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市场震荡之下，避险情绪和(hé)投资需(xū)求双重(zhòng)驱(qū)动之下，中短债(zhài)基金成为市场风口，规模节节攀升。

数据显示，截至8月(yuè)底，这类产品总规模已超8000亿元，上半(bàn)年规模(mó)增幅超50%，相比2022年底的(de)增幅已超5000亿元。

虽然近期市场震荡之下，中短(duǎn)债基(jī)金净值有所波动，但不少受访人士表(biǎo)示(shì)，债券市场整体处于牛市(shì)通道中，近期的震荡调整并未(wèi)改变债券市场整体走势，中短债投资价值仍大(dà)。

2022年以来增长(zhǎng)超5000亿元

近两年来，中短债(zhài)基金(jīn)成为市(shì)场宠儿，规模出现了(le)快速增长。

Wind数据(jù)显示，目前全(quán)市场184只（不同份额合并计(jì)算）中短债基金合计规模达到8004.65亿元，2024年上(shàng)半年规(guī)模整体增(zēng)长2880亿元，增(zēng)幅达(dá)56.22%。而相比2022年底2686.01亿元，这一年半时间更是增长5318.64亿元。

在此背景下(xià)，不少中短债基金还宣布“限购”。Wind数据(jù)显示，截至8月30日，全市场41.03%的中短债(zhài)基金暂停申购或暂停大额申购，这也凸显出市场对这类产品(pǐn)的追(zhuī)捧。

对此，创金合信双季享(xiǎng)6个月持有(yǒu)期基金经理张贺章表示(shì)，中(zhōng)短债基金的高速发(fā)展主要有三(sān)原因：第一，市场环境变化促使投资需求增加：国内投资者之(zhī)前主要投(tóu)资标(biāo)的物包括(kuò)存款、房产、银行理财、股票、权益基金、债(zhài)券基金等(děng)，随着存(cún)款利率的不断(duàn)下(xià)调，以及在市场整(zhěng)体避险情绪的影响下(xià)，居民减少(shǎo)了在房产(chǎn)、股票(piào)、权益基金(jīn)等(děng)方面的投资。整体来(lái)看(kàn)，过去几年中短债基(jī)金收(shōu)益(yì)较短债基金有一定优势(shì)，一些之前有短(duǎn)债基金投资经验的基民会关注(zhù)中(zhōng这类产品，火了！)短(duǎn)债基金，对(duì)中短(duǎn)债基金投资需求增加。

第二，中短债基金收益风(fēng)险(xiǎn)特征符合大众的需求：中短债基金不(bù)投权益类资产，一般来(lái)说其组合久期维持在1-3年之间，风险收益特征介于短债基金与长期纯债基金，利率风险(xiǎn)相对(duì)可(kě)控。

第三，随着行业的发展，中短债基金申(shēn)赎便利。根据历史数据，从长期看，中短(duǎn)债基金较短债(zhài)基金收(shōu)益更有吸引力，同时又能较好满足投资者的流动性需求。

另有(yǒu)业内人士表示，在“资产荒(huāng)”和权益市场调整背景下，中短债基金的优势依然明显，是投资者闲钱理财的重(zhòng)要工具，因此规模持续提升。

中短债年内收益(yì)2.05%，近期市场调整净值波动(dòng)

成为资金宠儿的中短债基金，受到近期债券市场震荡导致净值波动(dòng)。

Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至8月30日，全市场中短债基金今年以(yǐ)来平均(jūn)回报为2.05%。其中(zhōng)，鹏华永达中短债6个月(yuè)定开、中信保(bǎo)诚至泰中短(duǎn)债分别斩获5.78%、4.72%的收益率，多只中短(duǎn)债产品今年收益率已超过3%。不过，近一个月，这类基金整(zhěng)体出现(xiàn)了(le)微幅净(jìng)值下跌，55.7%的产品近一个月净值为负。

对此，易(yì)方达基金现金和短债投资(zī)部副总经理、易方达安和中短债债券基金基金经理梁莹表示，上半年，债券市场围绕“资产荒”逻辑定价，收益率稳步下行(xíng)，中短债基金普遍(biàn)走出了一条(tiáo)漂(piāo)亮的净值增长曲线。但是债券收益(yì)率不可能(néng)一直(zhí)单边下行，经(jīng)济(jì)增长预期、政策利率目标、债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)供需、债(zhài)券估值水平等因素，都会影响债券收益率的走势。

