守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日，是(shì)北交(jiāo)所宣布设立三周年的(de)日子。三年来，北交所锚定(dìng)打造服务创新型中小企业主阵地的目(mù)标，发挥(huī)改革试验(yàn)田作(zuò)用，探索资本市场普惠金融发(fā)展路(lù)径，推(tuī)进北交所(suǒ)高(gāo)质(zhì)量(liàng)建设取得初步成(chéng)效。

战略性(xìng)新兴产业、先进制造业占比近80%，国家级专精(jīng)特新“小(xiǎo)巨人”企业占比超50%，10家公(gōng)司被评为制造业“单项(xiàng)冠军”，16家公司获国(guó)家级科技大奖……北交所以独特的定(dìng)位和制度(dù)优势，助力资本市场服(fú)务专精特新企业成长(zhǎng)的(de)路径进一步畅通。截至目前，共有251家公司在北交所上市，总市值(zhí)约3000亿元，公开发行(xíng)募资530亿(yì)元、平均融资2亿元。

船到中流浪更急，人到半山路(lù)更陡。中国证券报记者了解到，立(lì)足新起点，北交所将在(zài)资本(běn)市场“1+N”政策框架下，坚持以改革创新(xīn)促发展，坚定推进北交所“深改19条”落实落深，持续提升制(zhì)度安排的适应性，更好服务国家创新驱动发展战略，大力支持专精特新企业发展、培育壮大新质(zhì)生产力，全力推动高质量(liàng)建设北交所向更高水平迈进。

坚守定位

聚集中小创新(xīn)力量

8月29日，成电光信在北交守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长所敲钟上市，首日涨幅为101%，成交额2.98亿元。这是(shì)北(běi)交所第251只股票(piào)，也是北(běi)交所支持的第129家国家级(jí)专(zhuān)精特(tè)新“小巨人”企业。

三(sān)年来，秉承服(fú)务创新型中小企业、重点支持专(zhuān)精特新企(qǐ)业发展的职责使命，北交(jiāo)所聚集了一批科技创新“尖子生”。曙光数创(chuàng)大规模部署浸没相(xiāng)变液冷技术，成功解决高密度数据中心的散(sàn)热(rè)难题，2023年荣获(huò)“第(dì)三届科学(xué)技术奖科技(jì)创新奖(jiǎng)一等奖(jiǎng)”；锦波生物的“一种预防和控(kòng)制人乳头瘤病毒感染的生物制剂的制备方法”获得中国专利优秀奖；算力服务企(qǐ)业并行(xíng)科技参与的超算应用研(yán)发成果(guǒ)荣获“中国电子学会科(kē)技进步一(yī)等奖(jiǎng)”；创远信科参与完成的“微波毫米波测(cè)试技(jì)术与测量仪器”项(xiàng)目荣获2023年度国家科学技术进步奖二等奖……

守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长借(jiè)助资本(běn)市场融资支持，部分北交所公司(sī)在新材料、高端制造等关键技术领域打破国外垄断，实现国产化替代；部分北(běi)交所公司专注产品创新，在半(bàn)导体等领域荣获单(dān)项冠军，发挥了(le)稳链补链(liàn)强链的重要作用。

三年来，北(běi)交所公司(sī)深耕主业，持续创新提质增效(xiào)，体现出创新型中小企业的发展(zhǎn)韧性与(yǔ)活力。2023年，北交所公司合计实现营业收入1760.29亿元；近六成公司(sī)收入实(shí)现增长，超九成公司盈利(lì)。2024年上半年，北交所公司合计(jì)实现营业收入784.96亿元；超六成公司(sī)收入实现增长，四成(chéng)公司归母净利(lì)润实现增长。

部分北交所公(gōng)司(sī)加快“出海”步伐，构筑增长引擎。锂电材料龙头贝特瑞连续14年(nián)负(fù)极出(chū)货量全球第一；电池制造企(qǐ)业长虹能源(yuán)在泰国(guó)投资(zī)高性(xìng)能环保碱性电池项目，进一步提升市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力；新能源(yuán)汽车配件(jiàn)企业骏创科技持续加码国际市场，2022年-2023年外销收入超内销(xiāo)，全球化配套能力提升。

