突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业(yè)绩大降(jiàng)！

4月23日晚间，天齐锂业发布(bù)业(yè)绩预告，预计(jì)今(jīn)年一季度亏损36亿(yì)—43亿元，而上年同(tóng)期(qī)盈利为48.75亿元(yuán)。

对(duì)于锂矿巨头的突然(rán)爆雷，令不少投资(zī)者开(kāi)始担(dān)忧。不过(guò)，也有投资(zī)者看(kàn)到了新的机会。有市(shì)场人(rén)士分析称，业绩(jì)巨亏虽然是雷，也是机会！头部锂矿公司都开始巨亏(kuī)了(le)，也就意味着锂价应该到(dào)底部了。强周期品种就是这样(yàng)，高市盈率对应股价的底部，低市(shì)盈率对应的(de)是(shì)股价的顶部。

就在刚刚，深交所向天齐锂业下发关注函(hán)，要求公司结合主营业务开(kāi)展情况、产品产销量、产品价格、原材(cái)料采购(gòu)价格、成本费用、减值计(jì)提等因素的具体变化情况，量化分(fēn)析2024年一季度亏损较2023年四季(jì)度大(dà)幅增加的原因，并说明是(shì)否存在持(chí)续(xù)亏损风险等。

天齐锂(lǐ)业一季度预亏

天齐锂业23日晚(wǎn)间公告，预计一季度归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净利润亏损(sǔn)36亿—43亿元，同比由(yóu)盈转亏，上年同期(qī)盈利48.75亿元。对于(yú)业绩大幅变动(dòng)，天齐锂业解释称，主要有两个原因。

一是，受(shòu)锂(lǐ)产品市场波动的影响，公司(sī)锂产品销(xiāo)售价格较上(shàng)年同期大幅下降(jiàng)，锂产品毛利大幅下降。

二是，跟公司重要的联营公司SQM有关，SQM一季度业绩预计同(tóng)比(bǐ)大幅下降。

天齐锂业表示，截至(zhì)此次业绩预告(gào)公告日，SQM尚未公告其2024年第一季度(dù)业绩报告(gào)。公司全面考虑所能获取的(de)可靠信息(xī)，沿用一贯(guàn)方式，采用彭博社预测的SQM2024年第一季(jì)度每股收益等信息(xī)为基础来计算同期公(gōng)司对SQM的投资收益。

此外，SQM发布(bù)公告称，智利圣地亚哥法(fǎ)院于2024年4月对其2017年和2018年税(shuì)务年度的(de)税务诉讼进行了裁决，撤销(xiāo)了税务和海(hǎi)关法庭在2022年11月7日对于该案件(jiàn)的裁决结论。SQM基于最新裁决情(qíng)况重新审视(shì)所有税务争议(yì)金额(é)的会(huì)计(jì)处理(lǐ)，并预计可能将(jiāng)减少其2024年(nián)第一季度的净(jìng)利(lì)润(rùn)约11亿美元。天(tiān)齐锂业称，基(jī)于谨慎性原则并经(jīng)反复论证，公司认为将上述SQM税务争(zhēng)议裁决影响确认在本报告期(qī)对该联营公司的投资收益中更符合会计准则规(guī)定(dìng)，该事项预计将使公司归母净利润减少。

天齐(qí)锂业指出，根据前(qián)述彭博社预测数据，结合SQM税务争议裁(cái)决的影响，SQM第一(yī)季度业绩预计将同比大幅下降，因此公司在(zài)报告期确(què)认的对该联营(yíng)公司的投资收益较上年同期大(dà)幅下降。

去年盈利72.97亿元

根据3月底披露的年(nián)报，2023年，天齐锂业的营业(yè)收入为405.03亿元，同比增长0.13%；归属于上(shàng)市公司股东的净利润为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报披(pī)露后，国信(xìn)证券、华福证券均发布研报称，由(yóu)于(yú)锂价波动(dòng)较大，下修了锂价预期，所以(yǐ)也进一步下(xià)修了天齐锂业的盈利预测。其中，国信证券预计天齐锂业(yè)的2024年—2026年营收分(fēn)别为117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母净利润分别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年预测值为84.83亿(yì)元、92.98亿元）。华福证券预计天齐锂业2024年—2026年归母净利润32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预测值为70.6亿元、74.3亿元）。

另(lìng)外(wài)，考虑到天齐(qí)锂业拥有全球最(zuì)好的(de)锂辉石和锂盐湖资源，资源端仍有较强的(de)扩产潜能，为中游锂盐产能的快速扩张提供坚实的原料保障，中长期成长性值得期待，国信证(zhèng)券维持天齐锂业“买(mǎi)入”评级。华福证券也表示，由于公(gōng)司资源优势突出给予一定估值溢价，参照可比公司给予公司2024年25倍PE估值，对应目标价格50.20元(yuán)/股，维持“买入”评(píng)级。

同时，国投(tóu)证券发布研报，预计天齐锂业(yè)2024年—2026年营业收入分别为143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元(yuán)，预计(jì)净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持“买入-A”评级，6个月目标价调(diào)整为64.3元/股。

