截至4月(yuè)27日，共有(yǒu)24家(jiā)券商披露2024年第(dì)一季度报告。整(zhěng)体来看，业绩跌(diē)多增少。

有14家券商一季度(dù)营收和归母净利润双双(shuāng)下滑，降幅最高的是太平洋证券（76.61%）。但同时，也有券商归母净利(lì)润同比增速超过50%。从几项业务相关的数据来看，自营业务扮(bàn)演了胜负手角色，资管业务手续费净收入表现也较为分化，有4家券商的增幅甚(shèn)至超过100%。

相比之下，一季度，多数券商经(jīng)纪(jì)和投行业务的手续费净收入、利息净收入均出现下滑。其中后两(liǎng)者下滑幅度都较为猛烈。比如中信证券(quàn)，投行手续费净收入和利息净收入分(fēn)别同比下滑56.11%和44.18%。

24家券商(shāng)股(gǔ)披露(lù)一季报，业绩跌多增(zēng)少

有(yǒu)非银分析师此前在研报中预判，结(jié)合去年的高基数，预计一季度证券(quàn)板块营业(yè)收入(rù)和净利润(rùn)均下滑(huá)。从目前(qián)已披露的数据来(lái)看(kàn)，大致(zhì)符合预判，24家券商股归母净利润是跌多增少。

数据(jù)显(xiǎn)示，共有18家券商股归(guī)母净利润同比下降，其中有(yǒu)14家是营收和归母净利润双双下滑(huá)。兴业证券、海 通证券、华西证券、太(tài)平洋(yáng)证券的归母净利润(rùn)同比跌幅均超过60%。华林证券、西部证券等(děng)10家券商的跌幅则在10%到50%之间。

大型券商方面，目前(qián)披露(lù)业(yè)绩的三家(jiā)券商也是(shì)承压明显。券商“一哥”中信证券是目前唯一(yī)单季营收超(chāo)过百亿元的，但相对上年同期业绩也有所下滑。一季度实现营收为137.55亿元，同比下降10.38%；归母净利润49.59亿元，同(tóng)比下降8.47%。招(zhāo)商证券和海通证券的归母净利润分别同(tóng)比下降(jiàng)4.54%和62.56%。

唯有中原证券、东(dōng)兴(xīng)证券、方正证券、首创证券、南京证券五家券商，营收(shōu)和(hé)归母(mǔ)净利润均为正增长。其中(zhōng)，中原证券一(yī)季度营(yíng)收同比增幅为38.93%，归母净利润增幅为85.53%。东兴证券(quàn)一季(jì)度营(yíng)收同比增幅为112.56%，归母净利润为64.28%。这两家券(quàn)商业(yè)绩(jì)增幅 居前。

 

自营业(yè)务成胜(shèng)负手(shǒu)

造成券商业绩(jì)分化的主要原因在于自营业务。除首(shǒu)创证券(quàn)外，前述4家营收(shōu)和净利润均实现正增长的券商均因报告期内投资业务收益增加。以“投资收(shōu)益+公允价(jià)值变动损益-对联营合营(yíng)企业投(tóu)资收(shōu)益”估算，东兴证券自营业
务一(yī)季度揽收5.54亿元(yuán)，南京证券揽收4.04亿元，方正(zhèng)证券为7.44亿元，中(zhōng)原证券为3.10亿元。

对比之下，太平洋证券(quàn)、华西证券、海通证券(quàn)、财达证券、兴业证券、国金证券等归(guī)母净利润同比降(jiàng)幅(fú)超过38%的券(quàn)商均在季报(bào)中提到，报告期内证券投资(zī)业务下(xià)降。目前自营业务下滑幅度居首的(de)是华西证券，自(zì)营收入(rù)为0.44亿元，同比下滑89.77%。

首创证券业(yè)绩亮眼，主要跟一季(jì)度资管(guǎn)业务收入增加(jiā)有(yǒu)关(guān)，这也是它(tā)的优势业务。季报(bào)显示(shì)，首创证券一(yī)季度资管业务手续费净收入为2.50亿元，同比增加了1.69亿元。而它一季度的自营业务收入表现并不如(rú)上年，同(tóng)比下滑4.52%。

 

超七成券商投行业务下滑超20%

24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……="font-size: 15px;letter-spacing: 0px">仅看19家上市券商，其(qí)次影响业绩较多的是投行业务。比如华(huá)林证券，虽然其(qí)自营业务(wù)同比增加313%，但由于(yú)上年基数不高，仅揽收0.56亿(yì)元。与此同时，投资 银行业务手续 费净收入同比下滑73.79%。华林证券称，因IPO及再融资 阶段性收(shōu)紧，投行相关业(yè)务量同(tóng)比(bǐ)有所下降。

