上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？

继今年1月份之后，A股市场再次跌破了2800点关口。上一次A股跌破2800点之后，市(shì)场继续加速(sù)下跌，并在2月初(chū)探底至2635点才止跌企稳。

时隔(gé)半(bàn)年，A股再次跌破2800点。虽然收盘时勉强收在2800点之上(shàng)，但仍未算
真正的企(qǐ)稳(wěn)。如果没有重要利好推动
，市场可能还会(huì)再次考验上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？2800点的支撑有(yǒu)效性。

这(zhè)一(yī)次A股市场的下(xià)跌走势，基(jī)本上呈现出缩量(liàng)下跌的走(zǒu)势。量价齐跌，一般代表着(zhe)下跌中继的信号。即使之后有反弹，但后市仍有继续探底的(de)风险。什么(me)时候市场开(kāi)始出现(xiàn)放量下跌或(huò)者(zhě)量价齐升的状态，那么市场可(kě)能才会出(chū)现阶段性企(qǐ)稳(wěn)的迹象。

今年年初的股市下跌(diē)，更多体现在非理性下(xià)跌(diē)的走势。市场接(jiē)连失守2900、2800和2700点关(guān)口，随后政策面频吹暖风，加上大资金的进场(chǎng)护盘，才加快了股(gǔ)市见底的步伐。

与今年初的非理性下跌走势不同，这一次的下跌行情，不仅没有成交量的显著放大，而且期(qī)间还没有实质性的利好政策出台(tái)，空头大举发力，多头毫无还
击的力量(liàng)。

在这一轮下跌行情中，从公开数(shù)据中，国家队资金成为护盘的主力。截至二季度末，汇金、汇金资管和证金公司持有A股市(shì)值高(gāo)达30664亿元，较上年末增加了3771亿(yì)元。

从这一轮国家队资(zī)金的买入情况来看，上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？重仓的对象主要是国有大行。在(zài)工行、中行(xíng)和农行的前
十大股东(dōng)名单中(zhōng)，也看到了汇金(jīn)、证金的身影。

这一轮股市调整，国有(yǒu)大行起到(dào)了(le)市场护盘(pán)的影响作(zuò)用。今(jīn)年以来，六大(dà)行平均涨幅(fú)在30%左右，但对市场的提振影响却相(xiāng)当有(yǒu)限。

实际(jì)上(shàng)，从股市日均(jūn)成交(jiāo)额的变化(huà)情况，也可以看出目前市场资金对(duì)A股的(de)真实态度。

在过去几(jǐ)个月时间里，A股市场 偶尔出现了短暂放量(liàng)的迹象，但短暂放量(liàng)之后，往往是缺乏了持续性。以8月30日为例，沪深市场单日成交(jiāo)额放大至8800亿左右，但放
量不到一天，第二第三个交
易日市(shì)场成交额迅速(sù)萎缩，9月3日A股单日成交额再次回落至6000亿以下，意味着前两天的股市上涨，只是(shì)回光返照，并非真(zhēn)正意义上的(de)止跌企稳。

上证指数再次跌破(pò)2800点，那么(me)A股见底的信号又是什 么呢？

从破净率、平(píng)均估(gū)值等数据分析，目前A股市(shì)场已经处于历史估值低位(wèi)水平。但是，在这种非理性调整行情(qíng)中，资金(jīn)并不会(huì)看估值(zhí)、破净率，而是看市场(chǎng)的赚钱效(xiào)应与投资信心。

在熊市(shì)调整阶段，技术(shù)面(miàn)往往会比基本面更有价值。因
为(wèi)，市场的投资情绪基本上都写在了股市的走势上(shàng)，均线(xiàn)系统、量价(jià)指标也是真实反映(yìng)出市(shì)场投资(zī)情绪的变化。

多个主
要均线(xiàn)齐
头向下，形(xíng)成(chéng)了空头排列的形态，这种形态(tài)往往预示着股(gǔ)市处于(yú)下跌阶段，不要轻易抄底。

在量价(jià)齐跌的背景下上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？，叠(dié)加均线系统的(de)空头排列形态，进一步印证着股市持续探底的(de)迹象。

因此，基本面触底往往不是最(zuì)终的底部，技术面与基本面触底，才有望形(xíng)成阶段性的(de)底部。

例如，股市(shì)在底部区域出现量能堆积(jī)、持续放量的迹象，这是股市见底(dǐ)的一(yī)个重要(yào)信号。同时，还需(xū)要观察大资金的净流向情况，特别是外资资金是否出(chū)现持续多日大幅净买入的迹象等。

当股市资金(jīn)面触(chù)底、技术面触底以及基本面触底之后，将(jiāng)会形成重要性的底部。A股市场的波动率较(jiào)大、不确定因素较多，在重要底部信号确立之前，不宜盲目抄底。

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