在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”

新发产品难度越来越大是公私募从业人士的普遍感受。一方面，资金对于基金尤其是主动(dòng)权益类基金的信任仍在修复之中；另一(yī)方面，ETF发行的竞(jìng)争愈(yù)演(yǎn)愈烈，俨然已成为“红海”。

不过，面对(duì)挑战，公私募机构(gòu)看到了指数增强（以下简称“指增”）产品的广阔发展空(kōng)间。Choice数据显(xiǎn)示，今年以(yǐ)来有12只“新款”公募(mù)指增产 品(pǐn)申报(bào)，目前大多数已获批。部分(fēn)头部私募也推(tuī)出了费率具有吸(xī)引力或叠加期权保护(hù)的指增策略产(chǎn)品，争抢“新蛋(dàn)糕”。

不(bù)少业内人士认为，在投资者配置需求不(bù)断提升、市场底部逐(zhú)步确认的背景(jǐng)下，指增产品(pǐn)方兴未艾，机构应通过差异(yì)化的产品设(shè)计和布局(jú)重塑竞争力，逐鹿新“蓝海”。

“基金发行市场太‘卷’了”

今年以来，资金情绪随着市场企稳而(ér)逐步回暖，但
是“难”依旧(jiù)是身处基金发行(xíng)一线的市场人士的真切感受。

“今年以来新(xīn)发(fā)基金太‘卷’了。”某
私募市(shì)场人士感慨道，一方面(miàn)，尽管近期(qī)市场情绪有所(suǒ)修(xiū)复，但资金对于基金的信(xìn)任还在修(xiū)复之中；另一方(fāng)面(miàn)，机构(gòu)之间业绩分化较大，同一(yī)类产品只有业绩表现领先的机(jī)构卖(mài)得出去，基金发行市(shì)场的 竞争(zhēng)非常激烈。

私募排排网(wǎng)统计数据 显示，今(jīn)年一季度百亿级私募(mù)平均回撤(chè)0.63%，首(shǒu)尾业绩差超(chāo)过30个百分点。

公(gōng)募基金也不(bù)例外(wài)。天相投顾数据在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”显示，截至今年一季度(dù)末，股票型公募基金中，主动型产品规模环比(bǐ)减少470亿元，但(dàn)指数(shù)型 产品逆势增加逾3000亿元。具体来看，凭借便
捷性、工具性以(yǐ)及多样化(huà)等优势，被动
型基金(jīn)的 规模大幅(fú)增长。Choice数据显示，截至3月底，ETF规模接近2.4万亿元。到了4月26日，该数(shù)据攀升至(zhì)2.45万亿(yì)元，较2023年末增加逾4000亿元。

规模的迅速增加意味着(zhe)市(shì)场“玩家”加速涌入，竞争愈发(fā)激烈。数据显示，截至4月26日，华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF规模超2000亿(yì)元，易方达沪深300ETF发起式(shì)、华夏上证50ETF等头部宽基规模也超(chāo)千亿元。

作为(wèi)被动型产(chǎn)品，指增基金(jīn)同样吸引了许多投资者关注，但行业竞争并未达到(dào)如ETF那样白
热化的程度。天相投顾数据(jù)显示，截(jié)至一季度末，指增基金的总规模还不到2000亿元(yuán)，仍(réng)有广阔的增长空间。

差异化布(bù)局尤其重要

穷则变，变则通，通则久。在“卷不停(tíng)”的基金发行市场(chǎng)，越来越多的公私募机构将视线投向指增策略，新赛道及热门赛道的指增产品尤其受到关注。

4月以来，多(duō)家基(jī)金公司争抢行业内各类(lèi)指增产(chǎn)品的“首批(pī)”名额(é)。浦(pǔ)银安盛基金、永赢基金、中信保诚基金(jīn)、万家基金、天弘基金上报 的5只上证科创板100指数增强基(jī)金均已获(huò)批；同样获批的还(hái)有(yǒu)浦银安盛基金上报的中证(zhèng)A50指数增强基(jī)金。

从近期新基金的申报情况来看(kàn)，基金公(gōng)司对于布局这类产品的热情很高。比如(rú)，嘉实(shí)基金4月25日申报了嘉实中证(zhèng)100指(zhǐ)数精选增强发起(qǐ)式等(děng)。部分基金公司还多维度落子，希(xī)望捕捉更多机会。以浦银安盛基金为例，该(gāi)公司3月中旬分别申报
了A50指增基金、科创板(bǎn)100指增基金，并在4月相继获批。