券商中(zhōng)国记者梳理后发现，有15家的投行(xíng)业务手(shǒu)续费净收入(rù)出现下滑，其中超七(qī)成券商下(xià)滑幅度超(chāo)过20%。

投行业务(wù)手续费净(jìng)收入下滑幅度超过50%的有6家，既包括中信证券、海通证券等头部券商，也包括中原证券(quàn)、太平洋证券等中小券商
。中信证券投行(xíng)业务手(shǒu)续费同比下(xià)降达56.11%，下滑幅(fú)度明显高于经纪和资管业务净手续费收入，也高于自营业务(wù)。

券商投行业务收入下降跟股权融(róng)资(zī)市场(chǎng)规模放缓有直接(jiē)关(guān)系。按发行日计，2024年一季(jì)度股(gǔ)权(quán)融资规模同比下降(jiàng)75%，IPO和上市公司再融资募集资金规模下滑幅(fú)度均超70%。

不过(guò)，值得一提的(de)是，也有券商是因(yīn)债权类投(tóu)行业务收入减 少，比(bǐ)如华西证券，一季(jì)度投行业务手续(xù)费净收入为1854.60万元，同比(bǐ)下滑39.90%。

 

部分券商资管业务走强

有14家券商的(de)经(jīng)纪业务(wù)手续费净收入也出现下滑。但相对投行(xíng)业务而(ér)言，这种下滑幅度 较为缓和，大多在10%以内。仅有华西证(zhèng)券、首创证券和兴(xīng)业证券的下(xià)滑幅(fú)度超过10%，分别为15.31%、17.55%和23.44%。

资(zī)管业务表现则较为分化。有10家实现正(zhèng)增长，其中财达证券、南京证券、首创证(zhèng)券、太平洋证券的手续费净收入同比增幅均超过100%。西部证券该项业务数据表(biǎo)现(xiàn)也不
错，增速接近60%，一季报透露，这主要系集合资(zī)产管理业务手续费净收入增加。对比之下，9家(jiā)券商资 管业务手续费收入下滑(huá)，如华林证券、中原证券，降(jiàng)幅则均超过40%。

跟两融业务相关的利息净收入方面，超七成券商出现下(xià)滑。其中下滑幅度超过40%的券商有中信证(zhèng)券、兴业(yè)证券(quàn)、第一创业和招(zhāo)商证券等。

 

综上来(lái)看，券商一季度业绩 难言表现良好，自营和资(zī)管表现分(fēn)化，经纪、投行的手续费净收入，以及利(lì)息净收入则多数
下滑。

关于券商一(yī)季报，招商证券非银分析(xī)师郑积沙日前发(fā)布的研报中(zhōng)曾分析道，一季度股基成交同比增长3.0%，新发基金(jīn)同比下滑5.7%，权(quán)益市场震荡影(yǐng)响保有规模；债券发行速度(dù)较缓、股(gǔ)融受政策收紧影响发行尚处低谷 ；债券牛市延续、权益(yì)市(shì)场“V形”反弹；风偏受挫，两融、股(gǔ)质尚处修复通道。结合去年高基数，预计一季度证券板块营业收入和净利润(rùn)均下滑。

券商板块的持(chí)仓也在下降。郑积沙在4月26日发布的研报中提到，目前权益市场超预(yù)期波动，券商板块关注度(dù)下(xià)滑，2024年第一季度，券商板块持仓占比继续下滑0.22%至0.46%。个(gè)股方面，综合型券商(shāng)遭不同程(chéng)度(dù)减仓，中信证券、华泰证券、中金公司持仓(cāng)比例继续下(xià)行。

不过(guò)，郑(zhèng)积沙表示，当前行(xíng)业进入(rù)改(gǎi)革(gé)阵痛期，营收面临冲击，销
售业务变革(gé)走向(xiàng)尚不明确(què)。但不宜陷入对行业发展过度悲观中。无论综合型券(quàn)商，还是以研究业务(wù)为核(hé)心的(de)中小型券(quàn)商，抑或依托地方资本(běn)、深耕区域、打造差异(yì)化(huà)的地方(fāng)型(xíng)券(quàn)商(shāng)，在本轮行业出
清风暴中均占据一定独特优(yōu)势，存在(zài)跑赢行(xíng)业、开启 第二增长曲(qū)线(xiàn)的可能(néng)。放眼(yǎn)未来，新改革周期下，资本市场良性循环终得(dé)以构建，伴随广大投资(zī)者信心修(xiū)复、风险
偏好回暖(nuǎn)，经(jīng)济持续高质量发(fā)展，流动性合理且充裕，证券板块的行情同(tóng)样不会缺席。

责编：杨喻程

校对：刘榕枝