深夜！全线暴跌！

今夜 ，全(quán)球(qiú)市场“风声鹤(hè)唳”。

北京时(shí)间(jiān)9月3日(rì)晚间，美国供应管理协会（ISM）公布(bù)的数据显示，美国8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期的47.5，高于前值。其中，美国8月ISM制造业新订单指数降至44.6，大幅低于前值（47.4），为2023年(nián)5月以来最低。分析人士指出，总体趋势仍表明美国(guó)制造业活动低迷，引发了市场对美(měi)国经济衰退的担忧(yōu)。

美股市(shì)场全线大跌，截至北(běi)京时(shí)间(jiān)23:00，纳指
暴跌2.43%，标普500指数大跌1.54%，道指跌1.12%。其中，美股芯片股集(jí)体大跌，费城半导体指(zhǐ)数暴(bào)跌(diē)超6%，英伟达暴跌超8%，美(měi)光科技、台积(jī)电跌超6%。消息面上，半导体行业协会发布的7月(yuè)销售(shòu)数据低(dī)于季节性趋势，摩根士丹利表(biǎo)示，该数据报告(gào)中“几
乎所有产品线都弱(ruò)于我们的(de)预期”。

欧洲股(gǔ)市亦(yì)全线下挫，欧洲斯托克50指数跌1.18%；国际
原油价格也遭重挫(cuò)，截至(zhì)发稿，美国WTI原油期货(huò)价格日内暴跌超(chāo)4%，现报70.5美元/桶
；深夜！全线暴跌！布伦(lún)特
原(yuán)油(yóu)跌破75美元/桶，日内暴跌4.5%。消息面上，利比亚央行行长
称各派别接近达成协议，有望(wàng)恢复石油产量。

全线暴跌

北京时间(jiān)9月3日晚间，美国供(gōng)应管理协会（ISM）公布(bù)的(de)数据显示，美国8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期的47.5，高于前值的46.8。这已经是连续第五个月低于50荣枯分水岭。

其中，新订单指数(shù)降至44.6，大幅低于前(qián)值（47.4），为2023年5月以来最低；生产指数进一步(bù)下降，从7月的(de)45.9下滑(huá)至(zhì)44.8；8月库存指 数为50.3，较上月大涨5.8个点，前值44.5；就业指(zhǐ)数为46，高于前值的43.4。

作(zuò)为9月(yuè)公布(bù)的首个美国经济重要指标，美国8月ISM制造业(yè)PMI数据备(bèi)受市场关(guān)注。分(fēn)析人(rén)士指出，美国制造业(yè)就业继续萎(wēi)缩，但(dàn)速度有(yǒu)所放缓，但总体趋(qū)势仍表明制造(zào)业活动低迷，引发了市场(chǎng)对美国经济(jì)衰退的担忧(yōu)。

财经金融博客(kè)Zerohedge评 论称，美国8月(yuè)新订单/库存比率突(tū)然跌回衰退水(shuǐ)平(píng)，这表明制造业的(de)管道已经严重堵塞，大规模裁员即将开始。

作为9月公布的首个(gè)美国经济重要指 标，美国(guó)8月ISM制造业PMI数据备(bèi)受市(shì)场关注。分析人士指(zhǐ)出(chū)，美国制造业就业继续萎缩，但速度有所放缓，但总(zǒng)体趋(qū)势仍表明制造业活动低迷(mí)，引发了市场对美国经济衰退的担(dān)忧。

财经金融博客Zerohedge评论称，美国8月新订单/库存比(bǐ)率突然跌回衰退水平，这表明制造业的管道已(yǐ)经严重堵塞，大规模裁员即将开始。

今(jīn)晚稍早前公布(bù)的另(lìng)一则数据显示，美国(guó)8月标普全球制造业PMI终值为47.9，预期(qī)48.1，前(qián)值48。标普(pǔ)全(quán)球市场情(qíng)报首席商业经济学(xué)家Chris Williamson表示，PMI数据的进一步
下滑表明，制造业在第三季(jì)度中(zhōng)期(qī)对经济的(de)拖(tuō)累有所增加(jiā)。前瞻性指标表明，这种拖累在未来几个 月可能会加(jiā)剧。

