金鹰基金：国内政策
加码迹象显著 关注短期市场情
绪回暖反弹机会

　　上周中报发布收官，二季度上市(shì)公司业绩不佳，由于前期市场已对(duì)悲观预期充分定价，受7月财政支出明显提(tí)速和央行(xíng)表(biǎo)态加强逆周期调节影响，市场情绪触底回升(shēng)，上周五(wǔ)迎来久违普涨盘面。海外美国二季度GDP增速上修，缓解市场对衰退担忧(yōu)，但全球AI芯片龙头公司(sī)的财报略不及预期(qī)，市场对其高增速预期有所降(jiàng)温。上周两(liǎng)市先抑后扬，周四、周五量能回升带动市场转好(hǎo)，中小盘表现显著优于大盘权重。市(shì)场(chǎng)风格表现方面，情绪回(huí)暖(nuǎn)带动风格切换，整体(tǐ)表现为：成长>消费>周期>金融。

　　金鹰(yīng)基金表示，继美(měi)联储主席鲍威尔在Jackson Hole会(huì)议释放(fàng)明确的鸽派信号后，市场对降息达 成(chéng)一致预期，但近期通胀和劳(láo)动市场数据(jù)显示美国经济增(zēng)速放缓并未加速，缓解了市(shì)场对衰退的(de)担忧，目前美联储9月降息25BP概率相对(duì)偏大。上市公司中报已收官，二季报业绩(jì)不佳公司居多，但短期市场已充分
定价悲观预期，央行表态坚持支持性的货币政策立场，将加强逆周期调(diào)节，7月(yuè)财政支出明显提速，短期建议关注政策落地驱动的市场情绪回暖。

　　关注行业方(fāng)面，金鹰建议维持(chí)风格平衡，短 期关注超跌反弹、人民币升值和国内政策受益(yì)品种。具(jù)体看来，价值方向，后续随着行业进入旺季，资源品需求(qiú)或将(jiāng)有边际改善(shàn)，并带来价格企稳，同时人民币升值预期受中美利差缩窄的预期影响走强，将带动进口(kǒu)品
到岸成本下降，利好相关资源(yuán)品利润率(lǜ)改善，上游资源品回调(diào)后仍可结合估值进行再度配置。另外，受前期特朗(lǎng)普交易影响(xiǎng)，不少出口链品种(zhǒng)已有(yǒu)明显回调，反映相关股价对加(jiā)关税已有较多预期上的消化，当前反(fǎn)可以
结合估(gū)值自下而上去挖掘在(zài)海外有产能部署(shǔ)、受
益亚非拉(lā)需求、受美国关税潜在影响较小的优势传(金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会chuán)统制造业方向(xiàng)，寻找(zhǎo)被错杀的品种进(jìn)行左侧配(pèi)置(zhì)，且家电(diàn)、汽车、机械等行业存(cún)在国内
政策支持。高股息回调后仍(réng)可(kě)逢低(dī)配置。科技方向，前期部分品种估值(zhí)端受(shòu)到较大金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会压制，政策空间释(shì)放或有望带动风险偏好改(gǎi)善，中短期预(yù)计或继续有高低切换(huàn)的反复轮(lún)动机会，除(chú)AI产业趋势以外，继续(xù)关注军工、新能源、医(yī)药等。

　　风险提(tí)示：

　　本资料所使用的数据仅(jǐn)供(gōng)参考，引用的观点、分析(xī)预测仅代表投研人员在目前特定市场情(qíng)况下并基于(yú)一定的假
设条件(jiàn)下的分析和(hé)判断，并不意味着适合今(jīn)后所(suǒ)有的市场状况，也不构成对(duì)阅读(dú)者的投(tóu)资建(jiàn)议。投(tóu)资有风(fēng)险，投资(zī)需谨慎。您在(zài)做出投 资决策之前，请(qǐng)仔细阅(yuè)读基(jī)金合同、基金招募说(shuō)明(míng)书和基金(jīn)产(chǎn)品资料概要等产品法律文件和本风险揭(jiē)示书，充分认识基金的风险收益特征和(hé)产品特性，认(rèn)真考虑(lǜ)基金存
在的各项风险(xiǎn)因素，并根据自身的(de)投资目的、投资期(qī)限、投资经(jīng)验、资产状况等因素充分考(kǎo)虑自身的风险承受能力，在了解产(chǎn)品(pǐn)情况及(jí)销售适当性意见(jiàn)的基(jī)础上，理性判(pàn)断并(bìng)谨慎做出投资决策。

责任编辑：石秀珍(zhēn) SF183

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