直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"

中国太保在8月29日晚(wǎn)交出了(le)上半年成绩单(dān)。

数据显示，2024年上半年，中国太保实现营业(yè)总收入1946.34亿元，同比增长10.9%，归母净利(lì)润251.32亿元，同比增长37.1%。财(cái)报(bào)发布次日，公司A股和H股股价分别上涨6.81%和5.77%。

8月30日下午，中国太保召开2024年(nián)中期业绩会，进一步向外界披(pī)露公(gōng)司经营成(chéng)果和未来(lái)计(jì)划。

直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"g>发(fā)挥耐心资本优势助力重点领域发(fā)展

此(cǐ)次业绩会上(shàng)，中国太(tài)保董(dǒng)事长傅帆分享了关于保险业未来发展(zhǎn)方向的(de)相关思(sī)考。

傅帆(fān)表示，公司将着力做(zuò)好金融“五(wǔ)篇(piān)大文章”，增强核心功能，提升核心竞争力，以(yǐ)期在服务国家战略、服务(wù)实体经济和人民美好生活方面作出更大贡献。具体举措包括以(yǐ)下两方面：

一方面，增强核心(xīn)功能，积极(jí)发挥经济减震器和(hé)社会稳定性作(zuò)用。

首先(xiān)是服务实体经济，做好科技金融和绿色金融(róng)。围绕集成电路、生物(wù)医药、人(rén)工智能“三大先导产业”重(zhòng)点领域，打(dǎ)造覆盖科技(jì)研发、成果转化、应用(yòng)推广和科技企业(yè)日常经营的保险(xiǎn)产品体系。同(tóng)时，发挥“耐心资本”优势，致力于为科技创新、绿色(sè)低碳等重点领域提(tí)供更多资金支持，为实体经济注入(rù)更多“源头活水”。其次是坚持金(jīn)融为民的理念，做好养老金融和普惠金融。公司构建“养老金管理+养老保险+康养服务”的体(tǐ)系，支(zhī)持银发经济发(fā)展(zhǎn)。

另(lìng)一方面，提升核心竞争力，全面推动中国太保做优、做强(qiáng)、做大(dà)。

一是纵深推进(jìn)寿(shòu)险“长航”转型(xíng)；二是产险业务深化(huà)新(xīn)领(lǐng)域创新布局，进一步提升精细(xì)化管理水平；三是投(tóu)资业务深化“大局观”，持续(xù)优化资产负债匹(pǐ)配管理；四是加快推进数智化转型，构建(jiàn)发展新引擎；五是加强干部人(rén)才队伍建设(shè)，注入发展新活力。

谈及(jí)公司对市值管理相关举措，傅(fù)帆表示，中国太保长期以来高度重视市值管理，高度关注投资者回报和基于公司(sī)可持续价值增长的(de)市值表现，注重提升资本的(de)运营效率和回报水平。

他进一步表示，价值创造是基础，价值(zhí)实现(xiàn)是目(mù)的，价值经营(yíng)是手段。下一步，公司将坚持做(zuò)强公(gōng)司经营基本面(miàn)，通(tōng)过科学、清晰和可行的战略(lüè)规划和实施，推动企业内在价值的可持续增长，夯实市值管理的基础。同(tóng)时，公司将(jiāng)坚持投(tóu)资者导向，以及诚实、诚信的市(shì)场沟(gōu)通，准确传递信息，展(zhǎn)示公司投资价值，推进与公司长(zhǎng)期发展(zhǎn)趋势相匹配的市值表(biǎo)现。公司将保持稳健分红水平(píng)，积极与全球投(tóu)资者共享公司(sī)长期(qī)发展红利，实现公司与资(zī)本市(shì)场的双(shuāng)向(xiàng)赋(fù)能、相互成就。

寿险平稳实现管理团队新老交替

今(jīn)年以来，太保寿险管理层迎来新老更替。中国太保总(zǒng)裁赵永刚将接棒潘(pān)艳红，拟任太保寿险董事长(zhǎng)，太保寿险老将李(lǐ)劲松7月(yuè)升(shēng)任(rèn)太(tài)保寿险总经理，并于近(jìn)日出任公司党委书记。

