美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国经营报

　　本报记者慈玉鹏北(běi)京报道(dào)

　　多家银行近期相继下调美元存款利率。其中，大部分(fēn)机构美元存款产品利率下调10个(gè)基点(diǎn)，而(ér)下(xià)调幅度(dù)最大的年化利率降低(dī)50个(gè)基点，主要(yào)涉(shè)及部分股份行、中小银行。

　　《中国经营报》记者采访了解到(dào)，美元存款利率此轮(lún)下调，主(zhǔ)要因为伴随美国通胀(zhàng)降(jiàng)温，就业市场压力加大，美联储9月(yuè)降息(xī)态势趋于(yú)明朗，而国内美元存款利率基(jī)本与(yǔ)美(měi)联储基准利率同步调整；另外，及(jí)时下调美元存款利率有助(zhù)于稳定银行净息差。

　　业内人士告(gào)诉记者，未来美联储有望持(chí)续实施降息，这意味着国内美元存款利率将经历一个持续下调过(guò)程。但短期内，国内美元存款(kuǎn)利率还(hái)会处于偏高水平，仍具有一定吸引力(lì)。但投资者需要关注汇率因(yīn)素，不宜盲目换汇押注(zhù)美元存款。

　　美元(yuán)存款利率跌破(pò)3%

　　某城商行人士告诉记者，该(gāi)行美元存款产品(pǐn)利率近(jìn)期下滑(huá)，相(xiāng)对7月发布的产品，多(duō)款均(jūn)下降10个基点。8月1万美元起存一个(gè)月(yuè)期(qī)限的美元存款年利率(lǜ)从 5.05%降至4.95%；1万美(měi)元起(qǐ)存三个月期(qī)限(xiàn)的美元存款年利率从4.95%降至4.85%；1万美(měi)元起存六个月期限的美元存款年利率从4.80%降至(zhì)4.70%。如果美联储9月降息，美元存款(kuǎn)利率或还会继续下调(diào)。

　　另(lìng)一家北京地区城(chéng)商(shāng)行人士告诉记者，该行目(mù)前一年期美元存(cún)款利率为4.5%，过去达到5%，下降幅度达(dá)到50个基点。

　　记者查询产品(pǐn)信(xìn)息获悉，某股(gǔ)份行1万(wàn)美元起(qǐ)存一年期限的美元存款年利率(lǜ)从5.0%降至4.9%；1万(wàn)美元起存六个月期限的美元存款年利率从(cóng)4.9%降至4.8%，而且各个期(qī)限产品均(jūn)有(yǒu)下调。

　　实际上，部分国有银行此前已经(jīng)下调美元定(dìng)期存款利率水(shuǐ)平。例(lì)如，某国(guó)有银行北京人士告诉记者，目前该行(xíng)5000美元以上一年期存款利率为2.8%，是利率美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”最高的美元存款(kuǎn)产品，额度相对较为紧缺(quē)。该行美元存款利(lì)率已下调较长时间，此前该行美元存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)一度超(chāo)过4%，经(jīng)过几次下调已跌破(pò)3%。

　　记者采访了解到，美(měi)元存款利率下调与美联储9月大概(gài)率降息相关。国信期货(huò)首席分析师顾冯达告诉记者，美联(lián)储主席鲍威尔近(jìn)日在全球央行(xíng)年会发出迄今为止的“降息最强音”：政策调整的时机已经到来、对通胀回归2%的(de)信(xìn)心增强、不寻求(qiú)或欢迎进一(yī)步的(de)劳动力市(shì)场降温。鲍威(wēi)尔(ěr)在重要(yào)敏感(gǎn)时(shí)点一系列关键表态让市场对即将到来的(de)降息抱有强烈(liè)的预期。美(měi)联储观察工具显示，鲍威(wēi)尔讲话(huà)后金融市场预计9月降(jiàng)息概率达 100%，其中(zhōng)降(jiàng)息50 个基点(diǎn)概率升至 38.5%，2024年年底前降息近100个(gè)基点的预(yù)期保持相对稳定。

