金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”

如何避(bì)免(miǎn)“上错车”？

金金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”价持续调整，4月23日黄金失(shī)守2320美元 /盎司，为4月10日以来首次。

面对这波回调(diào)，不少投资者想趁机”上车”。然(rán)而，对于普
通投资者(zhě)而言，黄金期货、黄金ETF、黄金股以及黄金股ETF，这些看似相(xiāng)似的投资工具(jù)，其投资方式、风险收益大不相同。

此前一段(duàn)时间，金价屡次创出新高，华(huá)尔街 投行唱多黄金，看涨至3000美元/盎司以上。这(zhè)一涨(zhǎng)势的(de)背
后(hòu)，是美联储政(zhèng)策宽松预期、美元(yuán)信用弱(ruò)化以及(jí)地缘冲突等多重因素的共同作用(yòng)，黄金的配金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”置价值被市场重新审视(shì)，投资者对黄金的关注(zhù)度也随之(zhī)提升。

当前(qián)，金(jīn)价在(zài)2300美元/盎司附近持(chí)续(xù)“拉(lā)锯(jù)”，黄金价格的波动依旧剧(jù)烈，投资者还能“上车”吗？如何避(bì)免(miǎn)“上(shàng)错车”？

黄金投资工具丰富也复杂

对于当前热门的黄金投资，投资者(zhě)面临着多种选(xuǎn)择，大致可以分为大致分为实物黄金和金融产品。

金(jīn)融产(chǎn)品中，有上(shàng)海期货交易所的黄金期货(huò)合约、上海黄金(jīn)交易所的黄金现货合约；A股市、港股市场上的黄金股；公募基(jī)金(jīn)产品中有黄(huáng)金ETF、黄(huáng)金股ETF以及上(shàng)海金ETF。

首(shǒu)先是黄金期货方面，东证衍生品研究院宏观首席分(fēn)析师徐颖(yǐng)对第(dì)一财(cái)经分析(xī)称，相较于其(qí)他的(de)投资标的期货是保证金交易，存在杠杆属性(xìng)，会放大损益的变化。

交易人士也提到，上期所的黄金期(qī)货合约和金交所的T+D合约等(děng)保证金交易工(gōng)具虽然具有潜(qián)在的高收益，但也(yě)伴随着较高的风险。高杠杆可能(néng)导(dǎo)致投资者爆仓，因此在使用这(zhè)些工具时需格外谨(jǐn)慎。

“对于风险承受能力较低的投资者，实物金条是一个相对保守的选择。”永(yǒng)赢(yíng)基金指数与量化投资部(bù)总经理章赟对(duì)第(dì)一财经分析称，尽管将金条存放在家中(zhōng)看(kàn)似安全，但其(qí)流动性(xìng)相对较(jiào)差，买卖过程中会产生一定的(de)交易成本。对于追求更高流动性和(hé)交(jiāo)易便利性的投资者，黄金(jīn)ETF、银行的积存金、纸黄金这类产品是没有杠杆的(de)，这类黄金投资工具流(liú)动性较好，涨幅与黄金价格同步。

值得一提的是黄金ETF和黄金股ETF有所不同。

国(guó)内(nèi)黄金ETF主要投资并持有上
海(hǎi)黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品(pǐn)种，相关基金业绩比较基准为黄金现货实盘(pán)合约(yuē)AU99.99收益率(lǜ)。

黄金股(gǔ)ETF投资的是黄金产业链上市公司（主要是金矿采掘公司和金饰(shì)珠宝零售商），从这类(lèi)上报(bào)时披露的信息可见(jiàn)，该指数从内地(dì)与香港(gǎng)市场(chǎng)中 ，选取50只市值较大且业务涉
及(jí)黄金采掘、冶炼、销(xiāo)售的上市公司证券作为(wèi)指数样本
。权(quán)重占比超过10%的有紫金矿业、山东黄金和中(zhōng)金黄金。

“若投资者有更(gèng)高的
风险偏好，黄金股(gǔ)和黄(huáng)金股ETF是一个值(zhí)得考虑的选项。” 章赟称，黄金股ETF在黄金上涨阶段可(kě)能带来超过黄金本身(shēn)的回报，使投资者(zhě)有机会获得更高的收益。同时也要警惕(tì)下跌时有更明显的回撤。

章赟(yūn)进一步分析称，黄金投资的(de)配置比例(lì)，这取决于每(měi)个家庭的财产安(ān)全度、风险偏好(hǎo)以及(jí)未来现(xiàn)金(jīn)流的准备情况(kuàng)。黄金作为一种抗通胀(zhàng)和避险工具，在投资组合中(zhōng)占据重要地位。然而，具(jù)体的配置比例不能一概而论，投资(zī)者 需根据自身情况来决定。

见顶还(hái)是(shì)“假摔”？

2024年以来，国际金价不断刷新历史(shǐ)新高。年初(chū)，国际(jì)金价冲破(pò)2000美元/盎司后(hòu)一路(lù)高歌猛(měng)进。特别是进入3月(yuè)后，COMEX黄金(jīn)期货价格接(jiē)连突破 每盎(àng)司(sī)2200美(měi)元、2300美元 和2400美元等多个重要关口。进入4月份，国(guó)际金价更(gèng)是一路飙升，在4月12日盘中触及了金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”2448.8美元/盎司的历史高位，近两个月累计涨幅超过(guò)10%。

然而(ér)，本周金价开始(shǐ)出现回调，A股市场上的黄(huáng)金股也普遍(biàn)出现调整，包括(kuò)四川(chuān)黄金、山东黄金和中金黄金等在内的黄金股(gǔ)周内跌幅显(xiǎn)著。交易人士分析称(chēng)，当(dāng)前机构获利情况分化，部分机构(gòu)已获利了结，黄金股回调反映了市场决(jué)策的复杂性。尽管机(jī)构参与热情不减，但持仓成本和 前(qián)期(qī)参与度不同导致决策(cè)分歧明(míng)显。

对于金价(jià)回调的原因，博时(shí)基金经理王祥对第一财经分析称，地缘冲突阶段性缓解(jiě)，市场避险情绪减弱，黄金市场的驱动正(zhèng)在从(cóng)地缘冲突因(yīn)素转向实际利率驱动。同时，宏观(guān)层面美(měi)国抗击高通胀进展有限(xiàn)，美(měi)联储表示不急于降(jiàng)息，预计高利率(lǜ)政策将 持续，对黄金(jīn)市场构成(chéng)压力。

华安基金结(jié)合(hé)CME数(shù)据分(fēn)析，目(mù)前美(měi)联储6月降息概率较低，主要(yào)受通(tōng)胀(zhàng)数据影响。降息预期延后(hòu)导致(zhì)美(měi)元和债券利率上升(shēng)，黄金和美元出现同步上行，这主要(yào)反映(yìng)了市场对风险和长期(qī)通(tōng)胀的配置需求增(zēng)加。黄金本轮上涨主要受(shòu)到资金面驱动，但多头(tóu)交易逐渐拥挤(jǐ)，短期内需警惕回调风险(xiǎn)。然而，中长期来看，黄金(jīn)作为央行“去美元化”的配置(zhì)价值仍被看好。

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