天齐(qí)锂业：未来几年锂行业(yè)基(jī)本面将(jiāng)向(xiàng)好

近日，天齐锂(lǐ)业在业绩说明会上表示，锂价(jià)走势主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化和经济(jì)形势等因素，现在也会受期货市场交易情况、相关(guān)市场参与者的博(bó)弈、预期及行为等因素的综合影响。公司会密切关注锂价走势、碳酸锂(lǐ)期货交(jiāo)易市场(chǎng)的相关情况。作(zuò)为(wèi)企业，公司应该做的是牢牢把握并不断强化自身优(yōu)势，结合市场情况持续提升公司的市场竞(jìng)争力，沉着冷静地应对市场变化。

天齐锂业表示(shì)，随着全球各国对(duì)锂的重视(shì)程度日益提高，行业新技术的发展不断加强锂(lǐ)的(de)应(yīng)用(yòng)，包(bāo)括应用趋势、领域(yù)、产品等多(duō)个方面都在不断发展中；从需求来看，公司对新能源行业的长期发展有信心。公司看到，各个国家都(dōu)愈发重视锂资(zī)源，从速度、规模(mó)、强度三个维度来(lái)看，目(mù)前全球锂行业正在进入行业发展的上升期。总的来说，尽管锂价存在周期性的(de)价格波动风(fēng)险，但下游终端特别是新能源汽车与船和储能产业未来的(de)高(gāo)成长预期(qī)、有关政策(cè)的(de)倾(qīng)斜(xié)是客观存在且可合理预期的；因此从中长期来看，公司认为锂(lǐ)行业基本(běn)面在未来几(jǐ)年将持续向好。

不过，对于2024年的锂价，开源证券指(zhǐ)出，预计2024年锂价都将处(chù)于寻底阶段(duàn)。开(kāi)源证券在其最新研报中(zhōng)称，从需求端(duān)来看，2023年(nián)全球新能源车需求增速放缓，尤其是中国新能源车市场增(zēng)速放缓导致锂盐需求增速放缓(huǎn)；供给端来看，澳矿、非矿(kuàng)、南美盐湖等(děng)项目持续扩张，虽绿地项目多有延期，但预(yù)计在(zài)2024年各个项目将陆续投(tóu)产、爬坡(pō)，释放增量，供(gōng)需格局转向过剩，预计2024年锂(lǐ)价都(dōu)将处(chù)于寻底阶段。开源证券表示(shì)，锂价底部将提高成本对盈利能力的影响，具有(yǒu)产量弹性且成本位居左侧或具有降本空间的企业具有一定优(yōu)势。

公开(kāi)资料显示(shì)，天齐锂业是一(yī)家(jiā)以锂为核心的新能源(yuán)材料企业，同时在深交所和香港联(lián)合交易所两地上市，公司最新市值为719亿元，A股最新股价为45.14元/股。

天齐锂业的业务涵盖锂产(chǎn)业链的关键阶段(duàn)，包(bāo)括硬岩型锂矿资源的(de)开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的(de)生(shēng)产销售。公(gōng)司布局了中国、澳大利亚和智利的锂资(zī)源，并与国际客(kè)户建立伙伴关系。

上游锂资源方面，公(gōng)司同时布局硬岩锂矿(kuàng)和盐湖锂矿资源，以位(wèi)于澳(ào)大利亚的控(kòng)股子公司(sī)文菲尔德之全(quán)资子公司(sī)泰利森所拥有(yǒu)的(de)格林(lín)布什锂辉(huī)石矿和公司控股的中(zhōng)国四川雅江措拉矿(kuàng)为资源基地，并(bìng)通过(guò)投资SQM和日喀则扎布耶(yé)的部分股权，扩大了对境内外(wài)优质盐湖锂矿资源的布局。

2018年12月，天(tiān)齐锂业(yè)以40.66亿美元(当时约合人(rén)民币259亿元)的价格购(gòu)买SQM公司的(de)23.77%股权，成为其第二大股东(dōng)。SQM运营全球储量最大的锂盐湖阿塔(tǎ)卡马(mǎ)项目，其资源量约1080万吨金(jīn)属(shǔ)锂当量，锂离子浓度(dù)1840mg/L，镁锂比仅(jǐn)为6.4，资源量(liàng)和品质居全(quán)球前列(liè)。

此前2014年5月，天齐(qí)锂业通过并购间接取得全(quán)球储(chǔ)量最(zuì)大、品位最高的在产锂矿(kuàng)项目泰利森格(gé)林布什锂辉石矿的控制权，目前该项目处于开采状态。2023年，格林布什锂辉石矿开采总(zǒng)量为349万吨，采矿平(píng)均品位3.18%，包括技(jì)术级矿石和化学级矿石两个种类。

伍德(dé)麦肯兹(zī)2023年第三季(jì)度数据显示，天齐锂(lǐ)业(yè)控股子公司泰利森运(yùn)营的格林布什锂矿是目前全球(qiú)产能和产量最大的大型在产锂矿项目，2022年格林布什锂精矿产能约占全球锂精矿总产能的30%，而其2022年产量约占全(quán)球(qiú)总产量的40%。

责编(biān)：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