外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随着一季报(bào)的披露，贝莱德、富达、路博迈等多家国际资(zī)管巨头旗(qí)下(xià)公募基金的(de)持仓纷(fēn)纷(fēn)亮(liàng)相。

进入2024年，外资公募的产品(pǐn)线正(zhèng)在逐(zhú)步完善。施罗德基金(jīn)和联博基金(jīn)都在年内发行了首只权益产品，贝莱德(dé)基金、富达基金和(hé)路博迈基金的产(chǎn)品矩阵也在(zài)不断扩容。截至目前，贝莱德基金已经发行了8只产品，富达基金发(fā)行了4只产品，路博迈(mài)基金发行了5只产(chǎn)品，施罗德基金发行了2只产品，联博(bó)基金也发行了1只产品。

从行业维度来看，外资公(gōng)募一(yī)季度的(de)持仓重心(xīn)在能源、科技、医药等板(bǎn)块。从(cóng)个股维度来看，中国海(hǎi)洋石油等股票受(shòu)到了外资公募的喜爱。展望后市，外(wài)资公募看好A股展现的相对抗(kàng)跌的韧性，并认为二季度应该对政策(cè)进行重点跟踪和观察。

重仓能源、科技(jì)、医药等板块

一(yī)季度，外资公募代(dài)表性主动权益(yì)基金的持仓和规模(mó)情况再度(dù)公布。以贝莱德中国新视野为(wèi)例，该基金最新规模为25.95亿元，一季度的重仓(cāng)股(gǔ)包括中国海洋石(shí)油、紫金矿业、中国(guó)移动、三美股份、中国船舶等。多只重仓股在季度(dù)内涨势(shì)良好。此外，该基金还配置了(le)一部分可(kě)转债。

基(jī)金经理单秀丽和神玉飞表(biǎo)示，春(chūn)节前，基金的股票仓位相对保守，行(xíng)业配置主要集中在低估值(zhí)和高股息的(de)资(zī)产，相较年初明显减持了短期基本面无法迅速兑现业绩的(de)高估(gū)值题材标的；春节后，基金的(de)仓位相对积(jī)极(jí)，风格上适当控制高股息的配置比例，增(zēng)加了调整(zhěng)相(xiāng)对充(chōng)分且未来景气度存在(zài)积极改善的部分新能(néng)源(yuán)子行业，同时(shí)积极研究配置通胀和美联储降息预期主题下的潜(qián)在机(jī)会。回顾一季度的操(cāo)作，两位基金经理表示，未来，要继续提升研究的前瞻性，加强(qiáng)深度研究。

富达传承6个月的最新(xīn)管理(lǐ)规模为6.8亿元(yuán)，一季度的重(zhòng)仓股包括中国海洋石油、陕西煤(méi)业、中(zhōng)国神华、美的集团(tuán)、兖煤澳大(dà)利亚等(děng)，能源股属性突出，多只股票(piào)在季度内表(biǎo)现良好。

基金经理(lǐ)周文群表示(shì)，报告期内(nèi)，该基金增加了对上游板块的(de)配置，这是(shì)主(zhǔ)要的超额收益来源，同时(shí)，超配家电以及低配医药板块也带来(lái)了一定的正贡献。另一方面(miàn)，基金在TMT板块(kuài)内(nèi)的选股、超配食品饮料以及低配银行板块(kuài)的操作对整(zhěng)体表现(xiàn)产生了(le)一定(dìng)拖累。报告期内，结合内需偏弱的情况(kuàng)，基金降低了对食品饮料和地产相(xiāng)关标的的配(pèi)置。

路博迈中国机遇的最新管理规模为2.59亿(yì)元，一(yī)季度的重(zhòng)仓股包括(kuò)三诺(nuò)生物、博(bó)威合金(jīn)、立讯精密、新宝(bǎo)股份、康恩(ēn)贝等，以(yǐ)能(néng)源和(hé)科技为主。该基金同时重仓了一只金融(róng)债(zhài)和一(yī)只国债。

基金经理魏晓雪在季报中写道，2024年一季度，A股市场呈(chéng)现了大幅下跌后反弹的走势，成长风格下跌，红利风格大放异(yì)彩(cǎi)。从行业分布来看，行业间的二级市场表现极致分化。一季度表现最好的行业是(shì)石油(yóu)石化、家电、银行及(jí)煤炭(tàn)有色。其中，石油(yóu)石化行业单季度涨幅超过12%。表现较弱的是以成长风格为代表(biǎo)的(de)医(yī)药(yào)、电子、地产以及(jí)计算机，其中电子和医药的单季度跌幅均在10%以上。

魏晓(xiǎo)雪在一季度的操作中对仓位维持中性偏(piān)谨慎的(de)操(cāo)作，持(chí)仓结(jié)构(gòu)偏向于均衡，增配了上游资源类公司的部署，维持了今年在人民币贬值背景下较(jiào)为受益的出口相关的消费行(xíng)业(yè)。她(tā)也对持仓公司的分红率进行了梳理，更(gèng)偏好愿意主动提升分(fēn)红率且(qiě)估值尚在低(dī)位的个股。

