)有(yǒu)些(xiē)不对。今天早上，部分中字(zì)头股票震(zhèn)荡走低，中国船舶、中国交建、中国铁建、中国重工跌超6%，中(zhōng)远海发(fā)、中国银河、中国中车等走低。收盘时，这类股票的跌幅(fú)有所有加大，中国船舶大跌超9%，中(zhōng)国交建大跌7.5%，中国铁建(jiàn)、中国重工、中船(chuán)防务(wù)等皆出(chū)现超6%的大(dà)跌。此前数个交易日，中国电建等股票(piào)已经提前杀跌，今日(rì)依然跌幅不小。

从消息面(miàn)上(shàng)看，并未见到明显的利空。但行业自身的(de)确存在一(yī)些问题，根据银河证券的数据，建筑业景气度继续(xù)回落。7月，建(jiàn)筑业商务活动指数为51.2%，较上(shàng)月下降1.1个百分点；建筑业新订单指数为 40.1%，较上月(yuè)下降4个百分(fēn)点；建筑业投入品(pǐn)价格指数为50.4%，较上月上升0.8个百分点(diǎn)；建筑(zhù)业销售价格(gé)指数为49.3%，较上月上升 0.3个百分点；建筑业从业人员指数为(wèi)40.2%，较(jiào)上月下(xià)降2.7个百分点；建(jiàn)筑业业务活动预期指数为52.9%，较上月下降1.8个百分点。7月部分地区进入雨水季节建筑行(xíng)业景(jǐng)气度继续回落(luò)。

此外，还有传闻称，今天这些股票杀跌与反腐(fǔ)和审计(jì)有关。但是(shì)，并未见到相应的官方通(tōng)报。

中报数据引关注

其实(shí)，更加值得关注的还是中报。

以中国船舶(bó)为例，该公司日前披露(lù)的2024年半年度报告显示，报告期内，公(gōng)司实现营业收入360.17亿元，同比增长17.99%，其中船舶造修及海洋(yáng)工程业务营业收入344.46亿元，同比增长22.39%；归属(shǔ)于上市公司股东的净利润14.12亿元，同比增长155.31%；归属于上市公司股东的扣非净利(lì)润11.98亿元，同比扭亏为盈。

按理来说，这是一份相当(dāng)不错的(de)中报，但股价跌幅却最大。分析人士(shì)认为，盈利水平虽然不错，但盈利质(zhì)量却(què)存在一(yī)定的问(wèn)题。衡量盈利质量的最好(hǎo)指标是经营现金(jīn)净流量，而2024年，该公司经营活动(dòng)现金流净额为-38.14亿元，同比减少86.36亿元。与此(cǐ)同时，2024年上半年公司自由现金流为(wèi)-30.82亿元，上年同期为40.30亿元。

再来(lái)看其他中字头个股，基本上都存在这类现象。据(jù)Wind数据，中国建(jiàn)筑今年中报的经营活动产生的现金流量净额为-1087.69亿元，而去年同(tóng)期仅(jǐn)为105.6亿元，企(qǐ)业自由现(xiàn)金流量今年则为-832亿元(yuán)。同(tóng)样地，中国铁建的经营现金流和自由现(xiàn)金(jīn)流亦出现大跌。中国交建(jiàn)、中国电建、中国中铁(tiě)、中(zhōng)国中(zhōng)冶等无(wú)不是如此。虽然，这些股票(piào)的归(guī)母(mǔ)净利润仍保持在较高水平，但盈利的质量却(què)已明显下降。

从PMI分项数据来看，8月建(jiàn)筑业(yè)PMI较上月略有下降，新订单指(zhǐ)数有所回升但仍处于较低(dī)景气区间(jiān)，订(dìng)单预期和施工节奏仍然(rán)偏(piān)弱；7月基建投资累计同比增速较上月放缓0.5个(gè)百分点至4.9%，结(jié)构上看水利管理(lǐ)业、航空、铁路投资持(chí)续表现亮眼，分(fēn)别同比增长28.9%、25.5%、17.2%，市政(zhèng)类(lèi)投资表现较弱，公共设施管理业投资(zī)累计(jì)同比下降4.7%，基建增速维持仍需项目继续落地以及准财政工具进一(yī)步发(fā)力。

东吴证券认为，中共中央政治局(jú)召开会(huì)议(yì)审议《进一步推动西部大开发形(xíng)成新格局的(de)若干政策(cè)措施》，后续(xù)预计相关政策推荐建议推进有望加快西部(bù)地区基建和城镇化发展，拉动工(gōng)程建设投资。2024年二季度建筑央(yāng)企(qǐ)收入增速明显(xiǎn)放缓(huǎn)，反映二季(jì)度基建投资和建筑行业(yè)压力显现，但(dàn)仍可(kě)看到央企份额(é)和经营质量持续提升。

校对：李(lǐ)凌锋‍‍‍‍

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