母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力

2024年，是母基金行业充满挑战与机遇的一年。作为(wèi)股权投资行业“源(yuán)头活水(shuǐ)”的母基金行业，也进入到新阶段的 快速发展：母基(jī)金(jīn)的设立呈遍地开花之势，引导(dǎo)基金迈(mài)入(rù)千亿时代，多地区(q母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力ū)大手笔(bǐ)投入设立(lì)母基金，地方母基(jī)金大爆发。

在(zài)此背景下，母基金行业展现出了强大的生命力和韧性。在日前杭州举办的“VCA母基金愿景论坛”上，多位参会嘉宾一起共同探讨母基金如(rú)何推(tuī)动加快发展新质生产
力，助(zhù)力高质量(liàng)发展。

中国(guó)投资协会副会(huì)长、创投(tóu)委(wěi)会长沈志群在演讲中指出，母
基金(jīn)作为创投行业独立的投资人主(zhǔ)体，在我国发展时间不长，但是发展速度很(hěn)快，在发挥(huī)出独特的积极作用同时，许多问题也(yě)逐步显现出来。因此，有必(bì)要在认真总结母基金投资实践(jiàn)经(jīng)验(yàn)的基础上，积极探索一条中国特色母基金投资(zī)发展 之路。

就中国特色母基金投资发展(zhǎn)之路，沈志(zhì)群也(yě)总结了九个方面的内容，首先，必须 能够充分发挥母基金的三大独特功能，一是对社会(huì)资金、民间资(zī)本(běn)的集聚功能(néng)；二是对投资重(zhòng)点、投资(zī)阶段的导(dǎo)向功能；三是对子基金专业遴选的择优功(gōng)能；其次，必须(xū)正确认识政府引导基(jī)金的目标功能和运行方式，坚持政(zhèng)府引导而不主导，坚持企业(yè)化运作 ，市场化方向，妥善处理实(shí)现政府(fǔ)投资目标和(hé)符合创业投资客观规律要求之间的关系；第三，在稳定由(yóu)国有企业和机构
设 立的母基金同时(shí)，必须千方百计(jì)扩大(dà)由 民营(yíng)企业(yè)和机构推动设立的市场化母基金投资规模；第四，必(bì)须解放思想(xiǎng)开(kāi)拓思路(lù)，鼓励资金实力(lì)雄厚的金融机构更多支持直接融(róng)资、股权(quán)投资(zī)，形成以母基金投资为主、直接投资为辅的投资方式和结构；第五，必须(xū)高度关注母(mǔ)基金投资(zī)的 效益，加强规范母基金对子(zi)基(jī)金的管理，切实保障母基金出(chū)资(zī)人的权益；第六，必(bì)须严格遵循择优公正(zhèng)的原则，不仅要关注少数头部(bù)的大型的基金管理机构，更要(yào)重视“小而专小而精”的专业(yè)基金机构(gòu)，重视发展S基(jī)金；第七，必须(xū)解决好(hǎo)对政府、国企(qǐ)的母基(jī)金管理团队检查考核追责过多过(guò)度问题(tí)，将符合创投行业特点(diǎn)的激励和容(róng)错（免责）机制落到实处；第八，必须抓紧(jǐn)制(zhì)定出台一系列鼓励发展母基金的(de)政策
措
施，包括母基金的募资政策，税收政策，退出政策，监(jiān)管和考核制度安排。

苏州(zhōu)市基金业联合会会长王翔致辞表示(shì)，多年来，苏(sū)州通过(guò)借鉴(jiàn)与创新，也逐渐 形成了股权投资发展的“苏州模式”，也就
是通过设立引导基(jī)金等方式(shì)，吸(xī)引和促进股权投资基金(jīn)的集聚，以创业
带动创投，创投推动创新，实现创业、创新(xīn)、创投的融合互动，从(cóng)而(ér)促进了战略性新兴产业的发展。

2023年苏州股(gǔ)权投资整体情况表现良(liáng)好。从总量规模来 看，新募集(jí)的基金(jīn)规(guī)模是446亿，比上一年增(zēng)长了(le)23.9%，累计规模达到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中国股权投资市场城(chéng)市的投(tóu)资活跃度排名(míng)当中第四(sì)位，其中投资案例数是829起(qǐ)，投资金额是339.5亿元。

他强(qiáng)调其突出的(de)一(yī)点，也就是针对企业在(zài)不同(tóng)发展阶段的需求，从企业初期成果转化的天使轮投资到成长期、成熟期(qī)扶优扶强不(bù)同层次的投资，建立了一整套服务企业全(quán)生(shēng)命周期的政府投资金融组合。其主要特点就(jiù)是坚持政府引导(dǎo)、市场主导的原则，从而促进(jìn)创新资本的集(jí)聚，助(zhù)力创新企业成(chéng)长，推进新兴产业发展，营造创新发展的生态。目(mù)前已(yǐ)成为国内母基金密度最高、股权投资(zī)生(shēng)态最完整的(de)城市之一。

