深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！

鲍威尔重磅发声！

8月23日晚间，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)在(zài)杰克逊霍尔全球(qiú)央(yāng)行
年会上发表主题演讲(jiǎng)，他颇为明确地直言，政策调整的(de)时机已经(jīng)到来，对(duì)通胀(zhàng)降至2%的信心已(yǐ)经增强。

在事先准备好
的(de)讲稿中，鲍威尔表示，未来的政策方向很明确，降息的时机和步伐取决于(yú)即将发布的数据、不(bù)断变化的(de)前景和风险平(píng)衡情况。

鲍威尔称，将尽一切努力支持强劲的劳动(dòng)力市场，同时在实(shí)现价格稳定(dìng)方面取得进一步(bù)进展。劳动力市场降温“显而易见”，已(yǐ)经(jīng)不再过(guò)热。

对于市(shì)场担忧(yōu)的(de)失业率上升，鲍威尔表示，通胀的上行(xíng)风(fēng)险已减弱
，而就业的下行风险则有所增加。失业率上升并非由(yóu)于裁员增加(jiā)，而是劳动力(lì)供应增加和招聘(pìn)速度放缓(huǎn)所致。

鲍(bào)威尔称，政策利率水平(píng)为应对(duì)风(fēng)险提供了“充足的空间”，包括劳动力市(shì)场(chǎng)出(chū)现进一(yī)步不利的(de)疲(pí)软。

分析(xī)人(rén)士称，鲍威尔发出迄今为止最(zuì)强烈的降息信号，其表示(shì)美联储打算采取行动，避免(miǎn)美国劳动力市场(chǎng)进(jìn)一步疲软。

“美联储传声筒”Nick Timiraos在社交媒体(tǐ)发(fā)文称，当(dāng)日的讲话表明(míng)鲍威尔的政策转(zhuǎn)向已经完成(chéng)，他在讲话(huà)中表现出了(le)全面的“鸽派”。

鲍威尔讲话(huà)后，交易员增加了对美联储降(jiàng)息的押注。据CME“美联储观察”：美联储9月降(jiàng)息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点(diǎn)的概率为32.5%。美联储到(dào)11月累(lèi)计降息50个基点(diǎn)的概率为43%，累计降息(xī)75个基点的(de)概率为45.2%，累计降息100个基点的概率为11.8%。

受鲍威尔讲话(huà)刺激，美股三大指数(shù)瞬间飙涨，道指涨(zhǎng)超1%，纳指大涨1.78%，标普500指数涨1.23%。美元指数大幅跳水，日内跌幅一(yī)度扩大(dà)至0.79%，为去年12月以来首次；美国十年(nián)期国债(zhài)收益率跳水，日(rì)内(nèi)跌超1.3%。商(shāng)品方面(miàn)，贵金(jīn)属、有色(sè)金属和原油大(dà)涨。

截至收盘(pán)，WTI原油期货收涨2.49%，报(bào)74.83美元/桶。布伦(lún)特原油期(qī)货收涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄金期货尾盘(pán)涨1.20%，报2546.80美元/盎司。COMEX白银期 货尾盘(pán)涨2.78%，报29.855美元(yuán)/盎司。鲍威尔讲稿出炉后，现货黄金涨近1.4%，刷新日高至2518.36美元/盎司。现货白银收涨2.86%，报29.8157美元/盎(àng)司(sī)。有色金属集(jí)体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅涨约3.12%，伦(lún)锡(xī)涨超1.84%，伦铝涨(zhǎng)2.50%，伦锌(xīn)涨约1.89%，伦(lún)镍涨超0.93%。

值得注意的是 ，美国商品期货交易委员会(huì)公布的最新(xīn)数据显示，截(jié)至8月20日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加17077手，至236749手合 约，创逾四年新高；所(suǒ)持(chí)COMEX白银(yín)净多头头寸增至31998手，创五周新高。

此外(wài)，美国能源部
周五宣布，拜登政府为战略石(shí)油储备采购了近250万桶原油。迄今
为(wèi)止(zhǐ)美国能源 部已为战略储(chǔ)备(bèi)直接采购逾4700万桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻(zhù)美大使：普京决定反击

