【国金化工&新材料-公司深度】奥来德：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进（2024-09-10）

投资逻辑

OLED有(yǒu)机发光(guāng)材料、设备双龙头，业绩快速(sù)增长。公司深耕OLED发光材料行业多年，是业内领先(xiān)OLED有机材料制造商(shāng)。公司6代OLED蒸发源打破国外垄断，产品技术指标达到国际先进水平。24H1营收3.42亿元，同增 4.39%，归(guī)母净(jìng)利润0.92亿元(yuán)，同减5.81%。

OLED行业景气度有望向上，有(yǒu)机(jī)发光材料业务前景广阔。根据TrendForce显示，2023年中国OLED面板产能全球(qiú)占比43.7%，韩国全球占比为54.9%，中国OLED面板产能全球市占率正在实现对OLED面板全球第一的快速追赶，京东方、维信(xìn)诺等面板厂商(shāng)已布局高世(shì)代OLED产线。公司是(shì)国内少(shǎo)数可以自主生产有机发光材料终端(duān)材料的制造商，技术实力强劲，并与国内知名的OLED面板生产企业(yè)均建立稳定(dìng)合作关(guān)系。2023年公司有机发光(guāng)材料实现营业收入3.18 亿元，同比增(zēng)长49.42%。同时，公(gōng)司围绕上游(yóu)核心(xīn)材料领域的 “卡脖子”产品封装(zhuāng)材料、PSPI材(cái)料(liào)等产品上(shàng)进行战略性布局，目前已实现产线供货，预计未来成为公(gōng)司材料业务的业绩增长点(diǎn)。

蒸发源设(shè)备(bèi)业务稳步推进，有望受益高世代AMOLED产线建设(shè)。公司6代AMOLED线(xiàn)性蒸发源已向(xiàng)国内主要面板(bǎn)厂商供货(huò)，2023年子公司上海(hǎi)升(shēng)翕顺利完成了厦门天(tiān)马(mǎ)二(èr)期和重(zhòng)庆京(jīng)东方三期追加(jiā)蒸发源项目的合同(tóng)签约工作。伴随面板厂商六(liù)代线叠层改(gǎi)造项目推进，公(gōng)司(sī)6代蒸发源订单将持续导入。此(cǐ)外，京东(dōng)方投资630 亿(yì)元建(jiàn)设国内首条(tiáo)第8.6 代AMOLED 生(shēng)产线已正式开工，维信(xìn)诺推进高世代产线项目。公司进行G8.5（G8.6）高(gāo)世(shì)代蒸(zhēng)发(fā)源的技术开发储备(bèi)，已完成高世代蒸发源的开发，正进行性【国金化工&新材料-公司深度】奥来德：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进（2024-09-10）能及参数测试，有望受(shòu)益高世代产线建设。同时公司正稳(wěn)步推(tuī)进硅基OLED用蒸(zhēng)镀机、钙钛矿蒸镀机等高附加值产品研发。

风险提示：

新材料研发不及预期；OLED面板厂家投产进度不及预期；公司在下(xià)游客户的导(dǎo)入不(bù)及(jí)预期。

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报告信息

证券研究报(bào)告：《奥来德(dé)：OLED材料+蒸发源双龙头(tóu)，国产替代(dài)加速推进》

对(duì)外发布时间：2024年09月10日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析(xī)师：陈屹

SAC执业编号：S1130521050001

邮(yóu)箱：chenyi3＠gjzq.com.cn

证券分析(xī)师：王明辉

SAC执(zhí)业编号：S1130521080003