赚钱效应扩散！腾讯3天大涨13%，QDII基金卖美股抢港股

不仅(jǐn)A股基金经理开始(shǐ)超配港股，QDII基金亦将更多(duō)仓位从(cóng)美股移回港股。

在(zài)公募强劲加仓、政策利好和超(chāo)跌反弹的多重(zhòng)助推下，香港恒生指数创下四个月以来的新高，超1000只基金抱团(tuán)的腾讯三日(rì)大涨13%，而这超1000只(zhǐ)产品中约有半数为A股主题基金产品。

此外，最新的公募一季(jì)报还显示(shì)，越来越多的QDII基金开始将美股仓位撤回港股，这与去年一(yī)季(jì)度QDII减配港股增仓美股的操作完(wán)全相反。

港股做多效(xiào)应向基金二线股扩散

4月24日，恒生指数再次跳空上涨，指数升(shēng)幅超2.2%，收盘约(yuē)17201.27点，创下四个月以来(lái)的新高，本周(zhōu)也(yě)成为(wèi)公募基(jī)金做多港股市(shì)场最为显著的一次，恒生指数自周一开始(shǐ)连续三个交(jiāo)易日强劲拉升(shēng)，公募基金在(zài)今年一季度(dù)期间集中加仓的腾讯控股三日大涨13.3%。

值得(dé)一提(tí)的是，周三(sān)的港股市场(chǎng)正凸(tū)显出做多效应，以腾讯为代表的一线(xiàn)基金重仓股向二线甚至三线基金重仓股扩(kuò)散，301只(zhǐ)基金重仓的快手再度拉升8.1%，本周三(sān)日(rì)涨幅已为基金经理贡献20%的收益，40只基金持仓(cāng)的哔哩哔哩周三收盘亦升8.8%，而在去(qù)年底被基金经(jīng)理大幅减仓的商汤，在刚刚创下新(xīn)低后(hòu)被基金经理重新覆盖，这使商(shāng)汤在周三单(dān)日飙升31%。

“我们注意(yì)到港股市场(chǎng)已存(cún)在许多扣(kòu)除现金(jīn)等价物后，市值不足20亿(yì)甚(shèn)至10亿港元的好公司，在经历严重(zhòng)的(de)非(fēi)理性(xìng)杀跌后，此类公(gōng)司的基(jī)本(běn)面(miàn)变得更好，而股价不仅滞后且(qiě)呈现(xiàn)反(fǎn)向杀跌，这意味(wèi)着此(cǐ)类公司基于中(zhōng)长(zhǎng)期的布局机会已(yǐ)经出现。”深圳地区的一(yī)位基金经理认为，港股的调整较A股提前一年半左右，而当中国经济复(fù)苏呈现出(chū)加(jiā)速(sù)态势，港(gǎng)股(gǔ)优质资产(chǎn)的复(fù)苏也将更快呈现出弹性。

公(gōng)募在香港市场最爱抱团的腾讯控股(gǔ)的表现，被认为是互联网(wǎng)赛道复(fù)苏和港股活(huó)跃度(dù)拐点的核心指标，当越来越(yuè)多的公(gōng)募基金从(cóng)此前减配腾(téng)讯等(děng)港股，变成积极加仓(cāng)腾讯等(děng)港股公司，也意味着港股从(cóng)投(tóu)资(zī)安全、潜在收益空间的(de)角度(dù)，正(zhèng)变(biàn)得越来(lái)越具有吸引力。

根据刚披露完毕的(de)公募一季度报告显示，截至今年3月末已有(yǒu)高达1041只基金(jīn)将腾(téng)讯列为十大核心股票池，这1041只基金中有超过一半的基金产品实际上为“A股(gǔ)主题基金”，以明星基金经理李(lǐ)耀柱管理的广发科技动力(lì)基金为例，截至今年一季度末，该产品十大重仓股中七只为A股公司，三只为港股股票，三(sān)只港股中腾讯为第一大基(jī)金重(zhòng)仓股，另一只港股则被列为第二大股票，这显示出A股(gǔ)基金产品已开始将港股股票，作为其业绩进攻的核心动力。

QDII仓位转移

QDII基金此前以美股、欧股市场作为核心(xīn)卖点吸引投资者，而今港股QDII基金开启赚钱效(xiào)应(yīng)甚至挤入全(quán)部QDII业绩十强之列(liè)，也(yě)使得(dé)此类产品开始一扫阴霾。

券商(shāng)中国记(jì)者注(zhù)意到(dào)，截(jié)至目前(qián)，今年以来QDII基金(jīn)业绩收益(yì)最高为14.10%，而港股QDII基金的最佳收益追平(píng)这一收益已近在(zài)眼前，大(dà)成基金旗下的大成港股精选QDII年内收益已(yǐ)达12.17%，排(pái)名今年来全部(bù)QDII业绩(jì)第(dì)三。此外，重(zhòng)仓港股的摩(mó)根中国世纪QDII年内收益为11%，也位列QDII十强。

