全行业第一！这一领域持续回暖

　　【导(dǎo)读】多(duō)因素驱(qū)动电子行业景(jǐng)气复苏，投资价值持续提升(shēng)

　　中国基金报记(jì)者李树超张玲

　　今年上半年，得益(yì)于库存(cún)去化的顺利完成、自主可控的持续推进，以及AI创新拉动的需求增长等，电子行业(yè)上市公司业绩显著改善，营收同比增幅位(wèi)于全行(xíng)业第一(yī)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，在政策红利加持下，随着人工智能技术不断进步，以及(jí)半导体(tǐ)国产替代持续推(tuī)进，电子行业将迎来新一轮的发(fā)展机(jī)遇，板块投资价值持续提升。

　　营收同比增幅全行业第一

　　细分领(lǐng)域(yù)复苏明显

　　华创证券统计(jì)数据显示，2024年上半年电子行业整体营收同比(bǐ)增长15%，位居(jū)全行业第一，归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长54%，位(wèi)居全行业第三。单(dān)季(jì)度(dù)来看，2024年第二季度电(diàn)子(zi)行业整体(tǐ)营收同比增长17%，环比增长12%；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长42%，环比增长36%。

　　华创证(zhèng)券研究(jiū)所副所长、首(shǒu)席电子行(xíng)业分析师耿(gěng)琛认为，上半(bàn)年电子行业整体业绩转好(hǎo)，库存去化的顺利完(wán)成(chéng)、自主可控的持续推进，以及AI创新拉动的需求增长为主要驱动(dòng)力(lì)。

　　“2024年电子行业(yè)的业绩驱动(dòng)因素主要包括库存(cún)周期、AI创(chuàng)新、自主可控。”国泰君安证券电子行业(yè)首席分析师舒迪表(biǎo)示，2024年(nián)是电子行业业绩反(fǎn)转年，行(xíng)业内各个细分环节业绩同(tóng)比(bǐ)均有明(míng)显改善，行业整体业绩高增长。

　　各细分行业复苏趋势也较为明显。其中，消费电子(zi)板块盈利能力持续回升。收入方面，第二季度消费电子板块(kuài)营业收入同(tóng)比增(zēng)长11%，环比增(zēng)长6%。上半年消费电子板块营收同比增长12%。利润方面，第二季度消费(fèi)电子板(bǎn)块归母净利(lì)润同比增长24%，环比增长5%，上半年消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块归母净(jìng)利润同比增长49%。

　　半导体板块(kuài)上(shàng)，上半年整体营收、归母(mǔ)净利(lì)润分别同比增长(zhǎng)12%、33%。其中(zhōng)，第二季度(dù)营收(shōu)同比(bǐ)增长26%，环比增长(zhǎng)17%，连续6个季度实现了同(tóng)比(bǐ)增长；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)20.2%，环比增长(zhǎng)64.3%。

　　广发证券电子行业首席分析师耿(gěng)正表示，上半年受到终端景(jǐng)气复苏的带动，消费电子板块营收(shōu)及利润(rùn)显著回升；下半年进入传统旺季，AI PC、AI手机等(děng)有(yǒu)望开启换机周期，带动行业整体需求回暖。同时，半导体板块复苏态势延续(xù)，下游(yóu)AI相关需求旺盛，消费电子持(chí)续回(huí)暖，工(gōng)业、汽(qì)车库存逐(zhú)步去(qù)化，国产替代(dài全行业第一！这一领域持续回暖)不断推进，整(zhěng)体来看呈现向好趋势(shì)。

　　人工智能等带来新发展机遇

　　投资价(jià)值(zhí)持续提(tí)升

　　站(zhàn)在(zài)当(dāng)前时点，业(yè)内人士认为，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下，随着人工智能技术不断进步，以及半导体国(guó)产替代持(chí)续(xù)推进，将为电(diàn)子行(xíng)业带(dài)来新一轮的发展机遇。

　　党的(de)二十届三(sān)中全(quán)会提(tí)出，健全因地制宜发展新质(zhì)生产力体制机制，完善推动新一代信息技术、人工智能等战略性(xìng)产业发展政策和治理体(tǐ)系，引导新(xīn)兴产业健康有序发展，为我国电子产业提升长期公司价值、可持续发(fā)展提供了坚实基础。

　　华创证券耿琛认为，电子产业兼具周期和(hé)成(chéng)长特征(zhēng)，3年左右短中周期维度下，主要(yào)由供需、库存等因素决定，5年以上长期视角下，由(yóu)技(jì)术创新驱动(dòng)的成(chéng)长性则更为关(guān)键。“从中长期(qī)视(shì)角全行业第一！这一领域持续回暖看，技(jì)术追赶叠加政策助力，国内人工智能产业后劲十足。”

　　耿琛进一步指(zhǐ)出，人工智能产业作为新质生产力的代表，无疑将成(chéng)为(wèi)国家战略科技(jì)布局(jú)的重点。卡位算力优势赛道的企(qǐ)业，在政策红利加持下，有望在新一(yī)轮AI创新周期中引领产业变革，收获(huò)超额红利，相关公司亦(yì)具备(bèi)长期投资价(jià)值，板块有望走出一轮(lún)长牛(niú)。

　　广(guǎng)发证券耿正表示，AI算力(lì)硬件主要包括算、连、存(cún)三个(gè)部分。其中(zhōng)算力方面，随着本土下游AI需求的不断拉动，国产AI芯片厂商加速追赶，未来成长(zhǎng)空间(jiān)广(guǎng)阔。连接方面，国产厂商在PCB行业深耕(gēng)多年，凭借产能和管理优势，有望(wàng)伴随行业共同成长；大模型对分(fēn)布式并行训练有更强的诉求(qiú)，带动GPU集群规模指数(shù)级增长(zhǎng)，交换机将迎来量价齐升(shēng)的机遇期。存(cún)储方面(miàn)，国(guó)内相关(guān)厂商有望凭借已有的产业发展基础，加速产业(yè)链各环节的技术突破，提升在HBM市场的份额。

　　此外，从消费电子到工控车规产(chǎn)品，从(cóng)芯片到制造和设备，本土厂商(shāng)持续(xù)加大研发投入，不断取得技术突破，扩充产品品类(lèi)，拓展成长边(biān)界。

　　耿正认为，未来国产替代空间依(yī)然广阔，国内半导体公司有望持续受益于国产替代进程的深入，建(jiàn)议关注国产半导体设计(jì)、制造、设备等产(chǎn)业链关键环节(jié)厂商。

　　“展望未来，补库周期正接近尾声，AI创新海内(nèi)外持续共振，半导体自主可(kě)控步入先进制程领域，相关配(pèi)套政策(cè)持续支持，行业稳(wěn)健(jiàn)向上发展可期。”国泰君安证券舒迪称。

　　编辑：小茉

　　审核：木鱼

责任编辑：李桐

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