北交所公(gōng)司积极发挥科技创新主体作用，坚持创(chuàng)新驱动发展，研发投入连续三年增长。2024年上半年，北交所(suǒ)公司研(yán)发(fā)费用合计(jì)37.30亿元，同(tóng)比增长2.47%，超六成公司研发投入同比增长；扣(kòu)除以“标准(zhǔn)四”上市的未盈(yíng)利公司后，北交所公司平均研发(fā)强度为7.4%，其中46家公司研(yán)发强度超10%。

“北交所设立以来，持(chí)续赋能创新型中小企业(yè)，板块特色(sè)初步(bù)显现。”中信证(zhèng)券执行委员、投(tóu)资银(yín)行管理委员会主任马尧告(gào)诉中国证券报(bào)记者，北交所坚守市场定位，给予新兴行业与成长型企(qǐ)业更多上市审核的(de)包(bāo)容性，着力(lì)引(yǐn)进一批创新成色足、成长性强、投资者(zhě)认可的优质标的。

量体裁衣

构建特色制度体系

8月(yuè)30日，北交所发(fā)布实施公开发行股票并上市三件(jiàn)审核业务指引，涉及规范法律类、财务(wù)类和程序类问题。相关内容契合中小企业特点，整(zhěng)体上未增加企业负(fù)担。“北(běi)交所立(lì)足服务创新型中小企业的市场定位和层层递进的市场结构(gòu)，沿用相关特色制度，同时细化完善相(xiāng)关要求。”北交所相关负责人说。

这是北交所制度安排的(de)适应性持续提升(shēng)的缩影之一。三年来，针对创新型中小企业类型多、发展阶段各异的特点，北交所设计了四套上市标准，构建并持续完善涵盖挂牌准入(rù)、发行上市(shì)、持续监管、再融资和交易(yì)等环(huán)节的(de)特色(sè)制度体系，精准支持中小企业走专精特新发展之路。

“北交所具(jù)有通(tōng)畅的(de)沟通机制(zhì)、多套(tào)可供选择的(de)上市标准、高效的审核流程等，能够更好地吸引创新型中小企业(yè)，并为(wèi)其提供(gōng)便捷的融资渠(qú)道。同(tóng)时，北交所不断探(tàn)索和推出创(chuàng)新的金融工具和(hé)服务，帮助企业更好地融(róng)入资(zī)本市场。”银河证券相关负责人对中国证券报记者表示。

上市审核高质高效备受市场认可。中国证券报记者了(le)解到，三年来，秉持“开门办(bàn)市场”的(de)理念(niàn)，北交所积极(jí)畅(chàng)通咨询沟通渠道，加强政策解读和培训交流，强化(huà)审核标准公开，提升全流程信息公开水(shuǐ)平，不断完善各项(xiàng)机制安排，已初步形成公开、透明、可预期的发行上市审核生态。发行上市(shì)审(shěn)核工作整(zhěng)体(tǐ)运行良好，精准(zhǔn)包容创(chuàng)新型中(zhōng)小(xiǎo)企业发展特点、充分发挥存量企业监管优势、有效利用券商持续督导基础等特色(sè)显现。

值得一(yī)提的是，北交所坚持与(yǔ)新三(sān)板一(yī)体发(fā)展，并通过与区域性股(gǔ)权市场制度型对(duì)接和上市公司转板机制(zhì)，匹配(pèi)不同发展阶段中小企(qǐ)业的需要，进一步完善资本市场支持中小企业创新(xīn)发展的全链条服务体系。据了解，前期已有近80家区域性(xìng)股权(quán)市场(chǎng)“专(zhuān)精特新”专板等企业使用绿色通(tōng)道、公示审核(hé)等便利机制到(dào)新三板挂牌。同时，北交所有(yǒu)3家企业成功转板至科创板、创(chuàng)业板，目前还有企业正在(zài)筹备转(zhuǎn)板事宜。

