网安厂商大面积亏损季节因素难掩行业下行现状亟需寻找新增量

　　来源：财联社

　　财联社8月31日讯（记者(zhě)武鑫）A股半年报披露(lù)收官，网络安全(quán)行业上半年的整体情(qíng)况基本勾勒成形。财联(lián)社记者统计发现，上半年，信息安全行(xíng)业(yè)营收规模前20位的公司中，仅有3家实现盈利，前10名全部遭遇亏(kuī)损(sǔn)；ROE方面，上述20家公司的中位(wèi)值已降至(zhì)-3.49%。

　　针对行业性亏损(sǔn)的原因，多家网(wǎng)安厂商在接受记者采访时均提(tí)及了(le)项目周期性和回款季(jì)节性(xìng)因素，但行业整体增长承(chéng)压却(què)是不容忽视的事实。在下游以(yǐ)G端为主的(de)客户(hù)资金压力普遍较(jiào)大、购买力下降的(de)背景下，网(wǎng)安(ān)行业还需拓展更多市场化客户，作为新(xīn)的增长点。

　　回款集中在H2 盈(yíng)利(lì)或有改善

　　财(cái)联社记者(zhě)梳理发现，网安行业中，上半年奇安信-U（688561.SH）、深信服（30网安厂商大面积亏损季节因素难掩行业下行现状亟需寻找新增量0454.SZ）、三六零（601360.SH）的亏损(sǔn)额分别达到8.20亿元、5.92亿(yì)和3.41亿元，是营收前20位厂(chǎng)商中亏损最多(duō)的3家。此外(wài)，天融信(xìn)（002212.SZ）、电科网安（002268.SZ）、绿(lǜ)盟科技(jì)（300369.SZ）的亏损均超过2亿元，信安世纪（688201.SH）、北(běi)信源（300352.SZ）、任子行（维权(quán)）（300311.SZ）等的亏损(sǔn)在3000万元至1亿元之间。

　　项目(mù)结算(suàn)的周期(qī)性，以及回款的季节性因素，被厂商视(shì)为导致上半年亏损的重(zhòng)要原因。北(běi)信源(yuán)方面对记者表示，今年上半年公司在手订单和(hé)业务(wù)量较(jiào)去年同期基本持平。中期营收及业绩(jì)有季节性特点，在已披露的同业公司中，基本都(dōu)是亏损。电科网安也在(zài)公告中称，主要系当前宏观经济环境复杂，行业发展形势(shì)较为严峻(jùn)，受资金方面(miàn)影响较大的政(zhèng)府等主要(yào)客户需求放(fàng)缓，项目落地的周期变长，导致收入有所下降。

　　财联社记(jì)者了解到，网络(luò)安(ān)全行业下游客户类型丰富，包括政府(fǔ)机关(guān)与事(shì)业单位、国(guó)央企、运营商，但G端为主要客户群(qún网安厂商大面积亏损季节因素难掩行业下行现状亟需寻找新增量)体。IDC数据显示(shì)，从终端用户的(de)投资来看，政府是网络安全支出(chū)第一的行业，2024年支出(chū)占比为24.9%。

　　仅考虑项目周期(qī)性和回款因素，行(xíng)业盈利状况(kuàng)在下半年或(huò)有改善。“这类客户一般在(zài)年底(dǐ)、年(nián)初申请全年IT预算包，在年中进行招投标、再实施安装，整个项(xiàng)目周期比较长(zhǎng)。从(cóng)正常(cháng)的业务节奏来看(kàn)，上半年招投标，再实施安装，进行用户培训(xùn)，确认收入一般都到年底了。”启明星辰（002439.SZ）投资者关系部(bù)门人士向记者表示。

　　北信源副总裁杨华也(yě)对财联社记者表(biǎo)示，下半年是网安高峰期，“肯定比上半年强”。

　　艾媒咨询首席(xí)分析师(shī)张毅则(zé)向记者分(fēn)析称(chēng)，“下(xià)半年(nián)整体情况可(kě)能会稍微好些，一(yī)是企业降本增效的力度(dù)可能会(huì)加大，另(lìng)外项目也(yě)会完(wán)成交(jiāo)付。但今年整体情况，我个人认为不是特(tè)别乐(lè)观。”