参考消息(xī)网援(yuán)引俄罗(luó)斯卫星(xīng)社8月23日报道，俄罗斯驻美国大使安东诺夫表示，俄罗斯(sī)总统普京已经决定对乌军攻(gōng)击(jī)库尔斯克州的行动进行反击，有罪(zuì)人员将受到严厉惩罚。

报道称，安东诺夫表示：“坦诚(chéng)地(dì)告诉大家，普京总统已经作(zuò)出决定。我(wǒ)坚信，所(suǒ)有罪人都将因库尔(ěr)斯克州发生的一切受到严厉惩
罚。”

据报道(dào)，俄罗斯武(wǔ)装(zhuāng)力量总参谋长格拉西莫夫表示，8月6日凌 晨(chén)5时(shí)30分，乌军部队发动进攻，目的是占领库尔斯克州的领土。俄罗斯(sī)国防部8月22日表示，在战(zhàn)斗行动期(qī)间，俄军在库尔(ěr)斯克方向(xiàng)消(xiāo)灭乌军士兵多达4700人，摧毁坦克68辆(liàng)。

俄罗(luó)斯总统普京此前表示，敌人(rén)将得到应有的反击，俄罗斯面(miàn)前的所有目标都将实现。

聚酯链品种走势明(míng)显分 化(huà)

本周聚酯产业链品种走势(shì)分化，其中PX-TA-PF走势偏弱(ruò)，盘(pán)面价格均创一年来(lái)新低；而乙二醇期货走势震荡偏强。尽管PTA和乙二(èr)醇两个期货品种价差收(shōu)窄在预期(qī)之中，但收窄的幅(fú)度却超出市场预期(qī)。期货日(rì)报记者观察到，6月下旬以来PTA与乙二醇的价差呈现走弱趋势，2409合约MEG-PTA的价(jià)差(chà)从-1400元(yuán)/吨逐步收窄(zhǎi)至-700元/吨以内。近期(qī)，PTA整体呈单边下跌走(zǒu)势，但乙二醇走势相对偏强，PTA盘面单边跌幅远不及PTA期(qī)货与乙二醇期货两者价差的跌幅(fú)，而这一表现在产业链中并不常(cháng)见。

卓创资讯分析师安光告(gào)诉记者(zhě)，多数产 业人士(shì)并未预(yù)测到PTA价(jià)格可以跌至2023年6月以来的低位，且仍不乏(fá)续跌的可能。

对此，广发期货能(néng)化首席分(fēn)析师张晓
珍解释，近(jìn)期PTA价格的持续下跌主要(yào)受到原料PX价格以及(jí)原油价格偏弱拖累。

“从上游(yóu)原材料来看，四季度OPEC+减产恢复预期，欧美成品油需求旺季即将结(jié)束，原油供(gōng)需预期转弱，以(yǐ)及近期美国对非农就业增长向下修正，市场(chǎng)对美国经济悲观预期进一步加剧，油价走(zǒu)势偏弱。而且三季度亚(yà)洲(zhōu)PX装置检修不(bù)多，亚洲及国内PX负荷维持高位，截至8月16日，国内PX负荷至(zhì)86.4%，亚洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍表示，高供(gōng)应持(chí)续下PX承(chéng)压明显(xiǎn)。

而就PTA自身来看(kàn)，在持续累(lèi)库预期(qī)下(xià)，价格驱动偏弱，绝对价格跟(gēn)随成本端波动。据了解，目前，国内能正(zhèng)常运(yùn)行的
PTA装置几乎都在正常运(yùn)行，本周PTA开工率在86%以上(shàng)，累库预期较(jiào)强，且后期官(guān)宣的PTA装置检修计划有限。

对此，华瑞信息PTA资深分(fēn)析师沈银娇(jiāo)介绍，本轮
PTA大跌似乎(hū)比预期(qī)早一(yī)些，成本端的(de)塌陷 、供(gōng)需转弱以(yǐ)及多空博弈等影响
导致本(běn)轮PTA价格持续下跌(diē)。

