“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了

　　华尔街见闻

　　今年5月末(mò)谈论的“商品5D牛市”已不在，高盛仍坚定看好金价涨至2700美元，同时对铜(tóng)、铝、石油等商品(pǐn)采取更为谨慎的(de)态度。

　　“大宗商(shāng)品旗手(shǒu)”——高盛在今(jīn)年早(zǎo)些时候曾多(duō)次唱多商品，然而最近一段时(shí)间该行却频繁“改(gǎi)口”。今(jīn)年5月末(mò)谈论的“商品5D牛市”已不在，现(xiàn)在高盛(shèng)看涨的只剩黄金了。

　　9月5日，高盛在一份(fèn)研报中重申，依然看涨黄金，维持2025年黄金价格(gé)涨至2700美元(yuán)/盎司的目标。对于(yú)其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撑减弱，其近期对大宗商品(pǐn)市场的态度转向更加谨慎，对于原油、铜(tóng)以及其他工业(yè)金属持(chí)谨慎保守立(lì)场。

　　铜、铝、石油被“抛弃”

　　高盛在研报中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到当前高企的闲置产能、潜(qián)在的贸易紧张局势以及明年OPEC供应可能(néng)超(chāo)预期(qī)等因素，最“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了近将布伦特原油价格(gé)预测区间下(xià)调5美元/桶(tǒng)至70-85美元。

　　同时，高盛放弃(qì)铜价多头(tóu)，并将铜价触及(jí)12000美(měi)元/吨的时间点(diǎn)从2024年底推迟至2025年之后。高盛认为(wèi)，铜库存仍在增加(jiā)，而需求相对疲软，库存消耗及(jí)随之而来(lái)的价格上(shàng)涨将比之前预期推迟很多。

　　有媒体报道，该(gāi)行分析师Samantha Dart和Daan Struyven本周(zhōu)在一份电子邮件(jiàn)中表(biǎo)示(shì)，预计(jì)明年铜价平均为10100美元/吨。虽然(rán)这一(yī)预期(qī)仍高于当前伦敦金(jīn)属交易所约9，200美元的价格(gé)，但低于该行此前的目标15000美元/吨。

　　此外，高盛(shèng)还将2025年铝价预测从每吨2850美元下调至2540美元。该行维持了对铁矿石(shí)和镍的看跌(diē)观(guān)点，并表(biǎo)示黄金(jīn)是其(qí)近期对(duì)冲地缘(yuán)政治(zhì)和(hé)金融风险的首选。

　　高(gāo)盛仍对黄金充满信心

　　“黄金是我们对短(duǎn)期(qī)上涨最有信心的商品。” 高盛近期频繁提到类似的话(huà)。

　　当前，高盛维(wéi)持了2025年初(chū)每(měi)盎司(sī)2700美元的目标价，认为(wèi)随(suí)着美联储准(zhǔn)备(bèi)降息，西方资管(guǎn)机构的流入将推动贵金属上涨(zhǎng)，各国央行持续的强劲需求也将继续为其提供支撑。该行在报告中写道：

　　当前现(xiàn)货黄金价格暂报2497美元/盎司。按(àn)此计(jì)算，高盛(shèng)认为，到明(míng)年年初(chū)，金价还有超过(guò)8%的上涨空间。

　　高盛“商(shāng)品5D牛市”已成过去式(shì)，商品熊市周期已到来

　　今年5月29号，高盛曾(céng)在一份(fèn)报告中指出，仍选择性地看涨(zhǎng)大宗商品，预计2024年(nián)总回报率将从(cóng)13%上升至18%。

　　高盛还(hái)提(tí)到了(le)所谓的“5D牛市趋势”：去投资（Disinvestment）、去碳化与气候变化（Decarbonization ）、对冲风险（De-risking ）、数据中心与人工智能（Datacenters & AI）、以及国防支出（Defense Spending），这些趋势将为大宗商品带来结构性机会。

　　高盛当(dāng)时预计，金铜继续(xù)上涨、油价震荡、天然气涨幅有限：铜(tóng)价(jià)或(huò)将在年底前(qián)上(shàng)涨(zhǎng)15%至12000美元/吨；金(jīn)价预计在年底目标价2700美元/盎司；布(bù)伦特(tè)原油价格将(jiāng)在75-90美元区间(jiān)波动；天然气价格今年夏季今年夏季上(shàng)涨空间有限。

　　然而，当前全球大宗商品已步(bù)入熊市周期。汇丰在本周一份研报指出，大宗商品(pǐn)市场在(zài)7月中旬已步入熊市周期，熊市通常将维持3个月。8月全球大宗(zōng)商品继续下跌，油(yóu)、铁矿(kuàng)石和铜下跌最为显著。在(zài)汇丰追踪的42种大宗商品中，有27种在8月份出现(xiàn)了价格下跌。

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责任(rèn)编辑：凌辰

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