美的方洪波，还有一场硬仗要打

　　一个(gè)面向国际市场的美的集团(tuán)，更(gèng)不能走回头路。

　　文|《中国企(qǐ)业家(jiā)》记者梁宵

　　编辑(jí)|米娜

　　图片来源|受访者

　　9月17日(rì)，美(měi)的集团正式在香港联合交易所主板上(shàng)市，按照每股54.8港元(yuán)的发(fā)行价，募集资金310亿港(gǎng)元，刷新近三(sān)年(nián)港股IPO募(mù)资纪录(lù)。

　　这是方洪波带领美的第二次(cì)闯关资本市场。11年前，刚刚就任美的集团董事长兼总裁(cái)一年的方洪(hóng)波，就操(cāo)刀了美的集(jí)团的整体上(shàng)市，斩获750亿元市值，如今（9月20日），美的总市值近5000亿元。

　　成功登陆H股的美的(de)，也即将(jiāng)发起一系列(liè)面向资本市(shì)场的冲锋。

　　早有苗头。过去两年，美的持续推动旗下公司的分拆上市：聚焦照明(míng)等业务(wù)的美智光电曾两次递交IPO申(shēn)请；定位于物流科技企业的安得智联也在2023年递交上(shàng)市辅导备案报告，之后(hòu)因各种原因搁置，但上市计(jì)划并未终(zhōng)止；此次美(měi)的在招股说明书中又(yòu)再次表示：未来(lái)三年内将分拆美智光电、安(ān)得智联、机器人及自动(dòng)化(huà)系统(tǒng)相(xiāng)关业务。

　　“美的在(zài)手资金是(shì)很充裕的(de)，上市的主要目的并不是资金需求。”美的集团一位高管(guǎn)表示(shì)。2024年上(shàng)半年(nián)，美的集团(tuán)净(jìng)利润(rùn)为208亿元，经营活(huó)动产生的现金流净额达到335亿元(yuán)，对于目前“不差(chà)钱”的美的来说，对资本(běn)的饥渴程度确实不强，但对(duì)于未(wèi)来意欲大举(jǔ)扩张的美的(de)来(lái)说(shuō)，充足的资本弹药至(zhì)关重要。

　　接下来，还有一场场硬仗要打。

　　加码海(hǎi)外

　　海外新战场，已经成为各个中国家电(d美的方洪波，还有一场硬仗要打iàn)巨头的必(bì)争之地。

　　一方(fāng)面，国内家(jiā)电市(shì)场增(zēng)长放缓，以美的(de)上半年的数据来看，其国内市场收入同(tóng)比增(zēng)长8.37%，大幅落后于上年同期11.0美的方洪波，还有一场硬仗要打9%的增速；另一方面，国际市场(chǎng)大有(yǒu)潜力(lì)可挖(wā)，按照(zhào)美的提供(gōng)的(de)数(shù)据，目前全球家电市场规模近4000亿美(měi)元，美的在其中占比不到5%。

　　“美的在国内的(de)市场(chǎng)占比已经非常高了，但在(zài)海外(wài)市(shì)场的占有率还是个位数，也意(yì)味(wèi)着海外增长空间(jiān)还很大。”今年3月，美的集团CFO钟铮在接受《中国企业家》采访时就表示，海外(wài)市场是美的未来的主攻方向之一。

　　2020年底，美的提(tí)出“全球突破”战略，在此之前，美(měi)的陆续建起了海外制造工(gōng)厂(chǎng)，启动了一系列海外(wài)并购，到(dào)目前(qián)为止，美(měi)的在海外16个国家设(shè)立了17个研发中心、22个主(zhǔ)要生产基地，海(hǎi)外员工超过35000人，海外(wài)收(shōu)入占比超过40%。

　　在一位跨国咨(zī)询公司的(de)战略专家看来(lái)，中(zhōng)国企业的出海大多数处于产品出海的阶段，还没有形成整个价值链的全球化，这样一方(fāng)面不利(lì)于品牌建设；另一方面则会影响海外产品(pǐn)供应链的稳定性。