太保寿(shòu)险将如何确定中长期经营策略？长航转(zhuǎn)型二期工程进(jìn)展如何？这些问题受到市(shì)场广泛关注(zhù)。

中国太保总裁赵永刚表示，最近(jìn)寿险管理层的变化，标志(zhì)着太保寿险已顺利、平稳的实现了管理团队的(de)新老交替。新(xīn)的管理团队将(jiāng)坚持公司战略的一致(zhì)性和(hé)延续性(xìng)，坚定(dìng)不(bù)移地持续推动长航转(zhuǎn)型，深入落实转型的(de)目(mù)标和各项(xiàng)重点任务，促进公司高质量(liàng)发展。从(cóng)集团层面来说，也将进一步发挥集团的综合(hé)优势和协同(tóng)效能(néng)，更大力度地赋能支持(chí)寿险业务发展。

谈及公司未来发展布局，赵永刚表示，公司从2022年开始全面启动了寿险(xiǎn)长航转型，总体来看，“长航”转型一期成效(xiào)逐步显现，公司经(jīng)营业绩呈现良好发展态势。长(zhǎng)航转型二期自2023年7月启动以来，与一期工程有效衔接、巩(gǒng)固深化、接续推进。二期(qī)工程聚焦“多元渠道经营、全面运(yùn)营支撑、战略管理闭环”三大主线，实现(xiàn)客户价值、经济价值和社会价(jià)值最大(dà)化，推动“长航转型”各项转(zhuǎn)型举措从“塑型”到“成型 ”。

多元渠道(dào)经营方面，赵永刚表示，发挥以代理人渠(qú)道为核(hé)心的多元(yuán)渠道布局优势，实现各(gè)渠道高质(zhì)量精细化管理。其中，代理人渠道以队伍成长(zhǎng)为核心，发挥(huī)价(jià)值贡献压舱石的作用；银保渠道打造与(yǔ)银行深(shēn)度融合、以客户为中心(xīn)的银保(bǎo)高(gāo)质量发展新模式，成为寿险(xiǎn)价值贡(gòng)献的第二支柱；此外(wài)公司(sī)还积极探索职团开拓等多元(yuán)赛道，助力寿险(xiǎn)价值贡献。

赵永刚表示，从长航转型的目标来看，公(gōng)司既重点(diǎn)围绕内含价值、新业务价值、净利润、营运利润(rùn)等经济价值目标，也(yě)密(mì)切关注对上述目标趋势性、可持续性产生影响(xiǎng)的细化指(zhǐ)标，在未来时机成熟时，还考虑将ESG等(děng)社(shè)会价值指标纳入转型评价体系，以全面反映公(gōng)司的(de)转型成效。

分红险长(zhǎng)期(qī)占比将超50%

随着利率持续下(xià)行，利差(chà)损风险(xiǎn)成为影响行业健康发展的关键风险之(zhī)一(yī)。为推动行业稳健持续发展，8月2日，金融监管总局向寿险行业下发《关于健全人(rén)身保险产品定价机(jī)制的通知(zhī)》，对各(gè)类型保险产品的预(yù)定利(lì)率上限作(zuò)出(chū)新要求(qiú)：自9月1日(rì)起，新(xīn)备案(àn)的普通型保险产品预定利率(lǜ)上限为2.5%；自10月1日(rì)起，新备案的分红型保险产品(pǐn)预定利率上限为(wèi)2.0%，新备案的万能型保险产品(pǐn)最低保证利率上限为1.5%，利率高于上述上限的保险产品停止销售。《通知》同时提出，建立预定利率与市场(chǎng)利率挂钩及动态调(diào)整机(jī)制。

在利差损压力持续情况下，太保寿(shòu)险(xiǎn)负债成本如何？负债端产品(pǐn)结构将如何调(diào)整？对此，中国太保总(zǒng)精算师兼财务负责人张远(yuǎn)瀚表示，至(zhì)上半年末，负债成本方(fāng)面，公司存量产品的相对有(yǒu)效的打平收益率在2.5%以下，绝对打平收益(yì)率更低。