美股市(shì)场开盘后，主要指数全线暴跌(diē)，截(jié)至北京时间23:00，纳指暴跌2.43%，标普500指数大跌1.54%，道指跌1.12%。

其中，美股(gǔ)芯片股集体大
跌，费城半导体指数暴跌超6%，英伟达暴跌(diē)超8%，美光科(kē)技、台积电跌超6%。消息面(miàn)上，半导体行(xíng)业协会发布的7月销售数据低(dī)于 季节性趋(qū)势(shì)，摩根士丹利表示(shì)，该数据报告中“几乎(hū)所有产(chǎn)品线都弱于我们的预期”，整体市(shì)场看上(shàng)去依然疲软。

欧洲股市亦全线下挫，欧洲斯托克(kè)50指数跌1.18%，德国DAX指数、法国CAC40指数均跌1%，西班牙IBEX35指数跌(diē)1.11%，意大利富时MIB指数跌1.5%。

同时，国际原油价格也遭重挫(cuò)，WTI原油日(rì)内暴跌超4%，现报70.5美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌破75美元(yuán)/桶，日内暴跌4.44%，抹去2024年所有涨幅。消息面上，利比亚央行行长称各派别接近达成协(xié)议，有望恢复石油产(chǎn)量。

重磅数据即将来袭

美联储9月(yuè)利率决议前的最后一(yī)份非 农报告将在本周五(wǔ)出炉，在美国通胀下行(xíng)趋势确立的背景下，这份(fèn)就业(yè)报(bào)告无疑是本周乃(nǎi)至9月(yuè)最重(zhòng)磅(bàng)的数(shù)据之一。

摩(mó)根(gēn)大(dà)通资产管理公司全球配置策略的投资组合经理Phil Camporeale认为(wèi)，这份非农就业报告(gào)可能会成为美联储9月“降息25个基点还是50个基点”的最终“裁决者”。

根(gēn)据彭博社调查的经济学家一致预期，美国8月份非(fēi)农(nóng)新增就业人数预计达到(dào)16.3万人，较7月的11.4万大幅回升，而失业率(lǜ)从(cóng)4.3%降至4.2%，为3月以(yǐ)来首次下降，此
外时薪(xīn)同比增速从3.6%升至(zhì)3.7%。

其(qí)中，摩根(gēn)士丹利分析师Sam Coffin在给客户的深夜！全线暴跌！报告中指出，7月失业率达(dá)到(dào)4.3%的一个重要原因是临时性裁员异常增加。随着得克萨斯州逐渐摆
脱飓风贝里尔的冲击，劳动力市场预计不会上演类似7月的“惨案”。

摩根(gēn)士丹利预测(cè)，8月失业率将降至4.2%，新增非农就业人数预计升至18.5万人。预计新增 就业的(de)重新加(jiā)速将(jiāng)使美联储在9月份降息25个基点。

在华尔街大行中，花旗(qí)预期(qī)较为悲观，预计8月份增加12.5万个工作岗位，失业率保持(chí)在4.3%，与7月大致相似。这将证实7月份较(jiào)为疲软的(de)数据不仅仅是(shì)由(yóu)于临时因素，而(ér)是反(fǎn)映了劳动力需求的(de)真正减弱，或导致(zhì)美联(lián)储在
9月降息50个基点。

花(huā)旗强(qiáng)调，由(yóu)于8月就(jiù)业数(shù)据将在美联储9月FOMC会议静默 期的前一天(tiān)发布，该数据将在很大程度上决定降息50个基(jī)点还是25个基点。

值(zhí)得注意的是，美联(lián)储降(jiàng)息时(shí)机的选择频频遭(zāo)受质疑，甚至有(yǒu)分析师警告(gào)，再不加快降息或将(jiāng)酿成大错。

当地时间9月2日，安本资产管理公司亚洲主权债主管Kenneth Akintewe在接受媒(méi)体采访(fǎng)时说道(dào)，“美联储可能(néng)已经走向政(zhèng)策失误。”他(tā)指出，一(yī)些(xiē)数据已经反映(yìng)出了较弱的经济(jì)状况，包括先前被大幅修正的非农(nóng)数(shù)据。

Akintewe指出，美联储的政策变化需要一段时间(jiān)才能传导到实(shí)际(jì)的经济活动(dòng)中，无论是累计降息150个基点还(hái)是200基点(diǎn)，“这些宽松政策(cè)都需要6—8个月才能传导到市(shì)场。”如果(guǒ)美国经济在2025年初突 然出现更多(duō)疲软迹象，届时美联储再降息，那么就需要到2025年下(xià)半年才能(néng)看(kàn)到宽松 政策传导至(zhì)经济的(de)效果。到那时，经济形势(shì)可(kě)能会“大不相同”。

校(xiào)对：彭其华‍‍‍‍‍‍‍‍

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