顶流基金经理张坤(kūn)管理的港股(gǔ)基金QDII，也重新开(kāi)启上涨之路，张坤管理的易(yì)方达亚洲精选QDII此前在2021年、2022年、2023年分别损失29.25%、7.82%、9.09%，而今该产品在腾讯、阿里巴巴等股票强劲(jìn)上涨的支撑(chēng)下(xià)，一举(jǔ)促使产品业(yè)绩年内收红，今年(nián)该产品已取得超6.11%的正收益。

被基金持有人吐(tǔ)槽最多的互联网赛道QDII，此前(qián)甚(shèn)至导致买QDII的A股上市业绩暴亏，而今各种互(hù)联网赛道QDII基金产品均出(chū)现强劲复苏趋(qū)势，重仓港股的嘉实全(quán)球互联网、富国中国中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)QDII、华安大中华升级QDII等均出现净值的强劲拉升，在很大程度上是因为(wèi)基金经理开(kāi)始(shǐ)将美(měi)股仓位移至港(gǎng)股。

与(yǔ)去年同期QDII基(jī)金经(jīng)理减(jiǎn)仓港股，将仓位分配给(gěi)美(měi)股(gǔ)市场甚至港股仓位几乎全部减掉(diào)所不同，越来(lái)越多的QDII在今年(nián)一季度开始(shǐ)将美股仓位分配给港股。以嘉实全球互联网基金(jīn)QDII为例，最新一季度报告显示(shì)基金(jīn)经理王鑫晨将美股仓位(wèi)显著下调，减仓美股的同时大力加仓港股，最(zuì)新港股仓位已跃升(shēng)到34%。业内人士判断，考虑到港股行情(qíng)刚刚启动且超跌严重，后续重仓美股的QDII基金经理仍有充(chōng)足的仓位(wèi)向港股移(yí)动(dòng)。

港股(gǔ)“诚意”满满(mǎn)

A股基金经理、美(měi)股QDII均开始抢筹港股，其中的市场逻辑是什么？

“站在一季度展望全(quán)年已经感觉(jué)到今年可能是香港(gǎng)市场系统性风险得到较好释放的一年。”富国中(zhōng)国中小盘QDII基金经理张峰认为，国内的经济逐步走(zǒu)稳，会带来比较温(wēn)和的宏观环境(jìng)。尽管如此，整体宏观经济的真正重新走向稳健增长还需要一(yī)些时间，但国内经(jīng)济的大环境在逐步改善。QDII一方面还(hái)是继续持(chí)有和买入一些深度价值股(gǔ)，另一方面精选一些成长个股(gǔ)。在大环(huán)境比较稳定的(de)基础下，市(shì)场活跃度(dù)增加。如果挖掘到一些超跌、质地比较优良的深度价值股和成长性个股，有望给组合带来比较好的收益。

国投瑞银价值发现基金经理刘扬(yáng)认为(wèi)，经济环境的确(què)面临一定挑战，但经济韧性仍在，中国仍然拥有一大批优(yōu)质的企业正在(zài)持续(xù)对科技和(hé)研发等(děng)领域进行投资，不断获(huò)取(qǔ)市场份额，并在国(guó)际市场上同全球知名企业形成竞争，这给基金自下而(ér)上择股策略带来更多潜在机会，港股市(shì)场应继续关注具有竞争优势的(de)高质量公司，通(tōng)过平衡(héng)成长性和估(gū)值之间的关系来把握整(zhěng)体(tǐ)市场的机会。

南方香港优选基金经(jīng)理(lǐ)熊(xióng)潇雅认为，前期大跌进一步凸显了港股的价值，资金开始布局基(jī)本面稳健，且分红(hóng)回购意愿(yuàn)较强的公司。春(chūn)节期(qī)间，核心消费(fèi)数据(jù)比如白酒、旅游酒店、零售、餐(cān)饮等(děng)表现超出此前偏弱的预期，市场透过(guò)消费认为经济基本(běn)面正在逐步企稳，目前对港股充满信心。基金(jīn)在维持行业均衡配置的(de)前(qián)提下(xià)，整体仓(cāng)位维持平稳(wěn)，主要通(tōng)过(guò)自下而上的选股(gǔ)获取超额收益，在行(xíng)业中精选(xuǎn)盈利改善(shàn)、估值(zhí)水平合理的行(xíng)业龙头(tóu)公司。

责(zé)编：战术恒

校对：陶谦‍‍‍‍