　　行业(yè)增长承压亟(jí)需寻找新(xīn)空间

　　短期来看，因(yīn)为集中回款、结(jié)算，网安行业的(de)盈利情况或会在下(xià)半年得到(dào)一定程(chéng)度的改善，但长期而言，行业增长(zhǎng)承压却是不争的事(shì)实。

　　根据(jù)记者(zhě)统计，长江证券信息安全(quán)行业2021年营收同比增长率的平均(jūn)值还能达到22.38%，至2022年仅为0.70%，2023年更是低至-2.72%。

　　艾媒咨询(xún)的报告也显示，2019年，我国(guó)网安行业市场规模增速为21.5%，但2020年(nián)至2023年的增速呈波动(dòng)下降趋势(shì)，未来(lái)几年或还将继续放慢增长脚(jiǎo)步。

　　前述启明星辰人士也对财联社记(jì)者(zhě)表示，“目前来看，三季度并没有表现(xiàn)出比二季度更(gèng)强的(de)市场需求，以及更多的市场支出的释放(fàng)，未来1-2年还会维(wéi)持(chí)下游需求疲软的现状。”

　　寻找新的增长(zhǎng)点是当务之(zhī)急。张(zhāng)毅表示，“网安行(xíng)业的主要产品都是匹配政府等相关领域，回(huí)款周(zhōu)期慢，受到政府财政开支(zhī)收支的(de)影响较大。从长远来看，应(yīng)该加大(dà)产品创(chuàng)新力度，把客户(hù)对象由偏政府类的往市场化类的靠一(yī)些，比如智能家居、智能汽(qì)车、智能(néng)工厂。”

　　基于技术升级迭代在不同行业客户间(jiān)的复制、深耕，以及(jí)对G端以外更为市场化(huà)的客户的开拓，被视作网安行业寻找新(xīn)增(zēng)长空间(jiān)的重要路径(jìng)。如北信源就在最新披露的一则调研纪要(yào)中表示，公司“将不断调(diào)整客(kè)户结构，更聚焦于2C端的客户，以改善回款状况”。

　　据北信源方(fāng)面透露，上半年，针对C端市场，公司推出了集成AI技术的(de)信源密信海外版——Linkdood新版本，实现了(le)即(jí)时同译功能(néng)。此(cǐ)外，还有信源密信（量子版(bǎn)）、信源密(mì)信“小黑盒”版(bǎn)本，主要用于(yú)保护个人隐私(sī)和商业秘密，保障通信安全。

　　北(běi)信源近日中(zhōng)标的昆仑数智科技有限责任(rèn)公司的《网络安全应急指挥系统(tǒng)项目定制开发子系统咨询实施(shī)服务》项目，主要基于“信源(yuán)密信安全即时通信基座”开发(fā)网络应急指挥处置平台，并用(yòng)于保(bǎo)障(zhàng)覆盖多个重点关键信息基础设施的网络安全应急指挥(huī)处置。据(jù)悉(xī)，“信源密信安全即时通信基座”此(cǐ)前在军(jūn)方客户已(yǐ)得到广泛应用，与中(zhōng)石油的合作模式，或将在能源客户中得到复(fù)制。

　　此外，开拓新的应用场景与企业客户，也(yě)是网安厂商布局的重点。如奇安信在今(jīn)年5月回复投资者咨询时透露，近年来，公司在低空飞行器的网络安全方面进(jìn)行了攻防技术研究，并积累了一(yī)定(dìng)的(de)网络安(ān)全建设(shè)经验。

　　天(tiān)融信(xìn)方面则瞄向了(le)车路云一体化，公(gōng)司(sī)曾(céng)公开表示，其在车路云(yún)一体(tǐ)化安全方面已经形成云、管、端、边的一体化安(ān)全防(fáng)护体(tǐ)系，覆盖环境安全、数据安全等场景，推出智能网联汽车安全解决方案、车路云一体化安(ān)全防(fáng)御方案，并有(yǒu)多个(gè)项目落地。

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