　　东(dōng)方金(jīn)诚首席宏观分析师王青告诉记者：“近期国内美(měi)元存款利率下调，主要原(yuán)因是伴随(suí)美国通胀降温，就业市场压力加大，美联储9月(yuè)降息态(tài)势趋于(yú)明朗。回顾历史(shǐ)可(kě)以看到，国内(nèi)美元存款利率基(jī)本与美联储基准利率同步调整，而且近年来调整幅度差异也在缩(suō)小。”

　　王青认为，综合考虑美国(guó)通胀和就业市场走势，未(wèi)来一段时间美联储(chǔ)更有可能实(shí)施渐进降息，其中9月降息幅度将为25个基点，年内(nèi)整体降息幅度将在(zài)50至(zhì)75个基点之间。这意味着近期国内银行美元存款利率下调幅度已基本体现美(měi)联(lián)储降息预期。

　　中央财(cái)经大学证券期(qī)货(huò)研究所研(yán)究员杨海平告诉记者，美元存款利率此轮下调，主要(yào)源于美联储货币政策表态导致市场对美元进入降息通(tōng)道的(de)预期更强。在这种情况(kuàng)下，商业银行提前下调美元存(cún)款利率，在保持美元存款产品(pǐn)吸引力(lì)的同时，也不至(zhì)于引(yǐn)起美元存款流(liú)失，还(hái)可以达到压降美元存(cún)款付息成本之目的。

　　稳定净息差亦(yì)是银(yín)行此番调整的原因之一。中国银行（601988.SH）研究(jiū)院(yuàn)主管李佩(pèi)珈告诉(sù)记者：“从银行视角来看，下调美元存款利(lì)率是稳定外币净息差、避免货币错配风(fēng)险的内在要求。一(yī)方面，在9月美联储降息政策启动板上钉钉的大背景下(xià)，美元利(lì)率中枢的下(xià)行必然要求美元存款(kuǎn)利率的同步下行(xíng)。美元存款利率主要受美联储货币政策牵(qiān)引。受美联储主席鲍威尔近期在全球央行年会上发出的强烈(liè)降息信美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”号影响(xiǎng)，市场普遍认为9月美国大概率降息25个基点，也不排除降息50个基点的可能。”

　　另一方面，李佩珈(jiā)表示，及时下调美元存款利(lì)率有助于稳定银行净息差(chà)。截至2024年6月末，一(yī)年期以上大额美元存款平均利率为5.3%，同期境内一年期美(měi)元贷款利(lì)率为(wèi)6.69%，二者名义净息差为1.39%，是银行(xíng)难得的净息差较(jiào)高的(de)产品。值(zhí)得注意(yì)的是，由于绝大部分中资行(xíng)持有的(de)美元资产占比(bǐ)小，较高的外币净息差对银行的总(zǒng)体净息差贡(gòng)献并不显著。

　　未来(lái)或继续下调

　　下(xià)一(yī)步，美元存款利率趋势(shì)会怎么(me)走？王青告诉记者：“展望未(wèi)来，美联储有望持续实施(shī)降息政策。根(gēn)据当(dāng)前美国中性利率水平测算，本轮降息过(guò)程的终点有可能在2.5%左右。这(zhè)意味着国内美(měi)元存(cún)款利(lì)率还将经历一个持续下调过程。不过(guò)，考虑到(dào)当前美国通胀率仍高于目标水平，预计(jì)2025年美联(lián)储大(dà)概(gài)率还会延续渐进降息节奏(zòu)，将政策利率保持在限制性状(zhuàng)态(tài)。这也意味着短期内国(guó)内美元存款利(lì)率还会处于偏高水平(píng)，仍具有一定吸引力。”