相(xiāng)对(duì)而言，目前，乙二醇供(gōng)需面(miàn)良好，近期终端及聚酯行业逐步好转，后期仍有部分乙(yǐ)二醇装置检修(xiū)预期及进口下降预(yù)期(qī)，8—9月(yuè)乙二(èr)醇供需整体偏紧(jǐn)，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇表现强势(shì)的背后是，库存基数(shù)处于低位以及下半年(nián)整体供需(xū)结(jié)构偏好预期的支
撑。另(lìng)外，乙烯价格坚挺(tǐng)，乙二醇(chún)价格(gé)反弹，两者价差收敛。”华瑞信息乙二(èr)醇(chún)资深分析师施佳平称。

“本周随着(zhe)PTA价格走弱，MEG价格反弹，下(xià)游聚酯随(suí)着前期库存转移价格跌幅(fú)有限，效益阶段性好转，但上周终端补货且新订单较为有限，本周聚酯产销再次沉寂。”沈(shěn)银娇如是说。

“当前(qián)主导聚酯(zhǐ)链走势的关键(jiàn)因素(sù)在于油价、宏观情绪以及供需预期的变化。”张晓珍表示，7月以来，整个化工(gōng)板块走势基本一(yī)致，都是(shì)油价和 市场宏观情绪主导。但8月中 旬，随着国内市场情绪好转，部分化工品止(zhǐ)跌反弹，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品种持续走低。“一方面油价下跌；另一方(fāng)面，产业链上游PX供应持(chí)续维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)终端需求虽边际好转，但从(cóng)PX到聚酯来看，仍处于(yú)供需偏弱格局，产业链上游短期难有明显支撑(chēng)。”她称。

“就PTA来(lái)看 ，目前部分(fēn)PTA装置存检修预期，但整体开工率维持在82%以上的偏高水平。尽
管‘金
九银十 ’季节性需求旺季临近，终端(duān)及聚酯负荷(hé)有所(suǒ)提(tí)升，但PTA仍存(cún)累库预期，PTA自(zì)身驱动仍偏(piān)弱。”张晓(xiǎo)珍说(shuō)。

乙二醇供需(xū)面良好，价格(gé)支撑偏强，矛(máo)盾不大，且四季度及之后(hòu)仍有(yǒu)新装置投(tóu)产(chǎn)预期，如果没有出现供(gōng)应端意外收缩，乙二醇反(fǎn)弹空间有限。在张(zhāng)晓珍看来(lái)，PTA和乙二醇价差继(jì)续收窄的(de)空间有限。

同样，在(zài)安
光(guāng)看来，短(duǎn)周期内，PTA价格继
续下跌的空间有限，PTA与(yǔ)乙二醇价差收窄的空间有限。“一方面，PTA期货(huò)跌幅(fú)较大，市场下跌情绪(xù)释放殆尽，空头(tóu)也有止盈(yíng)的可能；另一方面，8月PTA加工费环比下降25%，后期(qī)PTA装置检修可能增多。”安光表示 ，中长周期看，PTA供需平(píng)衡偏宽松，乙二醇供需结构紧平衡，不会出现大幅度累库，两(liǎng)个品种的价差仍有收窄的可(kě)能。

终(zhōng)端需求(qiú)改善幅度或有限

当前，聚酯市(shì)场较(jiào)为关注(zhù)的(de)是原料(liào)价格何时能够企稳。随着原料端的大跌，聚酯工厂不仅(jǐn)面临库存的(de)贬值压力，而且也面临传统季节性旺季采购者的观望情绪加(jiā)深，终端下(xià)单迟疑，以及(jí)聚酯(zhǐ)工厂库存转移阻力增加等问题。

“从基本面(miàn)看，虽然近期PTA加工差较(jiào)7月收缩，但供应商检修计划不(bù)多，开工率预计维持(chí)在八成以上，供应较为充裕，加之出口回落，PTA累库压力依旧较大(dà)。另外，8月以来 码头库存堆积，现货流(liú)通性持续改善，短期内自身(shēn)的(de)上涨动力缺乏。”沈(shěn)银娇说。

