六大国有行领跌，存量房贷降息预期重击
银行板块，9月楼市政策窗口期临近，2000亿调降空间如何权衡？

今日银(yín)行板块迎来重度回调。

截(jié)至收(shōu)盘，42只(zhǐ)上市银行(xíng)股中除沪农商行收涨0.3%、重庆银行(xíng)平盘外，其余40只悉数下跌(diē)。银(yín)行板块日内(nèi)下跌(diē)1.52%，领(lǐng)跌所(suǒ)有行业板块。而在(zài)银行板块 内，国有六大行跌幅均超
2%领跌板块，其中农业银行下(xià)跌4.48%，工商银行下跌3.03%。

多位受访人士对记者表示，今日银行股(gǔ)下挫(cuò)，一定程 度上与市场上存量(liàng)房贷降(jiàng)息预(yù)期升温有关。

麟评居住大数 据研究院首席分析师王(wáng)小嫱告诉(sù)财联社记者：“今日(rì)银行股价下跌，大概率与前两天市场消息称(chēng)存量房贷降息预(yù)期有(yǒu)关。一(yī)旦银行存量房贷(dài)利息下调，将(jiāng)进一步降低银行的收益率，直接影响银行的(de)盈
利能力，短(duǎn)期来看对银行股(gǔ)价来(lái)说有一定(dìng)的负(fù)面作用。”

“综合来看(kàn)，存款房贷(dài)降息预期多少对(duì)银行(xíng)股表现造成一定影响。”上海易居房地产研究院副院长严跃进(jìn)也告诉财(cái)联社记者：第一，如果存量按揭贷款(kuǎn)转按揭改革确认推行，对银行来说是利空的。第二，从银行(xíng)的个贷数据来 看，房地产业(yè)务下(xià)行对贷款产生了一定的(de)冲击，个人住房(fáng)贷款同比下跌比较明显、第三(sān)，多家银(yín)行最新个人住房贷款不(bù)良率有所增加，部分城商行尤为突(tū)出。

中金公司9月2日认为(wèi)，近期银行股(gǔ)价(jià)快速上(shàng)涨后出现回(huí)调，除了对于(yú)存量按揭利率(lǜ)调整导致息差承压的担(dān)忧之外，也由于短期内交易拥(yōng)挤度上升(shēng)，在整体市(shì)场风险偏好改(gǎi)善导 致避险资金流出高股息板块。

不(bù)过(guò)，中金公司此前也(yě)指出(chū)，假设存(cún)量按揭(jiē)利率下调，虽然短期内抑制银行股价表现，但也(yě)意味着 中期风险的提前(qián)缓释。王小嫱补充，从长远(yuǎn)来看，降低存款利率有望减缓 当前的提前(qián)还贷现象，减(jiǎn)缓居民贷款的压力，改善当前的消费(fèi)预期(qī)，提振(zhèn)市场的消费(fèi)能力(lì)和信心。存量房贷的贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于更好(hǎo)地管 理风险，稳定(dìng)发展。

存量房贷利率(lǜ)降
息 预期升温(wēn)，机构测算
显(xiǎn)示调降(jiàng)空间或超过2000亿

政(zhèng)策面上，据央行今年7月发布的《中国区域金(jīn)融运行报告（2024）》，存(cún)量房贷利率下调对减少提前还贷、拉动消费增长起到显著作用，强调(diào)在下一步工作中要“坚持在(zài)市场(chǎng)化法治化轨道上推进金融(róng)创新发展，督促金融(róng)机构(gòu)继续将
降(jiàng)低存(cún)量房贷利率的成效落实到位，理顺增量和存量房贷利率关系，有效减轻居民利息负担，释放 公众投资和消费动力，激发市场(chǎng)活力，推动经济持续回
升(shēng)向好”。

市场面(miàn)上，存量房贷利率与新增房贷利率(lǜ)的差距还在进一(yī)步扩大。自去年四季度存量按揭利率下调后，今年以来，央(yāng)行两次下调5年(nián)期以上(shàng)LPR合(hé)计(jì)35BP至3.85%，同时取消全国层面首套(tào)、二套房贷利率下限，目(mù)前除北京、上(shàng)海和深圳房贷利率未取消下限外，全国其他城市均取消了利率下限。多地新发放(fàng)的首套住房贷(dài)款利率(lǜ)已降至3.2%左右(yòu)，部分(fēn)城市利率降至3%以 下。