梁莹表示，近期政策层面强调“坚定(dìng)不移实现全年经济社会(huì)发展目标”，体现了下半年稳增长的信心和决心(xīn)，央行也(yě)多(duō)次提示长债利(lì)率(lǜ)过低可能引致风险，而且三季度以来，政府债发行提速，仅8月一个月，政府债净发(fā)行就超过了万亿，改善了前期“资产(chǎn)荒”的局(jú)面。受以上多方面因素的影响，债券(quàn)市场收益率小(xiǎo)幅震荡，中(zhōng)短债基金业绩产生了波动(dòng)。从中(zhōng)长期的角度(dù)看，中短债基金(jīn)依然是低风险投资者较好的资(zī)产管(guǎn)理工具，投资者需要理性看待。

“受央行关于长期国债利(lì)率曲线(xiàn)管控一系列动(dòng)作、税期资金(jīn)价(jià)格中枢有一定上行等影响，债(zhài)券市(shì)场处于(yú)震荡调整，中短债基金出现(xiàn)了一定的(de)回撤。当债市出现波动时，一(yī)些对于回(huí)撤比较敏感的投资者可能会出于对未来市场的担忧而赎(shú)回基金，属(shǔ)于正常现(xiàn)象。”张贺章也表示。‍

张贺章(zhāng)还表示，近(jìn)期的债市调整并不是经济(jì)基本面和货(huò)币政策出现了大的变化，而是央行为了避免出现(xiàn)因长期国债利率单边下行(xíng)引发风险的情形。经过近期(qī)的调整之后，债券收益率最终还是要回到经济基本面、货币政策以及投资者风险偏(piān)好和行为的(de)判断上。债市从8月的最后(hòu)一周后半(bàn)周已基本企稳，赎回压力相对可控。

中短债(zhài)基金投资价(jià)值仍在

展望债市，不少业内人(rén)士认为，中短债(zhài)基金仍具备较好的配(pèi)置价值。

“从国际成熟市场的经验(yàn)来看，在降息周期中，中短债基金规模表现为持续上涨，在降息周期结束后的低利率(lǜ)环境中，中短债基金(jīn)通过(guò)压缩债券期限利差获得资本利得收(shōu)益，规模也(yě)呈现显著的(de)增长趋势。但是倘若降息周期结束，债券期限利差压缩至极(jí)低，那(nà)么中短债基金的规(guī)模增长(zhǎng)会放缓。中国的中(zhōng)短债基金市场也呈现类似的(de)特点，如果未来收益率持续下(xià)行，那(nà)么这(zhè)一类基金的规模可能还(hái)会持续增加。”梁(liáng)莹表示。

张贺(hè)章也表示，基于对接下来经济基本(běn)面、货币(bì)政策、机构行为等(děng)方面的研(yán)判，预(yù)计债市后市大概率处(chù)于震(zhèn)荡，由于稳增长的压力，年内降准降息仍(réng)值得期待(dài)，中短久期债(zhài)券的确定性相(xiāng)对高一些，短债基金和中短债基金的表现可能会更好。伴随利率下行，未(wèi)来(lái)中短债基(jī)金规模有(yǒu)较大(dà)可能(néng)还(hái)会持续增长，且业(yè)务空间(jiān)较为广阔。

此外，博时基金固定收益研究部人士认为，中长期来看，债市的走势取决于基这类产品，火了！本面的走势。从基本面来看，内需延续二(èr)季度以来的放缓态势，外需面临的不确定性有所加大(dà)，此外，实体融资需求仍低迷，信贷总量和结构较弱(ruò)，基本面(miàn)偏弱的格局仍未改变(biàn)，债(zhài)券市场大环境(jìng)仍偏有利。

兴业基金也(yě)表示，今(jīn)年以来，债券市场整体处于牛(niú)市通(tōng)道中，近期的震荡调整(zhěng)并未改(gǎi)变债券市场整体走势。在(zài)经济弱复苏背景(jǐng)下，债券市(shì)场面临供需错配，即需求远大于供给，由此导致债市收益率(lǜ)整体大幅下行。但同时，这类产品，火了！随着利率不断走低，监管层对潜在的(de)利率风(fēng)险关注度不断提(tí)高，多次提示长(zhǎng)久期利(lì)率(lǜ)债投资(zī)的风(fēng)险。

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