市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜

证券时报记者 陈(chén)书玉

8月(yuè)以来，港股(gǔ)市场表现明显强于A股。截至(zhì)8月30日(rì)，恒生指数和恒生科技指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基金方面，投向港股市场的多只基金(jīn)表现亮眼(yǎn)，几乎霸屏(píng)基(jī)金涨幅榜，中银港通医药、鹏华中证港 股通(tōng)科技(jì)联接、工银国证港股通科技ETF、汇添富国证港股通创新药ETF月内涨幅均超5%，居于市场前列。

美联储(chǔ)降息预期升(shēng)温(wēn)

港(gǎng)股市 场有望受益

近期，美联储降(jiàng)息(xī)预期(qī)不断升温，港股市场的关注
度则显著提(tí)升。在多家(jiā)公募看来，随着美联储进入降息周期，美元指数和美(měi)债收(shōu)益率有望加速回落，从历(lì)史表
现看，美(měi)联储此前降(jiàng)息期间，大类资产中港股、贵金属(shǔ)表现较好。

随着美国通胀压力下(xià)降以及就业数据疲软，美联储降息的预期(qī)越来越强(qiáng)烈(liè)。8月23日，鲍威尔在杰克逊(xùn)霍尔全球央(yāng)行年会上释放出降息信号，市场(chǎng)预期美联储将在9月议息会
议上启动降息(xī)。市场(chǎng)普遍预计，美联储9月(yuè)降息的(de)概率接近100%，其中降息(xī)25个(gè)基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。

华泰柏瑞基金表示，从历次降息的经验(yàn)看，降息启动(dòng)后，新兴(xīng)市场如港股通常反弹，且在(zài)国际流(liú)动性推动下，弹性也通常大于A股，反弹抓手往往(wǎng)更(gèng)倾向于落在(zài)高弹性和利率敏感型行业，如科技(jì)、医药等。此外，降息(xī)或为国内政策(cè)进(jìn)一步发力
提供了更好的窗口和空间。二季度央行货币执行(xíng)报告已新增“稳(wěn)健的货币(bì)政(zhèng)策要注重平衡好短期
和长期”、“加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势”等积极(jí)信号。如果后续央行宽松(sōng)力(lì)度可(kě)以强于美联储，那(nà)么有望给市场带来更(gèng)大提振；不过宽松力度(dù)如果持平甚至(zhì)偏弱，那么(me)震荡(dàng)市格局可能继续(xù)演绎。

汇添富基金认
为，由于港股受全(quán)球(qiú)资金流动性和市场(chǎng)风险偏好的影响较(jiào)大，美联储降息叠加近期人民币升值，对于港
股市场而(ér)言是重大利好，或为港股本(běn)轮反弹提供更(gèng)多助力。一方面，国内(nèi)经济呈(chéng)现出筑底(dǐ)回升态势，多项提振内需的利好政(zhèng)策密集发布，助力基础设施(shī)建设投资(zī)加速，从而提振了(le)市(shì)场信心。另一方面，全球市场流动性改善意味着 更多的资金可能(néng)重新注入估值仍相对偏(piān)低(dī)但(dàn)是(shì)具有潜力的市场(chǎng)，如港股市场。而在降息(xī)周期中，国内政策空间可能会进一步(bù)打开，有利(lì)于更多资金流向港股。

中期业绩利好频现(xiàn)

提振投(tóu)资者信(xìn)心

此外，值得注意的是，近期港股众多行业龙头，尤其(qí)是(shì)互联网行业领
军企业(yè)二季度(dù)业绩超(chāo)出预期，引发市场积极反应，进一步提振了投资者信心。

华泰柏瑞基(jī)金表(biǎo)示(shì)，近期(qī)港
股中(zhōng)期业绩报告的一个特点是：此前风险偏好持续受到压制导致(zh市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜ì)业绩(jì)空窗(chuāng)期大家对负面(miàn)预期计(jì)价更多，但这次财报季反而成为风险偏好提升的窗口。当前(qián)港股核心资产的上半年业绩及指引(yǐn)不乏超预期(qī)亮点，除去(qù)政策一贯支持的科技硬件、半导体等科技成长标的，互(hù)联网、游戏等(děng)板块凭借自(zì)身行业(yè)景气度或仍具(jù)备较强扩张能力(lì)，相(xiāng)关个股业绩发布(bù)后呈现(xiàn)可观涨幅
，同时获(huò)得南向资金连续(xù)增持。港股在本次(cì)财(cái)报季展现出的业绩韧性是近(jìn)期港股表现亮眼的基本面底(dǐ)色。