在张(zhāng)晓珍看(kàn)来，后期PX供需面矛盾不(bù)大(dà)，走势(shì)仍受油价、市场(chǎng)宏观情绪主导。“三季度原油供需面良好，且美国(guó)原油(yóu)整体(tǐ)库存水平不高，布伦特原(yuán)油在
75美元/桶附近(jìn)或受到支撑；‘金九银十’传
统需求旺季临近，随着终端需求(qiú)逐步好转，叠(dié)加部(bù)分PX装置(zhì)降负带来的供应有所减量，PX价格或受到支撑。”张晓珍称，尽管如此，但PTA反(fǎn)弹驱动仍不足，后期仍关注油价及宏观情(qíng)绪(xù)变化。

当前，聚
酯市场“金九银十”即将来(lái)临，市场主要(yào)关注8月下旬至(zhì)9月上旬终端需求能否真(zhēn)正好转。

对此，华(huá)瑞信息聚酯资深分(fēn)析师(shī)袁媛也表示，根据往年经验，理论上9—10月份聚酯(zhǐ)市场将进(jìn)入传统旺季。实际上，8月下半(bàn)月以来，随着高温天气的消退，从下(xià)游加(jiā)弹、织机到印染的开工率回升，局部品种也有询单或者订单(dān)下达，预计需(xū)求将逐步改善。

不过
，8月份(fèn)外围市场动荡，原(yuán)油的一轮大幅下跌给市场心态带来了较大冲击。“一方面(miàn)，成本下行导致(zhì)价格预期明显下调，市(shì)场对当前价格仍持观望态度，不(bù)仅加弹、织造工(gōng)厂采购谨慎，终端订单下达也明显存在顾虑；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，外(wài)围的(de)大幅波动令市(shì)场(chǎng)对今年下半年(nián)的消费预期也打了折扣。”袁媛告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)尽管企业仍然认为9—10月需求还是
会有所改善，但改善(shàn)幅度可能难以达到(dào)去(qù)年同期的水平。

安光表示，本周终端织机(jī)开机 率(lǜ)缓慢回升(shēng)中，一定程度上利多(duō)市场。另外，8月(yuè)底仍有3套共计 185万吨聚(jù)酯瓶片新装置计划(huà)投产，原料PTA需求将有所上升。在他看来，聚酯链(liàn)现(xiàn)在对原料价格下跌持谨慎心态，普遍认为PTA跌幅超出预期，但市场(chǎng)博弈仍在，短期仍多观望(wàng)，中期将回归基本面(miàn)。

鲍威尔重(zhòng)磅发声！

8月23日晚(wǎn)间，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)在杰克逊霍尔全球央行(xíng)年会上发表主题演讲，他颇为明确地直言(yán)，政策调整的时机已经到来(lái)，对通胀降至2%的信心 已经增强。

在事先准备好的讲稿中，鲍威尔表示，未来的政策方向很明确，降息的时(shí)机(jī)和步伐取决于即将发(fā)布的数据、不(bù)断变化的前景和风险平衡情况。

鲍威尔称，将(jiāng)尽一切(qiè)努力支持强劲的劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)，同时(shí)在实现价格稳定方面取得进一步进展。劳动力市(shì)场降(jiàng)温“显而易(yì)见”，已经(jīng)不再过热。

对于市(shì)场担忧的失业率上升(shēng)，鲍威尔表示 ，通胀的上(shàng)行风险已减(jiǎn)弱，而就业的下行风(fēng)险则有所增加。失业率上升并非由于裁(cái)员增加，而是劳动力供应增加和招聘速(sù)度放(fàng)缓所致。

鲍威尔称，政(zhèng)策利率水平为应对(duì)风险提供(gōng)了“充足的空间”，包括(kuò)劳动(dòng)力市(shì)场出现进一步(bù)不利的(de)疲软。

分析人士称，鲍(bào)威尔(ěr)发出迄今为止最强烈的降息信号，其表示美联储打算采取行动，避(bì)免(miǎn)美国劳(láo)动力市场进一步疲(pí)软。

“美联(lián)储传声筒”Nick Timiraos在社交媒体发文称，当日的讲话表明鲍威尔的政策转向已经完成，他在讲(jiǎng)话中表现出了全面的“鸽(gē)派”。

鲍威尔讲话后，交易员增加了对美联储降息的押注。据(jù)CME“美联储观(guān)察”：美(měi)联储9月降(jiàng)息(xī)25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联(lián)储到11月
累计降息50个基(jī)点的概率为43%，累计降息75个基点的(de)概率为45.2%，累计降息100个基点的概率为11.8%。

