葛兰、赵诣最新观点曝光！

又一批知名基金经理的一季报出(chū)炉！

近(jìn)日，中欧基金的葛兰、刘伟伟，泉果基金的赵诣等知名基金经理管理的产品集中发布了(le)一季报(bào)。

对于后市(shì)，多位基金经理表(biǎo)示，在经历了2023年的调(diào)整之后，2024年一季度(dù)的市场先抑后扬。供给端正(zhèng)在经历低谷期的洗牌优化，优质(zhì)企业的长期核心竞争力没有改(gǎi)变，部分投资方向仍有增量。

葛兰：关(guān)注医疗产业链出海机会

回顾今(jīn)年一季度的行情，医药板块仍处于震(zhèn)荡调整阶段。一季度，申万医药生物指数下跌12.08%，位居申万一级(jí)行业指数末位。

从行业基本面来看，不同细分行业处在不同的盈利(lì)周期，但整体表现平稳，且位于低估值阶段。从供需格(gé)局(jú)来看，在内需整体企稳的环境(jìng)下，医(yī)保(bǎo)支付以(yǐ)及(jí)居(jū)民多元化医疗健康支出需求仍呈现出一定刚性，供给端正在经历低谷期的洗(xǐ)牌优化，优质企业的核心(xīn)竞争力及护城河也在不断(duàn)强化中。

持(chí)仓方面，以中欧医疗(liáo)健康(kāng)为例，截(jié)至一季度(dù)末，该基金前十大重仓股分别为(wèi)恒瑞医药、迈瑞医疗、药明(míng)康德、爱尔眼科、同仁堂、华润(rùn)三九、泰格医(yī)药(yào)、片仔癀(huáng)、康龙化成和东(dōng)阿阿胶。其中，东阿(ā)阿胶是(shì)新增进入前十大。

展望二季度，葛兰在季报中表示，依然看好以创(chuàng)新驱动的(de)相关医药产业链。“作为新质生产力的(de)重要组成部(bù)分，医药创新也是(shì)企(qǐ)业布局最为坚(jiān)定的方向。2023年化药、生物药、中药创新药申请上市(shì)的品种(zhǒng)数持续增加，2024年有望迎来相关(guān)创新药获批(pī)上市(shì)的(de)高峰期。”

她也在(zài)季(jì)报中表示，国内创(chuàng)新药产业链的发展面临一定曲折性和复杂性。针对(duì)产业(yè)链各环节痛点，近年来国家层(céng)面也不断通过政策措(cuò)施(shī)进行科学统筹、精准(zhǔn)疏通，对产业(yè)链的总体引导方向仍是真正的(de)创(chuàng)新，主(zhǔ)要体现在新靶点、新机(jī)制、新结构、新技术且有自主(zhǔ)知识产权的药物，以及有(yǒu)效的治疗手(shǒu)段来(lái)解决(jué)临床需(xū)求。可以预见的是，国家政策层面的支持和引导有望带(dài)动新一轮更健康、可(kě)持续的研发周期，其中也蕴藏着(zhe)值得提前布局的机会。

医疗产业链出海方面，葛(gé)兰表示，随着医疗器械领域的国际化水平(píng)不断推进，一些(xiē)企业(yè)在高价值链领域(yù)逐步取(qǔ)得(dé)国(guó)际突破并占据海外市场机会(huì)，主要集中在创新设备(bèi)、体外诊断等领域。尽管部分企业(yè)的(de)国际(jì)化进程(chéng)会(huì)受到全球(qiú)地缘(yuán)政治形势阶段性变化(huà)的(de)影响，但国内创新产业链中优质(zhì)资产的长期核心竞争力(lì)没有改变。

刘伟伟：看好科技、光伏储能、智(zhì)能汽车和创(chuàng)新药(yào)

中欧基金另一位知名基金经理刘伟(wěi)伟管理的中欧时代(dài)共赢则是全市场首批浮动费率产品之一。该基金成立于2023年11月(yuè)28日，于今(jīn)年(nián)一季度大幅提升了股票仓位。

持(chí)仓方面，截至一季(jì)度末(mò)，该基金前十大重(zhòng)仓股分别为中际旭创、阳光电源、沪电股份、宁德时代、中信博(bó)、新易(yì)盛、牧原(yuán)股(gǔ)份、拓普集团、深南电路和传音控股。区间内，对组合业绩(jì)贡献较(jiào)大的是中际旭(xù)创、沪电股份和新易盛，一季度内涨幅(fú)均超过了30%。

在季报中(zhōng)，刘(liú)伟伟提及了对新质生产力的认识，他认(rèn)为，新质生产力与科技创新密不可分。因此在产业层面，他重点看(kàn)好跟创新相关的四(sì)大(dà)方向：科(kē)技、光伏储能、智能汽车和(hé)创新药(yào)。

