起底社保基金持股“账本”

A股上(shàng)市公司(sī)年报披露进入(rù)最后冲刺阶段，社保基金长期持有股(gǔ)浮出水面。作(zuò)为(wèi)风格稳(wěn)健的长期投资者，社保基金被誉为市场“神枪(qiāng)手”。

截(jié)至4月25日，已公布2023年年(nián)度报告的上市公司中，社保(bǎo)基金最新出现在539家(jiā)公司前十大流通股东榜，合计持股(gǔ)533亿股，合计(jì)市(shì)值高达3471.7亿(yì)元(yuán)。向(xiàng)前追溯发现，48只社保基金持有期(qī)超过(guò)10期（一期为一个季度），华侨城A、华润三九、华(huá)鲁恒升等多只个股获(huò)社保基金连续持仓时间甚至超过10年。

重仓金融股

社保基金对金融股一(yī)直情(qíng)有独钟，同花顺的统计数据显示，2023年社保基(jī)金(jīn)仅对银行行业的(de)持(chí)仓就已经超过1600亿元，银(yín)行(xíng)业成为社保基金第一大重仓行业。

截至去年末(mò)，社保基金的前十(shí)大重仓股中，有五只为金融股，且均位列(liè)前(qián)五席，分别是(shì)农业银行、工商(shāng)银(yín)行、中(zhōng)国(guó)人保、方正证券(quàn)和国信证(zhèng)券。社保基金的第(dì)一大重仓(cāng)股为(wèi)农业银(yín)行，去年四季(jì)度末的持(chí)仓为235.2亿股，持仓市值高达856.2亿元，也是重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)市值唯一上800亿元的个股。从(cóng)农业(yè)银(yín)行披(pī)露的年报来看，全国社会保障基金理事会位列十大流通股东(dōng)第四席(xí)位，占比6.72%。社保基金对(duì)农业银行可谓(wèi)“长(zhǎng)情”，持有期已经超过10年。

此外社保基(jī)金对工商银行、中国人保(bǎo)的持仓市(shì)值排(pái)名分别居第2位、第(dì)3位，持仓市值分(fēn)别达589.45亿元、272.81亿元。

除了金融股(gǔ)之(zhī)外，社保基金在去年(nián)四季度还大幅加仓了黄(huáng)金股，包括赤峰黄金和山东(dōng)黄金，分列重仓股的第15位和第(dì)16位，持股市值15.81亿(yì)元(yuán)和15.78亿元。

从目前的情况来看，社保基金对这两只个(gè)股的布局可谓精准(zhǔn)，今年以来黄金不断刷出新高，一度突破2400美元/盎司，涨势起底社保基金持股“账本”大幅超过(guò)市场预期，各大机构近期忙不迭地调(diào)高对黄金的展望，有机构(gòu)甚至给出3000美元/盎司的预测。随着现货黄金不断(duàn)刷出新高，黄金(jīn)股也是一路狂飙，今年以来赤峰黄金上涨30%，最(zuì)大涨幅一度超过80%；山东(dōng)黄(huáng)金(jīn)也上涨28%，这让(ràng)布局其中的社保基金(jīn)赚得盆满钵满。

社保基金历来(lái)都(dōu)是投资界的“神枪手”，投资风(fēng)格稳健(jiàn)，因(yīn)此一直(zhí)被誉为“聪明钱”。自2001年(nián)至202起底社保基金持股“账本”2年的22年时间，社保基金仅出现(xiàn)三次(cì)浮(fú)亏，分别(bié)是2008年、2018年和2022年。其余的时(shí)间中，社保基金的投资(zī)均为正收益，年均投资收(shōu)益率高达7.66%，累计投资收益额16575.54亿元，“秒杀”一众专业(yè)投资机构，成为投资界的“YYDS”。

从(cóng)社保基金去年的持仓结构来看，主要集中在(zài)两(liǎng)大方向：其一，行业估值处(chù)于低位，业(yè)绩悲观预期已经(jīng)得(dé)到充分体现，接下(xià)来业绩有(yǒu)望迎来回暖的困境反转行业，例(lì)如银行、消费、医药等板块，这类主要是作为底仓。其二，目前正处于高景气周期(qī)，而且受到(dào)国(guó)家政(zhèng)策大力扶持(chí)，具备长周期成长逻辑的成长赛道，例如新能源汽车、光伏(fú)、半导体等板块。

超长(zhǎng)待机持(chí)股模式(shì)

整体来看，社保基金的投资风格，为“超长待机”。有48只个(gè)股的持仓时间超过(guò)10期。

社保基金持有期限最长的个股(gǔ)是华侨城A，自2011年二季度以来已累计持有51个(gè)季度，持续(xù)时间超过(guò)12年。从最新定期报告来看，华侨城(chéng)A最新获得全国社保(bǎo)基金114组合、全国社保基金413组合重仓持股，位(wèi)列公司第五大、第八大流通股东，合计持(chí)股市值达(dá)到(dào)4.27亿元。华侨城A的年报显示，2023年实现营业收入(rù)557.44亿元，同比下降(jiàng)27.39%；净利润亏损为(wèi)64.92亿元，上年同期亏(kuī)损109.05亿元，实现大幅减亏。

