2023年休闲零食年
报盘点：头部企业面临阵痛，高性价比和量贩零食成行业关键词

打价格战、抢地盘、砸重金，2023年的休闲零(líng)食江湖(hú)风起云涌。那么，谁才是大赢家？

时至(zhì)4月底，上市公司年报陆续发布。不难发现，休闲零食头部企业们(men)正面临阵痛，除(chú)了业(yè)绩的下滑，有企业(yè)坦言员工薪(xīn)酬(chóu)也受(shòu)到影响；当然，也有部分企业杀(shā)出重围，营收和净利润均有较大幅度增长(zhǎng)。

《每日经济新闻》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，休闲零食行业激战中，高性价比和量贩渠(qú)道成为(wèi)关键词。不(bù)过，作为量(liàng)贩零食(shí)细分(fēn)领域唯一的上市(shì)公司，万辰集团（300972.SZ，股价27.42元，市值47.27亿元）2023年却亏损了8293万元，这又是怎么回事？

“巨头们”的烦恼

在休闲零食行业，良品铺子（603719.SH，股价14.96元，市值59.99亿元）、三只松鼠（300783.SZ，股(gǔ)价24.68元(yuán)，市值98.97亿元）和洽洽食品（02023年休闲零食年报盘点：头部企业面临阵痛，高性价比和量贩零食成行业关键词02557.SZ，股价37.51元，市值190.18亿元）很长一段时间都占(zhàn)据着头部位置。但2023年，“巨头们(men)”却进入了阵(zhèn)痛期。

2023年11月，良(liáng)品铺子(zi)宣布成立17年以来规模最大的(de)一次调(diào)价。彼时，良品铺子董事长、总经理杨银芬在公司内部信中直言：线上消(xiāo)费流(liú)量转移，竞争加剧，线下各种零食模 式全面开花，一系列新物种出现。

从年报来看(kàn)，2023年良品铺子(zi)确实面临困境：2023年，良品铺子实现营收80.46亿元，同比下跌了14.76%；净利润为1.80亿元，同比下(xià)跌了46.26%。

主动(dòng)降价让利，能否挽回消费者？这一举措取得的效果却难言令人(rén)满意：今年第一季度，良品铺(pù)子营收同比增长(zhǎng)2.79%至24.51亿元，营收基本稳定；但净利润(rùn)同比下跌(diē)57.98%至6248.28万元。

就一季度净 利润下滑，良品铺(pù)子公告中提到，主要是公(gōng)司对(duì)部分商品进 行了价格调整，毛利(lì)率有所下降(jiàng)等。

图片来源(yuán)：每日(rì)经济新闻 资料图

不同(tóng)于良品(pǐn)铺子(zi)，三只松鼠(shǔ)2023年净利润表现(xiàn)还(hái)不错，同比增长了69.85%，但营业收
入为71.15亿元，同比下滑2.45%。这已是三只松鼠(shǔ)连续第(dì)四年营收负增长，公司距离2019年(nián)101.73亿元的营收巅峰也越(yuè)来越远。

三只松鼠并(bìng)未就此“躺平”，公司(sī)年报中宣称：2024年的总体规划目标(biāo)是“重回百(bǎi)亿，在全中做(zuò)强”。

三只松鼠(shǔ)能重回巅峰吗？今年一季度，公司实现营收36.46亿元，同比增长91.83%；归母净利润为3.08亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)60.80%。

图片(piàn)来源：每日(rì)经济新闻 资料(liào)图

三家企业中，洽洽食品2023年也压力山(shān)大：公司 实(shí)现营收68.06亿元，同比下滑1.13%；归属于上市公司股东的净利(lì)润8.03亿元，同比下滑17.77%。

业绩不佳，员工们日(rì)子也不好(hǎo)过。近期投资者(zhě)调研活动中，洽洽食品坦承，由于未完成公司(sī)的目标，员工的薪酬、奖金、卓越奖金都有所影响。

“休闲零食头部(bù)企业的业绩波动(dòng)，属于阶段性(xìng)波(bō)动。”4月29日，中国食(shí)品产业分析(xī)师朱丹蓬微信接(jiē)受《每日经济(jì)新(xīn)闻》记者采访时分(fēn)析，量贩零食崛 起之后，质价比(bǐ)较高的产品市场受到了一定的(de)冲(chōng)击。

盐津铺子市值跻身行业(yè)第二(èr)

当“巨头们(men)”面临阵痛之时，也有部分企业悄(qiāo)然崛起(qǐ)。

2023年，盐津(jīn)铺子（002847.SZ，股价76.72元，市值150.42亿元(yuán)）实现营收41.15亿元，同(tóng)比增长42.22%；归母净利润5.06亿元，同(tóng)比(bǐ)增长67.76%。另外，截(jié)至4月30日盘中，公司市值达到了150亿元，在整个休(xiū)闲零食行业中位居第二，仅次于传统巨(jù)头洽洽食品，一(yī)举超(chāo)过了(le)三(sān)只松鼠等。

就业绩的增长，3月底的一次投资(zī)者关 系活动上，盐津(jīn)铺子(zi)表示，公司(sī)近年(nián)连续抓住了零食量贩渠道(dào)、社交电商(shāng)等渠道红利，同时打(dǎ)造了休闲魔芋(yù)、蛋类零食等高速增(zēng)长的大单(dān)品(pǐn)。

事实(shí)上，不止是(shì)产品上的合(hé)作，盐津铺子方面还重(zhòng)金投资量贩零食(shí)企业。去年(nián)12月，盐(yán)津铺子控 股（即(jí)盐津铺子控股股东）宣布向零食很忙集团投资3.5亿(yì)元，并取(qǔ)得(dé)后 者3.3175%的(de)股权。