受鲍威尔讲话刺激，美(měi)股三大(dà)指数(shù)瞬间飙涨，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标普500指(zhǐ)数涨1.23%。美元指数大幅跳水，日内跌(diē)幅(fú)一度扩大至0.79%，为 去年12月以来首次；美国十年期国债收益率跳(tiào)水，日内(nèi)跌超1.3%。商品方面，贵金属、有色金属和原油大涨。

截(jié)至收盘，WTI原(yuán)油期货收涨2.49%，报74.83美元/桶。布伦特原油期货收涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄金期货尾盘涨1.20%，深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！报2546.80美元/盎司(sī)。COMEX白银期货尾(wěi)盘涨2.78%，报29.855美元(yuán)/盎司。鲍(bào)威尔讲稿出炉后，现
货黄(huáng)金涨近1.4%，刷新日高至2518.36美元
/盎司。现货白银收(shōu)涨2.86%，报29.8157美元(yuán)/盎司。有色金属(shǔ)集体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅涨约3.12%，伦锡(xī)涨超1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约1.89%，伦镍涨超(chāo)0.93%。

值得注意的是(shì)，美国商品期(qī)货交易委员会公布的最(zuì)新数据显示，截(jié)至8月20日当周，投机者所持COMEX黄金净多头 头寸增加17077手，至236749手合约，创逾四年新高；所(suǒ)持COMEX白银净(jìng)多头头寸(cùn)增至31998手，创五周新高。

此外，美国能源部周五宣布，拜(bài)登政府为战略石油储备采购了近250万桶原油。迄今为(wèi)止美国(guó)能源部已为战略储备直接(jiē)采购逾(yú)4700万(wàn)桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻美大使(shǐ)：普京决定反击

参考消息网援引俄罗斯卫星社(shè)8月(yuè)23日(rì)报道，俄罗斯(sī)驻美国大使安东(dōng)诺夫表示，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京已经决定对乌军攻击库尔斯(sī)克州(zhōu)的行动进行反击，有罪人(rén)员将受到严厉惩罚。

报道称，安东诺(nuò)夫表(biǎo)示：“坦(tǎn)诚地告诉大家，普京总统已经作出决定。我坚信，所有罪人(rén)都
将因库尔斯克州(zhōu)发(fā)生的一切受到 严厉(lì)惩罚。”

据(jù)报道，俄罗斯武(wǔ)装力量
总参谋长(zhǎng)格拉西莫(mò)夫表示(shì)，8月6日凌晨5时30分，乌军部队发动进攻，目(mù)的是占领库尔斯克(kè)州(zhōu)的领土。俄罗斯国防部8月22日表(biǎo)示，在(zài)战斗行动期间，俄(é)军在库尔斯克方向消灭乌军士兵多达4700人，摧(cuī)毁(huǐ)坦克68辆。

俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)此前(qián)表示，敌人(rén)将得到(dào)应有的(de)反击，俄罗斯面(miàn)前的所有目标 都将实现。

聚酯链品种走势明显分化

本周(zhōu)聚(jù)酯产业链品种走势分(fēn)化(huà)，其中PX-TA-PF走势偏弱，盘面价格均创(chuàng)一年来新低；而乙(yǐ)二醇期(qī)货(huò)走势震荡(dàng)偏强。尽管PTA和(hé)乙二醇两个期(qī)货品种价差(chà)收(shōu)窄在(zài)预期(qī)之(zhī)中，但收窄的幅度却超出市(shì)场预(yù)期。期(qī)货日报记者观察(chá)到，6月下旬以(yǐ)来PTA与乙二醇的价差(chà)呈现走(zǒu)弱趋(qū)势(shì)，2409合约MEG-PTA的价差从-1400元/吨逐步收窄至-700元/吨以内。近期，PTA整体呈单(dān)边下跌(diē)走势，但(dàn)乙二醇
走势(shì)相对(duì)偏强，PTA盘面单边(biān)跌幅远不及 PTA期货与乙二醇期货(huò)两者价差的跌幅，而(ér)这一表现在产业链中并不常见。

