能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度 提升

自2023年年(nián)报 集中披露以来，电(diàn)力电缆板块(kuài)受到了资(zī)本市场的高度关注。业内人士透露，电力电缆行业正处于国
内新型电力(lì)系统建设和全(quán)球电网升级(jí)的双重机遇期，有利于相关上市(shì)公司业绩增长。

国内外电力(lì)投资(zī)持续增(zēng)长(zhǎng)

从宏(hóng)观层面来看，电线电缆被(bèi)誉为(wèi)国民
经济的“血管”和“神经”，普遍应(yīng)用(yòng)于电力(lì)、通讯、交通等多个领域，其发展受益于国家政策的有力(lì)支持。继2021年中央财经委员(yuán)会提出要“构建以(yǐ)新能(néng)源为主体的新型电力系统”后，国内电力投资总额呈现增长态势。数据显示，2023年全国电源基本建设投资完(wán)成额9675亿元，同(tóng)比增长30.1%；全国(guó)电(diàn)网基本建设投资完(wán)成额5275亿元，同比增长(zhǎng)5.4%。

2024年3月，国务院印发(fā)《推动大规模(mó)设 备(bèi)更新(xīn)和消费品以旧换新(xīn)行动方案》，方(fāng)案提及的(de)“新型工业化、节能降碳能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升等重点方向”、“电力、石化(huà)、机械等重点行业的设备更新和技术改造”等方向，电力(lì)电缆、通信线缆、线缆材料和新能源充电桩(zhuāng)行业迎来充分的(de)新机会(huì)和新需求。

从行(xíng)业层面来看，国内外(wài)电网需求均(jūn)有显著增长(zhǎng)，也将拉动线(xiàn)缆(lǎn)业(yè)务增长。国内需求(qiú)端，特(tè)高(gāo)压建设正如期推进(jìn)。根据国(guó)家电网规划，预计(jì)2024年电(diàn)网建设投资总规模将(jiāng)超5000亿元，加快建设特高压和超高压等骨干(gàn)网架，以(yǐ)数智化坚强电网推动构建新型电力(lì)系(xì)统等(děng)，线缆行业(yè)将深度受益；海外需求方面(miàn)，电网投资稳健(jiàn)增长也为我国电(diàn)力(lì)设(shè)备企(qǐ)业提供(gōng)了绝佳的“出海”窗口。

据BNEF（彭博新能源(yuán)金融）预
计(jì)，2022年至2030年(nián)全球电
网投资(zī)累(lèi)计总额将超(chāo)过20万亿(yì)美元，年复合增长率将超过10%。具体来(lái)看，欧(ōu)洲电网、美国电网等(děng)成熟市场正迎来更新，非洲、巴西(xī)等新兴国家电网建(jiàn)设需求旺盛，海外线(xiàn)缆市场迎来供需(xū)错(cuò)配，或将打(dǎ)开线缆企(qǐ)业(yè)出海空间。

电缆及(jí)电力设备景气度攀(pān)升

在政策利好与行业积极趋势(shì)的双重驱(qū)动下，电缆相关上市公司的业绩呈现出(chū)普遍增长(zhǎng)的态势。其中万马股份(fèn)（002276.SZ）为国内线缆行业龙
头能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升企业，有望迎来显著受(shòu)益。从公司
2023年财报(bào)看(kàn)，公司(sī)实现营(yíng)业收入151.21亿元，实现归属于上市公司股东的净利(lì)润5.55亿元，同(tóng)比增长34.97%，盈利能力(lì)良好。近期，公司公(gōng)众号文章透露，2024开年以来，公司先后与国网总部、南方电(diàn)网、国网上海、国网宁夏、江西(xī)电建、华(huá)友钴业、青山控(kòng)股、振石控(kòng)股等(děng)实力企业达成(chéng)合作，并连续中标多个重磅项目，未来将有力支撑全年公 司业绩增长。此外，汉缆股份
、中(zhōng)天科(kē)技 、远东股份、宝胜股份(fèn)等线缆企业也有望迎来(lái)业绩提升(shēng)。

另一方面(miàn)，电力设(shè)备板 块也相继传来喜(xǐ)报。中国电(d能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升iàn)气装备集团有限公司旗下三家特高压 概念龙头企业中(zhōng)国西(xī)电、许继电气(qì)、平高电气集中披露2023年业(yè)绩报告。2023年，中国西电实现营业收入210.5亿元，归母净利润为8.85亿元，扣非归母净利润为6.41亿(yì)元(yuán)，分别(bié)同比增长(zhǎng)12.2%、43.0%、148.8%。许继电气2023年营业收(shōu)入约为170.61亿元，同(tóng)比增长13.51%；归(guī)母净利润(rùn)约(yuē)为10.05亿元(yuán)，同(tóng)比增长28.03%。平
高电气2023年实现营业(yè)收入110.77亿元，同比增长19.44%；实(shí)现归母净(jìng)利润8.16亿元，同(tóng)比增长284.47%；

线(xiàn)缆及电气 设备景气度提(tí)升也受到了券商机构的广泛关注。3月(yuè)以来，已有十(shí)余家券商发布(bù)相应 研究报告。其(qí)中德邦(bāng)证券研报指(zhǐ)出，2024年1—2月全国主要发电企业(yè)电源工(gōng)程完(wán)成投资761亿元，同比增长(zhǎng)8.3%，电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%，看(kàn)好相关电力电网(wǎng)企业发展(zhǎn)空间。

华金(jīn)证券近期则在研报 中表示，看好在全球能源转型(xíng)、电网升级改造及制造业扩张等多重因素驱动下(xià)，我国电力设备迎来较好出(chū)海机(jī)遇(yù)，可关注有较好海外扩展潜力的东方电缆、四方股份、炬华科技等投资标的。

浙商证券提出，近期国家发改委、国家能源局发布(bù)指导意见，要求推动配电网在形态上向“有源”双向交互系统转变，在功能(néng)上向源(yuán)网荷储资源高效配置平台转变，这将带来配(pèi)电变压器、电(diàn)线电缆、开关(guān)设备等(děng)环(huán)节的(de)需(xū)求增长(zhǎng)。

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