沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳

　　中秋节(jié)前最后一个交(jiāo)易日（9月13日），大盘高开上行后再度(dù)转弱，午后跌幅扩大，沪(hù)指收跌0.48%报2704.09点，险守整数关口，创指跌1.07%。A股逾4000股收跌(diē)，全(quán沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳)天成交(jiāo)5286亿元。

　　市场情绪低迷之(zhī)际，“旗手”盘中发力，百亿量(liàng)级券商ETF（512000）场内价格一度上探逾1%，天风证券尾盘逆市(shì)回封涨停，喜提(tí)“6天3板”！行情驱动力或仍是合并预期(qī)，继“国信+万和”、“国君+海通”并(bìng)购事件之后，同属湖北国资系的(de)“天风+长江”合并传闻(wén)再起。

　　黄金股(gǔ)迎来久违齐升，带动(dòng)有色金属板块(kuài)大幅高开，有色龙头ETF（159876）场内价格最高(gāo)涨超1%！消(xiāo)息面，受欧(ōu)洲央行(xíng)宣布降息、美(měi)联储降息预期刺激，隔(gé)夜国际现货黄金再创历史新高，今日继续(xù)刷新纪录，伦敦金现最高升至2571美元/盎司。

　　存量房贷调降预期升温(wēn)，叠加国(guó)企(qǐ)改革概念走强带动，地产板块连续第(dì)3日活跃，地产ETF（159707）逆(nì)市斩获三连阳。据统计，地产ETF（159707）所覆盖的地产龙头公司以央国企为主，截至8月(yuè)末权重占比超九成。

　　个股方面，贵州茅台跌出高热(rè)度(dù)，全天放量成交73.29亿元，成(chéng)交额高居(jū)A股断层第一。继昨日重(zhòng)挫3.26%后，茅台今日再跌2.32%，盘(pán)中一(yī)度跌破1300元(yuán)，续创22个月新低。

　　“双节”临近，白(bái)酒市场(chǎng)“旺季不旺”引发股价、酒价双跌，有业(yè)内人士预计中秋白酒动销(xiāo)同比(bǐ)普降20%-30%。民生证券认为，“先量后价”渠道库存出(chū)清周期已然开(kāi)启，拐(guǎi)点(diǎn)判断有赖于动销(xiāo)提(tí)升、库存下降、价格企稳提升(shēng)。

　　回顾(gù)本周A股表现，量价磨底态势未变：沪(hù)指累跌(diē)2.23%，周线四连(lián)阴；深证成指跌1.81%，创业(yè)板指跌0.19%。全市场(chǎng)本周成交额2.6万亿元，较上周2.93万亿元继续(xù)缩量。

　　【ETF全知道热点收评(píng)】下面(miàn)重点(diǎn)聊聊券商(shāng)、180价(jià)值、地产几个主题板块的交易和基(jī)本面情况。

　　一、同股东券商整(zhěng)合预期打(dǎ)开，天(tiān)风证券(quàn)6天3板，长江证(zhèng)券领涨居前，券商ETF（512000）逆市收红

　　在市场整体(tǐ)萎靡走势下，券商板块逆市活跃，表(biǎo)现明显强于大(dà)市。A股顶(dǐng)流券商ETF（512000）高开高(gāo)走(zǒu)，场内(nèi)价格(gé)一度涨逾1%，尾(wěi)盘随市回(huí)调，逆市收涨0.26%，全天成交额(é)2.65亿元，环比放量超21%。

　　继“国信+万和”、“国君+海通”并购(gòu)事(shì)件，属于同一股(gǔ)东旗下的券商并购预期进一步打开。天风证券和长江证(zhèng)券均为湖北国资系(xì)，近日(rì)走势活(huó)跃，今日天(tiān)风证券盘中多次触板，尾盘(pán)成功封住，9月6日以来的6个交易日，天风证券已(yǐ)喜提3板；长江证券涨超(chāo)2%，涨幅居(jū)板块前列。此外，国海证券、国信证券、财达证券、红塔证券等涨幅居(jū)前。

