营收净利双降，三全食品股价又 创新低

　　来源：尺度商业

　　文(wén) | 杨万(wàn)里

　　9月11日，三全食品股价下跌(diē)1.32%，收报9.69元，总市值为85.19亿元。今日盘中，三全食品股价最(zuì)低下探至9.65元，创下年内阶(jiē)段新低。自(zì)2024年(nián)年初(chū)以来(lái)，三全食品股价累计下(xià)跌24.88%。

　　三(sān)全食品为何被资金冷落？上半(bàn)年，该公司营(yíng)收(shōu)净利双降，同(tóng)期(qī)毛利率、净利率均同比(bǐ)下降(jiàng)，具体发生了什么？

　　营(yíng)收净利(lì)双降(jiàng)，券(quàn)商下调盈利预测

　　资料显示，三全食品属于方便(biàn)食品类的速冻食品行业，主要经营业(yè)务包含速冻和冷(lěng)藏面米制品、速(sù)冻(dòng)和冷藏调制(zhì)食品等。

　　近(jìn)日，三全食品发布了(le)2024年(nián)中报。

　　2024年上半年，三全食品实现营(yíng)收36.65亿元，同比下营收净利双降，三全食品股价又创新低降4.91%；实现归属(shǔ)净利润3.331亿元，同比下降23.75%。再 看2023年中报，去年上半年，该公(gōng)司营收、净利增速(sù)分别为0.89%、1.31%。

　　盈利指标方(fāng)面，上半年，三全(quán)食品的毛(máo)利率为25.94%，同比下降(jiàng)1.72个(gè)百分点；净利率为9.09%，同比(bǐ)下降2.24个百分点。

　　分品类看(kàn)，2024年上半年，速冻面米制品、速冻调制(zhì)食品、冷藏及(jí)短保类 的销售(shòu)量(liàng)同比增长(zhǎng)1.54%、-0.80%、-4.89%，同期营业收入 同比增长-5.77%、2%、-21.81%。

　　在半年报中，三全食品提到，导(dǎo)致净利下降的原因包括渠(qú)道(dào)费用投入(rù)大幅增(zēng)加、针(zhēn)对部(bù)分机器设备(bèi)计提了减值准(zhǔn)备等。

　　上述背(bèi)景下，部分券(quàn)商分析师下调了三全食品2024年(nián)的盈利预(yù)测。

　　8月30日，华鑫证券分析师下调三全食品(pǐn)EPS（每(měi)股(gǔ)盈利）为0.72元，前值为0.94元
。9月(yuè)1日，东吴证券分析师下调三全食品2024年
营收(shōu)为68亿元（前值(zhí)为72.8亿元），预计归属净(jìng)利(lì)润为6.6亿元（前值(zhí)为7.7亿元(yuán)），理由是“考虑今年速(sù)冻米面竞争激烈”。

　　从二(èr)级市(shì)场走(zǒu)势(shì)看(kàn)，从2021年开始，三全食品(pǐn)的(de)股
价拐(guǎi)头向下。正是从(cóng)这一年开始，该公司的业(yè)绩发生变化。

　　2021年，三全食品的业绩“增(zēng)收(shōu)不增利”，当年(nián)营收同比增长0.25%，归属净(jìng)利润同比下降16.55%。2021年全年，三全食品股价下跌12.91%。

　　2022年
，三全食(shí)品的(de)业绩反弹(dàn)，当年营收同比增长7.07%，归属(shǔ)净利润同比增长25.13%。2022年(nián)全(quán)年，三全食品股价下跌(diē)7.83%。

　　2023年，三全食品的营(yíng)收净利(lì)双降，去年营(yíng)收同比下降5.09%，归属净(jìng)利润(rùn)同比下降(jiàng)6.55%。2023年全年，三全食品股价下跌26.95%。

　　下一个增长(zhǎng)点(diǎn)在哪儿？

　　三全食品2024年的发展策略(lüè)是什么？

　　一方面(miàn)，三全食品拟优化渠道结构(gòu)，包(bāo)括(kuò)继(jì)续强化连锁餐(cān)饮、电商、新零售(shò营收净利双降，三全食品股价又创新低u)等，提高新兴(xīng)业态渠道的销售(shòu)占比。

　　三全食品近年来不断发力线上业(yè)务，在线上主(zhǔ)要依托天猫、京东(dōng)、抖音、快手、叮咚买菜、美团(tuán)等平台，销售“三(sān)全” 及“龙凤”品牌，主要品类有(yǒu)速冻米面、火锅涮烤、预制菜系列、常温粽(zòng)子及(jí)自加热米饭等品类。

　　数据显示，2023年(nián)，直营电商渠道带来的营业收入约为2.29亿元，同比(bǐ)增长20.71%，毛利率同比下降3.51%。2024年上半年，直营电商渠道(dào)营业(yè)收入约为1.73亿 元(yuán)，同比增长(zhǎng)60.12%，毛利率同(tóng)比下降4.8%。

　　近两(liǎng)个报告期，虽然三全食品的直营电商业(yè)务的营收呈现增长，但毛利率均呈现同比下降情形。

　　与此同时，三全食品(pǐn)积极开拓B端市场，对连锁餐饮客户销售的产品(pǐn)包括红糖(táng)糍粑、中(zhōng)式汉堡胚(pēi)、奶酪鱼条、茴香小油条等。数据显示，2023年，餐饮 市场带来的收入为14.30亿元，占营收比重为20.27%。2024年(nián)上半 年，餐饮市场带来的收入为6.805亿元(yuán)，占营(yíng)收比重为18.56%。

　　另一方面，三全食品不断开发新产品，比如针对年(nián)轻消费者(zhě)推出了饺子王系列产品，并(bìng)延伸了混沌王、包子王系列产品；针对健康(kāng)饮食开发了汤圆系列产品。

　　三全食(shí)品还将牛(niú)羊肉系列（包(bāo)含牛羊(yáng)肉卷、肉砖、原(yuán)切(qiè)肉片(piàn)、牛 肉(ròu)丸类等）做为未来核心产品进(jìn)行重点推广，2023年该产品收入超2亿元。另外，三全食品也(yě)布局了预(yù)制菜业(yè)务，该公司表示加强了烤肠类(lèi)、虾
滑类产品(pǐn)的布局。

　　后续，三全食品布局的哪些业务和产品将成为增长点，有待财报验证(zhèng)。三全(quán)食品后市业绩及股价表现(xiàn)如何，我们将继续关注。

责任编辑：杨红卜

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