梅花创投创始人吴世春：五年以后，具身智能也可能变成过剩 产能

　　“现在投(tóu)资要找到新的投资逻辑。企业要求创投机(jī)构做‘耐心资本’，国家
要求我们(men)投‘硬科技’，地方(fāng)政府要求我们招商引资落(luò)地，各方都有不同的要求(qiú)。”在9月8日举行的2024WeStart全(quán)球创(chuàng)业投资大会主论坛上，梅花创投创(chuàng)始合(hé)伙人吴世春在演讲中分享了他对于“耐心资本”与“硬科技”投资的观点。

　　梅(méi)花创投创始合(hé)伙人吴世春(chūn)

　　“什么叫‘耐心资本(běn)’？退不出来就叫‘耐心资(zī)本’，退得出来就是 比较好的‘良心资本’。什么叫‘硬科技’？现在还没做出来的叫‘硬(yìng)科技’，做(zuò)出来了叫(jiào)‘制(zhì)造业’。”吴世春说。

　　吴世春认为，当前新(xīn)的投资周期带 来了全新的环境。创业者最核心的能力是自我(wǒ)进(jìn)化的能力。只(zhǐ)有不断(duàn)进化，才能(néng)适应新的环境。同时，创业周期也和技术周期紧密相关，五年前定义的“硬科技”，到现(xiàn)在有些(xiē)可能已经变成(chéng)了产(chǎn)能过剩的制造业(yè)。他认为，现在讨论热(rè)度非常高的现代科技，譬如具身智能或其他项(xiàng)目，五年后可(kě)能也会变成过剩的产能。

　　因此，吴世春(chūn)表示，投资逻辑(jí)必须以退出为导向，提前判断五到八年后的退出机会是关键，无论是IPO退出、并购退出，还是分红(hóng)退出。“没有(yǒu)所谓的高低贵贱，只要能为资本带(dài)来回报(bào)，就是成功地退(tuì)出。”

　　吴世春给当下梅花创投创始人吴世春：五年以后，具身智能也可能变成过剩产能做早 期投资的投资者几条忠(zhōng)告：第一(yī)投资要敢于走在未来的无人区(qū)，在非共识领域独
行。吴世春认为，很多时候，他们投资的项目在早期并没有人(rén)关注，甚(shèn)至没人看好，但这(zhè)正是机会所在，敢于进入这些领域是成功的关键。“现(xiàn)在大模型、具身
智能领域，可能并不太适合普通创业者(zhě)。”吴世春称。

　　第二(èr)条，“如果(guǒ)你无法下定决心投(tóu)资，最好(hǎo)不要投。”吴(wú)世春称，很(hěn)多领域如果掺(càn)杂(zá)了太多的(de)情(qíng)怀因素，实际上会扭(niǔ)曲投资本身的判断。“投资的(de)本质就是为了出资(zī)人赚钱，如果(guǒ)做不到这一点，就不应(yīng)该投资。”吴(wú)世春强(qiáng)调，千万不要加杠杆(gān)，很(hěn)多(duō)加杠杆过高(gāo)的(de)项目，特别是“短贷长投(tóu)”，到(dào)最后几乎不可能有(yǒu)耐心资本支撑下去。

　　“投资人最怕就是被过去成(chéng)功的经验所困住，最终可能(néng)把(bǎ)前面赚(zhuàn)的钱亏回去(qù)。看透投资的本质，才是投资的核心。”吴世春指出 ，投资的本质(zhì)就是投资项目的终局、赔率(lǜ)和规律。对于(yú)中国的投(tóu)资人来
说(shuō)，未来的机会依然在中国。只有在中
国，才(cái)能(néng)上主桌，中国投资人必须扎根(gēn)中国。

责任编(biān)辑：江钰涵

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