　　在昨日召开的半(bàn)年度业绩说明(míng)会上，针对投资者提问——长(zhǎng)江证券目前有和天风证券合并(bìng)的计划吗(ma)？长江证券表示，公司目前无应披(pī)露而(ér)未披露的重大事项。当前，并购重组已成为(wèi)券业发展的明确趋势(shì)，后续有望迎来更多重组案例出炉。

　　1、并购整合正在(zài)成为券(quàn)商板块的重要驱动和行情主线

　　政策面上，监管层多次表(biǎo)态支持和鼓励券商实施整合。2024年3月，证监会发布《关于加强(qiáng)证券公司和公募基金监管(guǎn)加快推进建(jiàn)设一流投资银(yín)行和投资(zī)机(jī)构的(de)意见（试行）》，明确“力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优(yōu)质头部机构引(yǐn)领(lǐng)行业高(gāo)质(zhì)量发展的态(tài)势”，“支持头部机构(gòu)通过并购重组、组织创新等方式做优做强”。

　　二级市场反应上，今年以来，历(lì)次关于券商合并、收(shōu)购的(de)公告甚至是传(chuán)闻(wén)，都会迅速引起投资者和(hé)市场资金的高度关注。随(suí)着国泰(tài)君安并购海通证券进一步加深并(bìng)购重(zhòng)组主题走深走远的(de)市场预期，预计(jì)行业内并购重(zhòng)组事项将持续(xù)加(jiā)速(sù)推进。2、业绩承压倒逼券商通过并(bìng)购整合提升竞争力

　　今年上半年(nián)，股市波动、交投疲(pí)软、逆周期调(diào)节(jié)等因素下券商各项业务受到不同程度冲击，同期(qī)券(quàn)业合计实现营业收入2033亿元，净利润800亿元，同比分别下滑9.44%和5.95%。从过去二(èr)十多(duō)年的历史来(lái)看，市场低迷、业(yè)绩承压之时，往往(wǎng)也是券商合(hé)并重组的较好(hǎo)窗口期，券(quàn)商通过合并有助于实现优势互补和(hé)协(xié)同效用，减缓无序竞争，提升整体盈(yíng)利(lì)能力。

　　有行情，买券商(shāng)！公(gōng)开资料显示，券商(shāng)ETF（512000）跟踪(zōng)中(zhōng)证全指证券公司指数，一键(jiàn)囊(náng)括50只上(shàng)市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管(guǎn)”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾(gù)中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段(duàn)性高(gāo)爆发特点，是集(jí)中布(bù)局头部券(quàn)商(shāng)、同时兼(jiān)顾中小券商的高效率投资工具。

　　二(èr)、高股息局(jú)部走(zǒu)强，价值ETF（510030）盘中上(shàng)探0.97%！机构：高(gāo)股息红利策略或仍具吸引力

　　今日部(bù)分高股(gǔ)息个股再度(dù)出手护盘，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值(zhí)ETF（510030）盘中场内价格一度涨0.97%，午后有所回落，截至收盘，逆市(shì)涨0.24%。

　　成份股方(fāng)面，电力、石化(huà)、通信等板块部分个股涨幅居(jū)前。截至收盘，华电国际涨(zhǎng)3.05%，中(zhōng)国海油涨2.71%，中国移(yí)动、招商银(yín)行、中国(guó)电信等(děng)多股涨超1%。下跌方(fāng)面，电子、建材等板块部分个(gè)股跌幅居(jū)前，石英股份收跌4.18%、中国巨石收跌3.28%，拖累板块走势。

　　当前，从海外货币政策及估值方面(miàn)来看，180价值指数(shù)或迎来较好配置时机。

　　1、全球降(jiàng)息周期开启

　　摩根大通资(zī)产管理公司多资产策略全球(qiú)主管约(yuē)翰•比尔顿表示，全(quán)球正迈(mài)入一个较长的(de)降(jiàng)息周期。欧洲央行已经率先降息25个基点，美联储预计将(jiāng)在下周跟随(suí)其步伐，英国央行也有可能加入这一阵营。在这样的背景下，全球(qiú)金融市场或(huò)将迎来一个新的拐点。

