国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国(guó)际金价创去年(nián)2月(yuè)来最大(dà)单日跌幅

连涨五周、新(xīn)高不断的国际金(jīn)价终于迎来了回(huí)调行情。

4月22日，国(guó)际金价重挫近(jìn)3%，失守(shǒu)2350美元关口，创下去年2月以来最大单日跌幅。4月(yuè)23日(rì)，现货(huò)黄金延续跌势，截至发稿已经跌(diē)破2300美元/盎司整数关口，两个交易日跌去超3.3%，引发市场对黄金涨势(shì)是否熄火、更大的回(huí)调是否在(zài)路上的热烈讨论。

21世纪经济报(bào)道记者采访了解到(dào)，本轮金(jīn)价回落的原因有(yǒu)三点：一是地缘政(zhèng)治紧张局势缓解(jiě)带(dài)来避险情绪降温，二(èr)是美国通货膨胀(zhàng)下降速(sù)度仍不足(zú)以支持(chí)美联储推出降(jiàng)息举措，三是资(zī)金层(céng)面的获利离场，国内外(wài)多家交易所已经采取提高保证金等方式来抑制市场过热的投机(jī)情绪。

建设银行金融市场(chǎng)部研究员梁煊告诉21世纪经济报道记者，黄金在连续突破历史新高后的回调在所难免，但从中长期(qī)看，黄金上涨的基础(chǔ)依然扎实。一方面，美联储年内降息预期(qī)随时(shí)可能再度扭转，带来贵(guì)金属新的(de)多头机会；另一方面，国际局势叠加今年是“全球大选年”，各类不确定因素还(hái)可能阶段性左右黄金走势。此外，全球央行购金需求依然旺盛，成为推(tuī)升金价中枢(shū)的重(zhòng)要因素。

不过，多名(míng)期货(huò)行业人士提醒，临近五一(yī)小长假，面对复杂的外围环境(jìng)，黄金市场波动性或再度提高，建议(yì)节前减仓操作。21世纪经济报道记者还留意(yì)到(dào)，近(jìn)两周以来，上海黄金期货(huò)市场风控措(cuò)施也有(yǒu)所增强，除了对黄金(jīn)期货(huò)品种实施交易限额、提高保证金比例等，上期(qī)所还发布了(le)关于(yú)做好市场风险控制工作(zuò)的通知(zhī)，提醒(xǐng)会员单位和投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市(shì)场平(píng)稳运行。

美联储降息预(yù)期牵动金价

美联储降息预期(qī)变(biàn)化情况是国际金价走势的一大主导因素。美联储当地时间4月(yuè)10日公布的3月货币政策会议纪要显示，美国通货膨(péng)胀(zhàng)下降(jiàng)速度仍不足以(yǐ)支(zhī)持推出降息举措(cuò)。在确信通胀稳步回归目标水平之前，美联储不会降息。

开源证券宏观经济首席分析师(shī)何宁直(zhí)言(yán)，从目(mù)前的数据(jù)来看，美联储首次降息时点或将延后至2024年四季(jì)度，甚至有可能2024年全年都不降(jiàng)息。

需要提及的是，在连续(xù)两日的回调之前，国际金价已经连涨五周，不断刷新(xīn)历史高点(diǎn)。梁煊告诉(sù)21世(shì)纪(jì)经济报(bào)道记者(zhě)，这一轮黄金(jīn)上涨的主导因素(sù)主(zhǔ)要有两个：一是市场本来预期美联储3月开(kāi)启降息、全年降150BPs，但随后回(huí)归到6月开始(shǐ)降息、全年降75BPs的预期(qī)，降息(xī)概率的下修为黄金(jīn)打开上行通道创造了条件；二是地缘(yuán)政(zhèng)治的不(bù)确定性支撑黄(huáng)金避险属性，金价底部随之抬升。

在(zài)3月CPI超预期的影响下，美联储(chǔ)6月降息的预期有所消(xiāo)退，而(ér)地缘政治局势又随时处于变动之中，国际金价出现(xiàn)调整在所难免(miǎn)。

