保险资金如何做
“耐心资本”？

近日国务院常务会议研究如(rú)何推动保险业的高质量发(fā)展。值得关注的是，会议强调要培育(yù)壮大保险资金等耐心资本，打通(tōng)制度障碍，完善考核评估机制，为资(zī)本(běn)市场和科技创 新提供(gōng)稳定 的长期投资。

根据相关数据，截至2024年一季度，保险公司总资(zī)产已达到(dào)32.9万亿元，资金运用余额达到29.94万亿元(yuán)。其中债券投资达到12万(wàn)亿元，成为仅次于银行(xíng)的(de)第二大机构投(tóu)资者;股票和证券基金(jīn)投资也接近4万亿元。保险资金具有久(jiǔ)期长、跨周(zhōu)期的属性，是“耐心资本”的(de)重要来源，因此，壮大保险资
金有利(lì)于(yú)培(péi)育(yù)“耐心资本”，熨平资本市场的周(zhōu)期波动(dòng)，促进科(kē)技创新，形成“资金—资本—资产”的(de)良(liáng)性循环。

一方面，全方位参与资(zī)本市场的发展，保险资金
可以成为资(zī)本市场的“压舱石”。作为(wèi)我国金(jīn)融市场稀缺的长(zhǎng)期资金，保险资金的长期性和稳定性使其在资本市场上具(jù)有独特的优势，有助
于提高投资的连贯性(xìng)，降低投资的波动性，助力资本市场的发展。保(bǎo)险资金作为长期资金，投资时(shí)能够发(fā)挥长线(xiàn)的优势，多措并举强化企业的长期融资支持
，并通过科学(xué)的投资组合、多元化的投资策保险资金如何做“耐心资本”？略，将资金运用到关系到(dào)国计民生重点领域，将保险资金的势能转化为支持国家的战略，服务社会民生的(de)动能。优化融资结构方面，保险(xiǎn)资金通过优化融资结构，疏
通上市公司需要的资金(jīn)，合理地配置金融(róng)资源，助力实体经济(jì)获得“源头活(huó)水”。保险资(zī)金(jīn)通(tōng)过大类(lèi)资产配置以及逆周期调节的机制，追求长期(qī)稳健(jiàn)和绝对收益，形成资(zī)本市场的“压舱石”。

另一方面，全方位
的资(zī)金支持(chí)，保(bǎo)险资金与科技创新长 周期发(fā)展形成“同(tóng)频共振”。保险资金(jīn)等长(zhǎng)期(qī)资金是创投行业发展的源头活(huó)水，保险资金作为市场稀缺的耐心资本、高能资本，凭借其长久期、跨市场运用等特点，能(néng)够有效(xiào)补(bǔ)充(chōng)科技创新企业的融资(zī)短板，具(jù)备很大的潜能和空间。保(bǎo)险资金具(jù)有规模大、期限长、稳定(dìng)性高的(de)优势，作为“长钱”，其资金期限长、以稳定收(shōu)益(yì)为投资策略，与(yǔ)创业投资
的需求高度契合。保险资金加大对科技创新的支持力度，可以释放创业投(tóu)资基金长期资金来源的潜(qián)力(lì)。保
险资金(jīn)全(quán)方位支持科技企业的资(zī)金需求，可以通过以下途(tú)径实现。

一(yī)是“投早”“投小”，破(pò)解科技创(chuàng)新“缺长钱”难题。国务院常务(wù)会议(yì)鼓励保险资(zī)金、社保(bǎo)基金等(děng)开(kāi)展长(zhǎng)期投资，保险资金入(rù)局科
技创新，营造支持(chí)创(chuàng)业投(tóu)资发展的良好生 态。随着我(wǒ)国新质生产力的提出，长期耐心资本助力投早、投小、投(tóu)硬科(kē)技日渐成为行业(yè)主流(liú)共识，实践(jiàn)保险资金的(de)“耐心资本”、长期性和长周期性。金融监管总局发布的《关于加强科技型企业(yè)全 生命周期(qī)金融(róng)服务(wù)的
通知》也明确提出，在风(fēng)险可控前提下，引导保险资金投资科技型企业和面向科技型企(qǐ)业的创业投资基金、股权投资基金(jīn)等，推动更多资金投早(zǎo)、投小、投科 技。由此(cǐ)，保险资金按照市(shì)场化原则做好对
创业投资基金(jīn)的(de)投资(保险资金如何做“耐心资本”？zī)，构筑科创投资新范(fàn)式。

二(èr)是破除(chú)制度障碍，畅(chàng)通保险资(zī)金 对于科(kē)技(jì)创新的投资渠道。监管部门(mén)大力引导保(bǎo)险资金投向科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，保证保险(xiǎn)资(zī)金投资(zī)创业投资基金在监管政策层面的畅通。金融监管总局近年来印发保险(xiǎn)资金投资创业投资基(jī)金、财务性股权投资等政策文件，破除阻碍保(bǎo)险资金开展股权投(tóu)资、风险投资、支持(chí)科技创新的制度(dù)障(zhàng)碍，允许保险(xiǎn)资金投资由非保险类金融机构(gòu)实际控制的股(gǔ)权投资基金(jīn)，取消投资单只创业投资(zī)基金募集规模的限制，支持保险机构加(jiā)强与专业股(gǔ)权投资(zī)机构合作(zuò)，拓宽创业企业长期资金的来(lái)源，消除保险资(zī)金投资未上市公司股权的障碍，推动释放更多保险资金进入 科技创新领(lǐng)域。

三是完善与科(kē)创产业投资相适应的保险资金运用考核激励机制，践行长期投资和价(jià)值投资。保险资金支持科技创新应通过长期(qī)投
资、稳定投(tóu)资、价值投资来实现(xiàn)，相应的考核(hé)保险公司经营效益指标的净资产收益率(lǜ)由“当年(nián)度指标”调整为“3年周期指(zhǐ)标+当年度指标”相结合的(de)考核方式，体现考核周期的长期性和耐心性，同时，给予投资机构必要的容错 空(kōng)间，在总体风险(xiǎn)可控的情况下，增(zēng)强保险资金对科技投资(zī)的(de)配置动力(lì)。

四是(shì)采(cǎi)用多产品、多形式，创新保(bǎo)险
资(zī)金投资于科创企业方式。通过(guò)直 接、间接股权的形式支持(chí)科创企业发展，通过创业投(tóu)资基(jī)金投(tóu)资创业企业的(de)普通股(gǔ)或可转(zhuǎn)换为普通股(gǔ)的优先股。保险资产(c保险资金如何做“耐心资本”？hǎn)管理(lǐ)公司所(suǒ)属的私 募基金管理人可以自(zì)行设立成长基金、并购(gòu)基金、新兴战略基金、创业投资基金和母(mǔ)基金等(děng)多种方式，服务科技型企业和战略性新兴产业(yè)。

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