　　美的面临同样的挑战(zhàn)。目前，美的海外业务以(yǐ)OEM（代工业务）为主，占(zhàn)到60%，“未来希望各占一半，至少(shǎo)是(shì)先达到这个水平，再进一步做大OBM（自(zì)主(zhǔ)品牌）份额”。

　　方洪波在最近的一次采(cǎi)访中也(yě)提到：美的把“全面走出去”作为(wèi)当下最重要的工作(zuò)。美的全球化最(zuì)大的(de)挑(tiāo)战是全价值链(liàn)的(de)本土化，从研发、制造、供应链、销售、物流到(dào)售后服(fú)务等所有环节。只有做到“用户直达”，才能让OBM优先战略真正(zhèng)落地，美的才可能(néng)成为一家真正意义上(shàng)的全球化企业。

　　此次超过300亿港元的新融资，也将投入到这些领域：约20%（51.94亿港元）用于全球研发投入，约35%（90.9亿港元）用于(yú)智能制造(zào)体系及供应链管理升级的持续投入，约35%（90.9亿港元）用于完善全球分(fēn)销渠道和销售网络，以(yǐ)及提高自有(yǒu)品牌的海外销(xiāo)售，约10%（25.97亿(yì)港元）用于运营资金及一(yī)般(bān)公司用途。公告还提到，会有约31.17亿港(gǎng)元用于投资或收购与美的智能家居、商业及(jí)工业解决方案相关(guān)的(de)目(mù)标（如有(yǒu)）。

　　实际上，美的新(xīn)一轮(lún)的国际化(huà)收购已经拉开了序幕。2024年4月，美的斥资6.5亿(yì)欧元(yuán)，收(shōu)购了瑞士证券交易所上市企业Arbonia AG旗下的Climate（气候）业务，以进一步(bù)加强其在(zài)欧洲(zhōu)暖通(tōng)业务的产能及渠(qú)道优(yōu)势(shì)；6月份，美(měi)的以1.75亿欧元的代价收购Teka Group，后者是一家设计及(jí)制造家用电器及水槽的欧洲工业集团，美的借此丰富了旗下品牌阵营。

　　目前，两(liǎng)笔交易还未正式完成；而通过港股上市，美的也为未来的全球化并购提前搭好(hǎo)了资本通路。

　　分拆上市(shì)

　　除了筹谋扩张之(zhī)外，美的也在推动旗下现有产业的资本化。

　　按照公告内容，未来三年内，美的将分拆美智光电、安得(dé)智(zhì)联、机(jī)器人及自动化系统相(xiāng)关业务。拆分后的企业财务(wù)收入依然并表，因此拆分计(jì)划并不会(huì)影响整体上(shàng)市公司的表现。

　　三项业务均(jūn)属于to B端，美的(de)集团(tuán)的to B业务包括新(xīn)能(néng)源及(jí)工业技术、智能(néng)建筑科技、机器人与自(zì)动(dòng)化三大板块。目前，这三大业务群(qún)规(guī)模都达到(dào)300亿元营收上下，未来(lái)，美的希望to B业务收入能(néng)占(zhàn)到(dào)总(zǒng)收入的一半(bàn)。

　　分拆能够进一步提(tí)升(shēng)子公司的(de)经营(yíng)活力，并借助资(zī)本杠(gāng)杆加(jiā)速发展，但美的对子公司的分拆(chāi)也(yě)建立了一些标准，比如首先这些公司已经有了一定的经(jīng)营能力，对外业务占比更高一些(xiē)，其次子(zi)公司的业务与集团(tuán)主要业(yè)务的协同性不能太强，否则就失去了(le)拆(chāi)分的必(bì)要性。