具体来(lái)看(kàn)，他表示(shì)，科(kē)技领域，以AI为代表的技术突破，有望实现从算力基础(chǔ)设施向应用端的扩散，PC、手机、AIoT等硬(yìng)件(jiàn)终端有望推(tuī)陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动驾驶、人(rén)形机器人是AI技术与先进制造的融合，国内(nèi)外都(dōu)出现了快(kuài)速(sù)的进步，中(zhōng)国制造业的强大优势依然会使得我们在这(zhè)两个领(lǐng)域占据领先优势。

光伏储能领域，随(suí)着光伏组件、电池等(děng)产品价格快速下降，全球范围内有望逐(zhú)步迎来光储一体化平价，从而驱动行业进入新一轮发展阶段。创新药方面，他认为，减肥药、阿尔茨海默(mò)病、ADC等在这两年也逐步(bù)开始进入商业(yè)化进(jìn)程，医药行业的创新(xīn)正在进入(rù)新(xīn)一轮热潮。

赵(zhào)诣：二季度将是重(zhòng)要(yào)的观(guān)察窗口(kǒu)期

赵诣管理的泉果旭源一(yī)季报显示，一季度(dù)内，该(gāi)基金的操作略有变化，在行业(yè)和个股(gǔ)上做了部(bù)分的集中，并对(duì)组(zǔ)合进行了一定的结构调整，对于基本面率先走出底部的(de)公司增加了一(yī)些持(chí)仓(cāng)。

截(jié)至(zhì)一季度末，该(gāi)基金前十大重仓股分别(bié)为宁德时代(dài)、科(kē)达利、立讯(xùn)精密、美团(tuán)、腾讯控股、恩捷股份、晶澳科技(jì)、新泉股份、三花智控和应流股份。其中，应流股份是新增(zēng)进入(rù)前十大重仓股。

赵诣表示，对新能(néng)源行业来说，二季度将(jiāng)是一个非常重要的观(guān)察窗口期，需(xū)要观察需求的提升是来自于价格下降触发的使用需求，还是补库(kù)（存(cún)）需求(qiú)。一旦(dàn)确(què)认(rèn)更多是由于使用需求所带来的，那么叠加2023年下(xià)半年开始的扩产放(fàng)缓以及限制融资(zī)，这轮(lún)增(zēng)长持续期会较(jiào)长。

市场在经(jīng)历了(le)2023年(nián)的调整之后，2024年一季度先抑后扬。结构上仍然延续2023年的局面，以红利为主的煤炭(tàn)、银行和石油石化板块领涨，医药、计算(suàn)机和电子领跌，整个一季度上证指数上涨2.23%，深证成指下(xià)跌1.30%，创业板指下跌3.87%。

“我们认为，判断市场的底部对我们而言是相对困难的事情，但是(shì)我们一直强调，当优(yōu)质的公司出现(xiàn)快速调整并进入有性价比的阶段，我们将(jiāng)积极把握机会。”赵诣在(zài)季报中表示。目前，赵诣的组合(hé)持仓主要集中在电力设备新(xīn)能源、计算机、电子、机械、军工等高端制(zhì)造行业(yè)，以及(jí)稳健增长、高股息率的企业。

展(zhǎn)望二季度(dù)，赵(zhào)诣认为，一方面(miàn)，以新能(néng)源为(wèi)例，春(chūn)节后行业(yè)出现了(le)一些超预(yù)期(qī)的变化。“目前已经可以观察到行(xíng)业需(xū)求和产能(néng)利用率环比(bǐ)持续(xù)增长，甚至部分(fēn)环节已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)春节前考虑降价、节后开始提价的情况。二季(jì)度将是一个非常(cháng)重要的观察窗口期，需要观察需求的提升是来自于价格下降触发的使用需求提升，还是补库需求。一旦确认更多是由(yóu)于(yú)使用需求所带(dài)来的，那么叠加2023年下半年(nián)开始的扩产放缓以及限制融资，这轮增长持续期会较长。”

赵诣(yì)表示，头部公司在这轮降价周期中也经受住了(le)很好的压力(lì)测试，考虑到产业链公司股价出(chū)现大幅调整，估值处于历史底部的情(qíng)况下，他对于新(xīn)能源行(xíng)业的公(gōng)司(sī)越(yuè)来越乐(lè)观，但他也认(rèn)为，后续公司(sī)间的分化会非常(cháng)明显，更(gèng)需要精选个(gè)股。另一方面，也将(jiāng)有公司陆续进入业绩的预告期，对于业绩出现拐(guǎi)点或者加(jiā)速的(de)行业，他将重点关注。

整体上，赵诣表示，他仍然会关注有“增(zēng)量”的方向(xiàng)，一是技术进步带来需求提升的方向(xiàng)；二是能走出去(qù)的方向，主要(yào)集(jí)中在新能源(yuán)；三是国(guó)产替代、补短板的方向，尤其是以航(háng)空发动(dòng)机、国产算力为主(zhǔ)的高端制造业；四是有新增需求的方(fāng)向，比如低空经济和AI应用。

校对(duì)：姚(yáo)远