在王小嫱看来，由于9月份是楼市政策的高发期，且 以往9月多次(cì)出台重(zhòng)磅政策，不排除
9月(yuè)份会实(shí)施(shī)下调存量房贷的(de)贷款利率(lǜ)的可(kě)能性。虽然短期能给银行(xíng)带(dài)来(lái)负面影响和经(jīng)营压(yā)力，但从整体宏观经济发展的角度，降低存量房贷利率是大势所趋。

“政(zhèng)策窗口(kǒu)趋近，若调降存 量房贷利(lì)率，潜在空间或2倍于2023年9月。”开源证券(quàn)首席宏观分析师何宁认为(wèi)，乐观情形下可能包(bāo)括两部分调降，一是面向(xiàng)存量非首套房、类似于2023年(nián)9月(yuè)的补(bǔ)降的情况。二是2024年5月取消(xiāo)房贷利率下限而存(cún)量 房贷并未享有(yǒu)的情况。两者合(hé)计对应(yīng)潜在调降空(kōng)间1922亿元-2693亿 元，占2023年居民可支配收入的(de)0.35%—0.49%。

中金公司估算，假设(shè)全部按揭贷(dài)款利率通过转(zhuǎn)按揭和自主调整的形式下调至新发放利率水平，估算存量按揭利率平均下调约60bp，估算(suàn)减少借款人利息支出每年约(yuē)2400亿元，规模超过2023年。假设(shè)转按(àn)揭的范围仅包括首套房房贷（假设占存量房贷比例约为90%），估算存量按揭利率平(píng)均下 调约54bp，估算减(jiǎn)少借款人利息支出每(měi)年(nián)约2000亿元。

提前还贷热度不减，银行(xíng)优 质按揭资产仍在缩水

一直以来，按揭贷款都是(shì)银行青(qīng)睐的优质(zhì)资产。从中报数据来看(kàn)，存量房贷用户提前(qián)还款(kuǎn)的(de)需求依旧旺盛，银(yín)行的按揭资产规模“缩水”趋势未止。

东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，上半年42家上市公司(sī)的个(gè)人住房贷款(kuǎn)余额达34.076万亿元，较去年同比减 少(shǎo)1.六大国有行领跌，存量房贷降息预期重击银行板块，9月楼市政策窗口期临近，2000亿调降空间如何权衡？97%。六家国有大行上半年个人住房贷(dài)款余额合计26.12万亿元，在42家上市银行个人住房贷款余额总规模中占比(bǐ)77%。上半(bàn)年，仅六大(dà)行的(de)个人住房贷款余额就同比减少了6547.59亿元。剔(tī)除规六大国有行领跌，存量房贷降息预期重击银行板块，9月楼市政策窗口期临近，2000亿调降空间如何权衡？模增
加的邮储银行(xíng)，其他五家(jiā)国有大行个人(rén)住房按揭贷款余额减少6923.06亿元。

不过，当(dāng)前商业银行的净息差仍然面临一定(dìng)压 力。对于存量转按揭(jiē)、存(cún)量(liàng)房贷利率下调的可能(néng)性，严跃进也提示，直(zhí)接下调(diào)业务冲击比(bǐ)较大，需要综合考虑银行的息差 空间，包括降(jiàng)低存款成(chéng)本等，只有这(zhè)样银行才有主动(dòng)性。

克而(ér)瑞(ruì)研究中心也(yě)认为，对于跨行“转按揭(jiē)”，商业银行需要考虑的情况比较多，包括(kuò)如何建立统(tǒng)一的转(zhuǎn)贷程(chéng)序，怎么避免新贷(dài)款银行附(fù)加过多(duō)转贷条件，如何缓解净息差收窄后银行面 临(lín)的经营压力，银(yín)行净息差在1.5%左右，存量房贷降息、跨行(xíng)“转按揭(jiē)”推行(xíng)的对商业银行的负面(miàn)影响较大，也将(六大国有行领跌，存量房贷降息预期重击银行板块，9月楼市政策窗口期临近，2000亿调降空间如何权衡？jiāng)直接制约商业(yè)银(yín)行的积极性和安全运营，还需后续更多细则(zé)出台(tái)来支撑。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 六大国有行领跌，存量房贷降息预期重击银行板块，9月楼市政策窗口期临近，2000亿调降空间如何权衡？