可以预期，被赋予改(gǎi)革“试验田”重任的北交所将不断探索特色制度，以更好支持中小企业走(zǒu)专精特新发展之路，支(zhī)持符合新质生产力方向(xiàng)的企业上市发展。证监会《关(guān)于高质量(liàng)建设(shè)北京证券交易所的意见》提出，持(chí)续构建(jiàn)契合中小(xiǎo)企业特(tè)点的基础制度体系，探索形成资本市场服务中小企业的中国模式。支持北交所发(fā)挥新设市场优势，在(zài)发行上市、交易机制、产品创新等方(fāng)面积极探索，加快形成比较优势、特(tè)色品牌。

严监严管

市场运行总体平稳

今(jīn)年以(yǐ)来，北交所二级市(shì)场未(wèi)能延续2023年第四季度的(de)火热行情(qíng)，尤其是步入二季(jì)度以来，市(shì)场风险偏(piān)好下降、流动性收窄，投资者信心受到影响。但北交所市场运行总体(tǐ)平稳。

据北交所网站统(tǒng)计，2021年(nián)-2023年及2024年1月(yuè)-7月，北交所股票发行次数分别为41次、86次、78次及11次，融资金额分别为75.22亿元、166.99亿元、154.32亿元及24.36亿元；股票成交金额分别为1609.80亿元、1980.31亿元、7272.23亿元及9003.75亿元，市盈率分别为46.66倍、18.77倍、24.20倍(bèi)及19.68倍。

自2023年2月启动做市交易业务(wù)以来，北交(jiāo)所做市(shì)商(shāng)积(jī)极履行报价义务，切实发挥(huī)为市场提供流动性、平抑(yì)波动(dòng)性的作用(yòng)。目前，获得北交所(suǒ)做市交易业务资格的(de)券商扩(kuò)充到19家。

融(róng)资(zī)融券交(jiāo)易既(jì)满足投资(zī)者杠杆交易(yì)、风险对冲等多(duō)元化需求，也有助于市场流动性提升。最新(xīn)数据显示，北交(jiāo)所两融余额(é)从开闸首(shǒu)日的365.12万元增(zēng)至10.07亿元，增(zēng)长274.89倍(bèi)。

北交所(suǒ)债券市场高标准(zhǔn)起步，已形(xíng)成股债并行发展格局。政府债方面，实现政府债发行业务守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长常态化(huà)，服务国债发行7.67万亿元，其中特别国债发行2550亿元，投向国家支持的重点领域和(hé)战略方(fāng)向；地方政府债券发行6406.07亿元，支持区域经济发展。信用债方面，包含公司债、企业债以(yǐ)及科创债、绿色债(zhài)等10个专项品种(zhǒng)在内的基础债券产品体系，累计发行信用债8只，规模合计90亿元，用于(yú)轨道交通、绿色建筑、智慧农业等符合国(guó)家战略方向的产业发展，服务实体经济融(róng)资。近日，北京市基础设施投资有限公(gōng)司在北交(jiāo)所成功(gōng)发行全国首单京津冀协同发展公(gōng)司债券。

市场平稳运行(xíng)，与北交所持续加强机制(zhì)建(jiàn)设(shè)紧密相关。在(zài)设(shè)立之初，北交所就践行(xíng)从严监管(guǎn)理念。

在加强(qiáng)交易监管方面，针对违法(fǎ)违规行为坚持快查快处，及时向证监(jiān)会稽查局移送违规线索。针对程序化交易，北交所采取差异化收(shōu)费等从严监管方(fāng)式，降(jiàng)低程序化交易(yì)相(xiāng)对普通投资者的过(guò)度优势(shì)，更好维护证券(quàn)交易(yì)秩(zhì)序和市场公平。

在加强公司监管方面，北交所探索出全程监(jiān)管、精准监管、协作监管、科技(jì)监管等适应中(zhōng)小企(qǐ)业特征的监管机(jī)制和模式，构(gòu)建全(quán)链条监管体系，盯住“关键人”“关(guān)键(jiàn)事”，有效推动上市(shì)公司规范运作。今(jīn)年上半(bàn)年，北交所对31家上市公司（包括拟上市公(gōng)司，含重复(fù)）及相关责任主体采取(qǔ)监管(guǎn)措施，延续高压态势(shì)；下发47份年报问询函(hán)，同比增长147%；对8家上市公司及相(xiāng)关责任主体采(cǎi)取(qǔ)纪律处(chù)分(fēn)，去年同期为2家。