他进一步透露，长期来看(kàn)分红(hóng)险占比会(huì)超过50%，“从公司角度来看，产品目标与客户需求和市场(chǎng)变化息息相关(guān)，多(duō)元化的产品结构是公(gōng)司(sī)实现价值的目标，也(yě)是应对资(zī)产负债管理挑战的关(gu直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"ān)键因素。产品类型既有分红、又有保障是(shì)公司(sī)终极(jí)目标。近年来，公司一直在推进产品多元化进程，目前已经(jīng)针对分红产品开展培训。”

下半年资(zī)本市场不排除孕育新的结构性机会

中国太保上(shàng)半年实现了亮眼的投资业绩。半年报(bào)显示，2024年(nián)上半年，太(tài)保实(shí)现总投资收益560.37亿元，同比增长46.5%；综合投资收益率3.0%，同比上升0.9个百分(fēn)点，主要原因是当期以(yǐ)公允价值计量的权益类(lèi)资产(chǎn)的变(biàn)动影响的增长。

下半年市场(chǎng)波动加(jiā)剧，中国(guó)太保如何看待资(zī)本市场走势以及如何布局下半年，成为市场关注的另一(yī)焦点问题。

业绩会上，中国太(tài)保首席投(tóu)资官苏罡表示，今年上(shàng)半(bàn)年股票(piào)市场先扬后(hòu)抑，整体表现不是太(tài)理想(xiǎng)，但结构性机构带来不(bù)错回报。公司一直坚持权益资产的主动管理，所以(yǐ)公司上半(bàn)年取(qǔ)得了比较明显的超越市场基准的业绩，同时叠加(jiā)利率下行带来的(de)暂时上涨，所以公允价值变动(dòng)大幅提升，直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"带(dài)动了总(zǒng)投资收益率同比提升0.7个百分(fēn)点。同时，公司长期以来一直(zhí)聚(jù)焦股息价值策略，公司不(bù)断在增加相关配置，这类资产主要(yào)进入OCI类资产，上半(bàn)年带来的公允价值变动损益也显著提(tí)升了公司的综合投(tóu)资收益率。

在苏罡(gāng)看来，下半年以来，高股息资产表现有所承压，公司还是会坚持(chí)以穿越周期(qī)的(de)战略配置，来实现经风(fēng)险调整后的长期回报，相信一定可以熨平(píng)短期(qī)市场波动(dòng)，使(shǐ)投资收益(yì)保持在(zài)战略资产配(pèi)置所预期(qī)的长期均衡，进(jìn)而有力支撑公司利润的可持续性。

苏罡预计，今年下半年中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)大概率维(wéi)持平稳震荡格局，不排除会孕(yùn)育新的(de)结构性机构，市场利率中枢(shū)保持总体下行趋(qū)势(shì)，但也会伴随着阶段(duàn)性的(de)波动(dòng)。

他表示，将继续推进(jìn)落实精细化的哑铃型(xíng)资产配置策(cè)略。“公司近年来一(yī)方面不断加强长期利(lì)率债配置，以降低资产负债久期匹配风(fēng)险，另一方面聚(jù)焦(jiāo)优质的公开市场(chǎng)权益资产，以及非公(gōng)开市场的另类资产，并且结合创(chuàng)新(xīn)型(xíng)的固收和类(lèi)固收投资。”

苏罡同时强调，太保在行业配(pèi)置和品种选择上一直保持适当多元化，通过分散投资来降低组合的波(bō)动，并不集中(zhōng)于(yú)某一个领域，更加不会(huì)押注个别公司。公司的整体投资(zī)组合表现(xiàn)取决于长期价值增(zēng)长，而不是个别品种的短期涨跌。将持(chí)续对投资组合进行动态调整优化，以实现整体投(tóu)资组(zǔ)合的持(chí)续稳健增长，来符(fú)合保险资金长(zhǎng)期投资收益目标和风(fēng)险(xiǎn)约束要求。

校对：廖胜超

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