高处不胜寒绩优基金调仓保业绩

证券时报记者(zhě) 赵(zhào)梦桥

步入2024年，人工(gōng)智能行(xíng)情剧烈波动、微盘股神奇(qí)不再，以煤炭为代表的红利(lì)板块以及黄金股为代表的有色(sè)金属(shǔ)持续强势(shì)。在此(cǐ)背景下，部(bù)分此(cǐ)前凭借微盘股(gǔ)取得优秀业绩的基金及时(shí)调整以期跟上行情。

细究多只去年的绩优(yōu)基金，为了(le)能够保持成绩，能够在年后(hòu)净值(zhí)继续上扬的产(chǎn)品多(duō)数做了调仓。有基金经理(lǐ)表(biǎo)示，“对(duì)于市场预期较高且一致、交(jiāo)易拥(yōng)挤、估(gū)值较高的低赔率资产，我们会倾向于进行(xíng)规避”。于是有的(de)基金选择向阴跌数年(nián)的医药(yào)板块转向，更有产品重仓了食品饮料板块进(jìn)行防御。

微盘“网(wǎng)红神基”金元(yuán)顺安元启即是向热门行情(qíng)转向的典(diǎn)型案例。细究该基金此前持仓风格，个股和行业都极(jí)度分散，且多为小市值冷门股，前十大重仓股的合计持仓占比(bǐ)一直在10%左右，截至去年末，前十大重仓股(gǔ)合计持股比(bǐ)为10.52%，市(shì)值多在20亿—50亿元区间(jiān)。

但据近期披露的季报数据显示，截至高处不胜寒绩优基金调仓保业绩一季度末，其(qí)头号持仓股为彼时600亿元市值的天孚通信，该基金还重仓了(le)600多亿元(yuán)市值的卫星化学。此外，第二(èr)大持仓股株(zhū)冶集团主营业务为铅、锌及其合金产品，第三大持仓股金诚信的主营业务为铜矿(kuàng)山工程建设，第五大重(zhòng)仓股赤峰黄(huáng)金则为纯(chún)正的黄金概念股。该基金十大(dà)重仓股一季度内(nèi)更换了七席，且对此(cǐ)前(qián)赖(lài)以成名的“微盘”概念做了及时的切换。

其实，在去年年报中，基金经理缪玮彬就已经(jīng)暗(àn)示了(le)调仓方向，“股票市场未(wèi)来在政策的(de)大力扶持下有望保(bǎo)持(chí)乐观(guān)趋势。该基(jī)金将继续聚焦于(yú)股(gǔ)票资产的投资，维持中高水(shuǐ)平的仓(cāng)位，保持继续配置(zhì)一定比例的复苏预期的低估值品种外，进一步关注于长期盈利能力优良、发展前景较好的公司”。

在一季报中，缪玮彬认为良好的外部经济(jì)增长带动我国出口需求企稳回升，对我国经济增长有较好的促进作用。而在(zài)个股的操作方面(miàn)，基金经理表(biǎo)示，依然坚定看好股票资产，仓位保持在中高水平并有所提高，“坚持分(fēn)散化投资，在股票和行业选择上加(jiā)大对持续盈利能力表现良好(hǎo)的公司(sī)的配置力度，同时兼顾配置具有一定性价比的低估值品种”。

前述(shù)金元顺安元启因调仓得(dé)当(dāng)，年内跌幅仅4.31%。据Wind数据统计，去年(nián)业(yè)绩涨(zhǎng)幅居前的30只主动权益类产品(pǐn)中，今年只(zhǐ)有(yǒu)5只产(chǎn)品业绩为正，分别是东吴移动互联、东(dōng)吴新趋势价(jià)值(zhí)线、招商优势企业、融通内需驱动(dòng)以及万家精选。

高处不胜寒，部(bù)分基金去年取得不错涨(zhǎng)幅后操作开始(shǐ)分化。继续坚守有之，及(jí)时收手并获利了结亦有(yǒu)之。与金元顺安元启类似，去年涨超27%的招(zhāo)商优势企业则将十大重仓股换(huàn)了6只，分别(bié)换成了紫金(jīn)矿(kuàng)业、光线传媒(méi)、药明康(kāng)德、哔哩哔哩-W、美图公司(sī)、泰(tài)格医药等阴跌许久的公司。基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也强调(diào)了估值以及“及(jí)时收手”的重要性，“我们一直在积极寻找高赔率、高胜率的投资机会，对于市场预期较高且一致、交易(yì)拥挤、估值较高的低赔率资产，我们会倾向于进行规避，‘少(shǎo)吃甚至不吃(chī)最后一段鱼尾行情’。因此在某个时间段，组合可能会丧失(shī)一定的锐(ruì)度，但(dàn)更大的可能是规避(bì)掉潜在较大的下行风险”。