　　值得注意的是，全球降息(xī)周期的开启或利于外(wài)资流入A股市场。而价值(zhí)ETF（510030）标的(de)指数权(quán)重股(gǔ)大多为北向资金重仓(cāng)股，或将较大程度获益于外资(zī)的(de)流入。

　　2、180价值指数仍处估值低位

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至昨日收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指(zhǐ)数(shù)市净率为0.78倍，位于近10年来10.59%分位点的(de)低位，中长期配置性价比(bǐ)凸显。

　　展望后市，东方证(zhèng)券表示，考虑到美联储9月(yuè)降息(xī)预期，以及国内经(jīng)济运行的压力，预计10月降(jiàng)息政策(cè)有(yǒu)望推出，全社会(huì)广谱利率或仍将下行。全社会预期回报率和(hé)广谱利率下行(xíng)背景下，高股息红利策略(lüè)或仍具吸引力。

　　价值投资，选(xuǎn)择“价值”！价(jià)值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指(zhǐ)数，该指数以上证180指(zhǐ)数为样(yàng)本空间，从中选(xuǎn)取价值因子评分最高(gāo)的60只(zhǐ)股票作为样本股，覆盖24只(zhǐ)“中(zhōng)字头”个股！上证180价值指数成份股均为“低估值+高(gāo)股(gǔ)息”大盘蓝筹股(gǔ)，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融(róng)板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成(chéng)份股股息(xī)率高，在(zài)波动(dòng)行情中(zhōng)具有较好的防御属性。

　　三、龙头房企逆市冲(chōng)高，地产ETF（159707）成(chéng)功收涨！“降息预期(qī)+国企改革”双重刺(cì)激，地产底部三(sān)连阳！

　　地产板块今日震(zhèn)荡反弹，龙头房企盘中冲高明显(xiǎn)，中证800地(dì)产(chǎn)指数连续第三天上涨。成份(fèn)股多数收红，陆家嘴上涨2.8%，招商蛇口(kǒu)涨近2%，滨江集(jí)团、大悦城 、上海临港、衢州发展、万科A等悉数跟涨。

　　热门ETF方面，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）全天(tiān)红盘震荡，场(chǎng)内价格成功收涨0.19%，日线三连(lián)阳。全(quán)天换手率超7%，成交额近1600万元，交(jiāo)投(tóu)维持活跃。

　　复盘(pán)本(běn)周行情(qíng)来看，9月10日地(dì)产ETF（159707）标的指数盘中下(xià)探2009年以来(lái)新(xīn)低，随后(hòu)连续3天反弹上涨(zhǎng)，地产板块底部回暖迹象显现。从市场分析来看，地产(chǎn)小(xiǎo)幅回暖背后或有两大原因：①存量房贷(dài)调降预期升温，有望企稳市场；②国企改革概念逆市走强。

　　1、存量房贷调降预期升温。消息面上，市场消息称，有关部门最早可能(néng)在9月降低存量住房贷款的(de)利(lì)率(lǜ)，部分住房贷款可能立即(jí)下调多(duō)达50个基点(diǎn)。华泰证券表示，调整具备(bèi)较强的合(hé)理性，当前市场(chǎng)环境下，降息也是务实有效(xiào)的政(zhèng)策。存量房贷利率的(de)下调(diào)会减少提前还贷人(rén)群，从而减少二手房抛(pāo)压，有助于平稳价格预期。

　　2、国企(qǐ)改革概念逆(nì)市走强。消息面上，相关机构表示要多措并举活跃(yuè)并购重组市场，其(qí)中国企(qǐ)改革备受市(shì)场关注。分析人士指出，国企并购重组将进入高峰期，利好国企。据Wind数(shù)据统计，地产(chǎn)ETF（159707）标的指(zhǐ)数(shù)成份股以央国企为主，截至(zhì)8月末权重占比超九成。