卓(zhuó)创资讯分析(xī)师安光告诉记(jì)者(zhě)，多数产(chǎn)业人(rén)士并未预测到PTA价(jià)格可(kě)以(yǐ)跌至2023年6月以来(lái)的低位，且仍不乏续跌的可能。

对此，广(guǎng)发(fā)期货能化(huà)首(shǒu)席分析师(shī)张晓珍解释，近期PTA价格的持续下跌主要受到原料PX价格以(yǐ)及原油价格偏弱拖累。

“从上游原材料来看，四季
度OPEC+减产恢复预期，欧美成品油需(xū)求旺季即将结束，原油供需预期转弱(ruò)，以及近期美国对非农就业(yè)增长(zhǎng)向下修正(zhèng)，市场对美国(guó)经济悲观预期进一步加剧，油价走势偏弱。而且三(sān)季度亚洲PX装置检修不多，亚洲(zhōu)及国内(nèi)PX负荷维持高位，截至8月16日，国内PX负荷至86.4%，亚洲PX负荷 至79.1% 。”张晓珍表示，高供应持续(xù)下PX承压明显。

而就(jiù)PTA自身来看，在持(chí)续累库预期下，价格驱动偏弱，绝对(duì)价格跟随成本端波动。据了解，目前，国内能 正常运行(xíng)的PTA装(zhuāng)置几(jǐ)乎都在正常运行(xíng)，本周PTA开工率在86%以上，累库预(yù)期较强，且后(hòu)期官宣的PTA装置检修计划有(yǒu)限。

对此，华瑞信息(xī)PTA资深分析师(shī)沈银娇(jiāo)介绍(shào)，本轮PTA大跌(diē)似乎比预期早一些，成本端的塌陷、供需转弱(ruò)以及多空博弈(yì)等影响导致本轮PTA价(jià)格持续下跌 。

相对而(ér)言(yán)，目前，乙二醇(chún)供需面良好，近(jìn)期终端及聚(jù)酯行业逐步好转，后期仍有部分乙二深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！醇装置检修预(yù)期及进口下降预期，8—9月乙二醇供需(xū)整体偏紧，乙(yǐ)二(èr)醇驱动偏强(qiáng)。

“乙二醇表现强势的背后是，库存基数(shù)处于低位以及下半年整体供需结(jié)构偏好预 期的支撑。另外，乙 烯价格坚挺，乙二醇价格(gé)反弹，两者
价差收敛。”华瑞信息乙二醇(chún)资深分析(xī)师(shī)施佳平称。

“本周随着PTA价格(gé)走(zǒu)弱，MEG价格反弹，下游聚(jù)酯随着前期库存转(zhuǎn)移价格跌幅有限，效益阶段性好转，但上周(zhōu)终端补货且新(xīn)订单较为(wèi)有(yǒu)限，本周聚酯(zhǐ)产(chǎn)销再次沉寂。”沈银娇(jiāo)如是说。

“当前主导聚酯链走势的关键因素在于油价、宏观情绪以(yǐ)及供需预期的变化。”张晓珍表示，7月以来，整个化工板块走势基(jī)本(běn)一致，都是油价和市场宏观情绪主导。但8月中旬，随着国内市场情绪好转，部分化工品止跌反弹，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品种(zhǒng)持(chí)续走低 。“一方面油价下跌；另一方面，产业链上(shàng)游PX供应持 续维持高位，而终端需求虽边际(jì)好转，但(dàn)从PX到聚酯来看，仍处于供需偏弱(ruò)格(gé)局，产(chǎn)业链上(shàng)游短(duǎn)期(qī)难有明显支撑。”她称。

“就PTA来看，目前部分PTA装置存检修预期，但整体开工率维持在82%以上的偏高水平。尽管‘金九银十’季节性需求旺季临近，终端及聚酯负(fù)荷有所提升，但PTA仍存累库(kù)预期，PTA自身驱动仍偏弱。”张晓珍说。

乙二醇供(gōng)需面良好，价格支撑偏强，矛盾不大，且四季度及(jí)之后仍(réng)有新装置(zhì)投(tóu)产预期，如果没有出现供应端意(yì)外收缩，乙(yǐ)二(èr)醇反弹空间有限。在张晓珍看来，PTA和乙二醇价差继续
收窄的空间有限。