　　与此同时，王青建议国内投(tóu)资者(zhě)还需关注汇率因素。在人民币与美元指数大体保(bǎo)持幅度相近(jìn)的反(fǎn)向波动格局下，未来(lái)决定国内美元存款汇率风险的一个重要因素是，美(měi)联储与欧洲央行的降息节奏差异将对(duì)美(měi)元指数带来何(hé)种(zhǒng)影(yǐng)响。总体而言，历史数据(jù)显示，在美联(lián)储降息期间，美元指数易(yì)下难上。

　　杨海平则(zé)预(yù)计(jì)下一阶段，美元存款利率会根据美联储(chǔ)货币政策(cè)表态及美联储降息节奏进行调整，总(zǒng)体呈现(xiàn)逐步下行的趋势，不过相较于人民币存款利率，仍(réng)将在较长时间内处于较(jiào)高水平。

　　李佩珈告诉记(jì)者，从居民视角来看(kàn)，美元存款利率下调降低了美(měi)元(yuán)存款(kuǎn)的相对吸引力，再(zài)加之汇率波动风险(xiǎn)，美元存款并不一定十分合算。具体而言，受美联储降息预期不(bù)断升温影响(xiǎng)，近期(qī)美元指数已(yǐ)较6月28日高点下降4.88%，同(tóng)步(bù)人民币兑美元汇率(lǜ)则升值约2.08%。这将使居民美元存款收(shōu)益大打(dǎ)折扣。这也是2022年3月境内外币存款不升(shēng)反(fǎn)降的背景(jǐng)。截至2024年(nián)7月末，境(jìng)内外币存(cún)款余(yú)额为8347亿美元，相比2022年3月高点下降约2153亿美元。

　　李(lǐ)佩(pèi)珈表示，从就业、通胀等数(shù)据看，未来一段时间美联储降息可能性(xìng)较大，预计9月和12月将(jiāng)两次降息合计在50—100个基(jī)点，这也加大了未来(lái)美元存款利(lì)率进一步下调压力。

　　记者注(zhù)意到，虽然美元定期存款(kuǎn)利率有所下调，但整体仍相(xiāng)对较高。例如，某城(chéng)商行六个(gè)月美元定存年化利率最高可达5%，多家中小银(yín)行和(hé)外资银行美元定存年化利(lì)率处于4%至 5%之间(jiān)。

　　今年以来，外汇存款呈现一定升势。央行公示数据显示(shì)，7月末，本外币存(cún)款余(yú)额300.88万亿元，其中，外币存款余额(é)8347亿(yì)美元，同比增长1.6%。前七个(gè)月(yuè)外币存款增加369亿美元。

　　某证券公司相关研报显示，从中国人民银行公布(bù)的信贷收支(zhī)表来看，2024年上半年外汇(huì)存款累计增加387亿美元，其中住户部门外汇存款(kuǎn)累计增(zēng)加22.19亿美元，非金融企业外汇(huì)存款(kuǎn)累计增加(jiā)20.45亿(yì)美元，而(ér)非银行金(jīn)融机构则累计(jì)增加444.48亿美元(yuán)，外币资产有升温迹象。

　　某国有银行人士告诉记者，国(guó)内存款利率的持(chí)续下行，叠加房地产、股票等(děng)市场行情不景气，一定程度上的确增加了居民换(huàn)汇存款的动力。美元存款本身较为安全(quán)，受存(cún)款保险制度保护，持有(yǒu)期间(jiān)美元存款利率(lǜ)虽然(rán)不变，但是美元兑人民币汇率会发生一定变动，如果人民币(bì)相对美元升值，则美元存款到(dào)期(qī)兑换成人民币之后，投(tóu)资者会有一(yī)定汇率损(sǔn)失，这(zhè)就要求(qiú)投资者注意换(huàn)汇存款风险。美元(yuán)兑(duì)人民币汇率主要受中美两(liǎng)国货币政策影响，上述人士建议居民增持美元存款也应谨慎，不宜盲目押注美元。

责任编辑：李桐

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