海(hǎi)富通(tōng)基金基金经理纪君凯(kǎi)认(rèn)为，港股的盈利预期是重要的判断依据。港股具有优秀的EPS（每股盈利）奖励机制，港股市场对优(yōu)秀公司业绩的敏感度较高，港股的一致预期EPS上修能体(tǐ)现
在股价(jià)上。自2023年(nián)以来，港股的一致预期EPS持续上调，具体拉动(dòng)的行业板块以互(hù)联网公司为代表，这些企业在经(jīng)济下行期调
整战略，聚焦主(zhǔ)业，企业通过裁员和降本增效实现(xiàn)净利润的显著提升，成为港股互联(lián)网板块(kuài)业(yè)绩改 善的重要驱动力。

此(cǐ)外，港股市场的回购不(bù)断(duàn)创下(xià)年内新高。Wind数据显示，截至8月29日，今(jīn)年共有223家港(gǎng)股公司发起回(huí)购，累计回购(gòu)金额达1788.6亿港元。对此，中欧基金(jīn)罗(luó)佳明认为，上市公司集中回购的(de)行为向市场(chǎng)释(shì)放(fàng)了积极(jí)信号(hào)。从(cóng)历史 经验看，港股
大量回购往往出现在市(shì)场低点之后，彰显了(le)上市公司对长期(qī)发(fā)展的信心，这有利于提振市场情绪并对股价起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

“一手科技成长 一手(shǒu)高(gāo)股息”

展望后 市，多家机构(gòu)看好港股表(biǎo)现，配置上可以一(yī)手科技成长，一手高股息。

华夏基金表示，自今年(nián)一季度以(yǐ)来(lái)，港股市场底(dǐ)部 不断抬升；4月下旬以来，在内外多重因素共振下迎来了持续大涨，走出(chū)了独立行情(qíng)。在近2个月(yuè)的回(huí)调(diào)后，当前港股风险得到充分释放，配置价值(zhí)凸显。随(suí)着美联储降息步伐的(de)临近，可重点关注(zhù)下
半(bàn)年港(gǎng)股的弹性空
间，从三个方向把握机(jī)遇：一是港股宽基，恒生指数有望受益(yì)于流动性(xìng)改善(shàn)、估值修(xiū)复、港股 整体业绩预期上调。二是港股科(kē)技板块的
向上弹性，业绩利好 兑现、对海外利率敏感和前期滞涨的板块向上修复空间较大。可关注科技板块互联网(wǎng)、电子(zi)、汽车等行(xíng)业。三是港股(gǔ)高股息板(bǎn)块 ，国债 收益率中枢下行、红利(lì)税可(kě)能减免背景下，港股(gǔ)高(gāo)股息板块对于中长期资金更具配置价值。可关注兼具经营稳定性和性(xìng)价比的(de)通信(xìn)运(yùn)营商 、公用事业、银(yín)行等(děng)板(bǎn)块。

从配(pèi)置角度看，可以采用哑铃配置(zhì)策略进行 布局：一手科技成长，把握降(jiàng)息周期下(xià)对(duì)利率更为敏感的板 块 ；一手高股息，追求持续稳定的安(ān)全边界(jiè)收益。

罗佳明认为，需(xū)要重点(diǎn)关注三大(dà)投资机会：第一，上游资(zī)源品(pǐn)，主要归因于供给侧(cè)受限(xiàn)的(de)确定(dìng)性，以及全(quán)球工业化和(hé)中国经济转型所引发的实物需求(qiú)结(jié)构性上行。第二，中国企业出海创收的投资机遇，依(yī)靠国内强大的制造业效率以及完备的产业链(liàn)，优秀公司开始摸索出海渠道，输(shū)出生产能力和品牌以(yǐ)谋(móu)求更(gèng)广阔的市场。第三，科技创新(xīn)始终是(shì)穿(chuān)越经济周期的根本动力，关注生物医药、电子半(bàn)导体以及互联网平台所(suǒ)带来的机(jī)会(huì)。

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