同样，在安光看来，短周期内，PTA价格继续(xù)下跌的(de)空间有限，PTA与乙二醇价(jià)差收窄的空间有限。“一方面，PTA期货(huò)跌幅较大，市场下跌情绪释放殆尽，空头也有(yǒu)止(zhǐ)盈(yíng)的可(kě)能；另(lìng)一方面，8月PTA加工费环比下降25%，后期(qī)PTA装置检修可(kě)能增多。”安光表示，中长周期看(kàn)，PTA供需平(píng)衡偏(piān)宽(kuān)松(sōng)，乙二醇供需结构紧平衡，不会(huì)出现大幅度累库，两个品(pǐn)种(zhǒng)的价差(chà)仍(réng)有收窄的可能。

终端需求改善幅度或有限

当前，聚酯市场较为关注的是原料价格何(hé)时能够企稳。随着原(yuán)料端(duān)的大跌，聚酯工厂(chǎng)不仅(jǐn)面(miàn)临库存的贬值压力，而且也面临传统季节性旺季采(cǎi)购者的观望情(qíng)绪加深，终端下单迟疑(yí)，以及聚酯工厂库存转移阻力增加等问(wèn)题。

“从基本面看，虽然近期PTA加(jiā)工差(chà)较7月(yuè)收缩，但(dàn)供应商检修计(jì)划不多，开工率预计(jì)维持在(zài)八成以(yǐ)上，供应较为充裕，加之出口回落，PTA累库压力依旧较大。另
外，8月以来码头库存堆积，现货流通性持续改善，短期
内自身的上涨动力缺乏(fá)。”沈银娇说。

在(zài)张晓珍看来，后期PX供需面(miàn)矛盾(dùn)不大，走势仍受(shòu)油价、市场宏观情绪主导。“三季度原油供需面(miàn)良好，且美国原油整体库存水平不高，布伦特原油在75美元/桶附近(jìn)或受到支撑；‘金(jīn)九银十’传统需求旺季临近，随着终端需求 逐步好转，叠加部(bù)分PX装置降负带来的(de)供应有所减量(liàng)，PX价格或受到支撑。”张晓珍称，尽管如此(cǐ)，但PTA反弹驱动仍不足，后期(qī)仍关注油(yóu)价及宏观情绪变化。

当前，聚酯市场“金九银十”即将来临，市场主(zhǔ)要关注(zhù)8月下旬至9月上旬终端需(xū)求能否真正好转。

对此，华瑞信息聚酯资深分析师(shī)袁媛也表(biǎo)示，根据(jù)往年经验(yàn)，理论上(shàng)9—10月份聚酯市 场将进(jìn)入传统旺季。实(shí)际上，8月下(xià)半月以来，随着高温天气的消退，从下(xià)游(yóu)加(jiā)弹、织机到印染的开工率回升，局部 品种
也有询单或者订单下达(dá)，预计需求将逐(zhú)步改善(shàn)。

不过，8月份外围市场动荡(dàng)，原油的一轮大幅下跌给市场心态带来了较大冲击。“一方面，成本下行导致价(jià)格预期明显下调，市场对当前(qián)价(jià)格仍持观(guān)望态(tài)度，不
仅(jǐn)加弹、织(zhī)造工厂采购谨慎，终端订单下(xià)达也(yě)明显存在顾虑；另(lìng)一方面，外围的大幅波动令市场对今年下半年的消费预期也打了折扣。”袁(yuán)媛告诉记者，目(mù)前尽管企(qǐ)业仍然认为9—10月需求还是会有所改善，但改善幅度可
能难以达到去年同期的水平。

安(ān)光表示，本周终端织机开机率缓慢回(huí)升中，一定程度(dù)上利多市场。另外，8月底仍有3套共计185万吨聚酯瓶片新装置(zhì)计划投产，原料PTA需求将有所上升。在他看(kàn)来，聚酯链现在对原料价(jià)格(gé)下跌持(chí)谨慎心态，普遍认为PTA跌幅超出预
期，但市场博弈仍在(zài)，短期(qī)仍多观望，中期将 回归基本面。

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