孕育新机(jī)

投资价值(zhí)提升可期

推动(dòng)发展新质生产力，北交所(suǒ)正当其时。

“新(xīn)‘国九条’为北交所吸引更多优质企业(yè)上市(shì)带来更大空间；由于北交(jiāo)所历史(shǐ)包袱轻，推进增量改革的空间更大，改革的边际效力会更显著(zhù)，对于进一步激发市场活力，增强投资者信心的效果会更好。”滦(luán)海资本(běn)董事长高凤勇表(biǎo)示。

前述银河证券(quàn)相关负责人表示，北交所尊重创(chuàng)新型中小企业发展规律，通过提供包容、精准的发行上市制度，灵活、多元的(de)持续融资制度，以及宽严适度的持续监管(guǎn)制度，在赋能新质生产(chǎn)力发展方面具有独特的比较优势。在创新(xīn)发展、高质量发(fā)展的大趋势下，北交(jiāo)所未来几年将吸引更(gèng)多优质企业上市，具(jù)备较大成长空间。

挖掘以新质生产力为核心(xīn)的成长性北(běi)交(jiāo)所公司机会，备受机构推崇。“整体来看，北交所上市公司普(pǔ)遍具有新质(zhì)生产力和专精特新的特(tè)点。未(wèi)来(lái)，伴随我国(guó)经(jīng)济高质(zhì)量发展(zhǎn)转型，相关公司的盈利潜力将更大，投资者(zhě)有望分享更多企业发展红利。”富国基金有关(guān)负责人对(duì)中国证券报记者表示。

受访人士普遍认(rèn)为，北交所公司质量稳步提(tí)高，辨识度持续提升；伴随市场关注度进一(yī)步提升(shēng)，北交所板块的估值性价比将更为突出。前述富国基金有关(guān)负责人说，“自(zì)2023年底以(yǐ)来，股票(piào)市场开启(qǐ)震荡回调的态势，北(běi)交所市场已持续回调超过半(bàn)年，北证50指(zhǐ)数跌至历史低点，上升空间较大。”

“前期抑制北交所板(bǎn)块(kuài)的不利因素逐步消减(jiǎn)。‘深改19条’框(kuāng)架下的政策细则加速落地，有望带动投资者情绪提(tí)升。”景顺长城基金经理农冰(bīng)立表示。

三年(nián)来，北(běi)交所合格投资者队伍持(chí)续(xù)壮大，已突破700万户，私募、公募、社保、保(bǎo)险等资金积极入市，汇聚了(le)一批专(zhuān)注于创新型中小企(qǐ)业的投资者群体。

北交(jiāo)所公司积极响应“提质守信重回报”倡议，推出现金分红、股份增持、回(huí)购等方案或举措，着力提(tí)升投资者获得感。218家公司推出2023年度现金分红方案，占全部公(gōng)司家数的87.9%，现金分红总额达58亿元(yuán)，其中七成以上公司(sī)现金分红比例超过30%。截至(zhì)目前，20家北交所公司(sī)披露2024年中期权益分派预案，拟分红金额合计3.26亿元。北交所开市以来，91家公司发布112份(fèn)股份回购方案，回购金额(é)上限合(hé)计23.8亿元(yuán)。

“九层之台，起于垒土”。三年来，北交所从零起步，始终把高质量发(fā)展作(zuò)为主题，坚(jiān)持把增强市场内在稳定性作为(wèi)重点，打造服(fú)务创新(xīn)型中小企业(yè)主阵(zhèn)地取得阶段性进展。眺望远方，“深改19条”分别勾画了(le)北交所3到5年、5到10年两个阶段的发展“愿景图”，尤其在新“国九(jiǔ)条”政策框架下，北交所(suǒ)将借助政策东风加快高质量发展步伐(fá)。

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