主要从事(shì)医药产(chǎn)品研发及相关健康服务(wù)的华润三九获(huò)社保基金持(chí)有期(qī)数仅次于(yú)华侨城A，自2011年三季度以来已被累计持有50个季度，持续时(shí)间(jiān)超过12年。华(huá)润(rùn)三九年报显示，截至2023年年末，全国社保基金106组合位列前十大流(liú)通股东名单(dān)中第七位，持股(gǔ)市(shì)值达 2.31亿元。

华鲁恒升(shēng)持有期数排第三，自2012年四季度以来已累计持有45个季度，持续时间超过11年。华鲁恒升年报(bào)显示，截至(zhì)2023年年末，前十大流通股东名单中社(shè)保基金共占据4个席位，合计持股市值达到32.4亿元。其(qí)中，全国社保基(jī)金103组合新进成为第七(qī)大流通股东。2023年，华鲁恒升顺(shùn)利通过工(gōng)信部工业节能监察和山东省“两高”行业能耗核查，通过深(shēn)挖装置(zhì)与系统潜(qián)力，强化(huà)精益化管理，华鲁恒升的低(dī)成本优势得到明显巩固。

电磁龙头湘电股份获(huò)社保基(jī)金持仓市值为3.81亿元，社保基金对其持(chí)有也超过10年。从披(pī)露的年报来看，全国社保基金503组(zǔ)合(hé)位列第三大流通股东。湘电股份4月9日公布2023年年度报告显示，其营业收入(rù)45.63亿元(yuán)，同比下降(jiàng)0.31%，净利润3亿元，同比增(zēng)长15.24%。

排排网财(cái)富管理合伙人荣浩认为，社保基金持股具有如下特点：一是(shì)长(zhǎng)期持有。社保基金持股周期非常长，不会频繁(fán)交易，也不会看重股价短期表现；二是(shì)追求(qiú)稳健(jiàn)收(shōu)益。社保基金往往会选择经营比较稳健(jiàn)的上市公司进行投资，非常重视公(gōng)司治理和估值等(děng)因素；三是分(fēn)散配(pèi)置。社保基金持有的是(shì)一(yī)揽(lǎn)子股票组合，在行业、板块和个股等方面都会比较分散；四是龙头企业。社保基(jī)金通常会选择起底社保基金持股“账本”(zé)行业中具有明显行(xíng)业地位，知名度高(gāo)的上市公司；五是战略(lüè)投资。社保基金为了支持社会保障事业(yè)的可持续发(fā)展，因此会优先(xiān)选择与社(shè)会保障事业相关的行业和企业进行战略投资。

前海开(kāi)源首席经(jīng)济(jì)学家杨德龙也表(biǎo)示：“社保基金、汇金等国家(jiā)队是(shì)真(zhēn)正的(de)价值投资，不(bù)会(huì)受(shòu)到市场情绪波动的困扰，可以真正做到高抛低吸。市场较(jiào)为低迷时，散户(hù)都(dōu)在观望，国家队大举加仓，而市场出现波动时，社保基金等则进行减持。在A股市场只有坚持基本(běn)面研究，坚持价值投资，投资(zī)者才(cái)能最(zuì)终获得胜利。炒概念、炒题(tí)材等方式，往往难以获得好的投资(zī)回报。”

对于是(shì)否(fǒu)可以跟着社保基金“抄作业”，荣浩认为，社保基金的重仓股和(hé)配(pèi)置动向(xiàng)对于投资(zī)者而言具有(yǒu)一定的参考(kǎo)价值。但对于社(shè)保基金重仓股不能盲目进行抄袭，其一(yī)，消息上具有一定的滞(zhì)后(hòu)性(xìng)，当投资人知道的时候，可能已经积累了一(yī)定的涨幅，而且投资人并不知道社保基金的持仓成本(běn)和现在的持仓情况；其二，社保基金构建的是一揽子股(gǔ)票组合(hé)，依靠的是投资组合来获取收益(yì)，在单个(gè)公(gōng)司上，就算研究(jiū)再深入的机(jī)构也会有踩雷风险。社保基(jī)金的投资特点就是追求长期(qī)稳健的(de)收益，对收益要求并不高，因此社保(bǎo)基金在投资偏(piān)好上会(huì)选择未来业绩增长确定性较高(gāo)或(huò)者(zhě)具备高分(fēn)红特性的公司，其中(zhōng)行业龙(lóng)头是(shì)社保基金的心头好。

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