此外，去年主动权益基(jī)金涨幅第(dì)二的东方(fāng)区域发展也在一季度内采取了守(shǒu)势，并将十大持仓几乎全部转向酒类(lèi)，五粮液、古井贡(gòng)酒、泸州老窖(jiào)、山西汾酒以及青岛啤酒为前五大(dà)重仓股。至于调仓的逻辑，基金经理表示，行业(yè)上看(kàn)，人工智能(néng)、红利和周期三个(gè)方(fāng)向表现突出并呈现(xiàn)发散态势。“报告期(qī)内，本基金并没有把握好市(shì)场的节(jié)奏，对强势的方向做出及时和准确的配置(zhì)，错过了市场的反弹。立足当下，本基金选择用业绩稳健、年初以来并未有过高涨幅的食(shí)品饮料板块进行防御，等待更好的机会转守为攻。”基金经理在一季报中(zhōng)回顾道。

也有基金按兵不动或(huò)轻(qīng)微调仓以“等风来(lái)”，这(zhè)些产(chǎn)品(pǐn)重仓的板块去年的行情延续到了一季度(dù)使(shǐ)得净(jìng)值保持了稳定态势(shì)。如东吴基金两只产品(pǐn)均持续高仓位投向AI算(suàn)力及应(yīng)用、电子(zi)半导体以(yǐ)及汽(qì)车智(zhì)能化三大方向，年(nián)初随着行情急挫(cuò)净值也下滑(huá)明显，但随着市(shì)场见底反弹，基金业绩出现快速(sù)回(huí)升。黄海管理的万家精选则持续集中配置煤炭为代表的能源股，一季度也取得不错的收益。

证券时报记者赵梦(mèng)桥

步入2024年，人工智能行情剧烈波动、微盘股神奇不再，以煤炭为代表的红利板块以及黄(huáng)金股为代表(biǎo)的有色(sè)金属持续强势(shì)。在此背景下，部分(fēn)此前凭借(jiè)微盘股取得优(yōu)秀业绩(jì)的基金及时调整以(yǐ)期(qī)跟上行情。

细究多只去年的绩优基(jī)金，为了能够保持成绩，能够在年后净值(zhí)继续上扬的产品多数做了调仓。有(yǒu)基金经理表(biǎo)示，“对于市场预期较高且一致、交易拥挤、估值较高的低(dī)赔率资(zī)产，我们会倾向于进行规(guī)避”。于(yú)是有的基金选择向阴跌数(shù)年(nián)的医(yī)药(yào)板块转向，更有产(chǎn)品重仓了(le)食(shí)品饮(yǐn)料(liào)板块(kuài)进(jìn)行(xíng)防御。

微盘“网(wǎng)红神基”金(jīn)元顺安元启即是向热门(mén)行(xíng)情转向(xiàng)的典(diǎn)型案例(lì)。细究该基金此前持仓风格，个股和行业都(dōu)极(jí)度分散，且多为小市值冷门股，前十大重仓股(gǔ)的合计持(chí)仓占比一直在10%左(zuǒ)右，截至去(qù)年末，前十大(dà)重仓股(gǔ)合计持股比为(wèi)10.52%，市值多在20亿—50亿元区间。

但据近期披露的季报数据显示，截至一季度末，其头号持仓股(gǔ)为彼时600亿元市值的天孚通信，该基金还重仓了600多亿元(yuán)市值的卫(wèi)星化学。此外，第二大持仓股株冶集(jí)团主营业务为铅、锌及其合金产品，第三大持(chí)仓股金诚信的主营业务为铜矿山(shān)工程(chéng)建设，第五大重仓股赤峰黄金则(zé)为(wèi)纯正的黄金(jīn)概念股。该基金十大重仓股一季度(dù)内更换了七(qī)席，且对此前赖以成名的“微(wēi)盘”概念(niàn)做了及时的切换。