　　以此标准来看(kàn)，除了(le)公告中的(de)三部分业务，美的集团其他板块尚不具备分拆可能。

　　目前，美的集团旗下已有三家上市公司，包括新能源板块的合康新能、科陆电子，是由美的在2020年、2023年分别收(shōu)购(gòu)而来，另外一(yī)家为2021年收购(gòu)的万东医疗，为医疗(liáo)影像电器和服务(wù)提供商。如果分拆上市完成，美的旗下上市主体就(jiù)增加到了7家。

　　资本杠杆

　　实际上，资本杠杆撬动的不仅(jǐn)是(shì)外部(bù)资源，还(hái)有很重要的一点，就是激发(fā)企业内生动力。国联证券研报指出，对于美的而(ér)言，H股上(shàng)市意义多在募资之外(wài)，可以为海外股权激励及收并购提供运作平台，完善境外投资通道与资本结构。

　　美的是一家典型的由职业经理(lǐ)人驱动(dòng)的企业，2012年，创始人何享健(jiàn)将权柄交接到方(fāng)洪波手上，后者进行了一系列大刀阔斧的变(biàn)革，美的(de)内外一度血雨腥风(fēng)，面对争议(yì)，甚至业绩(jì)下滑，何(hé)享(xiǎng)健还是选(xuǎn)择全权放手。

　　美的集团也由此形成了分权治理的架构，每一块业务都有独立总裁直接负责，除了这(zhè)个“一号位”的任(rèn)命、资金管理，以及重大(dà)并购事项需要集团(tuán)统筹之外，子公司的事项都交由其(qí)决策处理。与分权治理相对应的，就是自(zì)负盈亏，这些业务板块都(dōu)要(yào)靠自我造血来支撑发(fā)展(zhǎn)。

　　“美的是敢于放权的一家公司，也舍得给团队(duì)、给管理者激励，这种机制能够激发每个人(rén)的创始人精神。”上述(shù)美(měi)的高管表示。

　　上市也(yě)是重要的激励路径之一。

　　2013年，借由美的集团整体(tǐ)上市的契(qì)机(jī)，美的对管理层(céng)进行了“大手(shǒu)笔”的股权激励，包括方洪波在(zài)内的7位核心高管(guǎn)由(yóu)此跻身亿万富豪之(zhī)列，方洪波的身家更是(shì)超过16亿元；面向其他管理(lǐ)团队和技术人员进行股权激励的(de)平(píng)台公司宁波美晟，持(chí)股比例也(yě)达到(dào)1.75%。

　　此前提交IPO申请的美(měi)智(zhì)光电也是(shì)同样，除了占股50%的美的集团，排在其后的(de)四个股东(dōng)均(jūn)为有限合伙企业，也是美的高管、美智(zhì)光电核心经营管理及技术团队、骨干员工的持(chí)股平台。

　　这些激励措施以资本为(wèi)纽带，把企业和核心员工粘结在了一起，也(yě)让美(měi)的在市场竞争中一路冲在(zài)了前面。

　　2013年到2024年，美的集团(tuán)营收从1210亿(yì)元增长到3737亿元，净利润从73亿元攀(pān)升到337亿元。方洪波在“2024美的经营管理(lǐ)年会”演(yǎn)讲中表示，美的想要(yào)基业长青，就要不断完善(shàn)公(gōng)司治理(lǐ)，培育创业和创新土壤，激发组织活力(lì)。

　　6月14日，美的集团发布《关于董(dǒng)事会(huì)换届(jiè)选举的(de)公告》，何(hé)享健的独子何剑锋并未出(chū)现(xiàn)在(zài)新一届董事候(hòu)选人(rén)名单(dān)中，他与方(fāng)洪波同龄，在方洪波接班的同时，开始出任美的集(jí)团的董事(shì)，而今，他结束(shù)了陪跑。

　　在(zài)外界看来，这也表明了(le)82岁的何享健对职业经理人(rén)团队接班的决心。毕竟，一个(gè)面向国际市(shì)场的美的集团，更不能走回头路(lù)。

责任编辑：刘万里 SF014

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