2023年，还有两家休(xiū)闲(xián)零食(shí)企业业绩表现也不错(cuò)。其(qí)中，甘(gān)源食品(pǐn)（002991.SZ，股价82.36元，市值76.77亿元）2023年营收(shōu)同比增长27.36%，归属于上市公(gōng)司股东
的净利润同比增长107.82%。此外，劲仔食品(pǐn)2023年营(yíng)收和净利润也均实现较大幅度增长。

朱丹蓬分析，这三家(jiā)公司的(de)产品性价(jià)比较(jiào)高，当市场消费能力和(hé)消费意愿(yuàn)下降之(zhī)时(shí)，依托量贩零食(shí)这一(yī)渠道(dào)，得以实现阶段(duàn)性的(de)增长。

就(jiù)休(xiū)闲零食企业业绩(jì)的分化，4月29日，快(kuài)消品营(yíng)销专家(jiā)于润洁微信接受《每日经济新闻》记(jì)者采访时分析，良品铺2023年休闲零食年报盘点：头部企业面临阵痛，高性价比和量贩零食成行业关键词子等六家零食企业营收的增长或
下滑，因素可能是多样的，但核(hé)心还是品类和(hé)渠(qú)道的扩张速度和效率。例(lì)如洽洽食品从(cóng)瓜子扩张到坚果品类后，近两年缺(quē)少新品(pǐn)类的扩张(zhāng)，而坚果(guǒ)品类又是对手众多、价格内卷，由此带(dài)来营收和(hé)净利润(rùn)的双双下(xià)滑。劲仔食品则是因休(xiū)闲鱼制品到休闲(xián)鹌鹑蛋(dàn)的品类扩张，带来营收的(de)增长。

于润洁分析，量贩零食店是休(xiū)闲零(líng)食行业的(de)新兴(xīng)渠道，对零食企业来(lái)说，属于渠道扩张(zhāng)的范畴。积极(jí)布局新兴渠道，既是企业自身营收增长的需(xū)要，也是遏(è)制竞争对手借新兴渠道快速发展 的手段。两个目的即便不能同步实现，只实现其一也(yě)是正确的决策。盐津铺子(zi)快速入局量贩零食店，抓住新兴渠道(dào)的机遇无疑是正确的。洽洽食品、三只松鼠无(wú)疑比盐津铺子落后了一步。

量贩零食(shí)赛道激战正酣

量贩零食如一条“鲶鱼”，将整个休闲零食行业搅动起(qǐ)来。

近期发布的华泰证券研报(bào)显示，零食量(liàng)贩行(xíng)业2023年实现高增长，全(quán)国(guó)门店数超2万家。“2023年为区域龙头竞赛(sài)阶段，‘南很忙(máng)/北万辰(chén)’格局初定(dìng)。”

不过，零食很
忙和万辰集团不满
足于 此。近期，两 家(jiā)公(gōng)司互相杀入对方(fāng)市场腹地(dì)，抢 夺市场份额。万辰集团方面还在官网宣
布，计划将于2025年实现门店数量突(tū)破(pò)1万家。

如此大规(guī)模的扩(kuò)张，量贩零食究(jiū)竟多赚钱(qián)？年报显示(shì)，2023年万辰集团量贩(fàn)零食业务实现营收87.59亿元，但净利(lì)润仅3314万元（剔除股份支付费用后），净利润率(lǜ)不到0.4%。加(jiā)上(shàng)公(gōng)司(sī)食用菌业务出(chū)现亏损，万辰集团2024年亏损8293万元(yuán)。

万辰集团公告中称(chēng)，量(liàng)贩零(líng)食(shí)业务目(mù)前处于快速扩张阶段，为确保实现稳健高质 的快速发展，公司在供应链能力、仓(cāng)储物流能力等方面持续进行了大量投入，业务效(xiào)益(yì)提升需要一(yī)定(dìng)时间。

头部量贩零食企(qǐ)业仍在攻城略地，谁将领先一步，升级至整个休闲零(líng)食行业头部位置？就量贩零食的竞争，华泰证(zhèng)券
近期研报中分析称，2024年为全国化龙头(tóu)竞赛阶段。“本阶段效率为王，全链路管理(lǐ)运(yùn)营 能力是关键竞争力。”

当然，除
了量贩零(líng)食新贵的PK，传统零食(shí)巨头们也不容忽视。近一两年，他们(men)放低姿态，更加积极地(dì)适应行业的变(biàn)化。

除了(le)良品铺子首提降价，三只松鼠也提出(chū)了“高端性价比”战略。公司年报中称：“依托‘高端性价比’新战略助力公司走出困境周期，2023年下(xià)半年起实现逆势转增。”

朱丹蓬分析，在休闲零食市场，量(liàng)贩零食当前 占据了一定的市场份额。但不同的品牌和(hé)产品，定位不一样。休闲零食头(tóu)部(bù)企业有品牌效应和规模效应，以及在运营中更加注重食品安全和客户黏(nián)性，未(wèi)来在行业(yè)中仍将有比较大的话语权。

于润洁则认为，品类和(hé)产品创新是(shì)决定休闲零食行业发展的最
关键因素。目前传(chuán)统的休闲零食品类和产品，都可以在(zài)健康化、功能性、全人群等三个方向上“重做(zuò)”一遍。

以健康化为例(lì)，包(bāo)括主原料的(de)健(jiàn)康化、添加剂的健康化、加工工艺(yì)的健康化等(děng)。如药食同源产品的零食(shí)化、减糖减油、膨化工艺(yì)升级为冻干工艺等。

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