深圳市创业投资同业公会名誉会长蒋玉才呼吁，针对目前行业 遇到的各种问(wèn)题(tí)，要通(tōng)过制度(dù)设计能够保障(zhàng)让(ràng)参与(yǔ)投资一级市场的投资者充分获利，是(shì)整 个管理(lǐ)体系的(de)核心和关(guān)键。创投行(xíng)业最终要(yào)回归本质，扶持科创企业、扶持(chí)创(chuàng)新是其重要的(de)一项职能。

中国(guó)投资发展促进会副会长、杭州市创业投资协会轮值会(huì)长周恺(kǎi)秉指出，创(chuàng)业投资对促(cù)进高新技术企业的发(fā)展有重要(yào)的作用。去年，中(zhōng)央经济工作会议(yì)里面发(fā)展创投投资和(hé)股权投资作为我(wǒ)国发展新质(zhì)生(shēng)产力重要的抓手，这对行(xíng)业来说是利好。但是创投经(jīng)过(guò)二十多(duō)年的发展(zhǎn)，也碰到很(hěn)多(duō)的问题，这些问题成为未来创投行业发展非常关(guān)键的时期(qī)。在这个关键的时期像今天这样的行业聚会正得其时，让我们共享智慧(huì)力(lì)量，为今后创业投资这个(gè)行业的发展发出共同的声音(yīn)。

在三场圆桌对话(huà)中，以“紧跟国家战略推动发(fā)展新质生(shēng)产力
，助力高(gāo)质量发展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生(shēng)产力投资的机遇展望(wàng)”、“地方政(zhèng)府引导基金做好地方产(chǎn)业(yè)抓手助推高质量发展”为(wèi)主题的话题吸(xī)引了来自京津冀(jì)、长三角、大湾区(qū)等地的母基金代表机构，以及来自国家级母基金(jīn)、地方产业基金(jīn)和全国范围内的GP共同热议。

多家参会机构也纷纷表示，未来(lái)的投资中将继(jì)续发挥(huī)各家机构所长，助力新质生产 力发展，助(zhù)推当地创新驱(qū)动发展战略向纵深推进，以创新之(zhī)力跑出高质量发展加速度。

2024年，是母基金行业充满挑(tiāo)战与机遇的(de)一年。作为股权投资行业“源(yuán)头活水”的母(mǔ)基金行业，也进入到新阶段的快速发展：母基金的设立(lì)呈遍地开花之势，引导基金迈入千亿时(shí)代，多地区大手笔(bǐ)投入设(shè)立母(mǔ)基金，地(dì)方母基金大爆发。

在此
背景下，母基金行(xíng)业(yè)展现出了强(qiáng)大(dà)的(de)生命力和韧性。在日(rì)前杭州(zhōu)举办的“VCA母基金愿景 论坛”上，多位(wèi)参会(huì)嘉宾一起共同(tóng)探讨母(mǔ)基金如何推动加(jiā)快(kuài)发展新质生产力，助力高质量(liàng)发(fā)展。

中国投资协会副会(huì)长、创投 委会长(zhǎng)沈志群在演讲中指出(chū)，母基金作
为(wèi)创投行业独(dú)立的投(tóu)资人主体，在我国发展(zhǎn)时间不长，但是发展速度很快，在发挥出独特的积极(jí)作用同(tóng)时，许多问题也(yě)逐步显现出来。因此，有必要在认真总结母基金投资实践经验的基础上，积极(jí)探索一条(tiáo)中国特色(sè)母基金投资发展之路。

就 中国特
色母(mǔ)基金投资发展之路母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力，沈志群也总结了九个方面的内容，首先，必须(xū)能够充分发(fā)挥母基金的三大独特功能，一是对社会资金、民间
资本的(de)集聚功能；二是对投资重点、投资(zī)阶段的导向功能；三是对子基金专业遴选的择优功能(néng)；其次，必(bì)须正确(què)认识(shí)政府引导基金的目标功能和运行方(fāng)式，坚(jiān)持政府(fǔ)引导而不主(zhǔ)导，坚持企业化运作，市场化方向(xiàng)，妥善处理实现政府投资目标和符合创业(yè)投资客观规(guī)律要求之间的关系；第三，在稳定由国有企业和机构设立的母(mǔ)基金同时，必须千方百计扩大由民营企业和机构(gòu)推动设立的市场化母基金投资规模；第四，必须 解放思想开拓思路，鼓励资金实力雄厚的金融机构更多支持直接融资 、股权投资，形成以(yǐ)母基(jī)金投资为主、直接投(tóu)资为辅的投资方式和结构；第五，必须高度关注母基金投资的效益，加强规范母基 金对子基金的管理，切(qiè)实保障母(mǔ)基金出资人(rén)的权(quán)益；第六，必须严(yán)格遵循择优公 正的原则，不仅要关(guān)注少数头部的大型的基金
管理机构，更要重视“小而专小而精”的专业基金(jīn)机构，重视发展S基金；第七，必(bì)须解决好对政(zhèng)府、国 企的母基金管(guǎn)理团队检查考核追责过(guò)多过度问题，将符合创投行业(yè)特点的激励和容错（免责）机(jī)制(zhì)落到(dào)实处；第八，必须抓紧制定出台一系列鼓励发展母基金的政策措施，包(bāo)括母(mǔ)基金的募资政(zhèng)策，税(shuì)收政(zhèng)策，退出政策(cè)，监管和(hé)考核制(zhì)度安排。