截至4月24日，上述几只基金的年内收益为正，大幅(fú)跑赢同类产品的平均收益。不过，券商中国(guó)记者注意到，与良好(hǎo)的业(yè)绩表现相比(bǐ)，上(shàng)述几只(zhǐ)基金的管理(lǐ)规模却呈缩水态(tài)势。

A股展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)相对抗跌的(de)韧性(xìng)

外(wài)资公(gōng)募如何看待接下来的(de)A股投资机会？联博基金资深市场(chǎng)策略师黄森玮(wěi)表示，4月份以(yǐ)来，A股(gǔ)展现相(xiāng)对抗跌的韧性。联(lián)博认为，现阶段A股因为具备以下几项优势，值得全(quán)球资产配置者重新关注。

一是估值低，容错率较高。黄森玮认为，沪深(shēn)300指数2024年的预估市(shì)盈(yíng)率仅约11.7倍，不但低于长期平均值，更(gèng)远低于全(quán)球主(zhǔ)要股市的市(shì)盈(yíng)率，例如美股的21.2倍、欧股(gǔ)的13.7倍、日股的15.3倍，以及同为新兴市场的印度股(gǔ)市的22.8倍市盈率。

“当然，市盈率较高的(de)美股及印度(dù)股(gǔ)市其上(shàng)市公司的净资产收益率(ROE)也相对高，平均分别为20.6%及17.0%，但这同时也(yě)代表企业的成长性与盈利质量容错率较低，一旦企业盈利不(bù)如预期或(huò)市场情绪反转(zhuǎn)，其估值下调的程度通常较大。相反地，目前市场对A股(gǔ)的预期值不高，任何优于(yú)预期的利好都有望提振投资者信(xìn)心。”

二是基期低，改革(gé)边际效(xiào)益较高。黄森玮提(tí)醒投(tóu)资(zī)者，目前日本上(shàng)市公司的平均净资产(chǎn)收益率(ROE)约9.9%，与沪深300指数的10.3%相去不远，然(rán)而日股(gǔ)的15.3倍(bèi)估值却远高于A股的11.7倍。事实上，全球股票型基金在日股的配置比例已达到2006年来的新高，暗示未来日(rì)股需(xū)要有更多超越预(yù)期的利(lì)好，才(cái)能维持其强势的上涨动能。

而A股的(de)情况却恰恰相反，除了外资配比已(yǐ)降至相(xiāng)对低位外，旨在(zài)提升(shēng)上市(shì)公司质量与公司治(zhì)理的相关(guān)政策才刚开始接(jiē)连(lián)出台，代表(biǎo)许多高质(zhì)量、现金(jīn)流量(liàng)充沛、有(yǒu)稳定(dìng)分红能力的(de)企业仍(réng)待被市场挖掘。

三是集中(zhōng)度低，投资机会相(xiāng)对广。相较于美股近年来的涨幅集中于少数大型科(kē)技股，A股的(de)投资机会相对广泛。例如，海外市场份额不断提升的出口型“中国隐形冠军”企业，受惠国内低利率环境及资(zī)本市场改革政策的高股息企业，以及有望受惠刺激政策与经济复苏的低估值周(zhōu)期股等。

路(lù)博迈基金表示，对A股而(ér)言，二(èr)季度是(shì)政策观察期，上行和下行空间都需要政策催化。

具体来(lái)看，2024年，财政支出的意愿较强，预算计划的广义财政支出增量也(yě)重回3万亿水平，增速(sù)达(dá)到7.外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它9%，较上年提高(gāo)了6.6个百分(fēn)点，显示出很强的支出扩张意愿(yuàn)。而如果考虑到2023年追(zhuī)加1万亿国债延后使用的可能性，2024年预算(suàn)体现(xiàn)的财政政策相对(duì)扩张幅度(dù)可(kě)能更大。

货币政策上，考虑到3月美国PMI和非(fēi)农数据均超预期，降息预期被延后(hòu)。国内一季度GDP表现不(bù)错，短期对流动性宽松的(de)期(qī)待(dài)下降。流动性方(fāng)面，股市风险偏好正常，4月相对谨慎，资金寻找低估值板块。

配置方面，路博迈基金建议维持哑铃配置策略(lüè)，一手稳健，以红利(lì)、周期为主，寻求确定性；另一手在经济转型中寻找增量机会，以出口/出海(hǎi)、出(chū)行、周期改善的电子行业为(wèi)重点，同时以政策催(cuī)化的可选消费为主，主要包括工业机械、汽(qì)车、家电、电子等。

此外，路(lù)博迈基(jī)金认(rèn)为，4月年报期是分红比例提升和公司治理(lǐ)改善的集中验证期(qī)，高股息策略相对占优。

责编(biān)：汪云鹏

校(xiào)对：高源‍‍‍‍