　　就地产板块机(jī)会来(lái)看，中(zhōng)银证(zhèng)券(quàn)表示，短期内(nèi)板块投(tóu)资机会主要聚焦在市(shì)场修(xiū)复和(hé)政策变化。“去库存”政策实际落地情况或是(shì)板块估值修复的关(guān)注焦点，近期各地陆(lù)续(xù)出台了收购存(cún)量商品房用作保障房的相关细则并开(kāi)始逐步落地，建议持续追踪进展情况及(jí)政策效果。进入到9月(yuè)，地产或将有一波交易(yì)政(zhèng)策的行情，需积(jī)极关注(zhù)增量政策。

　　配(pèi)置上，机构一致认为(wèi)优质(zhì)的龙(lóng)头房(fáng)企或有较高的(de)配置价值。海通认为市场稳(wěn)增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。华福证(zhèng)券同样表示，在全球流动性改善、地产政策持续宽松(sōng)的背(bèi)景下，建议关注龙头(tóu)房地产开发商以及区域(yù)型地方国企。

　　布局央国企及优(yōu)质房(fáng)企，建议重点关(guān)注地产ETF（159707）。资(zī)料显示(shì)，地产(chǎn)ETF（159707）跟踪(zōng)中证800地产指数，汇集市场(chǎng)12只头部优(yōu)质房(fáng)企，在投资方向上具有明显的头部集中度优(yōu)势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目(mù)前市场上唯一跟(gēn)踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。

　　本(běn)文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。风险提示：券商ETF被(bèi)动跟踪中证全指(zhǐ)证券公(gōng)司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；价(jià)值ETF被动跟踪上(shàng)证180价值(zhí)指数，该指数基日为2002.6.28，发(fā)布日期为2009.1.9；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指(zhǐ)数基(jī)日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成(chéng)份(fèn)股构成根据该指数编制(zhì)规(guī)则适时调整，其(qí)回(huí)测历史业绩不预示指数未来表现。文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为指数(shù)成份股客观(guān)展(zhǎn)示列举，不作为任何个股推荐，不代表基(jī)金管理人和基金投资(zī)方向。任何(hé)在本文出现的信息(xī)（包括但(dàn)不限于个(gè)股、评论、预测、图表(biǎo)、指标、理(lǐ)论、任何形式的表述(shù)等）均只作(zuò)为参考，投资人须对任(rèn)何自主决定的投资行为(wèi)负责。另，本文中的任何观点(diǎn)、分析及预测不构(gòu)成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文(wén)内(nèi)容所引发的直接(jiē)或间接损失负任何责(zé)任(rèn)。投资人应当认真阅读(dú)《基金合(hé)同》、《招募说明书(shū)》、《基(jī)金产品资料概要》等基金(jīn)法律文件，了解基金的风险(xiǎn)收益特征，选择与自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力相适应(yīng)的产品。基金的过往业绩并不预(yù)示其未来表现(xiàn)，基金管理人管理的(de)其他(tā)基金的业绩(jì)并不构成(chéng)基金业绩表现(xiàn)的保证。根据基金管理(lǐ)人的(de)评估，券商ETF、有色龙头ETF、价值(zhí)ETF、地产ETF的风险等级均为R3-中(zhōng)风险，适宜平衡型（C3）及以(yǐ)上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其(qí)他销售(shòu)机构）根据相关法(fǎ)律(lǜ)法规对以上基金进行风(fēng)险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见(jiàn)，各(gè)销售机构关(guān)于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级(jí)评价结果不得低(dī)于基金管理人作出的风(fēng)险等级评价结果。基金(jīn)合同中关于基金风险(xiǎn)收(shōu)益特征与基金风(fēng)险等(děng)级因考虑因素不同而存在差异。投资(zī)者应了解基金的风险收益情况，结合自(zì)身投资目沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳的(de)、期(qī)限、投资经验及(jí)风险承受能力谨慎选择(zé)基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以(yǐ)上基金的(de)投资(zī)价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证(zhèng)。基金投资需谨慎。

责任编(biān)辑：杨赐

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