其实，在去(qù)年年报中，基金经理缪玮彬就已经暗示了调仓方向，“股票市场未来在政策的大力(lì)扶持下有望保持乐观趋势。该基金将继(jì)续聚焦于股票资产的投资，维持(chí)中高水平的仓位，保持继(jì)续配置一定比例的复苏预期(qī)的(de)低估值品种外，进一步(bù)关注于长期盈利能力(lì)优(yōu)良、发展前景较好的公司”。

在一季报中，缪玮彬认(rèn)为良好的外部经济增(zēng)长带动我国出口需求企(qǐ)稳回升(shēng)，对我(wǒ)国经济增(zēng)长有较好的促进作用。而在个股的操作方面，基金经理(lǐ)表示，依(yī)然坚定看好股票资产，仓位保持在中高水平并有所提高(gāo)，“坚持分散化投资，在股票和行(xíng)业选择上加大(dà)对持续盈利能力表现良好的公司的配置力度(dù)，同时兼顾配置具有一定性价比的低估值品种”。

前述金元顺安元启(qǐ)因调仓得(dé)当，年内跌幅仅4.31%。据Wind数据统计，去年业绩涨幅居前的30只(zhǐ)主动权益(yì)类产品中，今年只有5只产(chǎn)品业(yè)绩为正(zhèng)，分别是东(dōng)吴(wú)移动互联、东(dōng)吴新趋势价(jià)值线、招商(shāng)优势企业(yè)、融通内(nèi)需驱动以及万家精选(xuǎn)。

高处不胜寒，部分基金去(qù)年取得(dé)不错涨幅后操作(zuò)开始(s高处不胜寒绩优基金调仓保业绩hǐ)分化。继续(xù)坚(jiān)守有之，及时(shí)收手并获利了结亦(yì)有之。与金元顺安元启类(lèi)似，去年涨超27%的(de)招商优势企业则将十大重仓股换了6只，分别(bié)换成了紫金(jīn)矿业、光线传(chuán)媒、药明康德、哔哩哔哩-W、美图公司、泰格医药等阴(yīn)跌许久的公(gōng)司。基金(jīn)经理在一(yī)季报中也强调了估值以及“及时收手”的重要性，“我们一直在积极寻找高赔率、高胜率的投资机会，对于市(shì)场预期较(jiào)高且一致、交易拥挤、估值较高的低赔率(lǜ)资产，我们会倾向于(yú)进行(xíng)规(guī)避(bì)，‘少吃(chī)甚至不吃最(zuì)后一段鱼尾(wěi)行情’。因此在某(mǒu)个(gè)时间段，组合可能会丧失一定的锐度，但更大的(de)可(kě)能是规避掉潜在较(jiào)大的下行风(fēng)险”。

此外，去年主动权益基金涨幅第(dì)二的东方(fāng)区域发展也在(zài)一季度内采取了守势，并(bìng)将(jiāng)十大持仓几乎全部(bù)转向(xiàng)酒类，五(wǔ)粮液、古井贡酒(jiǔ)、泸州老窖、山西汾酒(jiǔ)以及青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)为前(qián)五大重仓股(gǔ)。至于调仓的(de)逻辑，基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，行(xíng)业上看，人工智能、红利和周期三个方向表现突出并呈现发散态势。“报告期内(nèi)，本基金并(bìng)没有把握好市场的节奏，对强势(shì)的方向做出(chū)及时和准确的(de)配置，错过了市(shì)场的(de)反弹。立足当下，本基金选择用业绩稳健、年初以来并未有过(guò)高涨幅的食品饮料板块进行防(fáng)御，等待更好的机会转守为(wèi)攻。”基金经(jīng)理在一(yī)季报中(zhōng)回顾道。

也有基金按兵不动或轻微调(diào)仓以“等风来(lái)”，这些产品重仓的板块去年的行(xíng)情延续到了一季度使得净值保持(chí)了(le)稳定态势。如东吴基金两只产品均持续高仓位投向AI算力及应用、电子(zi)半导体以及汽车智能化三(sān)大方(fāng)向，年初(chū)随着行情(qíng)急挫净值也下滑(huá)明显，但随着市(shì)场见底反弹，基金业绩出现快速回升。黄海管理的万家精选则持续集中配置煤炭为代表(biǎo)的能源股，一季(jì)度也取得不错的收益。

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