光(guāng)大期货有色研究总(zǒng)监展大(dà)鹏告(gào)诉记者，金价快速上行已开始透支美联储(chǔ)降息预期以及地缘冲突预期，中期调整在所难免(miǎn)，但(dàn)长期看涨趋(qū)势不变。另外，从CFTC黄金持仓来看，总持仓继续走高，但机构(gòu)净多持仓并未(wèi)跟上应有的节奏，这也表明金价到当前位置进入“鱼尾”行情，且多(duō)头交易已较为拥挤，应防止出现回调多头平仓踩踏(tà)风险。

中信建投期货(huò)高级分析(xī)师王彦青则认为，当前是金价上涨过程中的(de)正常盘(pán)整阶段，并且(qiě)盘整中还(hái)可(kě)能出现较大幅度的回调。此(cǐ)前(qián)金价连续大涨一定程度上或已脱(tuō)离基本面(miàn)，盘面投机情绪较强，一旦涨势放缓，则可能产生踩踏行为，引发快速回调行情。

短期(qī)盘整不改长期投资价值

不过，展望国际金价(jià)的(de)长期(qī)未来走势，多数受访(fǎng)人士仍然表示较为乐观，理(lǐ)由是美国实际利率易下难上，美联储(chǔ)近期(qī)降息的预(yù)期仍有可能再度发酵。

中信期货(huò)研究所宏观与商品策(cè)略组负责人张文告诉21世纪(jì)经济报(bào)道记(jì)者，美国在二季(jì)度末降息的预(yù)期仍有可能再度上升，年内降息概率仍然很大。一旦实现，将极(jí)大有利于全球经济的复苏和金融风险的下(xià)降，此时贵金属或将重新交(jiāo)易流动性转(zhuǎn)宽，价格企稳向上。此外，美国财政风险、地(dì)缘风险以及(jí)全球的经济增长风(fēng)险(xiǎn)也使得贵金属具备长期投资价值。

中信证券首席经济学家明明认(rèn)为，尽管短期内，美联(lián)储表态较鹰等利空对已经超涨的金价可能将造成较(jiào)大冲(chōng)击，但中长期来(lái)看，美联储恐(kǒng)难进一步收紧货币政策，美国实际利率易下难(nán)上，且在地缘政治形势较为动荡的环境下，全球央行购金步伐可国际金价创去年2月来最大单日跌幅能延续(xù)，预计金价(jià)中长期依旧有一定的上涨空间。

世界黄金协会发布的《全球黄金需(xū)求趋势报告》显(xiǎn)示，2023年全球央行购买黄金规模高达1037吨，创下历史第二高纪录(lù)。其中(zhōng)，中国央行(xíng)在“央行购金潮”中名列前茅。自(zì)2022年11月起，中国央行已连续17个月(yuè)增加黄金储(chǔ)备，截至2024年3月末，黄金储备总量已达7274万盎司，折合(hé)2074吨(dūn)。而在(zài)2023年世界(jiè)黄金协(xié)会组织的全球央行问卷(juǎn)调查中，有71%的央行机构认为未来12个月全球央(yāng)行持有的黄(huáng)金(jīn)会有所增加(jiā)。

世界黄金协会(huì)中国区首席执(zhí)行官(guān)王立新此(cǐ)前接受21世纪经济报道记者采访时指出，全球央行增持黄(huáng)金(jīn)，不(bù)是基于短期投(tóu)资获(huò)利的需要，而是外汇储备资产(chǎn)配置结构持续优化的战略性考量。此外，过去数(shù)十年黄金提供了(le)相(xiāng)对稳健的年化回报率，也是各国央行(xíng)愿意长期配置黄金(jīn)资产的一(yī)大因素。

华福证券首席经济学家燕翔坦言，中长期来(lái)看，黄金定价的核心(xīn)因素仍然是实际利率、避险(xiǎn)情(qíng)绪和相对美元(yuán)的货(huò)币属性。后(hòu)续美国进入降息周期、实(shí)际利率下降仍是大(dà)概率事件，叠加全球央行购(gòu)金尚未完成，均(jūn)对中国际金价创去年2月来最大单日跌幅长期金价带来支撑。

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