卫星化学一季度净利润同比增长47% 盈利能力持续走高

卫星化学(002648)盈利能力持续走高(gāo)的态势，在新(xīn)的一年继续延(yán)续。2024年首季，公司净利(lì)润同比增长47%，且毛利率进一步走(zǒu)高。产能(néng)释(shì)放以及原料价格走低共同作用，增厚(hòu)了(le)企(qǐ)业的盈利空间，两大利好因素有望在2024年持续(xù)发挥作用(yòng)。

利润修复态势延续

4月22日晚间，卫星化学(002648)披露的一季报显示，公司今年一季度实现营(yíng)收88.05亿元卫星化学一季度净利润同比增长47% 盈利能力持续走高or: #ff0000; line-height: 24px;'>卫星化学一季度净利润同比增长47% 盈利能力持续走高，同比下滑约7%；净(jìng)利润规(guī)模则达(dá)10.23亿(yì)元，同比增长47%。值得注意的(de)是，即便经(jīng)历了春节(jié)假期，卫星(xīng)化(huà)学仍(réng)然延续了近(jìn)四个季(jì)度净利润规(guī)模超10亿元的利润表现。

卫星化学是国内领(lǐng)先的轻烃产业链一体化生产企业，拥有国内首套进口乙烷综合利用装置、首套丙(bǐng)烷脱氢(qīng)装(zhuāng)置，是国内最大(dà)的(de)丙烯酸(suān)及酯生产企业，HDPE、EO、EG、SAP、聚醚(mí)大单体、双氧(yǎng)水等多(duō)个产(chǎn)品(pǐn)产能位居国内前列。

卫星化学利润同比(bǐ)增速高(gāo)于营收增(zēng)速的现象，自去年年中(zhōng)开始持续显现，其(qí)背(bèi)后是逐季走(zǒu)高的(de)毛利率水平(píng)。据(jù)Wind统计显示(shì)，在2024年一季度，卫星化学毛利率(lǜ)水平达到21.66%，较上年同期(qī)提升了超5个百分(fēn)点，较2023年全年高出约2个百分点(diǎn)。

一方面，公司去年密集落地的新项(xiàng)目产能有效释放，提升了经(jīng)营效率(lǜ)。2023年，卫星化学新增年产40万吨聚苯乙烯装置、年产10万吨乙醇胺(àn)装置、年产15万吨碳酸(suān)酯(zhǐ)装置、电子级双氧水装置投产并保持良好运行；收购江苏嘉宏新材料有限公司，新增年产40万吨环氧丙烷(wán)装置。促进轻烃综合利用高附加值产(chǎn)品的延(yán)伸，实现上游产品向下游高端产品的拓展。

另(lìng)一方面，采购项目的成本走低(dī)，进一步增(zēng)厚了公司利(lì)润空间，一季报显示(shì)，卫星化学当期营业(yè)成(chéng)本约为69亿元，较上年同期减(jiǎn)少了超10亿(yì)元。据国信证券(quàn)统计，2023年4季(jì)度以来由于天(tiān)然气需(xū)求不足(zú)，乙烷价(jià)格显著下行，2024年一季度乙烷均价19.4美分/加仑，同比下降20%，环比下降15%，同(tóng)期丙烷国内均价也有下滑。

加大研发投入积蓄增长动(dòng)能(néng)

展望后市，产(chǎn)能释放(fàng)以及(jí)成本走低(dī)的两大业绩支撑有望在2024年持续，同时卫星化学正不断加大研发投入为未来积蓄动能(néng)。

在产能端，卫(wèi)星化学新(xīn)建(jiàn)产能有(yǒu)望进一步释放。卫星化学平湖基(jī)地(dì)新(xīn)材料(liào)新能源一体化项目计划于2024年二季度投料(liào)试车，有望在年(nián)内贡献利(lì)润，同时进(jìn)一步提升公(gōng)司C3产(chǎn)业链的综合竞争力。

在成本端，原料价格有(yǒu)望在低位维持(chí)。卫星化学此前接待调研时曾表示，预计后(hòu)续(xù)美国乙烷供大于求，价格(gé)上涨的动力不足，大概率会(huì)在较长(zhǎng)时间(jiān)内维持较低水平。公司分析(xī)称(chēng)，在2024年，美国油气开(kāi)采量创历史新高，加剧(jù)了乙烷供(gōng)应过剩的情况，同时美(měi)国乙烷出口(kǒu)设(shè)施能力有限。

在此基础上，卫星化学持(chí)续加大研发力(lì)度，为未来积蓄力量。在2023年(nián)全年研发(fā)投入同比增长超三成的基础上，卫星化学研发投入进一步高增长，一季度研发费用(yòng)达3.94亿(yì)元，同比增长超39%。

2023年7月，卫星化学曾宣布与嘉兴市经济技术开发区管委会签订未来研发中心项目投资协议，围(wéi)绕高性(xìng)能催化剂、新能源材料、高分子新材(cái)料等领域进行攻关，公司向高(gāo)端化学品发展的战略正在加速。

据(jù)Wind统计显示，目前共有26家机构向卫(wèi)星化学给予买入评级(jí)，7家给出增持(chí)评级。野村东方国(guó)际(jì)证券在最新发布的研报中指出，当前行业景气度逐渐回升，卫(wèi)星化学一(yī)系列项目陆(lù)续投产，结合行业近况和公司在建项目(mù)进(jìn)展，上调公司2024年归母净利预测至62亿元。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道卫星化学一季度净利润同比增长47% 盈利能力持续走高