苏州市(shì)基金业联合(hé)会会长王翔致辞表示，多(duō)年来，苏(sū)州通(tōng)过借鉴与创新，也逐渐形成了股权投资发展的“苏
州(zhōu)模式”，也就
是通过(guò)设(shè)立引导基金等方(fāng)式，吸引和促进股权投资基金(jīn)的集(jí)聚(jù)，以(yǐ)创业带动 创投，创投推动创(chuàng)新，实(shí)现创业、创新、创投(tóu)的融合互动，从(cóng)而促进了战略性新兴产业的发展。

2023年苏州股(gǔ)权投资整体(tǐ)情况表现良好。从(cóng)总量规模(mó)来(lái)看(kàn)，新募集的基金规模是446亿，比上一年增长了23.9%，累(lèi)计(jì)规模达(dá)到了6922亿。从城市比较来看(kàn)，2023年苏州在中(zhōng)国股权投资市场城市的投资活(huó)跃度排名当中第(dì)四位，其中投资 案(àn)例数是829起，投资(zī)金额是339.5亿元。

他强调其(qí)突(tū)出(chū)的一点，也(yě)就是针对企业在不同发展(zhǎn)阶段的需求(qiú)，从企业初期成果转化的天使轮投资到(dào)成长期、成(chéng)熟期扶优(yōu)扶(fú)强不同层次的投资，建立了(le)一整套服务企业全生命周期的政府投资金融(róng)组合。其主要特点就(jiù)是坚持政府引导、市场主导的 原则，从而促进(jìn)创新资本的集聚，助力创新(xīn)企业成长，推进新兴产业(yè)发展，营(yíng)造创新发展的生态。目前已成为国内母基金密(mì)度最高、股(gǔ)权投资生态最完整的城(chéng)市之一。

深圳市(shì)创 业投资同业公会名(míng)誉会长蒋玉(yù)才呼吁，针(zhēn)对(duì)目前行业遇到的(de)各种问题(tí)，要通过(guò)制度设(shè)计能(néng)够保障让参与投资一级市场的投资者充分获利，是整个(gè)管理(lǐ)体系的核(hé)心和关键。创投(tóu)行业最终要回归本(běn)质，扶持科创企(qǐ)业、扶持创新(xīn)是其重要的一项职能。

中国投资发展促进会副(fù)会长、杭州市(shì)创业投(tóu)资(zī)协(xié)会轮值会长(zhǎng)周恺秉指出(chū)，创(chuàng)业投资对 促进高新技术企(qǐ)业的发展有重要的作用。去年，中央经济工作会(huì)议里面发展创投投资和股权投资作为我(wǒ)国发(fā)展母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力新质(zhì)生产力重要的抓手，这对行业来说是利好。但是创投经过(guò)二十多年的发展(zhǎn)，也碰到(dào)很多的问题，这些问题(tí)成为未来创投行业发展非常关键的时(shí)期。在这个关键的时期像今天(tiān)这样的行业聚会正得其时(shí)，让我们(men)共享智慧力量，为今后创业投资这个行业的发展发出共(gòng)同的声音(yīn)。

在(zài)三场圆桌对话中，以“紧跟国家战略推动发展新质生产力(lì)，助力(lì)高质量发展”、“市场化母基金的未(wèi)来发展(zhǎn)趋势与新质生产力投资的机(jī)遇展望”、“地方政府引导基金做好地方产业抓手助推高(gāo)质量发展”为(wèi)主题的话题吸引了来自京津冀、长三角、大(dà)湾区等地的母基金代表机构，以及来自国家级母基金、地方产业基金和全国范围内的GP共同热(rè)议。

多家参会机构也纷纷(fēn)表示(shì)，未来的投资中将(jiāng)继续发挥各家机构所长，助力新质生产力发展，助(zhù)推当地创新驱动发展 战略向纵(zòng)深推(tuī)进，以创新之力跑出(chū)高质量发展加速度。

校对：祝甜婷

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