私募也积(jī)极入局。近日，某百亿级量化私募推出一只小市值股票精选策略产品，产品设计中的免 收业绩报酬备受市场关注。

该私募相关人士表示：“近年来机构或专业投(tóu)资者对配置工具(jù)的需求显(xiǎn)著提升，此类产品可以成(chéng)为其配置小市值风格的重要工具，尤(yóu)其(qí)是在公募(mù)基金被动型基金快速发展的背景(jǐng)下，该产(chǎn)品获(huò)得的超额收益相比于
ETF更具竞争力。”

另一家私募也在其(qí)官网宣布，目前该公司(sī)旗(qí)下部分指增策(cè)略产品免收业绩(jì)报酬(chóu)和申购费(fèi)。

另外，有渠道人士透露：“今年(nián)以来部分量化私募还推出了‘气(qì)囊指增’，即将指增策(cè)略与指数看跌期权叠加，对指增产品的下行(xíng)风险进行缓冲保护 ，投(tóu)资者则通过让渡部分收益(yì)来获得一定程度的安全垫(diàn)。”

业内人士认为，伴随资产管理行(xíng)业的快速发展，基金行业竞争(zhēng)将愈演愈烈，机构必须抢(qiǎng)占先机，差异化(huà)布局显得尤其重要，发力(lì)指增策略只是部分机(jī)构寻求突破的一个佐证(zhèng)。

机构抢滩指增新(xīn)赛
道

除了竞(jìng)争因素，机构纷纷抢滩指增新赛道，还缘于对其未来(lái)发展(zhǎn)空间的乐观预期。

“近年来，绝对收益性质资金的(de)快(kuài)速扩张，使得市场尤(yóu)其是个股的波动加(jiā)大，投资难度显著提升。与此同时，人工智能技术突飞猛进，很(hěn)多新技术、新概念需(xū)要学习，多数机构的研究(jiū)力量明显吃紧(jǐn)，所以捕捉行业贝塔、满足(zú)配置需求的工具型(xíng)产品备受(shòu)青睐，市场非常广阔。”沪上某中型私募的有关人士说(shuō)。

浦银安(ān)盛基金指数与量化投资部(bù)总监(jiān)孙晨进也告诉(sù)记者，近年来公(gōng)司立足于新锐指数基金公(gōng)司定位，持续完善产品谱系。在被动
投资马太效应较强的背景下(xià)，公司的业务布局
需要更加
灵活高效，比如布局一些创新指增产品等(děng)，充(chōng)分吸收(shōu)同业布局产品的经验，分析自身的行业定位，并 将业务资源集中起来进行高效利用，找到差(chà)异化打法。

另外，多家机构希望顺时(shí)而动，顺(在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”shùn)势而为。

业内人士表示，中国经济转(zhuǎn)型升(shēng)级持续推进，未来A股必将
不断涌现许多结(jié)构性机会，相(xiāng)比(bǐ)于宽(kuān)基指数，细 分赛道和(hé)风格的指增产品更具配置价值。

“在进行(xíng)产品布局时，应及时跟踪行业动态，尽可能在风口来(lái)临前布局相应的产品
，前瞻性地为投资者(zhě)准备好工具。”孙晨进说。

永赢基 金人士也表示(shì)，近两年来，该公司在指数(shù)业务方面(miàn)不断发力，在最前沿(yán)的“硬科技”方面悉心布局。其(qí)“智选”产品系列，分别布局
了创新药
、低空经济、人形机器人、卫星
互联(lián)网等颇具(jù)弹(dàn)性的细分潜力板块。

去年以来(lái)，多(duō)家私(sī)募管(guǎn)理人推出了科创、医(yī)药、新能(néng)源等相关指增策略产品。某百亿(yì)级私募人士表示(shì)，未来资本市场的机会一定(dìng)是结构(gòu)性的，符合经济转型方向的科技(jì)、医药(yào)、新能源、高端(duān)制造等细分(fēn)赛道机(jī)会丰富，因此相关指增产品有望成为投资人(rén)参(cān)与市场的重要配置工具。

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